投資要點(diǎn)：

1、水泥明顯受益房地產(chǎn)和市政建設(shè)。

2、市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)改善管道、鋼構(gòu)供需。

新政府多次強(qiáng)調(diào)新型城鎮(zhèn)化，預(yù)計對建筑建材影響：（1）人口流動保持地產(chǎn)長期需求，房建、玻璃、塑料管道長期需求增長。裝飾、園林空間仍大。（2）改善城市生活品質(zhì)，加強(qiáng)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，地鐵建設(shè)及裝飾材料、供排水管道或?qū)⑹芤?。?）產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)引導(dǎo)人口流動，利好鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)。（4）水泥需求長期增量，日德美韓等水泥高峰期城鎮(zhèn)化率70-80%，預(yù)計我國2018年達(dá)頂峰前年均增速5%左右。

水泥：（1）預(yù)期水泥需求12-13年增加6.9%、7.3%，新增產(chǎn)能同增11.2%、6.9%，13年供需關(guān)系好轉(zhuǎn)。盈利將好于2012年。（2）判斷水泥13年3月、10月兩次波段行情，12-1月和8-9月為介入點(diǎn)。推薦新增產(chǎn)能壓力小、業(yè)績有彈性、符合政策主題、估值略合理的華新、海螺、同力等。

新興城鎮(zhèn)化下將加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。（1）引水工程保障城市生活生產(chǎn)用水，12年下半年招標(biāo)掀高潮，上市公司競爭力強(qiáng)。（2）城市內(nèi)澇亟需解決，污水管網(wǎng)需求大，HDPE纏繞管處于替代混凝土管階段。

子行業(yè)比較，（1）時間上，市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)先行發(fā)展，水泥亦受益快；地產(chǎn)銷售已略恢復(fù)型材等或?qū)⑹芤?。?）彈性上：水泥12年需求較弱，基建和地產(chǎn)皆受益彈性最大。PCCP公司12年上半年業(yè)績差，三季度后定單啟動彈性較大。（3）公司與行業(yè)關(guān)聯(lián)度：地區(qū)市占率高、業(yè)務(wù)純粹的水泥、管道、型材、石膏板等公司受益行業(yè)成長最為明顯。（4）推薦華新水泥、海螺水泥、龍泉股份、納川股份、開爾新材、建研集團(tuán)、北新建材、精工鋼構(gòu)。