□ 羅 琳

3月6日，在十二屆全國人大會議記者會上，國家發(fā)改委主任張平提出了新的成品油定價機制方案，提出“除了將進一步縮短調(diào)價周期外，還將取消4%的漲跌幅限制，在一定調(diào)價周期內(nèi)，該調(diào)就調(diào)”。此話一出，油品市場掀起了不小的波瀾。

若此政策執(zhí)行，對于國內(nèi)成品油市場有兩方面最主要的意義。首先，成品油調(diào)價將緊跟國際原油的步伐，更好地跟國際油市接軌。其次，市場投機需求將明顯下降，伴生的貿(mào)易商風險增加，操作壓力或?qū)⒃龃蟆?/p>

除此之外，上游生產(chǎn)行業(yè)則較為關(guān)注這次政策調(diào)整能否改善行業(yè)利潤，使得煉油利潤較前期有明顯的好轉(zhuǎn)。對此，卓創(chuàng)資訊初步分析，對于國內(nèi)主營煉廠煉油利潤改善或?qū)⒂邢蕖?/p>

由于目前國內(nèi)主營原油成本參照相應的迪拜或辛塔等原油普氏上個月的26日至本月25日收盤作為基準，來制定未來一個月的煉油成本，但是未來一個月的成品油等產(chǎn)品的走勢將跟隨未來一個月的國際油價走勢震蕩調(diào)整，因此原料成本和下游產(chǎn)品錯時明顯，難以保持一致性，仍可能出現(xiàn)加工原油成本高企、收入大幅下滑的情況。

但是對地煉來說，似乎有更為明顯的利好。地煉進口原料（多為進口燃料油和部分原油品種）是根據(jù)普氏新加坡180CST或380CST燃料油收盤來定價，而此收盤跟原油多保持聯(lián)動性。

此外，定價周期多為周均價、半月均價或者月度均價，漲跌基本跟原油保持一致，因此相對主營煉制原油調(diào)整更加及時。但是目前22個工作日滿足4%的調(diào)價條件，使得地煉汽柴油出貨受到主營價格和市場投機需求的抑制，難跟漲外盤，常出現(xiàn)進口燃料油倒掛、煉制進口燃油處于虧損的狀況。而調(diào)整后的方案，地煉定價將更加靈活，若國際油價盤中或者收盤出現(xiàn)暴漲情況，貿(mào)易商將會出現(xiàn)搶貨行為，地煉或出現(xiàn)一日3～4次，甚至更多次調(diào)價的狀況，下游產(chǎn)品將跟隨原料同時上漲，從而保證了地方煉廠的煉油利潤，在一定程度上改善了地方煉廠煉制進口燃料油的被動地位。