9月12日，華安月月鑫短期理財(cái)債券基金第4次發(fā)布投資組合構(gòu)建情況說(shuō)明公告：截至2012年9月5日，該基金投資組合中銀行定期存款占比為99.58%。此前公布的第3期運(yùn)作公告顯示，8月A/B類(lèi)份額年化收益率分別為3.250%、3.491%。

最早于2012年5月、6月發(fā)行華安月月鑫、華安季季鑫、華安雙月鑫的華安基金，經(jīng)歷了規(guī)模的快速擴(kuò)充與隨后的大幅贖回，首創(chuàng)了“參考收益率”，不過(guò)很快就被證監(jiān)會(huì)叫停。華安的短期理財(cái)基金走在了前列，也經(jīng)歷了波折。

在對(duì)《投資者報(bào)》評(píng)價(jià)華安基金短期理財(cái)基金系列產(chǎn)品至今的運(yùn)作時(shí)，華安基金固定收益部總監(jiān)黃勤用了8個(gè)字——“成功發(fā)行，平穩(wěn)運(yùn)作”。

他表示，通過(guò)在該領(lǐng)域產(chǎn)品的運(yùn)作，華安的經(jīng)驗(yàn)是“要關(guān)注投資者的潛在需求，不斷設(shè)計(jì)新產(chǎn)品滿(mǎn)足新需求?！?/p>

規(guī)模變動(dòng)三大原因

華安月月鑫短期理財(cái)債券A從首發(fā)募集182億元帶給行業(yè)沖擊，到截至2012年上半年末總份額為29.56億份，規(guī)模上經(jīng)歷了大起大落。

黃勤對(duì)《投資者報(bào)》詳細(xì)分析了短期理財(cái)基金規(guī)模變動(dòng)的三大原因。

第一，可能與投資者的過(guò)往習(xí)慣有關(guān)。作為一種投資周期明確的產(chǎn)品，投資者往往比較習(xí)慣以產(chǎn)品的運(yùn)作周期為個(gè)人的投資周期，其匹配性很強(qiáng)。

第二，投資者對(duì)于此類(lèi)產(chǎn)品的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)的深刻理解也需要一個(gè)過(guò)程。

第三，由于前期產(chǎn)品打開(kāi)時(shí)面臨銀行短期理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行較明顯的回升，也在一定程度上分流了部分投資者的購(gòu)買(mǎi)。

此外，參考收益率也曾是華安月月鑫的“法寶”之一。不過(guò)在公布第一期參考年化收益率后，由于證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部6月11日公布《理財(cái)債券基金產(chǎn)品審核要點(diǎn)》通知規(guī)定，該產(chǎn)品不再公布參考收益率，《招募說(shuō)明書(shū)》也刪除了相關(guān)表述。

“由于目前投資范圍有所限制，今后產(chǎn)品收益還有提升的空間。”黃勤說(shuō)。

初期表現(xiàn)在意料之中

回顧該基金成立以來(lái)的運(yùn)作，只有在第1期銀行定期存款比例為95.61%，債券投資比例2.89%，其他幾期銀行定期存款都在99%以上。

從運(yùn)作成績(jī)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，華安月月鑫A近3個(gè)月收益為0.69%，在同類(lèi)基金內(nèi)名列第74，低于同類(lèi)基金平均，低于銀行存款。

其近一個(gè)月表現(xiàn)（年化收益率約3.2%）和貨幣基金相當(dāng)（中位數(shù)3.2%），收益不如某些銀行理財(cái)產(chǎn)品。

在黃勤看來(lái)，短期理財(cái)基金發(fā)行初期表現(xiàn)不如貨幣基金在意料之中。“因?yàn)樨泿攀袌?chǎng)當(dāng)時(shí)處于降息通道。目前貨幣市場(chǎng)趨穩(wěn)，降息預(yù)期消除，兩者表現(xiàn)日趨接近?！?/p>

相反，伴隨我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的提高，金融機(jī)構(gòu)在月末、季度末、年末對(duì)資金追逐的效應(yīng)，將以Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）和銀行間回購(gòu)交易利率提升的方式體現(xiàn)。

黃勤分析說(shuō)：“類(lèi)似華安鑫系列這樣與Shibor直接相關(guān)的短期理財(cái)基金，往往能夠率先享受到月末效應(yīng)帶來(lái)的收益?！?/p>

海通證券基金高級(jí)分析師單開(kāi)佳也指出，華安短期理財(cái)債基投資組合保持了固定的運(yùn)作期限，管理人能更有針對(duì)性地作出投資標(biāo)的選擇，能夠使用回購(gòu)杠桿來(lái)大幅度增加資產(chǎn)投資比例，從而放大投資回報(bào)。

不過(guò)，短期理財(cái)基金面臨的任務(wù)是，首先得拼過(guò)貨幣基金，其次是戰(zhàn)勝銀行理財(cái)產(chǎn)品，只有贏得老百姓的信賴(lài)才有持續(xù)的市場(chǎng)空間。華泰證券一位基金分析師表示：“能否贏得信賴(lài)，需要從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、管理人能力、投資范圍三方面入手。短期看起來(lái)很難，但總是一個(gè)努力方向，這個(gè)胡同能否走通，充滿(mǎn)未知數(shù)。”

產(chǎn)品設(shè)計(jì)趨向多元

目前，短期理財(cái)基金總規(guī)模接近千億元，各期限品類(lèi)幾乎飽和，未來(lái)產(chǎn)品將更加同質(zhì)化，這會(huì)給華安造成怎樣的沖擊？

在黃勤看來(lái)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)要求各家基金公司形成自己的風(fēng)格。具體來(lái)看，包括側(cè)重高收益性、高波動(dòng)性、高風(fēng)險(xiǎn)性，或者側(cè)重流動(dòng)性、收益平穩(wěn)性、穩(wěn)健性。鑒于各種客戶(hù)有不同的需求和選擇，隨著投資范圍的擴(kuò)大，此類(lèi)基金還有很大發(fā)展空間。

“短期理財(cái)基金是對(duì)客戶(hù)需求細(xì)分后，找到新的子市場(chǎng)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著利率市場(chǎng)進(jìn)程加快，貨幣市場(chǎng)利率抬升，投資范圍擴(kuò)大（商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單等），短期理財(cái)基金的生命力會(huì)被越來(lái)越多的人所認(rèn)識(shí)?！?/p>

在短期理財(cái)基金領(lǐng)域，華安由于最早發(fā)行已占得先機(jī)，據(jù)黃勤透露，未來(lái)華安將在低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)繼續(xù)深耕細(xì)作，并在產(chǎn)品線(xiàn)鋪設(shè)上采取“先穩(wěn)健，后多元”的策略，設(shè)計(jì)更多的理財(cái)基金產(chǎn)品，以滿(mǎn)足投資者對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)正收益產(chǎn)品的客觀(guān)需求。

“公司會(huì)加大投資及交易人員的配置，提高研究和詢(xún)價(jià)能力，并推出新的基金，適應(yīng)更多類(lèi)型的短期理財(cái)需求?！?/p>

目前華安短期理財(cái)系列債券基金均由楊柳來(lái)?yè)?dān)任基金經(jīng)理，她曾先后在平安保險(xiǎn)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)中心、太平人壽投資部從事流動(dòng)性管理及債券交易工作。2005年8月加入華安基金，任集中交易部高級(jí)交易員。

投資者如何從繚亂的短期理財(cái)基金中選擇適合自己的品種？黃勤給出三個(gè)“關(guān)注”——“關(guān)注基金公司的品牌和整體投研實(shí)力；關(guān)注不同理財(cái)基金的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)度，不能一味追求收益率；關(guān)注產(chǎn)品過(guò)去超額收益的來(lái)源能否持續(xù)?！?/p>