有感于身邊越來(lái)越多的親戚、朋友牽涉其中，《投資與理財(cái)》雜志的小編們決定寫寫“影子銀行”。折騰數(shù)周，大致勾勒出了一個(gè)中國(guó)式“影子銀行”的輪廓。按照機(jī)構(gòu)的估計(jì)，中國(guó)“影子銀行”的規(guī)模已經(jīng)高達(dá)30萬(wàn)億元。從銀行柜臺(tái)的理財(cái)產(chǎn)品到信托窗口的高收益信托，從小貸公司的服務(wù)到第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)，30萬(wàn)億的金錢，改頭換面，每天就在你我的身邊流動(dòng)。

在“影子銀行”蓬勃發(fā)展的背后，凸顯的是中國(guó)金融資源的錯(cuò)配，或者說(shuō)是中國(guó)現(xiàn)行金融制度安排與實(shí)際金融需求的極端不匹配。簡(jiǎn)單地說(shuō)，在目前國(guó)有銀行占據(jù)核心主導(dǎo)地位的制度安排下，由于宏觀上國(guó)家的強(qiáng)力控制與微觀上銀行的僵硬作為，海量的金融需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有得到滿足。淺顯的表現(xiàn)，就是需要錢的融不到，有錢的沒(méi)投資渠道，于是衍生出了各種各樣的“影子銀行”。周期性發(fā)作的“非法融資”案等，大抵都是這個(gè)模式的輪回循環(huán)。

從這個(gè)意義上說(shuō)，今天中國(guó)討論的“影子銀行”，在很大程度上只是為了滿足被嚴(yán)重壓抑與被極度扭曲的基本金融需求，是現(xiàn)行高度管制的金融制度安排下的市場(chǎng)化創(chuàng)新，功莫大焉。方興未艾的小額貸款，遍地開花的第三方理財(cái)，風(fēng)生水起的網(wǎng)絡(luò)貸款，熱熱鬧鬧的P2P理財(cái)，甚至從未絕跡的民間高利貸，都在一定程度上彌補(bǔ)了中國(guó)金融服務(wù)的不足，推動(dòng)了中國(guó)金融的創(chuàng)新與發(fā)展。如果沒(méi)有這些“影子銀行”，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)不知將會(huì)怎樣？！

這是中國(guó)式“影子銀行”跟西方發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)所講的“影子銀行”的很大不同。中國(guó)式“影子銀行”，在于滿足金融需求，核心是高利貸；西方所講的“影子銀行”，在于創(chuàng)造金融需求，核心是高杠桿。所以，中國(guó)式“影子銀行”的一大弊端，便是加大了金融資源的配置成本。譬如，某地產(chǎn)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金都很好，還貸能力沒(méi)問(wèn)題，現(xiàn)在急需融資?？稍诤暧^調(diào)控政策下，銀行不允許向它發(fā)放貸款。怎么辦？

這時(shí)，一個(gè)所謂的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了。它設(shè)計(jì)了一個(gè)以地產(chǎn)項(xiàng)目收益為抵押、以某家銀行資金池或客戶群為發(fā)售對(duì)象的信托產(chǎn)品。于是，銀行資金池或者儲(chǔ)戶的錢，以銀行理財(cái)產(chǎn)品名義，通過(guò)信托的合法平臺(tái)，加上第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的顧問(wèn)，變成了地產(chǎn)公司的融資。資金出借方的息率可能是5%，到了資金使用方的手里，也許就變成了15%。三道門檻，融資成本提高了2倍。長(zhǎng)此以往，實(shí)體經(jīng)濟(jì)何以堪當(dāng)。還有證券私募基金必須繞道信托平臺(tái)，白白增加投資者至少2%的成本。信托公司成為最賺錢的金融行業(yè)，是我們這個(gè)制度安排最具時(shí)代感的特征。

由此，中國(guó)式“影子銀行”的狂飆突進(jìn)，也暴露了中國(guó)金融監(jiān)管的遲鈍與落后，隱藏了極大的金融風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱的影子模式下，如何避免中介大發(fā)其財(cái)、兩頭深受其害？在高利貸主導(dǎo)的格局下，誰(shuí)來(lái)監(jiān)管防范“龐氏騙局”？在監(jiān)管模糊的地帶，誰(shuí)最后為投資者的利益真正負(fù)責(zé)？ 等等等等。

中國(guó)式“影子銀行”，變局正在醞釀。