日元成為美元之后，第二個(gè)與人民幣直接兌換的幣種，意味著人民幣國(guó)際化取得實(shí)質(zhì)性突破。

從6月1日起，人民幣和日元已經(jīng)開始雙向直接兌換，放棄長(zhǎng)期以來實(shí)行的間接兌換制，直接繞開美元。據(jù)悉，日本三大銀行(三菱東京UFJ銀行、三井住友銀行、瑞穗銀行)和中國(guó)銀行、香港上海匯豐銀行等將參與日元與人民幣直接交易業(yè)務(wù)。參與交易的銀行將分別決定東京和上海兩地市場(chǎng)的日元對(duì)人民幣匯率，并據(jù)此向企業(yè)等客戶提供交易服務(wù)。日元成為繼美元之后，第二個(gè)與人民幣直接兌換的幣種。

節(jié)省30億手續(xù)費(fèi)

1945年以來，在美國(guó)的掌控下，國(guó)際間實(shí)行金匯兌本位制，造就了美元的霸主地位，美元等同黃金，故此美元亦稱美金。1970年代初，金匯兌本位制崩潰后，取而代之的是美元本位制，國(guó)際貨幣制度仍以美元獨(dú)大，國(guó)際交易均以美元為結(jié)算單位，購買黃金也得有美元才行。美國(guó)增發(fā)的任何美元均為各國(guó)所接受。全球各國(guó)都必須為美國(guó)的幾輪經(jīng)濟(jì)刺激政策之后的貨幣超發(fā)埋單。

直兌之前，中日之間的貿(mào)易往來，首先必須將人民幣或日元兌換成美元，然后才將美元兌換成日元或人民幣。因此，一筆外貿(mào)交易由此變成了兩筆，牽涉到兩組買賣匯率，一買一賣，換匯時(shí)要付的費(fèi)用，便是較高的傭金和兩次買賣的匯率價(jià)差，而傭金是支付美國(guó)中央銀行1%的手續(xù)費(fèi)。對(duì)于赴日留學(xué)、旅游的市民會(huì)因?yàn)椤爸眱丁?，在減少兌換成本的同時(shí)，還可以降低匯率的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，2011年中日貿(mào)易額達(dá)到了3449億美元。按照2011年的交易額計(jì)算，直兌后中日每年將節(jié)省30億美元的費(fèi)用，也將有利于擴(kuò)大中日貿(mào)易額。

此外，美國(guó)持續(xù)量化寬松政策，以及倒逼人民幣兌美元匯率的升值，導(dǎo)致中國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅縮水，損失增多。繞過美元，中日直接兌換，也有利于中日兩國(guó)減少對(duì)美元的依賴。

美國(guó)財(cái)政部的報(bào)告顯示，截至2011年底，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債總額同比減少82億美元，是2001年有此項(xiàng)統(tǒng)計(jì)以來中國(guó)首次年度減持美國(guó)國(guó)債，中國(guó)的減持行為主要發(fā)生在去年下半年。與之形成比照的是，日本央行近日發(fā)布的國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)顯示，截至2011年年底，中國(guó)持有的日本國(guó)債（含短期國(guó)債）已增至約18萬億日元（合人民幣14590億元），同比增長(zhǎng)71%，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。3月，日本獲準(zhǔn)最多可購入650億元人民幣中國(guó)國(guó)債。

為什么是日元？

在美元持續(xù)疲軟、中國(guó)出口受挫、日本債務(wù)危機(jī)加劇、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難的背景下，中日直兌也意味著，中日貿(mào)易關(guān)系的改善。

央視特約評(píng)論員許亞鑫告訴本刊記者，選擇日元作為突破口有多方面的考慮。首先是地緣政治的因素。東京市場(chǎng)的人民幣離岸中心建設(shè)將加快，很可能超越新加坡和倫敦，成為第一個(gè)真正意義上的非本土人民幣離岸交易中心。而此前的5月，中日韓自由貿(mào)易區(qū)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，預(yù)計(jì)年內(nèi)將啟動(dòng)談判。其次，日本在產(chǎn)業(yè)鏈上與中國(guó)合作性與互補(bǔ)性特征較為明顯。日本的高端制造業(yè)如汽車、電子類產(chǎn)品，與中國(guó)相對(duì)處于產(chǎn)業(yè)鏈低端的加工業(yè)形成國(guó)際分工的產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。而如果選擇其他與中國(guó)有很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的地區(qū)，意義并不大。

中國(guó)此舉被視為人民幣國(guó)際化邁出的重要一步，也是加強(qiáng)中國(guó)與日本在東亞話語權(quán)的一大策略。

事實(shí)上，日元作為人民幣直兌的突破口，亦是看好日本經(jīng)濟(jì)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的直接表現(xiàn)。據(jù)了解，日本國(guó)債具有內(nèi)部消化的特點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2011年底日本國(guó)債總額為920萬億日元（約合11萬億美元）。其中，日本國(guó)內(nèi)的銀行、保險(xiǎn)公司等金融中介機(jī)構(gòu)持有的國(guó)債規(guī)模為601萬億日元（約合7.3萬億美元），占全部國(guó)債比例的65.3%。因此，外匯儲(chǔ)備中的日元增多風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。自6月1日，日元兌人民幣匯率兩日便大漲777基點(diǎn)，交易活躍程度好于專家的預(yù)期。招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮表示，日元是避險(xiǎn)貨幣，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力之際，國(guó)際避險(xiǎn)資金對(duì)日元的青睞在推動(dòng)日元升值。

下一個(gè)是誰？

“中國(guó)與日本的直兌，對(duì)于普通老百姓來說，實(shí)際意義并不太大，主要存在于銀行機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)往來”，許亞鑫向本刊記者表示，“這幾年國(guó)際化推進(jìn)速度很快，總體來說，這次的象征意義十分明確。之前直接跟加元、澳元的中間價(jià)，對(duì)盧布的兌換，都屬于推動(dòng)人民幣國(guó)際化的重要步驟。人民幣下一個(gè)直接兌換的目標(biāo)也許就是澳元。最終如果能夠跟歐元實(shí)現(xiàn)直接兌換，將實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的重大突破。”

許亞鑫提醒，中國(guó)要成為國(guó)際貨幣，需要走的路還很長(zhǎng)。首先，從黃金儲(chǔ)備來說，中國(guó)應(yīng)該大幅增持。截至2011年底，美國(guó)黃金儲(chǔ)備量為8133.5噸，黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備的74.2%，占世界官方黃金儲(chǔ)備總量的24.9％，歐元區(qū)國(guó)家黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中占比達(dá)到了60.8％，國(guó)際平均水平為10％。而中國(guó)同期的黃金儲(chǔ)量1054.1噸，黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備的1.6%。美元成就霸主地位的重要支撐之一是黃金，中國(guó)黃金儲(chǔ)備量?jī)H為美國(guó)的八分之一?？梢姡袊?guó)1054噸的黃金儲(chǔ)備還是偏少的。有專家測(cè)算，中國(guó)黃金儲(chǔ)備占比如果要達(dá)到日本的水平，需要1400噸黃金；要達(dá)到俄羅斯、印度的水平，需要2500噸黃金；要達(dá)到國(guó)際平均水平，需要6000噸黃金。其次，對(duì)于金融體系制度的完善，中國(guó)還需要向西方學(xué)習(xí)更加成熟的經(jīng)驗(yàn)，這其中包括國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)開放、資本項(xiàng)目可兌換、人民幣匯率改革、利率市場(chǎng)化、對(duì)外推動(dòng)人民幣對(duì)外投資等等。

許亞鑫撰文稱，“日本提供了人民幣國(guó)際化的前車之鑒。1984年前后，日元快速的國(guó)際化，并未與日本當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度相適應(yīng)，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期迷茫。”

與此同時(shí)，人民幣國(guó)際化的過程中必然遭遇美元的擠壓，來自美國(guó)的人民幣升值壓力越來越大。雖然人民幣與日元合作策略雖能借助日元提升人民幣在東亞的影響力，并以此減少美元的依賴，但如果戰(zhàn)略上稍有失誤，也可能造成反被日元利用的局面。