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        新股擴容 可悲的宿命循環(huán)

        2012-12-31 00:00:00童第軼
        投資與理財 2012年13期

        在十一屆全國人大五次會議上,溫家寶總理在政府工作報告中首次明確提出了把2012年GDP增長目標降至7.5% 。這是8年來我國政府首次把GDP目標定在8%之下。雖然此前外界也曾經多次猜測國內GDP目標會調整至8%以下,但是當結果公布出來之后,還是讓國內外人士大吃一驚。

        其實,降低GDP目標早有預兆。因為在“十二五”規(guī)劃中,國家5年總的GDP增長目標定在40%左右,平均攤下來,每年也就是7.5%,溫總理的報告不過是固化了這個說法。

        中國經濟已經保持了10多年來GDP增長目標在9%以上的高速增長,即使在美國次貸危機的2008年和歐洲債務危機愈演愈烈的2011年,我國國內GDP目標依然保持在9%以上??梢院敛豢鋸埖卣f,如果中國不是一個負責任的大國,如果不是中國經濟挺身而出,美國次貸危機和歐洲債務危機對全球經濟的沖擊作用將會更加猛烈。中國經濟在“高速公路”上奔馳了10多年以后,也該到“休息區(qū)”歇歇腳,休整一下了。否則,張力太大會脫力的。

        GDP增長目標的減速,讓我們身處資本市場的人士聯想到了新股擴容。

        自打2005年實施股改之后,國內新股發(fā)行擴容也同步進入了快車道。統計數據顯示,2006年、2007年,A股IPO融資分別為1645億元和4473億元;2009年A股完成129起IPO,募集資金2189億元;2010年A股完成338起IPO,募集資金4830億元;2011年滬深兩市共計迎來了282家公司,募集資金共計2720億元。一個極端的例子就是2010年,當年滬綜指下跌14.30%,然而IPO和再融資的融資總規(guī)模高達10275億元,較2009年的5115億元基本翻番。

        新股發(fā)行擴容速度之快,對股市投資者財富剝奪之猛,是導致10年“零漲幅”最主要的因素之一。

        如果說,上市公司拿了投資者投資的血汗錢,為投資者的財富增長錦上添花也就罷了,問題是這些上市公司對于投資者的投資漠不關心。據媒體報道,華北高速9億募集資金投向的項目13年未啟動,一直放在公司賬上,僅資金貶值一項對投資者造成的損失就可想而知。當年以148元天價發(fā)行的海普瑞2011年凈利潤下滑49%,以發(fā)行價買入海普瑞的投資者直接賬面損失60%。

        如果說,上市公司拿了投資者投資的血汗錢,為投資者的財富增長錦上添花也就罷了,問題是這些上市公司對于投資者的投資漠不關心。據媒體報道,華北高速9億募集資金投向的項目13年未啟動,一直放在公司賬上,僅資金貶值一項對投資者造成的損失就可想而知。當年以148元天價發(fā)行的海普瑞2011年凈利潤下滑49%,以發(fā)行價買入海普瑞的投資者直接賬面損失60%。

        我們知道,股市是一個資本優(yōu)化配置的場所,當投資者辛辛苦苦積累的資金投入我們知道,股市是一個資本優(yōu)化配置的場所,當投資者辛辛苦苦積累的資金投股市后,未能形成個人財富和上市公司凈利潤同步增長的“雙贏”效果后,股市的吸金效,新股的擴容就應減速。

        國內經濟告別了高速增長期,轉向以創(chuàng)新為主的穩(wěn)健發(fā)展期。新股擴容也應同步告別高速擴張期,轉向提升上市公司內在質量、提升上市公司治理水平,為投資者提供更多財富增長機會的正確軌道上來。

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