“我們正處于新一輪貨幣戰(zhàn)爭中心，而不是邊沿。日本每月13萬億日元的釋放，近似2倍于美聯(lián)儲規(guī)模，是對貨幣戰(zhàn)爭的進一步催化。在這樣的背景下，沒有理由不看好歷經(jīng)充分休整之后的2013年金銀市場。

春節(jié)前后，黃金賣瘋了：北京春節(jié)黃金周7天，僅僅菜百和國華商場兩家就累計賣了近1.5噸黃金，銷售額接近6億元；廣州黃金零售額干脆高達7. 82噸……各地黃金賣場紛紛刷新歷史紀錄。

與此同時，國際金價還在繼續(xù)下跌：它一反多年中國傳統(tǒng)新年推高金價的態(tài)勢，持續(xù)走低，在歐元區(qū)公布去年四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)后，已經(jīng)跌至1550美元/盎司附近，創(chuàng)下近期新低。

低迷時刻“抄底”買黃金合適嗎？黃金還會漲上來嗎？以成都威爾鑫黃金首席分析師楊易君為代表的分析師們，堅持“唱多”黃金。是什么導致他們信心滿滿？《投資與理財》記者采訪了楊易君。

記者：你有個比較著名的觀點，認為“2013年黃金將比2012年表現(xiàn)好很多”，但最近金價一直下跌為什么？

楊易君：最近金價調(diào)整確實比較大。做多氛圍的積累需要一個累積過程。在2 011年三季度，金價在僅約兩個月的時間大幅投機上漲約30%以后，形成了極大的階段性泡沫，并迎來了隨后至整個2 012年的總體休整過程。伴隨金價在2 012年自身的技術(shù)休整，以及各央行進一步釋放貨幣，金銀價格的泡沫既得到了技術(shù)性充分消化，也得到各央行信用貨幣注水的消化。信用貨幣泡沫增大了，金價即便有泡沫，也在消化或變小。2 013年，以美聯(lián)儲為代表的全球央行將比2012年進行規(guī)模更大的貨幣釋放，以刺激經(jīng)濟盡快走出低迷。即2013年的信用貨幣擴張相對于實體經(jīng)濟增長或復蘇，依然是一個信用貨幣泡沫大肆發(fā)酵的過程。我們正處于新一輪貨幣戰(zhàn)爭中心，而不是邊沿。日本每月13萬億日元的釋放，近似2倍于美聯(lián)儲規(guī)模，是對貨幣戰(zhàn)爭的進一步催化。在這樣的背景下，沒有理由不看好歷經(jīng)充分休整之后的2013年金銀市場。

記者：但是從去年10月開始，黃金已經(jīng)“調(diào)整”了4個多月，哪有牛市征兆？

楊易君：我近期也在不斷反思這個問題。全球信用泛濫會激發(fā)金銀對抗貨幣貶值的避險功能理論有問題嗎？我認為此理論基礎沒有錯誤，但可能有所忽略。忽略了什么呢？或是全球信用泛濫與通脹步調(diào)似乎與以往常態(tài)年份不一致，即目前全球雖面臨新一輪信用泛濫，甚至定義為貨幣戰(zhàn)爭，但全球通脹并未出現(xiàn)明顯抬頭，此或是抑制金銀牛市未能在2012年三季度至今延續(xù)很好慣性的根本原因。

全球貨幣泛濫并未引發(fā)明顯通脹，這確實是個怪現(xiàn)象。如果我們將全球信用泛濫與通脹比喻成兩只老虎，那么毫無疑問，全球信用泛濫的老虎正在茁壯成長，并將進一步成長。但通脹之虎卻處于睡眠狀態(tài)。在信用泛濫之虎不斷成長的同時，其一方面會不斷向通脹之虎“喂奶”，同時又在不斷激發(fā)通脹之虎蘇醒，只是激發(fā)通脹之虎蘇醒的成效不明顯。為何不斷茁壯成長的貨幣泛濫之虎喚醒通脹之虎的成效不明顯呢？因為貨幣泛濫之虎的成長歷程很大程度上被局限在“籠子”里，這限制了它喚醒通脹之虎的效用。至此，我們就不難理解為何全球信用泛濫未能明顯激發(fā)通脹了。

記者：在你看來，通貨膨脹一定會發(fā)生，從而為黃金牛市護航？

楊易君：目前全球新一輪貨幣戰(zhàn)爭必將使“籠中之虎”加速成長，而喚醒“通脹之虎”也僅僅是時間問題，這一點毫無疑問。有不少經(jīng)濟學家認為，當前全球極度寬松的貨幣政策必將造成此后的“長期通脹”，盡管目前看似通脹可控，這個觀點筆者認同。那么全球央行難道看不到這一點嗎？他們心里比誰都清楚。但在有一點上，全球官員都一樣：不希望在自己主政的期間讓人看不到成績。美國格林斯潘時代通過流動性釋放創(chuàng)造的繁榮，讓近年經(jīng)濟、金融危機為之買單。中國地方官員也沒有不在乎自己主政區(qū)域GDP的。這是全球當政者的通病，至于可能出現(xiàn)的后遺癥，他們比誰都清楚，留給后來主政者去解決好了。故我們只要看到這兩只虎必將非常規(guī)成長時，投資者就不用擔心金銀宏觀牛市會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

記者：春節(jié)期間，各地黃金銷量大增，有些人是為了消費買黃金，有些人是為了投資買黃金。你認為黃金的走勢在2013年是怎樣的態(tài)勢？現(xiàn)在買進是時候嗎？

楊易君：我看好2013年的黃金走勢，認為在目前年初的低點應該戰(zhàn)略布局做多。基本面上沒有過多不利影響，投資者需要注意的是不要在階段性產(chǎn)生極大漲幅之后，繼續(xù)盲目追漲即可。

記者：雖然國內(nèi)黃金賣得很好，但是從全球范圍看，黃金的實物需求表現(xiàn)并不是很好。這是否會對金價產(chǎn)生釜底抽薪的作用？

楊易君：從2009年之后，主導金價走勢的已經(jīng)是投資需求，而不是首飾和工業(yè)用金等實物消費需求了?？创S金市場基本面，盯緊全球信用貨幣泡沫的趨勢相對于實體經(jīng)濟是在放大還是在縮小即可，同時還需關(guān)注黃金本身是否產(chǎn)生了明顯的階段性泡沫，這是投資黃金的“大道”。一旦黃金的賺錢效應被發(fā)現(xiàn)，投資需求將遠超實物消費需求。我認為2013年會出現(xiàn)這樣的情況，盡管這種狀況在2012年并未得到明顯體現(xiàn)。

記者：作為近年最牛的投資品，黃金從2001年以來已經(jīng)強勢了12年，你覺得13年牛市、23年熊市的周期理論是否會應驗？如果是的話，2013年黃金是否會瘋漲？你看到多少點？

楊易君：這種說法沒有多少實際依據(jù)。如果要追尋近20年的黃金低點，那應該是1999年，而不是2001年。我個人認為2013年的黃金將是再創(chuàng)歷史新高的一年，甚至不排除上行2300美元附近的可能。對于長期，看得太遠意義不大。但綜合近幾年全球的貨幣政策運行趨勢判斷，我近期一直認為3年內(nèi)有望見到30 0 0美元的金價，目前仍秉持這樣的判斷。

黃金ETF馬上可以“嘗鮮”了

除了金條、紙黃金、黃金T+D、黃金期貨，還有什么辦法可以投資黃金嗎？隨著包括國泰黃金ETF在內(nèi)的首批黃金ETF的加速推出，投資者有望多一個渠道投資黃金。

“如果把實物黃金比作黃金投資的1.0時代，把紙黃金比作黃金投資的2.0時代，那么黃金ETF可以說是開啟了黃金投資的3.0時代?！眹┗鸸靖笨偨?jīng)理周向勇表示。

業(yè)內(nèi)人士指出，雖然黃金的投資優(yōu)勢突出，但是由于我國資本市場較國外成熟市場起步晚，因此以往人們投資黃金，還僅僅局限在實物黃金、紙黃金等投資手段上。從投資的便捷性和安全性等方面來看，實物黃金和紙黃金可謂是各有優(yōu)缺點。實物黃金雖然有“真金白銀”的實物保障，但是保管起來非常不方便，進行買賣轉(zhuǎn)讓也面臨流動性差等問題，如果投資者擔心黃金的質(zhì)量和成色，還要承擔一定的鑒定費。紙黃金雖然免去了保管存儲的麻煩，但是一旦遇到重大的政治經(jīng)濟危機，則很可能變成一張“廢紙”。除此之外，投資黃金還有黃金股票、黃金期貨等手段，但由于需要較強的專業(yè)知識和投資技巧，因此對普通投資者來說也具有一定的門檻。

據(jù)周向勇介紹，國泰黃金ETF掛鉤上海金交所現(xiàn)貨Au99.95 合約和Au99.99合約，每1 手含1 克黃金。由于將在交易所上市交易，國泰黃金ETF還將建立起商品市場和證券市場之間的聯(lián)系?！斑@種以黃金作為基礎資產(chǎn)，被動追蹤金價走勢，將黃金資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新產(chǎn)品，交易起來便捷靈活、流動性強、保管安全，交易成本相對也比較低，因此具有實物黃金、紙黃金等投資方式難以替代的優(yōu)勢?！?/p>

正是由于黃金ETF這些獨特的投資優(yōu)勢，加上過去十多年來金價的長期向好，自2005年開始，以黃金現(xiàn)貨為主要跟蹤標的的商品類、資源類ETF開始迅猛發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，截至2010年5月10日，海外主要黃金 ETF 之一 ——蜘蛛黃金ETF（SPDR，GLD）的資產(chǎn)規(guī)模超過450 億美元，基金份額接近4億份。

滬上某大型基金公司人士做了一個總結(jié)：“開通一個網(wǎng)銀，投資者就可以隨時購買紙黃金了，等黃金ETF推出后，只要有股票賬戶的投資者，就可以直接在股票賬戶里購買黃金ETF。黃金投資已經(jīng)不是簡單的一個品種選擇，而是像存款一樣，大家或多或少都會參與的一種資產(chǎn)管理模式?！?/p>