近日，金威成了各大啤酒商爭搶的目標(biāo)。

《投資者報》記者獲悉，金威啤酒（00124.HK）此次出售的資產(chǎn)為新建的6家工廠，其中燕京啤酒（000729.SZ）、華潤雪花和百威英博等三巨頭在第一輪報價中已成功入圍，最高報價已經(jīng)超過市場預(yù)估價50億元，結(jié)果預(yù)計3月份對外公布。

在這場搶購中，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，燕京啤酒收購金威是“最劃算”的。對于燕京來說，并購金威總產(chǎn)能為120萬噸的6家工廠，不僅能夠一躍成為廣東三甲，還為其打開了西南市場，強化其目前僅在北京、廣西和內(nèi)蒙古擁有的市場優(yōu)勢。

然而，估價50億的資產(chǎn)，面對著財大氣粗的百威英博，燕京能夠競價成功的底氣何在？《投資者報》記者也多次致電燕京啤酒各個相關(guān)部門，他們都以“對于此類事件不宜發(fā)表言論”拒絕了記者的采訪。

突圍廣東 沖進(jìn)大西南

金威啤酒此次出售的資產(chǎn)為新建的6家工廠，包括廣東省的汕頭、東莞、佛山3家工廠，以及分別位于天津、西安、成都3家工廠，總產(chǎn)能為120萬噸。無論哪家奪得金威，廣東啤酒行業(yè)的排位都將發(fā)生顛覆性的變化。

據(jù)廣東省酒類行業(yè)協(xié)會啤酒分會的數(shù)據(jù)顯示，2011年珠江啤酒、青島啤酒、金威啤酒、百威啤酒、燕京啤酒和華潤雪花在廣東產(chǎn)量分別為121.2萬噸、97.8萬噸、57萬噸、41.8萬噸、33.3萬噸和30萬噸。其中位居第一、第二的珠江啤酒和青島啤酒，在廣東市場擁有市場份額分別為28.94%和 23.35%。

如果金威被燕京拿下，那么燕京可以順利地從第五位，躋身廣東啤酒業(yè)三甲之位。而根據(jù)燕京啤酒2011年上半年年報顯示，其在華南地區(qū)的營業(yè)收入在主營業(yè)務(wù)收入中的占比還不到10%。在廣東地區(qū)產(chǎn)能的提升，能很好的彌補燕京在華南的短板。

“燕京啤酒的區(qū)域優(yōu)勢凸顯，但在廣東市場的競爭力相對較弱。”中投顧問食品行業(yè)研究員周思然2月29日接受《投資者報》記者采訪時表示，“如果拿下金威，燕京可以將福建、廣西、湖南連成一片，實施‘大西南’市場發(fā)展戰(zhàn)略?！?/p>

對于燕京來說，收購金威不僅能夠獲得廣東市場的收益，還打開了西南市場，這就能更好的鞏固其目前的市場地位。

根據(jù)蘇賽特提供的數(shù)據(jù)顯示，2011年，華潤雪花產(chǎn)銷量達(dá)到1030萬千升，排名第二的青島啤酒產(chǎn)銷量達(dá)到715萬千升，燕京啤酒也達(dá)到了560萬千升。其中華潤雪花占據(jù)約21%市場份額。

從地區(qū)上來看，燕京啤酒優(yōu)勢要集中在北京、廣西、內(nèi)蒙等市場；華潤雪花在四川、浙江、遼寧和安徽等地處于壟斷地位；青島啤酒在山東、廣東和陜西形成優(yōu)勢地位；珠江啤酒則在廣東占有絕對優(yōu)勢。

“燕京啤酒、百威英博、華潤雪花在廣東市場都只有一個生產(chǎn)基地，金威可以與這三家企業(yè)形成不錯的互補。但在廣東省外市場，互補效果就有差別了?！?深圳蘇賽特商業(yè)數(shù)據(jù)有限公司董事長兼總裁李保均29日接受《投資者報》記者采訪時表示。

據(jù)介紹，在成都、西安、天津三地，對燕京啤酒來說，三地均沒有生產(chǎn)廠，而且目前的市場基礎(chǔ)十分薄弱，與金威的互補最好。

對雪花來說，成都和天津是其勢力范圍，增加金威的兩個廠，邊際收益不大。

對百威英博來說，雖然在成都、西安、天津三地都還沒有工廠，但是在四川資陽、河北唐山都有生產(chǎn)基地，并且計劃在陜西建廠，從最近的一些動作來看，百威英博新建的基地都是單廠規(guī)模較大的廠，年產(chǎn)能達(dá)到了100萬噸。

綜合比較之下，周思然和李保均都認(rèn)為用同樣多的錢，燕京產(chǎn)生的價值可能是最大的，它的收購更加劃算。

搶購金威 燕京很有戲

事實上，在這場金威搶奪戰(zhàn)中，燕京的積極性一直就強于其他幾家。此前，市場上還一度傳出燕京啤酒的東家北京控股在春節(jié)前已經(jīng)和粵海集團(tuán)方面“談妥”的消息。若真如傳言所說，燕京并購金威成功似乎又增加了幾分勝算。

據(jù)凌雁管理咨詢首席咨詢師林岳分析，“百威英博主要定位是中高端市場，這和金威的定位不太契合，由此可以看出燕京是最適合金威的。”

從資金和并購歷史上來看。燕京啤酒2011年上半年報告分析，截至2011年6月30日其包括應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)在內(nèi)的流動資金僅有19.4億元。去年8月，燕京還啟動了貴州生產(chǎn)基地的建設(shè)，預(yù)計投資10億，一期投資金額達(dá)4.45億。

而百威英博作為世界啤酒行業(yè)的老大，擁有強大的資本整合優(yōu)勢，借助多層次產(chǎn)品組合方針搶奪多檔次市場份額，不僅國內(nèi)外并購事件屢見不鮮，并且其并購雪津啤酒的金額都58.86億人民幣。

據(jù)記者了解，燕京啤酒作為一家穩(wěn)健行事的國企，相較外資品牌百威英博的大膽作風(fēng)而言，并購事件不僅少，在1995年到2005年十年間并/收購案例只有13起，金額沒有超過10億元的。

2010年，燕京啤酒于報告期內(nèi)先后以2.3億元收購了河南月山啤酒，以1.5億元收購內(nèi)蒙古金川保健啤酒95%股權(quán)。這也是燕京啤酒最近的收購事件。

“盡管燕京啤酒手上現(xiàn)金不足，但是可以借助大股東北京控股的力量來收購。因此，誰的溢價最高，誰就最有希望收購金威?！崩畋＞鶎Α锻顿Y者報》說。

他認(rèn)為，溢價高可以說明兩點：一是收購金威的欲望很強烈，具有很高的戰(zhàn)略價值；二是對收購之后的整合十分有信心，回報率比較好。從這一點來看，燕京啤酒可能稍占優(yōu)勢。而從以上兩個方面來看，百威英博都不占優(yōu)勢。

“燕京啤酒是最渴望、最急于拿下金威的。燕京啤酒與金威啤酒的互補性也最好，因此燕京啤酒給出的價格也可能最高?！崩畋＞硎尽！?/p>