7月18日，已經(jīng)獲批的華泰證券“天天發(fā)”保證金賬戶管理產(chǎn)品，在公司全國220多家營業(yè)部正式發(fā)行，規(guī)模上限為200億元。此前信達(dá)證券和國泰君安都推出了類似現(xiàn)金產(chǎn)品，前者規(guī)模上限為70億元，后者沒有上限。

《投資者報》記者了解到，海通證券、銀河證券、中信證券、國信等券商都已經(jīng)通過初步評審，這幾家大型券商的保證金規(guī)模幾乎占到了市場總量的20%以上，券商保證金產(chǎn)品將會急速擴(kuò)容。

但是記者也注意到，雖然都屬于客戶保證金，都是利用客戶的閑置資金，但是各家券商在產(chǎn)品設(shè)計上，還存在很多差異，后繼者華泰證券產(chǎn)品設(shè)計條款對于投資者來說吸引力更強(qiáng)。

保證金產(chǎn)品受追捧

目前雖然有三只券商保證金類產(chǎn)品，但實際上僅有信達(dá)證券一家投入運行，國泰君安“現(xiàn)金管家”還在募集期。

記者了解到，客戶對于保證金類產(chǎn)品還是相當(dāng)追捧的。自3月5日起，信達(dá)“現(xiàn)金寶”由原來的6家營業(yè)部推廣至信達(dá)證券60多家營業(yè)部，在其后的20天里，托管資金規(guī)模增長至17億元，截至6月30日，資金規(guī)模為17.3億元，約占信達(dá)證券全部80億元客戶保證金的五分之一。

國泰君安“現(xiàn)金寶”產(chǎn)品目前還在募集期，募集期目標(biāo)規(guī)模達(dá)到50億元，沒有規(guī)模上限。按照國泰君安發(fā)布的年報數(shù)據(jù)，截至去年年底，國泰君安保證金規(guī)模客戶資金存款高達(dá)408億元，意味著更大規(guī)模的保證金將會盤活。

值得關(guān)注的，旨在獲取額外收益的保證金理財產(chǎn)品獲得了不錯的成績。截止到二季度末，信達(dá)證券現(xiàn)金寶年化收益率為2.694%，客戶季度年化收益率為2.128%，收益率最高時曾一度達(dá)到4%的年化收益率。目前已經(jīng)進(jìn)行過三次分紅，這樣的收益已經(jīng)超過類似銀行理財產(chǎn)品的收益，銀行理財短期產(chǎn)品的收益情況大約在1.6%～2%左右。

雖然看起來不多，但是對于客戶來說，保證金產(chǎn)品不影響股市操作，同時還能獲得額外收益，自然受歡迎。

在該業(yè)務(wù)推出前，券商客戶保證金一般有兩類：一般中小投資者將該筆資金留入證券賬戶，獲取活期存款利息，券商獲得協(xié)議利率與活期利率之差（一般為1%）；另外有一部分資金量較大的客戶在收盤后將保證金直接轉(zhuǎn)入銀行賬戶，這樣券商無法收取費用。

記者曾經(jīng)詢問過中信證券資管部門的一位投資經(jīng)理，他告訴記者，現(xiàn)金保證金產(chǎn)品，對于券商收益來講，雖然也有進(jìn)賬，但并不能貢獻(xiàn)多大利潤，它最主要的一個目的就是為了留住客戶，增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的黏度，此外也是證券行業(yè)爭奪資金話語權(quán)的重要一步棋。

華泰產(chǎn)品更優(yōu)

目前，市場上的三家保證金產(chǎn)品雖然同類，但各有差異，總體看，后繼者華泰證券在產(chǎn)品設(shè)計上的條款對于投資者的吸引力更強(qiáng)一點，大致表現(xiàn)在以下5點。

首先，收取管理費不同。信達(dá)現(xiàn)金寶收取0.7%的管理費、國泰君安現(xiàn)金管家管理費是0.9%，而華泰“天天發(fā)”不設(shè)參與費、管理費和退出費，做得更加徹底。

第二，業(yè)績基準(zhǔn)不同。國泰君安現(xiàn)金寶產(chǎn)品的基準(zhǔn)為年化4%的活期存款利率；信達(dá)現(xiàn)金寶產(chǎn)品的基準(zhǔn)利率為0.7%，收益只有超過了管理費，才會收取業(yè)績報酬；而華泰天天發(fā)產(chǎn)品收取業(yè)績報酬的方式更具激勵性，采取分級收費：在業(yè)績基準(zhǔn)業(yè)績基準(zhǔn)+100BP，按照70%的比例來收取，業(yè)績基準(zhǔn)為商業(yè)銀行活期存款利率×150%。

其三，是否有自有資金參與。華泰“天天發(fā)”采取“自有資金參與+風(fēng)險準(zhǔn)備金”有限補(bǔ)償?shù)哪Ｊ匠浞直Ｗo(hù)投資者利益，但信達(dá)現(xiàn)金寶、國泰君安現(xiàn)金管家沒有這樣的措施。華泰證券稱此舉是為了更好地維護(hù)投資者利益，減少投資風(fēng)險。

第四，參與方式是否靈活多變。華泰“天天發(fā)”采取“傳統(tǒng)單次參與+創(chuàng)新自動參與”方便客戶靈活選擇，同時配套以預(yù)約取款、最低保留金額設(shè)置等選擇，而信達(dá)現(xiàn)金寶和國泰君安現(xiàn)金管家均只有自動參與一種方式，沒有其他選項。

最后，投資范圍不同。雖然三家產(chǎn)品都是追求無風(fēng)險的投資，但是他們的投資范圍略有差別。信達(dá)現(xiàn)金寶應(yīng)該算是投資范圍最小、品種風(fēng)險也最小的產(chǎn)品。現(xiàn)金寶的投資范圍僅有銀行定期、活期存款、協(xié)議存款、債券等。但是其他兩家就豐富了許多。信達(dá)證券也表示，正在考慮發(fā)行第二只現(xiàn)金寶理財產(chǎn)品，擴(kuò)大投資范圍。

華泰“天天發(fā)”的關(guān)于投資范圍和品種類似國泰君安的產(chǎn)品，在投資初試運行階段僅在全部存續(xù)期主要投資于活期存款、協(xié)議存款、定期存款和通知存款，最大限度保證計劃的超低風(fēng)險和超高流動性。在證監(jiān)會批準(zhǔn)后，管理人適時、謹(jǐn)慎將投資范圍擴(kuò)展至貨幣基金、短期逆回購和剩余期限在366天內(nèi)的高等級固定收益資產(chǎn)。

華泰投資的品種相對高收益，但是風(fēng)險也相應(yīng)提高了，這或許也是“天天發(fā)”會有自有資金參與做安全墊的一個原因。