【摘要】房地產(chǎn)業(yè)是從事房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營、管理和服務(wù)的產(chǎn)業(yè)群體，是一個具有內(nèi)在整體性的社會產(chǎn)業(yè)，它包括土地的開發(fā)經(jīng)營，房屋的綜合開發(fā)、買賣、租賃、信托、維修、裝飾、綜合服務(wù)，以及以房地產(chǎn)為依托進(jìn)行的多種經(jīng)營管理。地產(chǎn)投資為企業(yè)帶來較高的經(jīng)濟(jì)利益的同時，也可能使企業(yè)遭受險。由于地產(chǎn)投資是一項充滿風(fēng)險的投資活動。因此在進(jìn)行地產(chǎn)投資項目評估之前就應(yīng)該對地產(chǎn)投資項目進(jìn)行不確定性分析，將風(fēng)險降到最低?；诖?，筆者對地產(chǎn)投資的風(fēng)險進(jìn)行了簡要分析，供同行參考借鑒。

【關(guān)鍵詞】投資風(fēng)險；企業(yè)投資；控制措施

0.概述

房地產(chǎn)開發(fā)投資，是指企業(yè)的業(yè)主運(yùn)用科學(xué)的理論與方法，依據(jù)社會與市場的需要及企業(yè)的主客觀條件，在城市規(guī)劃區(qū)內(nèi)國有土地上進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房屋建設(shè)，并轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)開發(fā)項目或銷售、出租商品房的行為；對房地產(chǎn)的開發(fā)、買賣、租賃、抵押、典當(dāng)與租售后服務(wù)等活動的全過程，予以決策、運(yùn)籌、組織與協(xié)調(diào)，以保證動態(tài)地最優(yōu)化地實現(xiàn)企業(yè)的總目標(biāo).地產(chǎn)投資形式多種多樣，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)所進(jìn)行的房地產(chǎn)開發(fā)是人們最熟悉的一種類型；為了出租經(jīng)營而購買住宅或辦公樓也是相當(dāng)普遍的地產(chǎn)投資類型；將資金委托給信托投資公司用以購買或開發(fā)房地產(chǎn)也是地產(chǎn)投資；企業(yè)建造工廠、學(xué)校建設(shè)校舍、政府修建水庫等等，都屬于地產(chǎn)投資。

1.風(fēng)險概算

1.1客觀風(fēng)險性

房地產(chǎn)項目投資過程主要包括獲取土地使用權(quán)，規(guī)劃設(shè)計與方案報批，簽署有關(guān)合作協(xié)議，施工建設(shè)與竣工驗收市場營銷與物業(yè)管理。風(fēng)險存在于客觀事件發(fā)展變化的整個過程中，地產(chǎn)投資也不例外，由于地產(chǎn)投資占用資金多，資金周轉(zhuǎn)期又長，而市場是瞬息萬變的，因此投資的風(fēng)險因素也將增多。加上房地產(chǎn)資產(chǎn)的低流動性，不能輕易脫手，一旦投資失誤，房屋空置，資金不能按期收回，企業(yè)就會陷于被動，甚至債息負(fù)擔(dān)沉重，導(dǎo)致破產(chǎn)倒閉。例如在工程成本層面房地產(chǎn)是這樣計算的：承包商管理費(fèi)、資料、勞保、利潤等各種費(fèi)用（約為10%）：以上各項之和×10%=90～180元/平方米；上交國家各種稅費(fèi)（總造價3.3～3.5%）：33～70元/平方米，高檔的可能高達(dá)100元/平方米。沒有算精裝修，一般造價約為1000～2000元/平方米，高檔小區(qū)可達(dá)3500元以上。再加設(shè)計費(fèi)和監(jiān)理費(fèi)、土地費(fèi)、廣告、策劃、銷售代理費(fèi)等等成本加起來也算是造成目前高房價的幾個因素。由于房地產(chǎn)物業(yè)本身的特點和地產(chǎn)投資的特點，市場的不同的風(fēng)險因素，導(dǎo)致風(fēng)險呈現(xiàn)多樣性和相互的關(guān)聯(lián)性。而風(fēng)險因素反映在投資過程中，在時間上、地域上、投資結(jié)果上呈現(xiàn)出不確定性，不確定因素本身的變動程度和影響能力決定了項目風(fēng)險的不確性。由于人們對自然力失去控制或自然本身發(fā)生異常而造成損失的可能性，如地震、洪水、風(fēng)暴、雷電、海嘯、旋風(fēng)等。這類風(fēng)險出現(xiàn)的機(jī)會較低，但是一旦出現(xiàn)，造成的危害相當(dāng)嚴(yán)重，輕則增加成本、延長工期，重則導(dǎo)致投資的徹底損失。對于這些危害的防范，開發(fā)商一般可采用投保的方式來減少或避免損失。但是，投保之前，如果能對該地區(qū)的環(huán)境條件、天文資料、地質(zhì)地貌、氣候條件等做一定的了解分析，可以減少投保成本，從而增加投資收益。

1.2不確定性

任何市場的供給予需求都是動態(tài)的和不確定的，這種房動態(tài)的不確定性決定市場中的經(jīng)營者收入的不確定性，地產(chǎn)市場中的經(jīng)營者所承擔(dān)的這種風(fēng)險比其它市場要大些，因為房地產(chǎn)商品的價值受供求影響的幅度很大。只有對房地產(chǎn)供求關(guān)系做出客觀的判斷并進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測，把握房地產(chǎn)市場供求變化的客觀規(guī)律，有可能避免該風(fēng)險才的發(fā)生。市場競爭風(fēng)險是指由于房地產(chǎn)市場上同類樓盤供市場營銷競爭激烈，終給房地產(chǎn)企業(yè)帶來的推最給過多，廣成本的提高或樓盤滯銷的風(fēng)險。市場風(fēng)險的出現(xiàn)主要是由于開發(fā)者對市場調(diào)查分析不足所引起的，對市場把握是能力的不足，在企業(yè)提價的“時滯”上，特別是在高通貨膨脹期。購買力也會影響消費(fèi)者，在收入水平一定及購買力水平普遍下降的情況下，人們會降低對房地產(chǎn)商品的消費(fèi)需求，這樣導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)的出售或出租收入減少，從而使其遭受一定的損失。由于房地產(chǎn)是固定在土地上的，其交易的完成只能是所有權(quán)或是使用權(quán)的轉(zhuǎn)移，而其實體是不能移動的，這就決定了投資在房地產(chǎn)上的資金流動性差、變現(xiàn)能力弱。其次，由于房地產(chǎn)價值量大、占用資金多，決定了房地產(chǎn)交易的完成需要一個相當(dāng)長的過程。這些都影響了房地產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)性，即房地產(chǎn)企業(yè)在急需現(xiàn)金的時候卻無法將手中的房地產(chǎn)盡快脫手，即使脫手也難達(dá)到合理的價格，從而大大影響其投收益，所以給房地產(chǎn)企業(yè)帶來了變現(xiàn)收益上的不確定性。

1.3企業(yè)自身風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因

（1）購房者因種種原因未能在約定的期限內(nèi)支付購房款。

（2）企業(yè)運(yùn)用財務(wù)杠桿，大量使用貸款，實施負(fù)債經(jīng)營，這種方式雖然拓展了融資渠道，但是增大了投資的不確定性，加大了收不抵支、抵債的可能。國八條后部分房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)大幅下降，住房限購措施加上更高的抵押貸款利率，而多數(shù)開發(fā)商95%的現(xiàn)金流都來自于住房銷售，不少人開始擔(dān)心房地產(chǎn)商能否抵御住本次樓市的銷量“寒冬”。

1.4政策風(fēng)險

2008年伴隨著全球金融危機(jī)蔓延世界各地，中國采取救市措施，但增發(fā)絕大部分資金未落到實體經(jīng)濟(jì)行業(yè)，導(dǎo)致實體經(jīng)濟(jì)萎縮，而房地長行業(yè)迅速催漲，并在房地產(chǎn)行業(yè)集中了大量閑置資金，房產(chǎn)價格持續(xù)走高，導(dǎo)致社會財富分配不均，使大部分人喪失購買房屋的能力，造成房地產(chǎn)市場的極大風(fēng)險；國家在這種情況下出臺“國八條”和“國十條”調(diào)控房價繼續(xù)走高趨勢，相信房價將會積極回歸合理價位，同時是消費(fèi)者和生產(chǎn)經(jīng)營者同事獲利，使房地產(chǎn)市場向著健康穩(wěn)定的方向發(fā)展。2012年1月份，上市房企銷售業(yè)績普遍下滑，各地樓市庫存量不斷攀升。全國70個大中城市房價環(huán)比全線停漲，購房者“出手不甘心、不出手擔(dān)心”的觀望和焦慮情緒加重，但開發(fā)商都在蕭條的市場中苦苦掙扎，仍在采取延緩開盤節(jié)奏等方式博弈政策調(diào)控放松。有關(guān)專家認(rèn)為，調(diào)控政策仍將嚴(yán)格執(zhí)行，打破市場僵局關(guān)鍵在于房企“降價”，促使房價合理回歸。由于人文社會環(huán)境因素的變化對房地產(chǎn)市場的影響，會給從事房地產(chǎn)商品生產(chǎn)和經(jīng)營的企業(yè)帶來損失的可能性。其主要包括，社會的、政治的、經(jīng)濟(jì)的、自然的、技術(shù)的、城市規(guī)劃風(fēng)險、區(qū)域發(fā)展風(fēng)險、公眾干預(yù)風(fēng)險和治安風(fēng)險。社會風(fēng)險具體則是指由于國家的政治、經(jīng)濟(jì)因素的變動，引起的房地產(chǎn)需求及價格的漲跌而造成的風(fēng)險。當(dāng)國家政治形勢穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于高潮時期時，房地產(chǎn)價格上漲；當(dāng)各種政治風(fēng)波出現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)處于衰退期時，房地產(chǎn)需求下降和房地產(chǎn)價格下跌。

2.結(jié)語

隨著近幾年國民經(jīng)濟(jì)的快速增長地產(chǎn)市場也呈現(xiàn)出良好房的發(fā)展態(tài)勢，地產(chǎn)業(yè)已成為國民經(jīng)濟(jì)中重要支柱產(chǎn)業(yè)之一，極大地推動了我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，房地產(chǎn)項目投資是不錯的投資方向，但近年來我國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)炒作非常嚴(yán)重，房地產(chǎn)市場用作不規(guī)范，由于房地產(chǎn)本身具有的風(fēng)險性和現(xiàn)在國家對房地產(chǎn)市場的調(diào)控布局，使得地產(chǎn)投資風(fēng)險更大，因此現(xiàn)階段中國房地產(chǎn)積極發(fā)展是不爭（下轉(zhuǎn)第386頁）（上接第361頁）的事實，但房地產(chǎn)市場也在積極的調(diào)控。 [科]

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