螺紋鋼期貨在發(fā)改委連續(xù)批復(fù)城市交通建設(shè)項(xiàng)目的消息刺激下一度瘋狂，消息甫出之時(shí)的9月7日，RB1301甚至封在漲停。而其自8月中旬開(kāi)始，曾連續(xù)下跌超過(guò)450點(diǎn)，跌幅近13%。

鋼鐵行業(yè)的虧損嚴(yán)重令市場(chǎng)一直關(guān)注行業(yè)減產(chǎn)狀況。目前來(lái)看，行業(yè)整體減產(chǎn)力度非常有限。“我的鋼鐵”網(wǎng)調(diào)查顯示，截至9月14日，樣本鋼廠虧損水平從前一周的83.54%下降到78.66%，虧損面連續(xù)三周下降，并且重新低于80%。原因是原料價(jià)格處于下行通道，生產(chǎn)企業(yè)普遍通過(guò)降低原料庫(kù)存來(lái)降低生產(chǎn)成本，部分企業(yè)甚至因此擺脫了虧損，但也導(dǎo)致了較為明顯的企業(yè)復(fù)產(chǎn)現(xiàn)象。“我的鋼鐵”網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月14日當(dāng)周，檢修的鋼廠數(shù)量從前一周的46家下降至41家，檢修高爐從前一周的64座下降至58座。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，8月粗鋼日產(chǎn)雖回落至190萬(wàn)噸以下，環(huán)比下降4.84%，但仍然高達(dá)189.4萬(wàn)噸，粗鋼產(chǎn)量仍有下降空間。不過(guò)進(jìn)入9月份，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)不再熱衷減產(chǎn)，后期產(chǎn)量可能出現(xiàn)反彈，供給壓力難見(jiàn)下降。

需要指出的是，如今導(dǎo)致鋼價(jià)強(qiáng)烈反彈的交建項(xiàng)目所需資金中有一部分需要地方政府籌集，在目前政府財(cái)政緊張的背景下，項(xiàng)目具體實(shí)施計(jì)劃可能會(huì)受到影響，同時(shí)有近一半的項(xiàng)目是建設(shè)規(guī)劃類，建設(shè)時(shí)間無(wú)法確定，所以政策對(duì)鋼價(jià)僅是短期推動(dòng)，并無(wú)實(shí)質(zhì)性拉動(dòng)作用。

就房地產(chǎn)的情況來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，8月房地產(chǎn)行業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，其中新開(kāi)工面積和房地產(chǎn)企業(yè)土地購(gòu)置面積盡管同比負(fù)增長(zhǎng)，但是和7月相比，降幅出現(xiàn)明顯縮窄，其中新開(kāi)工面積降幅比1～7月份縮小3個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)土地購(gòu)置面積降幅比1～7月縮小8.1個(gè)百分點(diǎn)，不過(guò)需要關(guān)注這一積極跡象的持續(xù)性，不能因?yàn)橐淮巫兓鴤}(cāng)促斷定房地產(chǎn)市場(chǎng)就此轉(zhuǎn)好。

社會(huì)庫(kù)存量一直被認(rèn)為是衡量下游需求好壞與否的標(biāo)志。通常情況下，當(dāng)進(jìn)入消費(fèi)旺季時(shí)，社會(huì)庫(kù)存會(huì)進(jìn)入去庫(kù)存化通道，庫(kù)存持續(xù)下降；當(dāng)下游需求低迷時(shí)，庫(kù)存不斷增加。自7月中旬開(kāi)始，全國(guó)重點(diǎn)城市螺紋鋼庫(kù)存連續(xù)8周減少，進(jìn)入較為明顯的去庫(kù)存通道。事實(shí)上，7月和8月都是傳統(tǒng)意義上的消費(fèi)淡季，庫(kù)存的持續(xù)下降并不是由下游消費(fèi)造成的，而主要是以下兩方面原因?qū)е碌摹?/p>

其一是鋼廠減產(chǎn)。雖然鋼廠減產(chǎn)力度有限，但仍在一定程度上減少了市場(chǎng)投放量。其二是最關(guān)鍵的，鋼貿(mào)商由于對(duì)后市較為謹(jǐn)慎，不愿意囤積過(guò)多資源，所以以消化原有庫(kù)存為主，因此庫(kù)存量在不斷降低。由此可見(jiàn)，目前庫(kù)存的下降對(duì)鋼材價(jià)格并無(wú)推動(dòng)力，只是在某種程度上減輕了未來(lái)鋼價(jià)的壓力。

現(xiàn)在，市場(chǎng)期盼已久的QE3終于推出，這雖對(duì)商品市場(chǎng)有一定提振作用，但就鋼材基本面來(lái)看，供需矛盾尚未緩解且依然突出，這都制約了鋼價(jià)的上行空間，未來(lái)鋼價(jià)將以震蕩筑底為主。

（作者為格林期貨鋼鐵行業(yè)分析師）