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        淺議租賃公司資產(chǎn)管理

        2012-12-31 00:00:00徐海英
        金融經(jīng)濟(jì) 2012年9期

        一、租賃資產(chǎn)管理的目標(biāo)

        1、租賃資產(chǎn)全生命周期動(dòng)態(tài)管理,對(duì)租賃資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè),為公司管理層決策提供信息支持。

        2、監(jiān)控租賃資產(chǎn)的變動(dòng)情況,改善租賃資產(chǎn)管理狀況,防范租賃資產(chǎn)滅失毀損和貶值風(fēng)險(xiǎn)。

        3、多角度分析租賃資產(chǎn)狀況,規(guī)范公司租賃資產(chǎn)管理體系,為租賃資產(chǎn)進(jìn)行市場(chǎng)化交易奠定基礎(chǔ)。

        二、租賃資產(chǎn)管理的內(nèi)容

        (一)租賃資產(chǎn)安全性管理

        (租賃資產(chǎn)安全性管理包括租賃資產(chǎn)及抵質(zhì)押物的所有權(quán)登記、租賃物的保險(xiǎn)、租賃物的監(jiān)督檢查)

        1、租賃資產(chǎn)及抵質(zhì)押物的所有權(quán)登記

        租賃物所有權(quán)為租賃界最為重視的一項(xiàng)權(quán)力。所有權(quán)登記的可以有效對(duì)抗善意第三人,并符合國(guó)際通行規(guī)則。

        目前,租賃公司對(duì)飛機(jī)、船舶、房產(chǎn)所有權(quán)的控制主要通過(guò)租賃物所有權(quán)登記、取得所有權(quán)證書(shū)來(lái)實(shí)現(xiàn)。而對(duì)設(shè)備等動(dòng)產(chǎn)的所有權(quán)保護(hù)是最令業(yè)界苦惱的,一般設(shè)備的所有權(quán)往往會(huì)面臨承租人將其出售轉(zhuǎn)讓、用于抵押等行為侵害。目前租賃公司絕大部分設(shè)備資產(chǎn)都在所在地的工商行政管理部門(mén)進(jìn)行所有權(quán)登記(但部分地區(qū)的工商行政管理部門(mén)不接受登記)。同時(shí)還在設(shè)備上張貼標(biāo)簽以聲明所有權(quán),但實(shí)際效力也并非十分肯定,只是起到預(yù)防作用。

        下表為租賃資產(chǎn)所有權(quán)登記現(xiàn)狀及登記管理部門(mén):

        管理建議:

        (1)所有公路、鐵路機(jī)車(chē)、城市基礎(chǔ)設(shè)施、動(dòng)產(chǎn)設(shè)備等無(wú)專門(mén)登記部門(mén)登記的資產(chǎn),均應(yīng)在人民銀行征信中心的融資租賃登記系統(tǒng)進(jìn)行登記公示,雖然這一系統(tǒng)的法律地位和公信力還未確立,但畢竟是物權(quán)保護(hù)的途徑之一。

        (2)為了彌補(bǔ)目前設(shè)備類資產(chǎn)所有權(quán)控制的制度缺失,租賃公司可考慮研究采用高科技手段比如物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)跟蹤監(jiān)測(cè)租賃物的使用狀況。

        2、租賃資產(chǎn)的保險(xiǎn)

        為防范租賃物毀損滅失風(fēng)險(xiǎn),需對(duì)租賃資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)。在租賃期間,承租人應(yīng)根據(jù)租賃合同的規(guī)定購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn),租賃物保險(xiǎn)期間應(yīng)當(dāng)涵蓋租賃項(xiàng)目的整個(gè)租賃期間,如果對(duì)租賃物每年進(jìn)行投保的,在保險(xiǎn)期滿前承租人應(yīng)當(dāng)及時(shí)續(xù)保。

        保險(xiǎn)公司的選擇:承租人原則上應(yīng)當(dāng)按照公司指定的保險(xiǎn)公司和險(xiǎn)種對(duì)租賃物進(jìn)行保險(xiǎn)。承租人選擇保險(xiǎn)公司原則上應(yīng)當(dāng)采用招投標(biāo)形式,且在同等條件下,應(yīng)向保險(xiǎn)費(fèi)率最低的保險(xiǎn)公司投保。

        目前租賃資產(chǎn)保險(xiǎn)存在的隱患:

        A租賃期內(nèi)保險(xiǎn)是否按照租賃合同持續(xù)購(gòu)買(mǎi),是否存在保險(xiǎn)空白期,沒(méi)有專項(xiàng)監(jiān)控。

        B保險(xiǎn)險(xiǎn)種的選擇是否能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的完全覆蓋,沒(méi)有經(jīng)過(guò)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司的審核。

        C有些特殊的租賃資產(chǎn)沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)的保險(xiǎn),存在一定風(fēng)險(xiǎn)隱患(例如公路資產(chǎn)、房產(chǎn)資產(chǎn)等)。

        管理建議:

        (1)租賃資產(chǎn)保險(xiǎn)險(xiǎn)種的選擇應(yīng)根據(jù)該租賃物特性及行業(yè)特性制定完備的保險(xiǎn)方案并經(jīng)公司選聘的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司審核認(rèn)可。

        (2)保險(xiǎn)單正本應(yīng)放在租賃公司保管。確保承租人對(duì)租賃資產(chǎn)進(jìn)行足額投保,并指定租賃公司為第一受益人。

        (3)建立租賃資產(chǎn)保險(xiǎn)管理臺(tái)賬,對(duì)租賃資產(chǎn)保險(xiǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤管理。確保承租人能夠及時(shí)續(xù)保。

        3、租賃物的租后監(jiān)督檢查

        對(duì)租賃物進(jìn)行定期的現(xiàn)場(chǎng)及非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)督檢查。

        (二)租賃資產(chǎn)質(zhì)量及價(jià)值管理

        租賃資產(chǎn)質(zhì)量及價(jià)值管理內(nèi)容包括租賃資產(chǎn)評(píng)估管理、租賃物市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)分析兩部分。

        租賃資產(chǎn)作為公司重要的經(jīng)濟(jì)資源,是公司從事融資租賃業(yè)務(wù)并實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的物質(zhì)基礎(chǔ)。對(duì)租賃資產(chǎn)的管理除了要保障租賃資產(chǎn)的安全,還要重點(diǎn)關(guān)注租賃資產(chǎn)的質(zhì)量及經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

        1、租賃資產(chǎn)評(píng)估管理

        租賃資產(chǎn)評(píng)估是租賃公司強(qiáng)化租賃資產(chǎn)價(jià)值管理的關(guān)鍵步驟。目前租賃公司在資產(chǎn)評(píng)估方面存在以下隱患:

        A\\目前租賃資產(chǎn)只是在項(xiàng)目評(píng)審前,由承租人出具租賃資產(chǎn)的評(píng)估報(bào)告,作為評(píng)審及定價(jià)的參考。對(duì)于租前租賃資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告是否值得采信,沒(méi)有一定的標(biāo)準(zhǔn)。

        B\\租后未進(jìn)行定期的價(jià)值評(píng)估。由于很多租賃業(yè)務(wù)期限長(zhǎng)達(dá)10年甚至以上,可能市場(chǎng)價(jià)格與初始價(jià)值出現(xiàn)大額差異,缺乏定期的租賃資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估,可能出現(xiàn)租賃物不足值的風(fēng)險(xiǎn)。

        管理建議:

        (1)建立和完善租賃資產(chǎn)評(píng)估管理制度,建立評(píng)估機(jī)構(gòu)備選庫(kù),明確資產(chǎn)評(píng)估委托服務(wù)的范圍、評(píng)估機(jī)構(gòu)的選聘方式、標(biāo)準(zhǔn)、程序、審批權(quán)限等相關(guān)內(nèi)容。

        (2)建立資產(chǎn)評(píng)估專家組,定期對(duì)公司租后租賃資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。 同時(shí)監(jiān)控租賃物所處行業(yè)的周期性發(fā)展趨勢(shì),以合理確定租賃物的自然壽命、技術(shù)壽命、經(jīng)濟(jì)壽命。

        2、租賃物市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)分析

        建立健全租賃資產(chǎn)(含抵質(zhì)押資產(chǎn))評(píng)估管理臺(tái)賬,登記每項(xiàng)租賃資產(chǎn)初始評(píng)估價(jià)值、租后定期評(píng)估的市場(chǎng)價(jià)值,動(dòng)態(tài)監(jiān)控租賃資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)。為財(cái)務(wù)定期計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備提供參考,為資產(chǎn)處置、市場(chǎng)化轉(zhuǎn)讓定價(jià)提供參考。

        (三)租賃資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)運(yùn)營(yíng)管理

        租賃公司雖然持有大量的期限較長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),但是嚴(yán)重缺乏流動(dòng)性,持有的資產(chǎn)量越來(lái)越大,管理的成本與風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。再加上嚴(yán)格的資本約束。要解決這個(gè)問(wèn)題,就必須想辦法提升租賃資產(chǎn)的流動(dòng)性,想辦法把租賃資產(chǎn)從公司出表。

        (1)租賃資產(chǎn)交易可以為租賃公司解決五大問(wèn)題:

        a解決資本約束的問(wèn)題。租賃公司都受到資本金的約束。商務(wù)部管轄的融資租賃公司,其經(jīng)營(yíng)杠桿為10倍(資產(chǎn)總額/凈資本);銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的金融類融資租賃公司,其經(jīng)營(yíng)杠桿為12.5倍(風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額/凈資本)。解決資本約束問(wèn)題,公司要么增加資本金,要么轉(zhuǎn)讓存量租賃資產(chǎn)。在租賃公司緊鑼密鼓的增資計(jì)劃實(shí)施的同時(shí),也可以通過(guò)租賃資產(chǎn)交易,降低公司租賃資產(chǎn)規(guī)模,騰出空間拓展新的業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)租賃資產(chǎn)的滾動(dòng)發(fā)展,可以從根本上解決資本約束的問(wèn)題。

        b解決資金期限匹配的問(wèn)題。租賃公司一直存在依靠短期負(fù)債支撐不斷增長(zhǎng)的中長(zhǎng)期租賃業(yè)務(wù)的狀況,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)比較突出。融資收益率是基本鎖定的,但短債長(zhǎng)用導(dǎo)致資金成本是隨市場(chǎng)變化的。當(dāng)市場(chǎng)利率處于上行周期時(shí),資金成本不斷上升,期限較長(zhǎng)的業(yè)務(wù)很可能出現(xiàn)收益倒掛的情況。而租賃資產(chǎn)交易可以盤(pán)活現(xiàn)有租賃資產(chǎn),并帶來(lái)穩(wěn)定的中長(zhǎng)期資金來(lái)源,有效平衡資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系。

        c降低租賃資產(chǎn)管理成本。不斷增長(zhǎng)的租賃資產(chǎn)規(guī)模對(duì)公司租賃資產(chǎn)管理產(chǎn)生巨大的管理壓力。租賃資產(chǎn)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)讓不但可以降低租賃資產(chǎn)管理成本,還可以促進(jìn)業(yè)務(wù)部門(mén)在開(kāi)發(fā)租賃項(xiàng)目時(shí),有動(dòng)力和壓力來(lái)更加關(guān)注租賃資產(chǎn)的質(zhì)量。

        d化解租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。租賃公司發(fā)展到一定程度,必然面臨一定的不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)壓力。租賃資產(chǎn)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)讓不但可以作為租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的渠道,還可以通過(guò)對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行重新定價(jià)出售,改善公司的整體資產(chǎn)質(zhì)量水平,釋放不良資產(chǎn)撥備和資本金。化解租賃資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

        e根據(jù)行業(yè)發(fā)展周期的變化不斷調(diào)整租賃資產(chǎn)配置。并促進(jìn)公司租賃資產(chǎn)管理的良性發(fā)展。

        (2)租賃資產(chǎn)交易模式探討

        a租賃資產(chǎn)協(xié)議轉(zhuǎn)讓。即租賃合同的整體或部分轉(zhuǎn)讓,租賃資產(chǎn)通過(guò)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)真正意義的出表。

        b租賃+信托。引入信托機(jī)制,以租賃資產(chǎn)應(yīng)收租金為投資標(biāo)的,信托公司發(fā)行融資租賃公司收益權(quán)的信托計(jì)劃,實(shí)現(xiàn)信托資產(chǎn)的流動(dòng)。

        c租賃+保理。租賃和銀行保理業(yè)務(wù)相結(jié)合,操作方式為租賃公司與銀行簽訂保理合同,將應(yīng)收租金債權(quán)作為應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行。

        d租賃資產(chǎn)證券化。通過(guò)證券化產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性設(shè)計(jì)與公開(kāi)發(fā)售,將風(fēng)險(xiǎn)和收益同時(shí)轉(zhuǎn)讓,實(shí)現(xiàn)收益分享,風(fēng)險(xiǎn)分散。

        e租賃資產(chǎn)非證券化交易。租賃資產(chǎn)采用場(chǎng)外交易(OTC)方式實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓,通過(guò)金融資產(chǎn)交易所作為交易平臺(tái),對(duì)租賃資產(chǎn)進(jìn)行合理分類、打包出售。

        (3)五種交易模式利弊分析

        三、租賃資產(chǎn)管理工作的建議

        (一)進(jìn)一步增強(qiáng)資產(chǎn)分析和資產(chǎn)管理能力。建立并不斷完善一套科學(xué)系統(tǒng)的分析研究方法和資產(chǎn)管理體系,為資產(chǎn)管理提供強(qiáng)有力的支持;要建立科學(xué)清晰的資產(chǎn)管理流程和資產(chǎn)管理制度 ,逐步形成成熟、穩(wěn)定、專業(yè)、高效的資產(chǎn)管理風(fēng)格。

        (二)公司應(yīng)當(dāng)借助評(píng)估公司的專業(yè)優(yōu)勢(shì),對(duì)租賃物價(jià)值進(jìn)行更為合理的評(píng)估,建立租賃物價(jià)值評(píng)估的基準(zhǔn),合理預(yù)測(cè)租賃資產(chǎn)余值(殘值),提高租賃資產(chǎn)管理效率。租賃資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值較高時(shí)可考慮進(jìn)行租賃資產(chǎn)的市場(chǎng)化交易。真正實(shí)現(xiàn)租賃資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)管理,促進(jìn)公司資產(chǎn)管理的不斷完善。

        (三)建立開(kāi)發(fā)客戶評(píng)級(jí)管理系統(tǒng),針對(duì)不同等級(jí)客戶制定不同的管理模式,對(duì)未來(lái)客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理規(guī)劃。制定客戶財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)資產(chǎn)管理的應(yīng)急預(yù)案。

        (四)關(guān)注資產(chǎn)管理策略的有效性,及資產(chǎn)退出的有效性,包括退出通道的通暢、退出時(shí)機(jī)的選擇、退出方式的增值空間等。

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