今年上半年的行情總體是不如人意。一二月的反彈一度逼近2470點(diǎn),但受經(jīng)濟(jì)面壓制,上證指數(shù)屢次沖高回落?;仡櫚肽陙淼墓墒校笖?shù)來回折騰,味同雞肋,但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)頻現(xiàn),市場(chǎng)關(guān)注度也不小。今天,我們不妨盤點(diǎn)股市半年來的六宗“最”。
最失望:熊已去,牛不來
2012年股市利好不斷匯集,加上“鉆石底專家們”的搖旗吶喊,今年的行情吊足了大家的胃口。當(dāng)2012年A股行情過半,不僅牛市蹤影難覓,指數(shù)也還徘徊在底部附近,股市交出的成績(jī)單顯然不能令投資者滿意。
“什么樣的節(jié)奏是最呀最搖擺”,這句流行歌詞是2012年上半年A股震蕩行情的形象寫照。從一二月300點(diǎn)的上漲開始,股指震蕩節(jié)奏逐步收斂。截至6月12日,上證指數(shù)收在2289點(diǎn),相比去年收盤點(diǎn)位2132點(diǎn),上漲7%,距離至少20%的牛市漲幅標(biāo)準(zhǔn),尚有不小差距。
2011年四季度以來,股市運(yùn)行的內(nèi)部環(huán)境明顯改善。歷史估值見底、貨幣政策轉(zhuǎn)向、流動(dòng)性回暖、管理層頻頻講話傳遞信心,都為市場(chǎng)奠定了不錯(cuò)的基礎(chǔ)。遺憾的是上證指數(shù)3次沖擊2470點(diǎn),均無功而返。
壓制上半年指數(shù)走高的主要因素是經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期。好在5月以來,決策層加力“穩(wěn)增長(zhǎng)”,基建投資、消費(fèi)刺激等政策陸續(xù)出臺(tái),央行也3年來首次降息。因此,只要下半年經(jīng)濟(jì)有起色,相信股市的好戲還在后頭。
最耀眼:金改概念獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷
從3月底開始到4月25日,低價(jià)股浙江東日以11個(gè)漲停的凌厲走勢(shì),實(shí)現(xiàn)了短期3倍的漲幅。自此,股市中“金融改革”熱點(diǎn)被徹底激活,金改牛股層出不窮,雞犬升天,著實(shí)火了好一陣子。
接下來,“證券公司創(chuàng)新”成為金融改革的又一個(gè)焦點(diǎn)。在完善資本市場(chǎng)多層次建設(shè),擴(kuò)大直接融資渠道的政策指引下,松綁券商監(jiān)管機(jī)制,放寬業(yè)務(wù)范圍、投資限制等重大行業(yè)利好逐步顯露。券商股自此接力金改概念,出現(xiàn)了全面、整體性的上漲。
截至6月13日,兩市19只券商股中,有15只年內(nèi)漲幅超過40%。其中,國(guó)海證券半年上漲203%,是繼浙江東日后,第二只金改牛股。
6月以來,隨著保險(xiǎn)業(yè)金融改革的預(yù)期,保險(xiǎn)股也出現(xiàn)了持續(xù)異動(dòng)。金改行情有望延續(xù)至下半年。
最意外:地產(chǎn)股逆風(fēng)飄揚(yáng)
房地產(chǎn)行業(yè)今年一直面臨各樣利空包裹,即便是在“穩(wěn)增長(zhǎng)”發(fā)力背景下,地產(chǎn)仍然受到?jīng)Q策層的嚴(yán)格管控。不過,地產(chǎn)板塊卻自1月份開始,維持了中線反復(fù)震蕩盤升的基本格局。以深證行業(yè)地產(chǎn)指數(shù)為例,截至6月12日,上半年該指數(shù)上漲了30.6%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。
地產(chǎn)股頂風(fēng)上漲的邏輯,主要來自于市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)調(diào)控政策見底和放松的預(yù)期。尤其是經(jīng)濟(jì)過快下滑,各地方政府極力為地產(chǎn)松綁,更強(qiáng)化了預(yù)期。其次,貨幣政策趨于寬松以及成交量的持續(xù)回暖,對(duì)地產(chǎn)板塊走勢(shì)構(gòu)成一定的支撐。
那么,地產(chǎn)股還能紅多久?在行業(yè)政策未實(shí)質(zhì)性放松前,很難讓人太樂觀。
最尷尬:價(jià)值投資步履維艱
“堅(jiān)持理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資”,“藍(lán)籌股是股市價(jià)值所在”,“回避炒新、炒小、炒差”......自郭主席上任后,證監(jiān)會(huì)儼然成為一所“投資理念大講堂”,其諄諄教導(dǎo),可謂苦口婆心。
藍(lán)籌股在一季度有所上揚(yáng),但三四月以后,除地產(chǎn)股外,藍(lán)籌們掉頭盤跌。中石油以10連陰創(chuàng)出歷史次低,銀行股出現(xiàn)大面積破凈,更有一批大盤藍(lán)籌股年內(nèi)漲幅歸零。相比業(yè)績(jī)平平,僅靠題材上天的高估值金改股,藍(lán)籌股的表現(xiàn)堪稱慘淡。
上半年價(jià)值投資遭遇尷尬,是市場(chǎng)錯(cuò)了,還是領(lǐng)導(dǎo)錯(cuò)了?
客觀的講,藍(lán)籌股短期的波動(dòng),沒有改變它的投資價(jià)值,未來市場(chǎng)終究會(huì)賦予其合理的價(jià)格。只是這種價(jià)值被扭曲、概念受捧的現(xiàn)象,說明A股的價(jià)值投資之路還很漫長(zhǎng)。
最郁悶:打新族頻頻吃“套”
曾幾何時(shí),打新股幾乎是一項(xiàng)無風(fēng)險(xiǎn)、高收益的美差。隨著新股發(fā)行價(jià)畸高和市場(chǎng)的長(zhǎng)期低迷,打新的收益逐步降低。
今年4月28日,證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了新一輪新股IPO改革,目標(biāo)直指新股炒作。至此,打新的收益開始急轉(zhuǎn)直下,中“新”儼如中“刀”。統(tǒng)計(jì)顯示,從5月25日到6月12日,共有19只新股登陸A股市場(chǎng),其中就有11只破發(fā),破發(fā)率接近60%,導(dǎo)致招商基金等眾多打新機(jī)構(gòu)虧得一塌糊涂。
此外,IPO新政實(shí)施后,新股上市首日平均漲幅不到10%,創(chuàng)下20 09年新股發(fā)行重啟以來上市首日漲幅最低。曾經(jīng)很風(fēng)光的打新族在2012年徹底淪為高風(fēng)險(xiǎn)職業(yè)。
最開心:ST股一落千丈
一個(gè)靠挖掘消息、專注績(jī)差股重組而揚(yáng)名的基金經(jīng)理在2012年上半年主動(dòng)下課了。下課的時(shí)點(diǎn)很耐人尋味。
2012年5月退市新政出臺(tái),曾經(jīng)的不死鳥——績(jī)差重組股的價(jià)值開始一落千丈。今年的退市新政對(duì)ST等績(jī)差垃圾股頗具殺傷力,像連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)和營(yíng)業(yè)收入不足1000萬元等都成為退市條件,新政對(duì)ST股恢復(fù)上市的條件也非??量?。
這意味著,過去ST股靠政府補(bǔ)貼、靠臨時(shí)變賣資產(chǎn)、靠手段調(diào)節(jié)利潤(rùn)來達(dá)到規(guī)避退市的模式難以為繼。 受政策影響,一批ST股在5月前后出現(xiàn)連續(xù)跌停,并創(chuàng)出近兩三年來新低。
抑制“炒差”的政策正逐步完善,今后,ST股、績(jī)差股的炒作或?qū)⑷諠u式微。對(duì)處于信息劣勢(shì)的中小投資人來說,這應(yīng)該是個(gè)好事情。