“優(yōu)選成長股加逆向投資?！苯邮堋锻顿Y者報》記者專訪時，問及投資習(xí)慣，龐颯思索了幾秒鐘后總結(jié)說。

龐颯目前是東方基金公司投資總監(jiān)，東方精選混合基金經(jīng)理，2010年加盟東方基金之前，任職于匯添富基金公司，其管理的匯添富優(yōu)勢精選四年多里，年化收益率超過40%，目前，他管理的東方精選自2010年9月以來，也成為為數(shù)不多的幾只取得正收益的基金之一。

交易時間之外，龐颯把大部分時間花在讀報表，看報告上。

“我很喜歡看報表，主要看現(xiàn)金流量表和負(fù)債表，尤其看到一張好的報表時，內(nèi)心非常喜悅?！饼嬶S說。

在龐看來，公募基金領(lǐng)域2003年以來形成的基本面趨勢投資法，近幾年已無法取得超額收益了，“未來的超額收益，一方面要尋找真正的成長股，另一方面要從產(chǎn)業(yè)資本的視角去尋找投資標(biāo)的?！?/p>

成長股加價值股

尋找真正的成長股，是龐颯主要的投資路徑。

“真正的成長股需要量價齊升?！饼嬚f。

在為采訪龐颯做準(zhǔn)備時，記者就發(fā)現(xiàn)，其對白酒行業(yè)有特殊的愛好，這包括其管理匯添富優(yōu)勢精選基金時，長期重倉持有貴州茅臺，在管理東方精選混合基金期間，又長期重倉持有五糧液、瀘州老窖等。事實(shí)上，酒類行業(yè)，曾被龐颯認(rèn)為是最具存在量價齊升個股的行業(yè)。

近些年，白酒的消費(fèi)量持續(xù)上漲，白酒的價格也節(jié)節(jié)抬升，尤其是高端白酒。但未來，龐颯對白酒行業(yè)又有了新認(rèn)識。

“以前到處是涉礦企業(yè)，現(xiàn)在很多企業(yè)又都成為涉酒企業(yè)，從逆向投資的角度講，這種現(xiàn)象出現(xiàn)本身告訴我們，這不正常?！饼嬶S說，雖然白酒行業(yè)尤其是高端白酒，未來的消費(fèi)量還有提升空間，但價格不會再有較大的漲幅。

成長股，是龐颯之所愛，但其并不排斥價值股。其重倉持有的股票里，既有瀘州老窖、金螳螂這樣成長風(fēng)格比較明顯的股票，也有招商銀行、保利地產(chǎn)等價值型股票。

“成長股的挑選難度在加大，而且從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀來看，一些價值股也有一定的機(jī)會?！饼嬶S說，目前，價值股和成長股基本上均衡配置。

采訪中，龐颯幾次提到原始的價值。龐認(rèn)為，當(dāng)前社會是一個快餐式的文化，而真正的價值或隱藏在一些基礎(chǔ)的東西上。他非常強(qiáng)調(diào)研究員對季報、中報、年報等深刻的研究，他甚至鼓勵研究員鉆到圖書館里查閱專業(yè)文獻(xiàn)。

“這是理解價值之源！”談及此，龐颯說。

除投資之外，龐颯還要負(fù)責(zé)東方基金投資管理工作。

據(jù)了解，東方基金公司每周二要舉行全體投研人員專題討論會，基金經(jīng)理也參與。會上研究員會專門就某個話題準(zhǔn)備專題討論，比如說頁巖氣行業(yè)，參會的每個人都要提問，通過這種思想碰撞達(dá)到培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)和提高投研效率的作用。

“券商的研究報告，也經(jīng)常看，但我們自己的研究報告，每份必看?！饼嬶S說，自己經(jīng)常把研究員提交的研究報告打回去三四次，要求其重新寫。

習(xí)慣逆向投資

逆向投資，是龐颯的投資習(xí)慣之一。

在龐看來，這兩年，資本市場基本上處于經(jīng)濟(jì)與政策的來回博弈之中，呈現(xiàn)出的結(jié)果就震蕩，“所以，絕對收益是我們這兩年的追求目標(biāo)?！?/p>

其理論支撐就是風(fēng)險收益比，在龐颯看來，其中的三個重要考量因素是企業(yè)盈利、企業(yè)估值、市場情緒。

“企業(yè)盈利占五成的權(quán)重，估值和市場情緒是另外兩方面。三者綜合后風(fēng)險大時減倉，取得超額收益概率大時則加倉?！饼嬶S說。

這其實(shí)面臨選時問題，而龐颯則習(xí)慣于逆向投資。本質(zhì)上，逆向思維是一種不為短期潮流所影響，通過深入市場的獨(dú)立性思考，洞悉未來趨勢的變化。

龐颯清晰記得3月29日市場大跌當(dāng)天自己卻加倉的經(jīng)歷。2011年底增倉后，隨著股市上漲，為鎖定收益，東方精選的倉位不斷下降，一度降至半倉。

“當(dāng)天股市大跌，而我一開盤就加倉?！饼嬶S說，這其實(shí)是逆向思維習(xí)慣的結(jié)果。

從季報倉位數(shù)據(jù)來看，東方精選近兩年的逆向投資策略運(yùn)用的較好。如在2011年基金整體樂觀的時候，龐颯管理的基金團(tuán)隊(duì)更強(qiáng)調(diào)謹(jǐn)慎、少虧損，東方整體保持低倉位操作，這避免了市場下跌帶來的凈值損失。去年年底，在市場整體悲觀的背景下，東方精選把倉位加至八成以上，并設(shè)立了追求絕對收益的年度投資目標(biāo)。

談及此，龐颯說，基于對企業(yè)盈利以及市場的判斷，去年我們的目標(biāo)是少虧錢，今年我們的目標(biāo)是取得絕對收益。