無(wú)論是留著“丁丁頭”的魯尼，還是青春痘未消的香川真司，71歲的弗格森麾下一班干將，7月末都將出現(xiàn)在上海灘上。

半個(gè)賽季身背1400萬(wàn)美元支票卻僅入兩球的阿內(nèi)爾卡，亦或剛剛吹上黃浦江涼風(fēng)的德羅巴，昔日斯坦福橋的死敵足以令新一次的曼聯(lián)遠(yuǎn)東之行有了充分理由。最重要的，面對(duì)6.59億擁躉中一半所在的大洲和潛在的足球消費(fèi)大國(guó)，曼聯(lián)這個(gè)誕生于1878年，已奪得19個(gè)英超、3個(gè)歐冠的超級(jí)俱樂(lè)部，需要在賽歇期盡可能提升自己的含金量，為了那個(gè)愛(ài)恨交加的老板——格雷澤家族，也為了此前7月3日剛向紐約證券交易所提交的招股書(shū)。

活脫一部反轉(zhuǎn)劇——這多少有損曼聯(lián)和弗爵士的臉面，在先后高調(diào)宣布中國(guó)香港、新加坡之后，私有化整整七年的曼聯(lián)俱樂(lè)部最終選擇當(dāng)下老板的母國(guó)作為二次上市的地點(diǎn)，而此時(shí)距其首次IPO已相隔了20年。

300多頁(yè)的招股書(shū)依然很漂亮?？磶讉€(gè)頗動(dòng)人的數(shù)據(jù)吧：過(guò)去3年內(nèi)俱樂(lè)部在媒體和移動(dòng)應(yīng)用上的收入分別為550萬(wàn)、990萬(wàn)和1720萬(wàn)英鎊，年均增長(zhǎng)9成以上。贊助費(fèi)收入同比增長(zhǎng)雖未如此可觀，但3720萬(wàn)、4090萬(wàn)和5490萬(wàn)英鎊的數(shù)據(jù)足以讓投資者受用。即便在非主力收入項(xiàng)的運(yùn)動(dòng)裝備和周邊產(chǎn)品的經(jīng)銷(xiāo)和授權(quán)上，也有2330萬(wàn)、3130萬(wàn)英鎊的進(jìn)賬。夠了，在全球經(jīng)濟(jì)單邊下滑特別是歐債危機(jī)烽火漫天之際，這種逆市上揚(yáng)足可交上功課。

不過(guò)且慢，兩個(gè)月前宣稱(chēng)與F1同在獅城上市還開(kāi)口要了10億美元，為何不足60天就縮水了十分之一？難道由Jefferies、瑞信、JP摩根、美林、德意志銀行五大承銷(xiāo)商護(hù)航還底氣不足嗎？

時(shí)光倒推到兩年前，曼聯(lián)通過(guò)公開(kāi)債券市場(chǎng)融資籌集了5億英鎊。有意思的是，在同樣300多頁(yè)的要約文件中，曼聯(lián)已經(jīng)標(biāo)出了風(fēng)險(xiǎn)提示：“任何弗格森的繼任者可能無(wú)法與他一樣成功”，同時(shí)，“面臨英格蘭和歐洲范圍內(nèi)其他俱樂(lè)部的激烈競(jìng)爭(zhēng)，特別在英超中，富商老板的投資使得部分球隊(duì)擁有堅(jiān)實(shí)的資金后盾”，此外，“不合理的薪酬收入比可能導(dǎo)致處罰”。

事實(shí)證明，5倍于此次募集額度的融資雖然開(kāi)局成功——利用英鎊和美元兩種貨幣，曼聯(lián)已盡可能攬取投資者，但結(jié)果卻未盡理想。如果你在那時(shí)買(mǎi)入，7%～10%的虧損就是你現(xiàn)在的下場(chǎng)，這可比聯(lián)賽中僅以0：1小負(fù)同城曼城更令人郁悶。

而且，所有的提示兩年后依然存在且有所加劇。費(fèi)格森老了兩歲不說(shuō)，當(dāng)年已高達(dá)1.21億英鎊的球員、教練薪酬未見(jiàn)任何下降，每年2880萬(wàn)英鎊的同比支出增長(zhǎng)雷打不動(dòng)。還好C羅已在馬德里撒歡了。至于比二頭肌的厚度，曼城已然反客為主。最新消息，在時(shí)隔44年奪得英超冠軍后，阿拉伯石油美元支持下的曼奇尼軍團(tuán)膽氣大漲，新賽季票價(jià)提升9%，但90分鐘內(nèi)即告售罄，而紅魔身為老貴族，票價(jià)未提卻面臨考驗(yàn)，5.2萬(wàn)張季票遲遲未能封板，最終還得有請(qǐng)弗帥錄個(gè)5分鐘視頻以情動(dòng)人，并給出前所未有的許愿——如果買(mǎi)了我們的季票那你就做好心臟病突發(fā)的準(zhǔn)備吧，我們能夠重新奪回冠軍！

唉，虎落平原被犬欺，即使未能在這一賽季封冠，流著紅色血液的曼聯(lián)也不至于此。這個(gè)從老特拉福德走出的常勝將軍在資本市場(chǎng)本該屬于紫籌股——紅得發(fā)紫呀！

一般一支俱樂(lè)部的收入分三大部分，比賽月收入，轉(zhuǎn)播分紅，商務(wù)收入。縱觀歐洲，紅魔都是佼佼者。由于美資老板的入主，幾個(gè)賽季內(nèi)其季票價(jià)格平均上升了逾50%，而好區(qū)域的票價(jià)漲幅更超過(guò)了70%，雖說(shuō)肉痛，但曼聯(lián)粉絲們畢竟還是埋了單。轉(zhuǎn)播分紅從來(lái)是足球俱樂(lè)部收入的大頭，尤其是歐冠決賽，但凡有份的就4000萬(wàn)英鎊跑不了，由于默多克天空電視臺(tái)的強(qiáng)勢(shì)商業(yè)介入，近年間在英超和歐冠表現(xiàn)不俗的曼聯(lián)荷包始終不薄。至于商業(yè)贊助，官方認(rèn)定的25家企業(yè)每年均提供合理漲幅的支持，占總收入比重也上升至30%強(qiáng)。只DHL一家，不只包攬了曼聯(lián)全球攬金之旅的物流服務(wù)，還在三年內(nèi)奉上幾百萬(wàn)英鎊的支票?？梢哉f(shuō)，自2010年年均利潤(rùn)突破1億英鎊——這是英超第一個(gè)也是唯一一個(gè)，曼聯(lián)就一直保持著吸金之王的地位。

然而，成敗皆蕭何，2005年6月后，一直在商業(yè)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域持激進(jìn)態(tài)度的美國(guó)格雷澤家族，恰也是曼聯(lián)患上資金饑渴癥的禍?zhǔn)?，以致一度傳出要出售曼?lián)迷心中神殿一般的老特拉福德球場(chǎng)。

關(guān)鍵在于當(dāng)年的收購(gòu)方式——杠桿?？偣?.9億英鎊的收購(gòu)款中，格雷澤家族僅自掏2.6億，其余5.3億則從銀行和對(duì)沖基金那兒高息募得。特別是后者，所占份額高達(dá)2.75億英鎊，而與此對(duì)應(yīng)的年息從所借之月起不斷上揚(yáng)，近年間更從14%升至16%。有意思的是，格雷澤的債主中就有JP摩根，先借貸再助其在債市股市融資，身陷倫敦鯨困局的戴蒙戴老板實(shí)在是做得好生意。

即便說(shuō)是自己掏錢(qián)，其實(shí)也未必有多少是自家的真金白銀。素來(lái)自負(fù)的英國(guó)人一直對(duì)被“小弟”摘去英超明珠耿耿于懷，索性查了格雷澤家族的老底，結(jié)果？一片哇涼！

當(dāng)過(guò)俄國(guó)逃兵的老格雷澤，其在美國(guó)的最大主業(yè)是通過(guò)第一聯(lián)合公司控制的64家大型購(gòu)物商場(chǎng)，注冊(cè)于紐約和特拉華這兩個(gè)不需要公開(kāi)財(cái)報(bào)的州府。不過(guò)，根據(jù)蛛絲馬跡顯示，其中63家目前處于上市交易抵押貸款狀態(tài)，而抵押方正是在2008年金融危機(jī)中首個(gè)倒下的雷曼兄弟公司。有財(cái)務(wù)專(zhuān)家稱(chēng)，早在格雷澤收購(gòu)曼聯(lián)的前1年，就把旗下59家購(gòu)物中心做了二次抵押，得款8300萬(wàn)美元，而在收購(gòu)后的2006年和2007年，又通過(guò)本土抵押再融資2900萬(wàn)美元，也就是說(shuō)，很可能格氏拿出的2.6億英鎊中的50%以上仍然是銀行付賬。

沒(méi)有人會(huì)輕易做慈善家，如若這些商場(chǎng)盈利能力尚佳，銀行才會(huì)掏出支票筆，問(wèn)題是隨著金融危機(jī)爆發(fā)，美國(guó)零售業(yè)一落千丈。一個(gè)傳言于是產(chǎn)生，借錢(qián)買(mǎi)來(lái)的曼聯(lián)正成為格雷澤的提款機(jī)，每一鎊球迷的付出中有75便士通過(guò)他們轉(zhuǎn)入了銀行和對(duì)沖基金的腰包。

據(jù)說(shuō)，有一批人士對(duì)此極為不滿(mǎn)，宣稱(chēng)可以湊齊40個(gè)億萬(wàn)富豪，逼迫格雷澤提前結(jié)束剝削生涯。這些自封為“紅色騎士”的又是何等神圣？看一下吧，發(fā)明“金磚四國(guó)”的高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧尼爾，幫助格雷澤收購(gòu)曼聯(lián)的律師馬克·羅林森，某避險(xiǎn)基金創(chuàng)始人馬歇爾。繞了一圈，還是在華爾街和倫敦金融城中，唯一的例外來(lái)自中東，拿下2022年世界杯主辦權(quán)的卡塔爾王室對(duì)曼聯(lián)也很感興趣，甚至愿意給出15億英鎊對(duì)價(jià)。而格雷澤的回應(yīng)是：我們絕不賤賣(mài)！除非？20億倒可以商量。

確實(shí)，一頭現(xiàn)金奶牛在手，又任誰(shuí)會(huì)輕易割棄，所以，準(zhǔn)備在紐交所上市的曼聯(lián)便搖身變成了“新興增長(zhǎng)企業(yè)”——唯如此可以不完全公開(kāi)財(cái)報(bào)，同時(shí)，在股權(quán)設(shè)計(jì)上仍是一慣的AB制，控制B類(lèi)股權(quán)的格雷澤家族擁有10倍于普通投資者的投票權(quán)。

唉，假如你真是曼聯(lián)的粉絲，在上?；蛟谖磥?lái)的英超轉(zhuǎn)播中繼續(xù)捧場(chǎng)吧，至于股票，不是你能玩的。

（作者系資深媒體人）