持有人手中的投票器，決定著基金資產(chǎn)凈值大小的沉浮命運。在二季度，股債基金仍是“蹺蹺板”，偏股基金遭遇凈贖回，固定收益類凈申購。不過，按基金類比來看，QDII基金成為二季度唯一虧損的基金類型，共虧損40.83億元。

凈值表現(xiàn)不佳，讓QDII份額不保。51只可比QDII中多達44只基金二季度份額縮水，整個遭遇19億份的凈贖回。59只成立的QDII中22只規(guī)模低于1億元，占比超過1/3，3只逼近清盤線。

奇怪的是，份額大幅增加的QDII，不少二季度都出現(xiàn)較大跌幅下跌，且此前規(guī)模均在清盤線上掙扎。份額在虧損中突然增加，不排除是幫忙資金所致。那些長期瀕臨清盤、業(yè)績不佳的基金，在基金公司內(nèi)部也被邊緣化，投資者應(yīng)適當回避。

二季度QDII虧損41億

天相投顧統(tǒng)計顯示，股票型和混合型基金成盈利大戶，二季度分別實現(xiàn)利潤為337億元和183億元，債券基金、貨幣基金分別盈利84.79億元、44.64億元。規(guī)模上看，開放式偏股型基金凈贖回571億份，固定收益類基金份額增加890.96億份。

QDII基金成為二季度唯一虧損的基金類型，共虧損40.83億元。在納入統(tǒng)計的55只基金中，52只QDII均不同程度下跌，平均跌幅為6.37%。一季度7.2%的平均收益率，在二季度基本回吐。

份額縮水幅度在10%以上的QDII共有8只，分別為富國全球頂級消費品、華寶興業(yè)成熟市場、鵬華美國房地產(chǎn)、長盛環(huán)球行業(yè)、長信標普100等權(quán)重、諾安全球收益不動產(chǎn)、博時抗通脹、匯添富亞澳成熟。前兩只分別縮水26.37%、30.47%。

份額出現(xiàn)較大幅度增長的基金，是南方中國中小盤、華寶油氣、信誠全球商品，分別增加79%、31%和18%，不過它們在二季度凈值跌幅均超過10%。而上半年QDII冠軍、二季度下跌4%的國泰納斯達克，份額也只是微幅增加。

3只規(guī)模跌破5000萬

業(yè)績不佳，也讓基金清盤壓力慢慢向QDII轉(zhuǎn)移。一季度末，有信誠全球商品、泰信中小盤精選、天治趨勢精選、長盛環(huán)球行業(yè)等4只基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元。其中有兩只為QDII。

據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至二季度末，有信誠全球商品、泰達宏利全球新格局、長信標普100、國聯(lián)安紅利4只基金資產(chǎn)凈值跌破了5000萬元。其中有3只QDII，僅信誠全球商品在一季度末與二季度末資產(chǎn)凈值均小于5000萬元。

對于清盤的觸發(fā)條件，以信誠全球商品招募說明書中規(guī)定為例，“連續(xù) 20 個工作日基金份額持有人數(shù)量不滿 200人或者基金資產(chǎn)凈值低于 5000 萬元的，基金管理人應(yīng)當向中國證監(jiān)會說明原因及報送解決方案?！?/p>

不過，導(dǎo)致該基金兩個季度資產(chǎn)凈值均跌破5000元的原因卻不同。一季度規(guī)模過低，源于總份額僅有4404萬份，二季度雖然份額增加到5775萬份，但由于該基金二季度大幅下跌13.61%，目前資產(chǎn)凈值僅為4983萬元。

季報數(shù)據(jù)顯示，二季度信誠全球商品總申購份額3670萬份，總贖回份額2200萬份。在二季報中，基金經(jīng)理將出現(xiàn)大額申購作為業(yè)績落后的主要原因，“基金落后于基準的原因是季底有大額申購，基金持倉偏低?！?/p>

其實，3670萬份申購量并不大，但對一只袖珍基金來說，這個份額占據(jù)了較大比重，導(dǎo)致基金經(jīng)理的操作難度增加。

另一只跌破5000萬元的泰達宏利全球新格局，其二季度末資產(chǎn)凈值為4491萬元。二季度其總份額從5100萬份減少為4750萬份。

相比而言，長信標普100資產(chǎn)凈值跌破5000萬元的原因是，份額縮水率較高。份額從一季度時的5028萬份減少為4292萬份，二季度末基金資產(chǎn)凈值為4348萬元。

該基金表現(xiàn)并不差，上半年上漲6.7%，在51只QDII中排名第5。該基金的基金經(jīng)理薛天，同時擔任公司國際業(yè)務(wù)部投資總監(jiān)表示，操作較好的原因，是基金經(jīng)理對市場偏謹慎，基金倉位較低。然而，在市場弱勢氛圍中，該基金也沒有逃脫份額縮減的命運。

僅有一只股票型基金——國聯(lián)安紅利目前資產(chǎn)凈值小于5000萬元。

報告期末，該基金份額總額 5335萬份，二季度凈值上漲4.52%，大幅跑贏業(yè)績基準。雖然該基金表現(xiàn)較好，總份額卻減少近2000萬份，原因可能是弱市中基金持有人傾向于落袋為安。

一季度末低于5000萬元的泰信中小盤精選、天治趨勢精選、長盛環(huán)球行業(yè)3只基金，目前規(guī)模也在5100萬元～5200萬元之間掙扎。

基金清盤不再遙遠

從海外市場發(fā)展經(jīng)驗看，基金清盤是實現(xiàn)良性循環(huán)的步驟之一。數(shù)據(jù)顯示，2011年，美國新成立共同基金580只，進行合并的基金就有292只，清盤基金數(shù)量達到194只。

國內(nèi)雖然沒有清盤案例，不過從政策法規(guī)和市場角度來看，基金清盤也在慢慢到來?！蹲C券投資基金法》修訂草案第九十一條規(guī)定：“按照基金合同的約定或者基金份額持有人大會的決議，基金可以轉(zhuǎn)換基金運作方式或者與其他基金合并?！?/p>

對此，上海證券基金評價研究中心首席分析師代宏坤認為：“在行業(yè)市場化進程提速的背景下，預(yù)計基金清盤在不久的將來會取得實質(zhì)性的進展。”

隨著基金公司設(shè)立和基金成立審批速度加快，國內(nèi)基金數(shù)量突破1000只，基金之間投資管理能力、業(yè)績逐步分化，有一批基金瀕臨清盤。

目前，監(jiān)管層正在推動基金產(chǎn)品從核準制向注冊制轉(zhuǎn)變。代宏坤認為，在基金設(shè)立變得相對容易后，基金公司也就沒有太多的動機來維護那些面臨清盤的基金。相反，基金公司可能會更傾向于結(jié)束那些業(yè)績很差，或者投資策略、投資范圍已不適應(yīng)市場的基金。