哈佛有句名言，“覺得為時已晚的時候，恰恰是最早的時候”，希望這句話對于一項歷時5年之久，卻在本周終獲突破性進展的創(chuàng)新型基金產(chǎn)品能有所嘉勉。

中國證監(jiān)會網(wǎng)站2月13日晚披露，已正式受理華泰柏瑞滬深300 ETF及其聯(lián)接基金、嘉實滬深300ETF，此舉意味著歷時5年之久的跨市場ETF產(chǎn)品首次進入審批程序，也標志著我國資本市場一個新的里程碑產(chǎn)品有望開閘。

據(jù)我們了解，這一創(chuàng)新不僅在于其跨市場的技術(shù)難度，更在于它將滬市、深市、股指期貨3大核心市場進行了聯(lián)接，正如電話、網(wǎng)上交易系統(tǒng)曾經(jīng)給證券公司帶來的變革性沖擊一樣，支持日內(nèi)高頻交易、瞬時跨市場交易的T+0模式ETF，有望在未來3年到5年改變現(xiàn)有的券商經(jīng)紀業(yè)務整體格局。

關(guān)于滬深300 ETF的創(chuàng)新，我們今后將持續(xù)關(guān)注。本周，走進《投資者報》“基金經(jīng)理面對面”專欄的嘉賓將集中討論指數(shù)基金和最近復又“流行”的主題投資，他們分別是富國產(chǎn)品部副總監(jiān)邵欣煒、建信深證100指數(shù)梁洪昀、中海上證380指數(shù)陳明星、信誠滬深300指數(shù)分級吳雅楠、大摩華鑫主題優(yōu)選盛軍鋒、南方消費杜冬松、上投摩根全球天然資源張軍、景順長城內(nèi)需增長王鵬輝、興全全球視野董承非。

滬深300指數(shù)走強的效應

《投資者報》：銀河證券數(shù)據(jù)顯示，1月份上證指數(shù)上漲4.2%，滬深300指數(shù)更強勢上漲5.05%，而同期標準股基下跌2.1%，偏股型基金亦下跌1.5%，指數(shù)增強型基金以4.28%的平均業(yè)績，成為上漲最快的板塊。而富國滬深300基金以當月超越指數(shù)1%的收益，成為大贏家。截至2月10日，富國滬深300增強指基今年以來的凈值增長率為8.81%，是表現(xiàn)最好的滬深300基金。滬深300指數(shù)走強可能會產(chǎn)生何種效應？

吳雅楠：滬深300指數(shù)領(lǐng)跑走勢，給今年成立的滬深300風格的指數(shù)基金打了一針強心劑。隨著監(jiān)管部門大力推動的以IPO改革、退市剛性、上市公司價值與分紅、長期資金入市等政策的不斷推進，市場主流熱點無疑將向滬深300成份股轉(zhuǎn)移，而當前至少有幾千億的資金分布在未來主流熱點的外面，后市存在逐步向滬深300成份股轉(zhuǎn)移的需要。

《投資者報》：投資者又該如何選擇優(yōu)秀的指數(shù)增強基金？

邵欣煒：盡管股市短期漲跌難以判斷，但經(jīng)歷了過去數(shù)年的調(diào)整，滬深300成份股的整體估值已處低位，投資人可以根據(jù)自身狀況，適度關(guān)注指數(shù)類產(chǎn)品。定期定額投資，是介入這類高波動產(chǎn)品的好方法。選擇指數(shù)增強基金，可關(guān)注其跟蹤誤差、超額收益，以及跑贏指數(shù)的概率。只有合理控制了風險，并實現(xiàn)長期、穩(wěn)定超越的指數(shù)增強基金，才是好產(chǎn)品。

梁洪昀：一般來說，指數(shù)增強型基金都有一定的共性，比如建信深證100指數(shù)增強型基金會在被動跟蹤深證100指數(shù)的基礎(chǔ)上，適度的增加增強投資手段?；鸾?jīng)理一般會根據(jù)宏觀經(jīng)濟趨勢、市場政策、資產(chǎn)估值水平、外圍主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟和資本市場的運行狀況等因素的變化，在基金的投資范圍內(nèi)進行適度動態(tài)配置，在控制與目標指數(shù)的跟蹤誤差的前提下，力爭獲得與所承擔的主動風險相匹配的超額收益。

主題概念基金“群發(fā)”背后

《投資者報》：本周伊始（2月13日），大盤低開高走呈現(xiàn)強勢上漲局面，作為股市放大器的杠桿基金風頭正盛。上周我們曾討論的杠桿基金銀華鑫瑞一周上漲 17.21%，銀華瑞祥漲幅也達8.68%，分列周漲幅榜前兩名。自2月8日反彈以來，銀華鑫瑞二級市場累計漲幅已達到32.75%。上周我們通過采訪時已了解到，銀華鑫瑞在最近“資源”類主題股上漲中獲益匪淺。

張軍：確實，最近以有色金屬為代表的資源類股票廣受市場關(guān)注，上證資源指數(shù)更創(chuàng)下單日（2月9日）4.8%的漲幅。從短期來看，由于全球金融危機后各國政府在市場上投放大量流動性，造成大量資金進入到大宗商品領(lǐng)域，更推高了各大宗資源品的價格；長期來看，“資源”乃日漸稀少的大自然瑰寶。與旺盛的需求相比，存量不多且日益枯竭的天然資源價格將繼續(xù)水漲船高。

董承非：今年市場可能好于去年，從目前的情況看，未來資金面的寬松是一個大概率的事件。因此，如果說2011年是“戴維斯雙殺”，那么，至少對于一些中大型市值的股票而言，估值方面的風險是得到了釋放的，2012年這些股票面臨的是業(yè)績風險，“雙殺”只剩下了“一殺”。但中小市值股票，繼續(xù)面臨“雙殺”的概率要稍大一些。

《投資者報》：除了“資源”主題，最近還有不少主題概念基金首發(fā)，原因何在？

盛軍鋒：在國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)轉(zhuǎn)型，流動性整體趨于改善，“十二五”相關(guān)產(chǎn)業(yè)振興政策陸續(xù)出臺的背景下，主題投資機會明顯。同時當前市場估值也處于歷史底部區(qū)域，2012年高鐵建設或?qū)⒅貑淼能壍澜煌ㄖ黝}，地方養(yǎng)老金、公積金或?qū)⑷胧袔淼酿B(yǎng)老金入市主題，以及政府換屆主題、水利建設主題、節(jié)能環(huán)保主題等都可能存在投資機會。

杜冬松：除此之外，未來國家要繼續(xù)發(fā)揮政策對消費的拉動作用，應該會圍繞“新興消費”做文章。所謂“新興消費”主要包括兩方面，一是直接受惠于居民收入增長而產(chǎn)生的消費升級需求，另一方面是新生活方式、新技術(shù)、新商業(yè)模式的出現(xiàn)，創(chuàng)造的新生消費需求。政策應立足于引導效應，引導發(fā)展網(wǎng)購等新型消費方式，對科技含量高、節(jié)能環(huán)保的新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品給予更多扶持。

陳明星：現(xiàn)在，中國在新能源和環(huán)保等領(lǐng)域已經(jīng)與世界同行，甚至走在了世界前頭，其他行業(yè)也正在向產(chǎn)業(yè)鏈的高端沖鋒，因此，中國未來新的經(jīng)濟增長點極有可能出現(xiàn)在新藍籌公司中間，新藍籌股公司的轉(zhuǎn)型軌跡，將真實反映近年來中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度和轉(zhuǎn)變趨向。投資者要分享中國經(jīng)濟成長的成果，將離不開對這些公司的關(guān)注和投資。

《投資者報》：剛才提到有色等“資源”概念上漲，其實王鵬輝管理的景順長城內(nèi)需增長和內(nèi)需增長貳號基金都在四季度維持了較低的股票資產(chǎn)配置比例，重點配置在傳媒、白酒、醫(yī)藥等防御性行業(yè)，規(guī)避了化工、有色等強周期性行業(yè)，但兩只基金都取得了較好的超額受益。你的選股邏輯是什么？

王鵬輝：未來通脹見頂而貨幣政策不重回過度寬松的環(huán)境，有利于中國經(jīng)濟降低對出口和房地產(chǎn)的過分依賴，真正開始探尋增長方式的轉(zhuǎn)型。中國經(jīng)濟在增長方式轉(zhuǎn)型的過程中將涌現(xiàn)出一批又一批的優(yōu)秀企業(yè)，這將提供良好的投資機會。■