滬指失守2132點(diǎn)，創(chuàng)近三年新低，同時(shí)也再次運(yùn)行到10年前的指數(shù)區(qū)間。

與難耐酷暑形成鮮明對(duì)比的，是近乎冰封的Ａ股市場(chǎng)。在低迷的市場(chǎng)人氣中，7月26日，Ａ股收盤(pán)創(chuàng)出三年新低，跌入2100點(diǎn)以下區(qū)域。上證綜指全月累計(jì)跌幅超過(guò)５%。

年初上證綜指創(chuàng)下的2132點(diǎn)，曾被許多機(jī)構(gòu)視為“鉆石底”。然而進(jìn)入7月之后，“鉆石底”被輕易擊穿。投資者戲稱剛剛送走“歐洲悲”的A股市場(chǎng)，又迎來(lái)了“奧運(yùn)魔咒”。除了1996年奧運(yùn)會(huì)期間指數(shù)算是震蕩外，2000、2004、2008年奧運(yùn)期間均出現(xiàn)大幅下跌。與此同時(shí)，滬深兩市成交也始終在“地量”徘徊。當(dāng)月的最后兩個(gè)交易日，兩市成交總量均未超過(guò)900億元。

22萬(wàn)散戶悲情告別A股

2132點(diǎn)作為技術(shù)上重要的支撐位，其作用如一張薄紙，一捅就破，極大地挫傷了對(duì)傳說(shuō)中“鉆石底”的預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，隨著招商銀行、蘇寧電器、三一重工這些曾經(jīng)輝煌的藍(lán)籌標(biāo)桿紛紛倒下，市場(chǎng)悲觀情緒愈加濃厚。脆弱的股市將繼續(xù)維持萎靡不振的態(tài)勢(shì)。

事實(shí)上，除了不斷下探的股指、持續(xù)低迷的成交，還有許多證據(jù)表明眼下的A股人氣幾近“冰點(diǎn)”。

喪失了信心的投資者開(kāi)始用腳投票了，銷戶是他們最無(wú)奈的選擇。來(lái)自中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司的數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，A股持倉(cāng)賬戶跌至5645萬(wàn)戶，占比不足34％，降至2008年初有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的新低。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，上半年A股賬戶銷戶總數(shù)達(dá)到22.2萬(wàn)戶。“終于銷戶了，從此A股不會(huì)再出現(xiàn)我的名字！”當(dāng)然，這樣的心聲多少帶著無(wú)奈與遺憾。這些股民對(duì)A股市場(chǎng)不再抱有幻想，拿著早已剩下不多的錢，紛紛選擇了銷戶退出的道路。某證券營(yíng)業(yè)部投資顧問(wèn)透露，“營(yíng)業(yè)部每周平均有兩三個(gè)股民銷戶。以前一年也沒(méi)有幾個(gè)，今年二季度開(kāi)始變多，這些股民資金量一般幾萬(wàn)元，大部分是2007年、2008年的時(shí)候入市的，入市之后只有虧的份，大多沒(méi)賺過(guò)錢。有幾個(gè)老股民是10年前開(kāi)的戶，之后成了休眠賬戶。還有些股民雖沒(méi)銷戶，但上半年不進(jìn)行任何操作”。

在這波離場(chǎng)潮中，大戶和超大戶也在加速撤離。同樣來(lái)自中證登的數(shù)據(jù)，截至6月末，持流通市值在1000萬(wàn)元至1億元的自然人賬戶為16793個(gè)，較5月末的18545個(gè)減少1752個(gè)；同時(shí)持股市值在1億元以上的賬戶811個(gè)，較5月也減少了28個(gè)。

針對(duì)A股股民離場(chǎng)潮，有專家認(rèn)為，從一定意義上說(shuō)，散戶銷戶退出并不一定是壞事。小散銷戶離市，正是大熊市見(jiàn)底的征兆或標(biāo)志。但市場(chǎng)觀察家表示，雖然最近幾年來(lái)，監(jiān)管層一直在強(qiáng)力推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入資本市場(chǎng)，希望加大機(jī)構(gòu)投資者的比重，但這并不意味著就要放任散戶離場(chǎng)。事實(shí)上，如果沒(méi)有眾多散戶的積極參與，中國(guó)資本市場(chǎng)如何能夠走到現(xiàn)在并得以迅猛發(fā)展？如果沒(méi)有眾多散戶的積極參與，A股市場(chǎng)的活力又將如何保持和延續(xù)？況且，如今的散戶銷戶離場(chǎng)并非自愿，而是出于迫不得已，是基于對(duì)A股市場(chǎng)信心的喪失。

股市有“救”無(wú)“救”？

雖然A股已步入價(jià)值洼地，便宜程度達(dá)到了上世紀(jì)90年代初的最低點(diǎn)。但大量資金在場(chǎng)外觀望。多位基金、券商、私募人士均認(rèn)為，A股便宜是確定的，只是趨勢(shì)難以確立。

另一個(gè)側(cè)面也反映出調(diào)整還沒(méi)有到位。

一組數(shù)據(jù)值得關(guān)注：1、今年6月中國(guó)表觀石油需求量同比下降1.94%至3684萬(wàn)噸，這是中國(guó)石油表觀需求量自2009年第一季度全球金融危機(jī)爆發(fā)后下降2%以來(lái)的首次下降。

2、煤炭大滯銷波及全國(guó)，部分煤礦停產(chǎn)已近一個(gè)月。7月25日，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤的價(jià)格報(bào)收631元/噸，比前一報(bào)告周期下降了10元/噸，已經(jīng)連降12周，累計(jì)下降了156元/噸，整體降幅為19.8%。

3、今年1至5月，我國(guó)餐飲企業(yè)營(yíng)業(yè)額增速為13.2%，呈逐月遞減態(tài)勢(shì)，創(chuàng)下近10年（除非典發(fā)生的2003年外）的最低值。2011年我國(guó)餐飲企業(yè)營(yíng)業(yè)額增速為16.9%，2010年增速為18.1%。

4、車市庫(kù)存壓力逼近臨界點(diǎn)。雖然近幾個(gè)月乘用車銷售數(shù)據(jù)不錯(cuò)，但其中不少是通過(guò)壓經(jīng)銷商（庫(kù)存）換來(lái)的。

5、發(fā)改委數(shù)據(jù)，今年前5月相比2011年同期，中國(guó)鋼鐵業(yè)利潤(rùn)同比下降49.4%。受需求不足的影響，華東的日照鋼鐵、濟(jì)南鋼鐵等，華北的首鋼、河北武安、河北鋼鐵、唐鋼等，華中的武鋼、鄂鋼、冷鋼、漣鋼等，華南柳鋼、重鋼、昆鋼，都已經(jīng)或者即將進(jìn)行高爐停產(chǎn)檢修。

6、近日，普拉達(dá)、路易威登、卡地亞等家奢侈品上市公司發(fā)布的財(cái)報(bào)均顯示在華銷售增速明顯下滑。今年一季度開(kāi)始，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致的消費(fèi)疲軟逐漸在高端消費(fèi)品上顯現(xiàn)。

7、7月，工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)緩慢。以銀河證券為代表的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)，認(rèn)為未來(lái)三五年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷“混沌增長(zhǎng)”的階段。

申銀萬(wàn)國(guó)則認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍有爭(zhēng)議、強(qiáng)勢(shì)股還未充分下跌，保存實(shí)力、保護(hù)好你的資金。他們大多持行“右側(cè)”交易策略，似乎一定要等趨勢(shì)形成才唱多。

期待積極信號(hào)

2132點(diǎn)破了，A股市場(chǎng)“新底”在哪？

燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生認(rèn)為：“其實(shí)糾結(jié)會(huì)不會(huì)跌破2000點(diǎn)并沒(méi)有什么實(shí)際意義。該問(wèn)的問(wèn)題是為什么國(guó)外熊市沒(méi)有公司上市，咱的隊(duì)伍咋排這么長(zhǎng)？”

一方面，股市正在受經(jīng)濟(jì)疲軟的沖擊，而另一方面，股市“失血”不止，已經(jīng)數(shù)年奪得全世界第一的IPO仍在高速進(jìn)行。并且在世道低迷、投資者呼吁暫停IPO之時(shí)，證監(jiān)會(huì)有關(guān)官員卻回復(fù)道，暫停IPO也不會(huì)改變股市低迷。言下之意，股市還會(huì)低迷，并且IPO不會(huì)剎車。面對(duì)這一回復(fù)，投資者似乎已經(jīng)徹底沒(méi)有了解套的希望。

不過(guò)，好在A股的資金面正在放寬。市場(chǎng)對(duì)于加大“預(yù)調(diào)、微調(diào)”政策力度的呼聲很高，降準(zhǔn)、降息正在進(jìn)行之中，且頻率之快出乎人意料。

8月伊始，監(jiān)管層再度傳來(lái)利好的聲音，證監(jiān)會(huì)表示，9月1日起將第三次大幅度降低A股交易經(jīng)手費(fèi)、過(guò)戶費(fèi)和期貨交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，要求確保讓投資者直接得到好處。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)支持上市公司增持回購(gòu)，且正積極協(xié)調(diào)有關(guān)部門(mén)研究降低印花稅。這些來(lái)自監(jiān)管層權(quán)威的聲音，對(duì)于信心嚴(yán)重不足的市場(chǎng)將形成正面的提振作用。

一些機(jī)構(gòu)投資者因此對(duì)8月行情充滿期待，畢竟在A股已經(jīng)退無(wú)可退，物極必反是一切事物運(yùn)行的規(guī)律，他們相信A股8月必將否極泰來(lái)，鳳凰涅槃。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行周期已到尾聲，下半年經(jīng)濟(jì)將呈回升態(tài)勢(shì)?！边@是招商證券發(fā)布的最新投資報(bào)告，招商證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)上半年的反彈是流動(dòng)性改善帶來(lái)的估值反彈，下半年隨著經(jīng)濟(jì)基本面回暖，股市將向經(jīng)濟(jì)回升推動(dòng)的中期反彈轉(zhuǎn)化。

外資機(jī)構(gòu)輪番表態(tài)挺A股，摩根士丹利最新研報(bào)稱，包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)股票已被大幅低估，A股和H股的估值都顯著低于歷史水平，年內(nèi)應(yīng)有較好表現(xiàn)；瑞銀證券稱未來(lái)3至6個(gè)月A股震蕩向上，高盛認(rèn)為，上證有望在年底達(dá)到2750點(diǎn)。渣打銀行財(cái)富管理部最新策略稱，應(yīng)在未來(lái)12個(gè)月基礎(chǔ)上超配中國(guó)股票。

A股市場(chǎng)能否鳳凰涅槃

A股市場(chǎng)下跌，可以讓決策者更加清醒，直面體制要害。

證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清被寄予股市賭場(chǎng)終結(jié)者的重任。

回首今年以來(lái)的A股行情，證監(jiān)會(huì)迭出新政功不可沒(méi)。QFII擴(kuò)容、強(qiáng)調(diào)分紅、券商創(chuàng)新、推300ETF，這些新政策新產(chǎn)品的確給市場(chǎng)帶來(lái)了提振，也推動(dòng)了此前A股的上漲。但是，新政出多了，新鮮勁過(guò)后，A股的“敏感度”也就下降了，反應(yīng)大不如前。事實(shí)上，上任后，郭樹(shù)清主席以幾乎幾天一個(gè)重要新政的速度，推進(jìn)著A股市場(chǎng)的制造性變革。到目前為止，推出退市制度、改革新股發(fā)行制度、嚴(yán)查內(nèi)幕交易、證監(jiān)會(huì)內(nèi)部的輪崗制度，都是荊棘叢生、困難異常而又極端必要的改革。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，A股共發(fā)生1921次大股東及高管減持，涉及29.68億股，套現(xiàn)356.67億元。減去上半年同期的增持?jǐn)?shù)據(jù)，則凈減持8.21億股，凈套現(xiàn)金額達(dá)222.52億元。A股市場(chǎng)成為大股東、甚至行業(yè)間的一場(chǎng)分贓游戲。到目前為止，新股發(fā)行體制改革對(duì)現(xiàn)有的大股東套現(xiàn)，大股東與普通投資者之間尖銳的利益沖突置若罔聞，甚至以市場(chǎng)化為名，給予大股東套現(xiàn)、增持等更多的選擇權(quán)。例如：徐家匯，今年3月5日，徐家匯2.14億股原始股解禁伊始，不出意外，該公司開(kāi)始進(jìn)入大面積拋售之旅。從3月5日至6月25日，該股被減持金額超過(guò)3億元。這一數(shù)額，對(duì)于一只解禁后單日成交額最多不過(guò)6000多萬(wàn)元的股票來(lái)說(shuō)，是不可承受之重，更不能承受的是，該公司業(yè)績(jī)下降，股價(jià)一跌再跌。

股市是由經(jīng)濟(jì)和制度決定的，經(jīng)濟(jì)的影響固然很大，但我們的制度也有很大的問(wèn)題?！霸趫?jiān)守那么久之后投資者紛紛選擇離場(chǎng)，不僅是由于損失慘重，還在于市場(chǎng)不公平現(xiàn)象導(dǎo)致的投資者信心的喪失，這才是最為可怕的?！笔锥冀?jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)謝太峰表示，中國(guó)資本市場(chǎng)自身存在的缺陷在股市低迷中更加凸顯。比如制度方面的不完善，難以對(duì)投資者形成有效的保護(hù)；上市公司質(zhì)量良莠不齊，經(jīng)過(guò)多年治理，重融資輕回報(bào)現(xiàn)象依然普遍存在，索取與回報(bào)嚴(yán)重不對(duì)等；二級(jí)市場(chǎng)投資者普遍虧損，但新股發(fā)行卻仍然不顧市場(chǎng)承受力，繼續(xù)批量“造富”；內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為時(shí)有發(fā)生……凡此種種，在今年股市的低迷和不斷下挫中，讓投資者對(duì)A股市場(chǎng)的公平性產(chǎn)生深深的懷疑并產(chǎn)生更為強(qiáng)烈的反應(yīng)。