摘要：盈余管理已經(jīng)成為公司金融領(lǐng)域最活躍的研究熱點(diǎn)問題之一，受到學(xué)者們的廣泛關(guān)注。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步建立，資本市場(chǎng)的日益發(fā)展，西方許多國(guó)家曾出現(xiàn)過的盈余管理問題，不可避免的也出現(xiàn)在我國(guó)。本文主要對(duì)近期以來關(guān)于盈余管理動(dòng)機(jī)理論發(fā)展和實(shí)證研究的主要脈絡(luò)進(jìn)行全面回顧，分別從資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)、契約動(dòng)機(jī)和政治成本動(dòng)機(jī)總結(jié)了關(guān)于盈余管理動(dòng)機(jī)的實(shí)證研究成果。

關(guān)鍵詞：盈余管理動(dòng)機(jī)；資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)；契約動(dòng)機(jī)；政治成本動(dòng)機(jī)

一、引言

我國(guó)獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與公司治理結(jié)構(gòu)使得我國(guó)上市公司盈余管理的動(dòng)機(jī)與西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家不一致。為規(guī)避中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)的管制，從而取得上市融資與再融資資格以及避免被強(qiáng)制退市是當(dāng)今我國(guó)上市公司盈余管理的主要?jiǎng)訖C(jī)，然而西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家用來解釋上市公司盈余管理動(dòng)機(jī)比較流行的經(jīng)濟(jì)契約理論和資本市場(chǎng)定價(jià)理論，對(duì)解釋當(dāng)今我國(guó)上市公司的盈余管理動(dòng)機(jī)的能力是有限的，但是也應(yīng)該清楚的認(rèn)識(shí)到，在我國(guó)上市公司股權(quán)分置改革的完成以及高層管理人員股權(quán)激勵(lì)的大量實(shí)施以后，我國(guó)上市公司大股東和高層管理人員會(huì)更關(guān)心公司的股價(jià)，有可能進(jìn)行大量的盈余管理從而影響公司股價(jià)，監(jiān)管者和投資者也應(yīng)對(duì)此進(jìn)行關(guān)注。

二、基于資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)的盈余管理

（一）盈余管理與股票發(fā)行

上市公司股票價(jià)格和會(huì)計(jì)盈余之間具有正向相關(guān)關(guān)系，較高的會(huì)計(jì)盈余能帶來較高的股票價(jià)格。因此，待上市公司管理層具有股票發(fā)行前提高會(huì)計(jì)盈余的盈余管理動(dòng)機(jī)。閻達(dá)五等（2001）發(fā)現(xiàn)公上市司在上一年采取向上的盈余管理，然后管理層轉(zhuǎn)回了之前進(jìn)行的盈余管理，并且發(fā)現(xiàn)相比較非首次公開發(fā)行股票的上市公司來說，上市公司在首次公開募股年份以及之后幾年中更可能采用使會(huì)計(jì)盈余增加的壞帳準(zhǔn)備計(jì)提比例和折舊政策。

（二） 盈余管理與企業(yè)并購(gòu)

學(xué)者對(duì)上市公司在并購(gòu)過程中的盈余管理的研究主要集中在換股并購(gòu)和管理層下市收購(gòu)這兩個(gè)領(lǐng)域。杜斌（2004）以一年間管理層下市收購(gòu)的上市公司為樣本，研究顯示管理層下市收購(gòu)公司在收購(gòu)之前一年的應(yīng)計(jì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)顯著為負(fù)值，顯示管理層在下市收購(gòu)前采用了降低會(huì)計(jì)收益的盈余管理行為。

三、基于契約動(dòng)機(jī)的盈余管理

（一）盈余管理與報(bào)酬契約

代理理論認(rèn)為，公司管理人員的薪酬會(huì)受到公司盈利狀況的影響，公司管理層經(jīng)常在法律和準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)選擇合適的會(huì)計(jì)政策，通過采用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)報(bào)表編制方法，達(dá)到管理層自身利益最大化的目標(biāo)。

大量文獻(xiàn)研究了上市公司管理層的薪酬方案對(duì)公司盈余管理的影響，提供了大量管理層利用盈余管理來提高自身利益的證據(jù)。閻達(dá)五等（2001）認(rèn)為基于公司業(yè)績(jī)的薪酬是管理層薪酬的重要組成部分，公司管理當(dāng)局有通過提高應(yīng)計(jì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)來提高薪酬的盈余管理動(dòng)機(jī)，進(jìn)而提出了薪酬最大化的盈余管理假說。

（二）盈余管理與債務(wù)契約

實(shí)證會(huì)計(jì)理論認(rèn)為已經(jīng)違反債務(wù)契約或?qū)⒁`反債務(wù)契約的上市公司將作出提高會(huì)計(jì)盈余的選擇，來逃避或減輕債務(wù)契約的限制，許多會(huì)計(jì)學(xué)者對(duì)將要違反債務(wù)契約的上市公司是否實(shí)施盈余管理進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。趙春光等（2006）研究顯示，在違反債務(wù)契約的年份樣本上市公司采用了很多提高會(huì)計(jì)收益的會(huì)計(jì)政策，公司會(huì)計(jì)變更的數(shù)量遠(yuǎn)多于違約以前的年份，控制樣本公司取會(huì)計(jì)變更產(chǎn)生的盈余效應(yīng)顯著小于違反債務(wù)契約的公司。

四、基于政治成本動(dòng)機(jī)的盈余管理

在上市公司生存和發(fā)展的環(huán)境中，政治環(huán)境對(duì)公司來說是很重要的影響因素，政治環(huán)境發(fā)生改變可能為公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)增加一定的成本。政治成本理論認(rèn)為在政府政策的實(shí)施過程中將有可能產(chǎn)生潛在的財(cái)富的轉(zhuǎn)移，公司管理人員將實(shí)施會(huì)計(jì)選擇或采用會(huì)計(jì)程序來減少財(cái)富的轉(zhuǎn)移，從而使公司顯現(xiàn)出較低的盈利能力。

（一）盈余管理與反壟斷監(jiān)管

很多超大型企業(yè)、戰(zhàn)略性生產(chǎn)企業(yè)如石油和天然氣企業(yè)，接近壟斷或者壟斷的公司如電信和能源電力公司，由于自身的特點(diǎn)易受到政府和社會(huì)的關(guān)注，在他們的會(huì)計(jì)收益較高時(shí)更加容易引起政府和社會(huì)的關(guān)注，政府會(huì)迫于社會(huì)輿論的壓力對(duì)其采取提高稅率、開征新稅、管制、或者要求其承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任。

（二）盈余管理與避稅動(dòng)機(jī)

逃避所得稅是公司短期盈余管理最常見的動(dòng)機(jī)，就短期來說采取降低公司的當(dāng)期會(huì)計(jì)收益能夠減少上市公司當(dāng)期的應(yīng)交所得稅額，或者達(dá)到延期支付所得稅的目的，從而節(jié)約上市公司當(dāng)期的現(xiàn)金支出和增加營(yíng)運(yùn)資金，對(duì)改善財(cái)務(wù)狀況和增加公司當(dāng)期的盈利水平具有很大的幫助。王亞平等（2005）也對(duì)上市公司盈余管理與賬面條款之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，證實(shí)了上市公司具有盈余管理的避稅動(dòng)機(jī)。但是上市公司在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)過程中，不存在盈余管理的避稅動(dòng)機(jī)，主要是因?yàn)榫鸵粋€(gè)相對(duì)長(zhǎng)的時(shí)期來看，公司的會(huì)計(jì)收益總量是不變的，因此公司的納稅總額也是相對(duì)不變的，無法通過盈余管理進(jìn)行調(diào)節(jié)。

（三）盈余管理與行業(yè)監(jiān)管

某些行業(yè)如保險(xiǎn)、銀行和公共事業(yè)單位容易受到嚴(yán)格的監(jiān)管，銀行監(jiān)管要求銀行必須達(dá)到一定的資本充足率，保險(xiǎn)監(jiān)管要求保險(xiǎn)公司要達(dá)到最低的財(cái)務(wù)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，而公共事業(yè)單位一直被規(guī)定只允許賺取正常的回報(bào)，這些政策會(huì)為公司帶來巨大的費(fèi)用和成本。

五、結(jié)論與啟示

我國(guó)現(xiàn)今的經(jīng)濟(jì)體制是由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)的，經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會(huì)背景與西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家存在著相當(dāng)大的差別，因此，公司進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)也不會(huì)相同。

首先，我國(guó)的上市公司進(jìn)行股權(quán)分置改革和管理人員股權(quán)激勵(lì)之前的相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，公司管理層不會(huì)為了較高的股票價(jià)格而進(jìn)行盈余管理。其次，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還沒有發(fā)育成熟，一個(gè)重要的表現(xiàn)就是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)交易中經(jīng)濟(jì)契約的缺失和經(jīng)濟(jì)契約作用的失效，進(jìn)而導(dǎo)致公司披露的會(huì)計(jì)信息對(duì)經(jīng)濟(jì)契約的影響十分有限。（作者單位：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）

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