面對超預(yù)期下滑的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，政策面卻沒有進(jìn)一步改善傾向，市場失望情緒漸濃。8月以來，公、私募基金重回悲觀，持續(xù)減倉以規(guī)避市場下跌風(fēng)險(xiǎn)。8月20日A股再度遭遇“黑色星期一”，盤中上證綜指一度失守2100點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，最低下探到2089點(diǎn)，再創(chuàng)近3年半以來新低。

供求關(guān)系是決定價(jià)格波動(dòng)的主要因素，對證券市場來說更是如此。A股自逐漸全流通以來，市場供應(yīng)鏈太大，從而導(dǎo)致供求關(guān)系失衡，在宏觀經(jīng)濟(jì)沒有好轉(zhuǎn)前，市場不可能有那么多資金來承受不斷釋放出來的非流通股。所以，市場用不斷下跌的方式來承接化解。另外，由于宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，上市公司整體業(yè)績也在不斷下滑，所以，市場的估值自然也會(huì)不斷下降，直到回歸價(jià)值為止。這些邏輯判斷，之前的文章也反復(fù)說明了。

但是，市場終究還是市場。每一波走勢總會(huì)在一個(gè)主要矛盾主體左右，但在這一主要矛盾主體內(nèi)外部，會(huì)有許多甚至無數(shù)個(gè)次級(jí)矛盾現(xiàn)象相互左右。也就是說，在市場以不斷下跌為主的背景下，仍會(huì)有不間斷、層級(jí)不一的反彈現(xiàn)象發(fā)生。就當(dāng)前來看，市場是加速下跌，還是產(chǎn)生一波出人意料的反彈，是困擾當(dāng)前投資者的首要問題。

在主流輿論看來，如果缺乏政策外力影響，市場僵局難破，滬指將直接考驗(yàn)2000點(diǎn)關(guān)口。市場徹底走出弱勢仍需等待，但強(qiáng)勢股補(bǔ)跌，則表明市場已經(jīng)有了一些筑底特征。有基金分析稱，中央政治局會(huì)議和經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議結(jié)束后，央行和銀監(jiān)會(huì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度能否加大；中長期信貸比例能否得到改善；8月底9月初的實(shí)體經(jīng)濟(jì)草根調(diào)研等，都是近期需要密切關(guān)注的政策動(dòng)向。華泰證券認(rèn)為，數(shù)據(jù)顯示大盤在持續(xù)下跌中，基金等公募機(jī)構(gòu)參與市場熱情大減，止損出局以及逢高派發(fā)意愿上揚(yáng)，這也充分說明公募機(jī)構(gòu)的不作為和悲觀心態(tài)。

值得引起注意的是，近期公募重倉的一些券商、白酒、醫(yī)藥等強(qiáng)勢股補(bǔ)跌明顯。以歷史經(jīng)驗(yàn)相比較，市場的階段底部特征就是強(qiáng)勢股明顯補(bǔ)跌，從前期強(qiáng)勢板塊B股大跌，延續(xù)到其它的如消費(fèi)、醫(yī)藥等板塊的補(bǔ)跌。市場雖然徹底走出弱勢仍需等待，但已經(jīng)有了一定的筑底特征。在當(dāng)前低迷市道下，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，應(yīng)該選擇符合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的股票。譬如大消費(fèi)類和具有改革紅利的行業(yè)板塊，譬如醫(yī)藥生物、商業(yè)連鎖、節(jié)能環(huán)保等。在這些行業(yè)板塊里面，再去自下而上的選股，尋找真正具有成長性的好股票和選擇具有安全邊際的買點(diǎn)買入。

但是，市場終究還是市場，它是極難精確預(yù)測具體波動(dòng)的。就當(dāng)前具體市場環(huán)境來看，在中報(bào)披露之后，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)得到了一定程度的釋放。另外在十八大前夕，投資者也會(huì)預(yù)估管理層會(huì)有維穩(wěn)的舉措。因此，不排除對沖經(jīng)濟(jì)下行的政策會(huì)超預(yù)期的披露。由此，市場再度短期活躍也在情理當(dāng)中。

但隨著A股市場規(guī)模愈來愈大，二級(jí)市場參與炒作的資金愈來愈少，市場定價(jià)權(quán)不再是公募基金的囊中之物，低估值亦不再是淘金者的樂園，市場投機(jī)機(jī)會(huì)往往會(huì)是曇花一現(xiàn)。如果買進(jìn)股票就開始懷揣翻番暴富的夢想，那么此類夢想的破滅也就在不遠(yuǎn)處。