□ 張清峰

2011年7月1日，韓國(guó)和歐洲自由貿(mào)易協(xié)定生效后，韓國(guó)開(kāi)始大規(guī)模采購(gòu)北海原油，成為支撐BRT結(jié)構(gòu)的重要因素，進(jìn)而影響DUBAI市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，對(duì)亞太煉廠煉油毛利以及基準(zhǔn)油市場(chǎng)產(chǎn)生了重大影響。

北海原油對(duì)韓國(guó)煉廠有很大吸引力

韓國(guó)煉廠采購(gòu)北海原油的大背景是由于韓國(guó)政府同歐洲簽訂自由貿(mào)易協(xié)定，相互享有免稅待遇，這份自由貿(mào)易協(xié)定直接或間接地包括了英國(guó)和挪威在北海的原油生產(chǎn)。協(xié)議規(guī)定，韓國(guó)煉油廠從該地區(qū)進(jìn)口原油，不需繳納從其他地區(qū)進(jìn)口原油必須繳納的3%的稅，這抵消了從北海運(yùn)回原油45天的運(yùn)輸成本。原油價(jià)格在100美元/桶以上時(shí)，進(jìn)口北海原油可免除3美元以上的稅款，對(duì)韓國(guó)煉廠有很大的吸引力。

韓國(guó)煉廠全部為私營(yíng)煉廠，以利潤(rùn)為導(dǎo)向，成品油定價(jià)市場(chǎng)化，因此，韓國(guó)煉廠采購(gòu)時(shí)以比價(jià)為主，注重?zé)捰托б?。韓國(guó)煉廠采購(gòu)北海油以福蒂斯為主。韓國(guó)煉廠采購(gòu)北海原油，為北海原油提供了新的出路。北海原油的主要參與者都加緊對(duì)韓國(guó)煉廠的公關(guān)，韓國(guó)煉廠常常能拿到遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)格的報(bào)價(jià)，使得北海原油更具有競(jìng)爭(zhēng)性。

韓國(guó)幾個(gè)主要煉廠SK、GS、HYNDAI，都可以采購(gòu)北海原油；SOIL為SAUDI合資煉廠，原則上只加工SAUDI原油，但在今年1月SOIL也進(jìn)口了100萬(wàn)桶福蒂斯原油。韓國(guó)2012年進(jìn)口北海原油每月300萬(wàn)～500萬(wàn)桶。

韓國(guó)煉廠采購(gòu)北海原油對(duì)市場(chǎng)的影響

BRT是主導(dǎo)原油市場(chǎng)的基準(zhǔn)油種，雖然其結(jié)構(gòu)變化受多種因素影響，但韓國(guó)采購(gòu)北海原油，成為支撐BRT結(jié)構(gòu)的重要因素。2011年5月，韓國(guó)煉油廠購(gòu)買了福蒂斯原油月產(chǎn)量的逾四分之一。福蒂斯原油基本上決定著布倫特基準(zhǔn)原油的價(jià)格。韓國(guó)煉廠大力購(gòu)進(jìn)北海石油，致使全球最重要的基準(zhǔn)原油價(jià)格——布倫特原油價(jià)格上漲，一定程度上影響了亞太煉廠的煉油毛利。

BRT結(jié)構(gòu)走強(qiáng)，使得高低硫原油價(jià)差處在相對(duì)較高的位置。近年來(lái)，原油供應(yīng)并不短缺，歐洲更是受歐債危機(jī)影響需求急劇下降，大多數(shù)時(shí)候歐洲煉油毛利并不樂(lè)觀，BRT市場(chǎng)結(jié)構(gòu)如果沒(méi)有韓國(guó)采購(gòu)北海原油的支撐也許早就走弱。對(duì)亞太煉廠最好的情況應(yīng)該是在BRT和DUBAI都弱的情況下、由于DUBAI更弱導(dǎo)致高低硫原油價(jià)差拉開(kāi)。

推動(dòng)了布倫特油價(jià)計(jì)算改革方案。布倫特基準(zhǔn)原油是由四種北海原油構(gòu)成的一籃子基準(zhǔn)：布倫特、福蒂斯、奧塞貝格、伊科菲斯克。這四種原油在實(shí)物市場(chǎng)上單獨(dú)交易。這四種原油中，價(jià)格最低的品種決定一籃子的價(jià)格，從而決定布倫特基準(zhǔn)原油的價(jià)格。按照慣例，福蒂斯原油價(jià)格最低，因此其需求量左右著布倫特原油價(jià)格。2012年北海布倫特、福蒂斯、奧賽貝格和伊科菲斯克四種原油的總產(chǎn)量較2011年下降了16%，2013年1月最新的產(chǎn)量約為80萬(wàn)桶/日。北?；鶞?zhǔn)原油產(chǎn)量的下滑損害了布倫特油價(jià)的公信力，因?yàn)楸焙^(qū)域的產(chǎn)量下滑經(jīng)常導(dǎo)致價(jià)格上升。

為了應(yīng)對(duì)北海原油產(chǎn)量的下滑，布倫特原油市場(chǎng)的價(jià)格編制機(jī)構(gòu)普氏2013年2月18日宣布改變其計(jì)算全球石油基準(zhǔn)價(jià)格的方式。任何在BFOE交易中采用實(shí)貨伊科菲斯克和奧塞貝格進(jìn)行交割銷售的公司，會(huì)獲得一定的溢價(jià)補(bǔ)貼，此補(bǔ)貼將反映上述兩種原油的品質(zhì)優(yōu)勢(shì)。殼牌也提出了改革方案。殼牌表示將更改合同中的SUKO 90條款，更改后的條款適用于對(duì)2013年5月以后交割的北海原油。自2013年5月之后，各石油公司根據(jù)合同條款銷售的布倫特、伊科菲斯克以及奧賽貝格原油實(shí)貨時(shí)，將根據(jù)相應(yīng)的品質(zhì)差得到溢價(jià)補(bǔ)貼。

據(jù)了解，目前市場(chǎng)的主要參與者都對(duì)以上兩個(gè)方案帶來(lái)的增加交易流動(dòng)性方面表示肯定，但不同的交易商對(duì)兩個(gè)方案各有支持。目前BP已經(jīng)明確表示支持殼牌的改革方案，一直以來(lái)殼牌的SUKO 90是北海BFOE市場(chǎng)交易的通用規(guī)則。