雖然日均不足百億元的融資融券規(guī)模對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)尚難產(chǎn)生影響，但兩融的變化無(wú)疑反映了部分大中戶等成熟投資者對(duì)市場(chǎng)的看法。隨著A股的反彈，融資融券市場(chǎng)情緒偏樂觀，融資買入意愿持續(xù)提高。

前期跌幅較大的行業(yè)受到資金的青睞。春節(jié)后（截至2月15日，下同），紡織服裝、電子、信息服務(wù)、信息設(shè)備以及農(nóng)林牧漁5個(gè)行業(yè)的融資余額增幅最大，也就是說(shuō)被較大幅度地凈買入。其中信息服務(wù)及紡織服裝行業(yè)融券余額有所減小。在284只兩融標(biāo)的中，有37只融資余額翻番。

融資余額持續(xù)增加

從融資融券市場(chǎng)來(lái)看，春節(jié)過(guò)后，投資者的心態(tài)變得樂觀起來(lái)。

融資凈買入額是融資買入額減去融資償還額的結(jié)果。若該指標(biāo)為正數(shù)，也就是融資買入的金額大于償還金額，融資余額將增加，通?？烧J(rèn)為是對(duì)標(biāo)的的看多。

A股大盤在1月6日跌至階段性低點(diǎn)后開始展開反彈。至春節(jié)前，融資買入額大幅增加，但同期的融資償還額增加勢(shì)頭更為迅猛，做多資金趁反彈撤退。春節(jié)前三周，融資凈買入額分別為-3.9億元、-8.25億元及-25.63億元，融資余額持續(xù)下降。在1月4日至20日期間，也就是春節(jié)前的13個(gè)交易日中，僅有兩個(gè)交易日呈融資凈買入狀態(tài)。

這種情況顯示了投資者在反彈初期持謹(jǐn)慎心態(tài)，同時(shí)春節(jié)因素也起到了一定的影響，因?yàn)橐恍┩顿Y者愿意持幣過(guò)節(jié)。

春節(jié)過(guò)后，這一情況發(fā)生了改變。在節(jié)后的13個(gè)交易日中，有9個(gè)交易日呈融資凈買入狀態(tài)。至2月15日，融資凈買入額近37億元。融資余額持續(xù)增加，由節(jié)前的337.69億元增至374.36億元，增幅接近11%。一般來(lái)說(shuō)，融資余額越大說(shuō)明相應(yīng)的投資者越看好市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)的走勢(shì)，融資余額長(zhǎng)期增加反映了投資者心態(tài)轉(zhuǎn)向樂觀。

融券市場(chǎng)上，雖然融券余額在春節(jié)后首周大幅增加，但此后增幅開始下降甚至負(fù)增長(zhǎng)，近期融券余額已多次出現(xiàn)下降。2月以來(lái)，融券余額較為平穩(wěn)，大多數(shù)時(shí)候在9.2億~9.5億元之間小幅波動(dòng)。

37只標(biāo)的融資余額翻番

在市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向樂觀的背景下，前期跌幅較大的行業(yè)開始受到融資買入資金的青睞。

紡織服裝、電子、信息服務(wù)、信息設(shè)備以及農(nóng)林牧漁是融資余額增幅最大的5個(gè)行業(yè)，均增長(zhǎng)三成以上。其中紡織服裝行業(yè)中4只標(biāo)的全部實(shí)現(xiàn)融資凈買入，融資余額整體較節(jié)前增加了109.05%，在所有行業(yè)中居首。

這些行業(yè)在此前均累積了較大的跌幅。自2011年4月起跌至春節(jié)前夕，除信息服務(wù)外其他4個(gè)行業(yè)板塊均跌去三成以上。其中電子行業(yè)在所有申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中領(lǐng)跌，跌幅接近四成，同期滬深300指數(shù)跌幅在25%左右。

在這5個(gè)行業(yè)中，信息服務(wù)及紡織服裝行業(yè)標(biāo)的在融資凈買入的同時(shí)，融券余額也較節(jié)前減小，換言之，資金一致看好這兩個(gè)行業(yè)。而電子、信息設(shè)備、農(nóng)林牧漁行業(yè)的融券余額則大幅增長(zhǎng)，顯示多空資金在這些行業(yè)上略存分歧。但即使如此，融資買入額依然遠(yuǎn)大于融券賣出額，理論上表明看多的力量依然大于看空的力量。

在284只兩融標(biāo)的中，大多數(shù)標(biāo)的呈融資凈買入狀態(tài)。近八成的融資余額較節(jié)前增加，增加金額最大的是中國(guó)聯(lián)通，融資凈買入額達(dá)到3.52億元。此外，同方股份、包鋼稀土、海螺水泥的融資凈買入額也均在億元以上。

從融資余額增幅上來(lái)看，37只標(biāo)的融資余額翻番。融資余額增幅最大的是金嶺礦業(yè)。該股的融資余額由春節(jié)前的43.3萬(wàn)元增加至2月15日的1974.2萬(wàn)元，增幅近4460%。

37只融資余額增幅超過(guò)100%的標(biāo)的中，有7只標(biāo)的的融券余額出現(xiàn)下降，表示在看多意愿強(qiáng)烈的同時(shí)看空意愿在減弱。這7只標(biāo)的是張?jiān)、江鈴汽車、南京銀行、露天煤業(yè)、榮盛發(fā)展、同仁堂以及海螺水泥。

其中，張?jiān)春節(jié)后融資凈買入2358萬(wàn)元，融資余額增長(zhǎng)了292.34%，這一增幅在所有標(biāo)的中位列第三。與此同時(shí)，融券余額下降了三分之一。而南京銀行在融資余額增長(zhǎng)近147%的同時(shí)融券余額下降了近九成，融券余量?jī)H2700股，融券余額為2.57萬(wàn)元?！?/p>