明年中國最大的經(jīng)濟風(fēng)險是什么？產(chǎn)能過剩行業(yè)“崩潰式收縮”。什么意思？所有市場都有上漲或下跌過度的過程，就像索羅斯在“反射性原理”中所描述的那樣。我們必須意識到，中國制造業(yè)存在嚴重的泡沫，這個泡沫是全球產(chǎn)業(yè)分工前提下，中國一般消費品加工廠地位所形成的。發(fā)達國家消費的泡沫，構(gòu)筑了中國的生產(chǎn)泡沫；而發(fā)達國家消費泡沫破滅，勢必引發(fā)中國制造業(yè)泡沫崩潰。

但危機之初，中國以巨額的財政投資，通過加大國內(nèi)投資需求，暫時掩蓋了這個泡沫，并使之迄今尚未破滅。不過，兩年來的緊縮貨幣已經(jīng)是制造業(yè)泡沫臨近崩潰邊緣，如果此時再有一些外力的作用麻煩可能就來了。有人認為，只要我們經(jīng)濟重新恢復(fù)活躍，GDP重新回到增長加快的軌道，我們的制造業(yè)泡沫就不可能破滅，而我們現(xiàn)在正在朝著這個方向發(fā)展。經(jīng)濟活躍了，GDP也有望出現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢。

人們決不可掉以輕心，因為新一輪危險正在向我們逼近。這個危險是什么？在我看來就是，2013年美、歐、日的貨幣發(fā)行將達到難以估量的程度。這個超級體量的貨幣發(fā)行必定刺激大宗商品價格暴漲，而這個暴漲必然引發(fā)中國的制造業(yè)原材料價格的上漲，這時一旦中國經(jīng)濟政策發(fā)生過去一樣的錯誤，中國制造業(yè)泡沫必定崩潰。

首先說，大宗商品價格還會上漲嗎？QE3、QE4之后，大宗商品價格不是一直十分穩(wěn)定？而且市場上“需求不足論”不是在發(fā)揮著作用，一直抑制著商品價格？但更需要看到的是市場規(guī)律。如果，美元貶值不能引發(fā)以美元計價、結(jié)算的商品價格上漲，那美元貶值如何體現(xiàn)？其次，商品市場從來就是兩種理由決定漲跌，其一是供求，其二是貨幣。當(dāng)金融大鱷需要低價吃貨的時候，他們就說需求不足；相反，需求拉高價格并出貨的時候，他們就開始玩貨幣。

我們需要看到，大宗商品價格已經(jīng)高位橫盤很久了，未來會是怎樣的走向？12月26日深夜，當(dāng)中國人還在睡夢之中的時候，石油價格暴漲2%，一舉突破了每桶90美元的整數(shù)關(guān)口。這難道不是一種跡象嗎？

有人會認為，大宗商品價格的上漲對美國自身沒有好處。因為它必須確保美國CPI長期保持低位，這樣才可能使之貨幣政策長期保持極度寬松。對嗎？不對。因為，美國的CPI保持地位的原動力，來自中國一般消費品生產(chǎn)商的惡性競爭，這個競爭越激烈，出口商品價格越低。對此，美國人信心滿滿，而且歷史上屢試不爽。還有一個需要特別注意的問題，美聯(lián)儲已經(jīng)將CPI控制線從2%，擴大到了2.5%。