低迷的市場(chǎng)讓投資者近期有點(diǎn)找不到方向，但是基金公司卻不同，在產(chǎn)品發(fā)行上非常清晰，它們開始集中發(fā)行債券類基金，并且集中備戰(zhàn)高收益信用債基金。

基于對(duì)債市的看好，債券基金發(fā)行火爆?！锻顿Y者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)，截至8月23日，包括嘉實(shí)、博時(shí)、國海富蘭克林等在內(nèi)的多家公司近期正在發(fā)行或者擬發(fā)行的債券型基金共有11只。

新發(fā)債基中信用債方向的產(chǎn)品成為主流，目前正在發(fā)行的債券基金已有5只為信用債類基金，占據(jù)了債券基金發(fā)行市場(chǎng)的半壁江山。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，還有多只信用債方向的基金正排隊(duì)待批。

為何信用債類基金如此被看好？作為國內(nèi)債券的兩大主要品種，信用債與利率債表現(xiàn)一直備受關(guān)注，從其歷史業(yè)績(jī)來看，信用債在長(zhǎng)跑中勝出。

截至8月23日，2008年以來信用債代表指數(shù)中證公司債、中證企業(yè)債指數(shù)漲幅分別為38.44%、33.96%，而同期中證國債和中證金融債的漲幅為28.28%和25.31%。

對(duì)于信用債未來走勢(shì)，市場(chǎng)整體信心比較充足。因?yàn)樾庞脗鶎⑹芤嬗诮?jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)和流動(dòng)性趨暖的雙重支持，依照目前情況分析，與利率產(chǎn)品相比，信用產(chǎn)品存在更顯著的投資機(jī)會(huì)，尤其是中低等級(jí)信用債將有較大概率獲益。

中低信用等級(jí)債券具有更高的票息收益。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，目前交易所公司債AA級(jí)5年期、7年期到期年化收益率分別為6.09%、6.68%，銀行間城投債AA級(jí)5年期、7年期到期年化收益率分別為6.36%、6.96%，已發(fā)行的一年期中小企業(yè)私募債票面利率為8.5%～13.5%。

據(jù)悉，嘉實(shí)基金公司就是基于這樣的市場(chǎng)判斷，加入信用債基金發(fā)行的角逐中。其發(fā)行的嘉實(shí)增強(qiáng)收益明確投資于中低等級(jí)信用債，配置優(yōu)先考慮短期融資券及債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)為非AAA級(jí)別的信用債，并明確將中小企業(yè)私募債納入投資范圍來構(gòu)造和優(yōu)化組合。

事實(shí)上，類似嘉實(shí)增強(qiáng)收益這樣主投中低等級(jí)信用債的產(chǎn)品，已經(jīng)獲得了券商的肯定。國金證券在其《8月固定收益類基金投資策略報(bào)告》中就建議，在當(dāng)前債券市場(chǎng)上有壓力、下有支撐背景下，更傾向于高票息收入的持有價(jià)值，投資者可從包括城投債在內(nèi)的中低等級(jí)信用債角度精選相應(yīng)持券結(jié)構(gòu)的基金產(chǎn)品。

信用債品種的高收益毋庸置疑，但其風(fēng)險(xiǎn)也高于其他債券品種，因此，信用債基金在風(fēng)險(xiǎn)控制方面均做足了文章。筆者查閱了目前在發(fā)的數(shù)只信用債基金相關(guān)資料，無一例外都十分強(qiáng)調(diào)甄別信用風(fēng)險(xiǎn)。

國內(nèi)信用債市場(chǎng)發(fā)展至今，尚未發(fā)生過實(shí)質(zhì)性信用違約事件，但隨著中低信用等級(jí)債券的擴(kuò)容，市場(chǎng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的信用風(fēng)險(xiǎn)鑒別能力，提出了越來越高的要求。而對(duì)于基金而言，高收益的信用債能否真正轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)，考量的還是基金管理人的信用債投資管理能力。