相比短期理財(cái)型，純債型成立后每日開(kāi)放，流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)更佳。純債型基金具有7年無(wú)虧損、年均收益7%的歷史可比業(yè)績(jī)。

憑借利益同享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的產(chǎn)品看點(diǎn)，發(fā)起式基金成為今年基金發(fā)行市場(chǎng)的絕對(duì)焦點(diǎn)。

發(fā)起式基金是指基金管理人、基金公司股東及高管作為基金發(fā)起人，并認(rèn)購(gòu)基金的一定數(shù)額而發(fā)起設(shè)立的基金。其將投資者和基金發(fā)行人的利益進(jìn)行了綁定，提高了基金管理人的責(zé)任心，同時(shí)有助于增強(qiáng)投資者信心。自6月開(kāi)閘截至日前，已有20多家基金公司上報(bào)了30多只發(fā)起式基金的募集申請(qǐng)，成為基金公司爭(zhēng)相申報(bào)的熱門(mén)。嘉實(shí)純債發(fā)起式債券基金目前也已正式獲批，即將發(fā)行。

但是，任何基金的選擇評(píng)估，都不能脫離對(duì)其預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)水平、流動(dòng)性等基本屬性的分析，對(duì)于發(fā)起式基金這個(gè)熱門(mén)概念，也需要冷靜考量。

統(tǒng)計(jì)分析這30只發(fā)起式基金的基本資料發(fā)現(xiàn)，其中僅有3只主動(dòng)投資權(quán)益類(lèi)基金，而已獲批的多只行業(yè)指數(shù)ETF型的發(fā)起式基金目前也處于擱淺狀態(tài)，其余均為低風(fēng)險(xiǎn)型產(chǎn)品。

上述低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)起式基金，可以進(jìn)一步細(xì)分為債券型、短期理財(cái)型、債券指數(shù)型、純債型4個(gè)類(lèi)別。從投資范圍的靈活性、預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)水平、流動(dòng)性等角度綜合衡量，純債型發(fā)起式基金的綜合優(yōu)勢(shì)更為明顯。

上海證券基金研究評(píng)價(jià)中心首席分析師代宏坤認(rèn)為，目前宏觀的背景是支持債券市場(chǎng)的，判斷今年債券基金比去年好。不過(guò)債券基金的類(lèi)別也很多，純債基金業(yè)績(jī)更貼近債券市場(chǎng)，而一般的債券基金因?yàn)橛泄善蓖顿Y，業(yè)績(jī)受股票市場(chǎng)走勢(shì)的影響很大。嘉實(shí)基金的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，在2005-2011年，可參與股票市場(chǎng)的一二級(jí)普通債券基金，均有虧損年份出現(xiàn)。

相比債券指數(shù)型，純債型基金在流動(dòng)性、預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)水平方面與之相近，但不同的管理模式?jīng)Q定了純債型基金的主動(dòng)投資優(yōu)勢(shì)明顯，在債市下行和震蕩階段，可以通過(guò)前瞻性的資產(chǎn)配置調(diào)整，有望更好的超越市場(chǎng)基準(zhǔn)。同時(shí)，純債基金的可投資范圍，相比債券指數(shù)型跟蹤單一指數(shù)更為寬泛，有望把握全市場(chǎng)不同品種風(fēng)格切換的機(jī)會(huì)。

相比短期理財(cái)型，純債型成立后每日開(kāi)放，流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)更佳，目前已申報(bào)的兩只短期理財(cái)型發(fā)起式基金，其運(yùn)作周期分別為21天和14天。從收益預(yù)期對(duì)比看，短期理財(cái)型定位于現(xiàn)金管理工具，這決定了其收益能力不會(huì)顯著高于貨幣基金，目前已運(yùn)行的短期理財(cái)基金，其年化收益率多集中于3-4%。嘉實(shí)基金公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)期標(biāo)準(zhǔn)純債基金自2005年-2011年7年間的年均收益率達(dá)到7%，2007年最高年收益率達(dá)到16.6%；從風(fēng)險(xiǎn)程度看，在上述7年間，純債基金無(wú)一年虧損。

從以上對(duì)比分析可以看出，在發(fā)起式基金中，純債型產(chǎn)品的綜合優(yōu)勢(shì)更為突出。但目前發(fā)起式純債型基金屬于稀缺性品種。仔細(xì)研究發(fā)現(xiàn)，純債型基金具有7年無(wú)虧損、年均收益7%的歷史可比業(yè)績(jī)，而中小企業(yè)債基金目前尚無(wú)歷史業(yè)績(jī)可考察。同時(shí)在券種選擇上，純債型基金不僅覆蓋了對(duì)中小企業(yè)私募債券的投資，還可以在其他類(lèi)型券種中進(jìn)行選擇，借助債券回購(gòu)，放大債券投資杠桿，以提高投資者回報(bào)率。