債券基金無(wú)疑是2012年最熱門的品種。一方面由于債市較好，股市較弱，債券類基金都取得了正收益，相比于偏股型基金顯得出類拔萃。另一方面，債券類產(chǎn)品龍年的急速擴(kuò)容也讓投資者的基數(shù)大為擴(kuò)展。

債基險(xiǎn)中牛

在火熱的2012年之后，債券類產(chǎn)品2013年能否保持如此熱度？事實(shí)上，債券市場(chǎng)在2012年已經(jīng)基本結(jié)束了普漲行情，隨之而來(lái)的是更為錯(cuò)綜復(fù)雜的階段性行情和個(gè)券行情，投資難度也隨之提高。選擇合適的產(chǎn)品，同時(shí)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)做好一定程度的心理準(zhǔn)備，恐怕是2013年債券產(chǎn)品投資的主基調(diào)。

當(dāng)然，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做好心理準(zhǔn)備不意味著風(fēng)險(xiǎn)會(huì)立即兌現(xiàn)。只是在債市急速擴(kuò)容之后，潛在風(fēng)險(xiǎn)的醞釀和爆發(fā)存在一定的可能性。債券類產(chǎn)品的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)并不高，尤其在機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了普遍意義上的風(fēng)險(xiǎn)控制后。更重要的是，在利率市場(chǎng)化背景下，債券類產(chǎn)品的預(yù)期收益比幾年前有大幅提高。今年一些純債類產(chǎn)品的收益率都高于5%，利率市場(chǎng)化讓這種趨勢(shì)繼續(xù)維持。從風(fēng)險(xiǎn)收益角度看，性價(jià)比超過(guò)了股票類產(chǎn)品。

2012年以來(lái)，債市持續(xù)升溫，越來(lái)越多的融資需求被引導(dǎo)到債券市場(chǎng)。根據(jù)央行公布的金融數(shù)據(jù)，盡管每月新增信貸規(guī)模持續(xù)下降，但由于企業(yè)債券和信托融資等規(guī)模不斷上升，社會(huì)融資總規(guī)模突破7萬(wàn)億，“以債替貸”效果明顯。

過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，在社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中，新增貸款一直占據(jù)絕對(duì)的壟斷地位，企業(yè)債融資與信托融資只是一個(gè)小小的配角。2012年以來(lái)企業(yè)債融資規(guī)模不斷攀升，主要得益于利率市場(chǎng)化的加速推進(jìn)。

2012年共發(fā)行普通企業(yè)債11027億元、中期票據(jù)10383億元、公司債2273億元，其平均票面利率分別為7.08%、5.62%和6.03%。較高的票面利率，是融資規(guī)模激增的誘因。

瞄準(zhǔn)高票息信用債中的杠桿投資機(jī)會(huì)，是2013年債券產(chǎn)品獲取超額收益的主要方式。這意味著對(duì)債券選擇、倉(cāng)位把握和杠桿水平都會(huì)影響到投資業(yè)績(jī)。所以債券類產(chǎn)品投資業(yè)績(jī)的分化是必然結(jié)果。投資者在選擇時(shí)應(yīng)更注重基金公司的整體實(shí)力和過(guò)往業(yè)績(jī)。另外，在各種經(jīng)過(guò)花俏包裝的債券類產(chǎn)品中，建議投資者選擇普通類型的純債基金。

在股市不佳的時(shí)候，分級(jí)基金的低風(fēng)險(xiǎn)部分是不錯(cuò)的投資標(biāo)的。很多分級(jí)基金的A類份額可以將其看作類似固定收益產(chǎn)品，也可以看作是一只債券。分級(jí)基金雖然有足夠的魅力，但投資難度大。

股基或翻紅

股票基金的表現(xiàn)取決于2013年A股的表現(xiàn)。有人相信市場(chǎng)即將否極泰來(lái)，也有人認(rèn)為A股將持續(xù)熊市，所以2013年股票方向投資的策略有些撲朔迷離。不過(guò)無(wú)論是按照歷史規(guī)律，還是A股跨年的強(qiáng)勁表現(xiàn)，股基向好的概率很大，中長(zhǎng)期資金不妨加倉(cāng)偏股型基金，蛇年或許有意想不到的收獲。

除了典型的A股基金外，也建議投資者關(guān)注QDII基金。2012年表現(xiàn)最好的QDII是國(guó)泰納斯達(dá)克指數(shù)基金，同時(shí)新興市場(chǎng)基金也有不俗表現(xiàn)。作為分散投資的一種方式，將部分資產(chǎn)投入具有成長(zhǎng)力的海外市場(chǎng)是一種策略，當(dāng)然選擇恰當(dāng)?shù)膰?guó)家和地區(qū)是重點(diǎn)。建議繼續(xù)關(guān)注新興市場(chǎng)地區(qū)，但僅限于金磚四國(guó)的QDII還是最好回避。這幾個(gè)市場(chǎng)在長(zhǎng)達(dá)10年的高速成長(zhǎng)后，已不再具有當(dāng)年的光環(huán)。