又值一年歲末年終時(shí)，對(duì)中國(guó)私募基金而言，看似風(fēng)平浪靜，實(shí)則激流暗涌。俗話(huà)說(shuō)“前事不忘，后事之師”，2012，有過(guò)哪些難忘？私募排排網(wǎng)為您一一盤(pán)點(diǎn)……

1、基金第三方銷(xiāo)售開(kāi)閘 銷(xiāo)售方式多元化

2月22日，證監(jiān)會(huì)公布了首批第三方基金銷(xiāo)售牌照名單，諾亞正行、好買(mǎi)財(cái)富、深圳眾祿、東方財(cái)富投資顧問(wèn)有限公司四家機(jī)構(gòu)“中選”。隨后，陸續(xù)有其他第三方機(jī)構(gòu)獲得銷(xiāo)售牌照。這意味著籌劃7年之久的基金第三方銷(xiāo)售正式開(kāi)閘。

點(diǎn)評(píng)：第三方基金銷(xiāo)售公司的進(jìn)入，將推動(dòng)整個(gè)基金銷(xiāo)售行業(yè)的變革，銷(xiāo)售渠道和服務(wù)方式將更加完善，投資者將獲得更全面、更適合的基金產(chǎn)品、更多樣化的費(fèi)率，以及更客觀(guān)理性地資產(chǎn)配置服務(wù)。基金公司、銀行、券商、獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)在同一產(chǎn)業(yè)鏈上，合作大于競(jìng)爭(zhēng)，更多是伙伴，完全可以合作開(kāi)發(fā)新客戶(hù)，也可以在售前售后開(kāi)展各種各樣的服務(wù)合作。

2、第六屆中國(guó)私募基金高峰論壇順利召開(kāi)

2012年3月29—31日，歷時(shí)三天的第六屆中國(guó)（深圳）私募基金高峰論壇在深圳五洲賓館隆重舉行，以“云私募時(shí)代—機(jī)遇與挑戰(zhàn)”為主題，對(duì)目前的私募股權(quán)、私募證券行業(yè)現(xiàn)狀作出思考，尋求行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向，探討2012年的投資方向。

點(diǎn)評(píng)：作為私募基金行業(yè)層次最高、規(guī)模最大、影響力最廣泛的年度盛會(huì)，中國(guó)（深圳）私募基金高峰論壇已經(jīng)順利舉辦六屆，為私募基金和其他機(jī)構(gòu)、投資者搭建了良好的溝通平臺(tái)，也對(duì)行業(yè)的現(xiàn)狀和發(fā)展前景作出思考，助推行業(yè)的健康規(guī)范發(fā)展。

3、李旭利老鼠倉(cāng)案件開(kāi)庭審理

2012年6月12日，備受關(guān)注的原交銀施羅德基金投資總監(jiān)李旭利案在上海第一中級(jí)人民法院開(kāi)庭。旭利堅(jiān)稱(chēng)自己是無(wú)辜的，控辯雙方就5大焦點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了激烈辯論。

點(diǎn)評(píng)：在證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易的背景之下，在投資者法律意識(shí)、權(quán)利保護(hù)意識(shí)逐步蘇醒的今天，李旭利老鼠倉(cāng)案最終的結(jié)果恐怕會(huì)超過(guò)此前公眾預(yù)期而成為一個(gè)極具標(biāo)志性意義的里程碑。一是可能通過(guò)嚴(yán)厲的判決來(lái)樹(shù)立執(zhí)法標(biāo)桿。二是，即便不重判，但會(huì)從此明確更嚴(yán)格的法律界線(xiàn)，讓大多數(shù)人感到管理層“動(dòng)真的”了。它告訴市場(chǎng)：嚴(yán)格監(jiān)管的時(shí)代來(lái)臨，放任自由的日子結(jié)束了。

4、信托賬號(hào)開(kāi)閘 私募基金喜憂(yōu)參半

2012年8月31日中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司正式發(fā)布《關(guān)于信托產(chǎn)品開(kāi)戶(hù)與結(jié)算有關(guān)問(wèn)題的通知》，明確信托公司可自行開(kāi)立證券賬戶(hù)參與證券交易，或按照市場(chǎng)化原則，自主選擇委托基金公司專(zhuān)戶(hù)理財(cái)、證券公司定向資產(chǎn)管理計(jì)劃參與證券交易。這標(biāo)志著暫停三年的信托賬戶(hù)終于“再現(xiàn)江湖”。

點(diǎn)評(píng)：從表面上來(lái)看，這對(duì)于私募行業(yè)是重大利好，供給的增加能夠降低費(fèi)，進(jìn)而降低私募基金的成本。但是，對(duì)于私募來(lái)說(shuō)，無(wú)論的成本有多少，最關(guān)鍵的還是賺錢(qián)效應(yīng)。也就是說(shuō)，如果沒(méi)有賺錢(qián)的效應(yīng)，即使費(fèi)用再低，投資者也不會(huì)“買(mǎi)帳”。如果確實(shí)能夠賺錢(qián)，投資者愿意支付較高的費(fèi)用。面對(duì)目前股票市場(chǎng)疲弱的局面，私募基金行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了發(fā)行上的萎縮，信托的再次放開(kāi)能否給私募帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)還需要進(jìn)一步觀(guān)察。

5、基金法再審 力推私募基金陽(yáng)光化

10月23日在北京舉行的十一屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十九次會(huì)議上，證券投資基金法修訂草案被提交大會(huì)進(jìn)行第二次審議。全國(guó)人大法律委員會(huì)副主任委員孫安民向大會(huì)作了修改情況的匯報(bào)。此前的常委會(huì)第二十七次會(huì)議對(duì)這部法律修訂草案進(jìn)行了初次審議。

點(diǎn)評(píng)：近年來(lái)，包括私募證券投資基金、私募股權(quán)投資基金在內(nèi)的非公開(kāi)募集基金發(fā)展之路可謂迅速，行業(yè)規(guī)模逐步擴(kuò)大，已成為財(cái)富管理的重要工具之一。但由于缺乏有效的監(jiān)管，一些私募都是急功近利地追求投資回報(bào)，甚至鋌而走險(xiǎn)。目前私募的陽(yáng)光化更多是通過(guò)信托來(lái)實(shí)現(xiàn)，如果能真正給予其“合法”的身份，從信息披露、證券報(bào)備等多渠道加強(qiáng)對(duì)私募的監(jiān)管，將有利于樹(shù)立行業(yè)公信力，使行業(yè)能更規(guī)范健康的發(fā)展。

6、2012首屆中國(guó)對(duì)沖基金年會(huì)在深圳舉行

10月28日，由深圳市私募基金協(xié)會(huì)和私募排排網(wǎng)主辦的“2012首屆中國(guó)對(duì)沖基金年會(huì)”在深圳舉行。百余位海內(nèi)外對(duì)沖基金精英齊聚一堂，就中國(guó)對(duì)沖基金未來(lái)發(fā)展和趨勢(shì)展開(kāi)深入的探討。

點(diǎn)評(píng)：對(duì)沖基金在國(guó)外已經(jīng)是相對(duì)成熟的投資工具，但在中國(guó)，對(duì)沖基金還是新生事物。私募的法律地位進(jìn)一步加強(qiáng)，新的證券投資基金法已經(jīng)進(jìn)入全國(guó)人大常委會(huì)二審，明確將私募納入監(jiān)管，行業(yè)的發(fā)展將會(huì)更加規(guī)范。對(duì)沖基金產(chǎn)品線(xiàn)更加豐富，策略呈現(xiàn)多元化，對(duì)沖將成為未來(lái)的主流。

7、期貨資管放行 期貨私募迎來(lái)春天

11月21日，第一批于9月份提交資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)申請(qǐng)的18家期貨公司正式通過(guò)審批。有分析認(rèn)為，在資管業(yè)務(wù)開(kāi)戶(hù)、交易編碼申請(qǐng)等細(xì)則明確后，期貨公司資管業(yè)務(wù)將正式在市場(chǎng)中“亮相”。

點(diǎn)評(píng)：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開(kāi)閘是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展20年來(lái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的實(shí)質(zhì)性突破。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將使期貨公司擺脫過(guò)去“靠天吃飯”的日子，拓寬了業(yè)務(wù)內(nèi)容及利潤(rùn)來(lái)源。

8、王亞偉轉(zhuǎn)投私募 首只產(chǎn)品兩千萬(wàn)起步

今年5月離職的原華夏基金副總經(jīng)理、華夏大盤(pán)基金經(jīng)理王亞偉近日低調(diào)復(fù)出。昔日“最?；鸾?jīng)理”王亞偉投身私募，告別長(zhǎng)期工作的北京，南下深圳設(shè)立了深圳千合資本管理有限公司。

點(diǎn)評(píng)：毋庸置疑，王亞偉在公募基金上的成績(jī)目前無(wú)人能及，其管理的華夏大盤(pán)在其任職期間回報(bào)超過(guò)1186.99%，并且在2007年大牛市和2008年的大熊市中業(yè)績(jī)均排名第一。說(shuō)明他對(duì)整個(gè)市場(chǎng)規(guī)律性的東西，包括博弈當(dāng)中最根本性的東西的把握也比別人深刻得多。但此次轉(zhuǎn)投追求絕對(duì)收益的私募，對(duì)已經(jīng)步入中年的他來(lái)說(shuō)，確實(shí)需要不小的勇氣。無(wú)論怎樣，王亞偉在業(yè)界的影響力以及其獨(dú)到的投資理念都將為其管理的第一只產(chǎn)品增加無(wú)數(shù)亮點(diǎn)。

9、債券私募基金弱市走紅 運(yùn)用杠桿放大收益

近兩年，當(dāng)股市持續(xù)低迷，股指屢創(chuàng)新低之后，風(fēng)險(xiǎn)較低，收益穩(wěn)定的債券市場(chǎng)正吸引著越來(lái)越多的目光。一些陽(yáng)光私募試水債券市場(chǎng)，尤其是今年債券私募如一夜春筍，不斷發(fā)展。據(jù)融智評(píng)級(jí)研究中心統(tǒng)計(jì)，截止2012年11月，正在運(yùn)行的債券私募基金共計(jì)218只，其中信托類(lèi)產(chǎn)品156只，券商集合理財(cái)計(jì)劃62只。

點(diǎn)評(píng)：債券型私募基金在2011年股市較弱的背景下悄然而起，債券投資由于其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與股票型私募存在很大的差別，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)可以通過(guò)產(chǎn)品上的結(jié)構(gòu)化以及正回購(gòu)來(lái)加大杠桿，給劣后投資者帶來(lái)較高的收益。不過(guò)，這類(lèi)投資也有風(fēng)險(xiǎn)，例如利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于私募來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)一定的主動(dòng)管理選擇債券、選擇在降息通道中發(fā)行產(chǎn)品、專(zhuān)業(yè)化的投資團(tuán)隊(duì)、風(fēng)散化投資等方式來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。

10、112只陽(yáng)光私募遭遇清盤(pán) 股市嚴(yán)冬考驗(yàn)陽(yáng)光私募

2012年即將過(guò)去，私募行業(yè)依然一半是海水一半是火焰，私募基金分化嚴(yán)重，首尾業(yè)績(jī)高達(dá)70%以上，既有新貴的風(fēng)光無(wú)限，也有失意者的落寞煎熬。陽(yáng)光私募仍在經(jīng)歷著低迷期，清盤(pán)潮仍攪動(dòng)著私募江湖。今年以來(lái)，除去正常清算的陽(yáng)光私募以外，來(lái)自私募排排網(wǎng)的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，因故提前清算的陽(yáng)光私募數(shù)量也達(dá)到了112只。

點(diǎn)評(píng)：大量陽(yáng)光私募“非正常死亡”的背后，反映了今年市場(chǎng)操作難度的加大。但是清盤(pán)其實(shí)也是私募行業(yè)優(yōu)勝劣汰的必然過(guò)程，未來(lái)估計(jì)仍會(huì)有大量的私募產(chǎn)品被淘汰。如果私募只能在牛市中賺錢(qián)，而不懂得如何在熊市中生存下來(lái)，那淘汰是必然的命運(yùn)。