關(guān)鍵詞：2000點(diǎn)；證監(jiān)會(huì)；新聞發(fā)布會(huì)；新股停發(fā)。

2012年9月27日，上述四個(gè)關(guān)鍵詞導(dǎo)演了一場(chǎng)2000點(diǎn)絕地反擊戰(zhàn)——當(dāng)日波瀾不驚的大盤，在一則微博消息的刺激下，午后突然逆襲，單日再度暴漲52點(diǎn)。這是一則關(guān)于證監(jiān)會(huì)將暫停新股發(fā)行的傳聞。然而，事后證明當(dāng)日證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)，并不是停發(fā)新股，而是有關(guān)上市公司治理問(wèn)題。

如此一來(lái)，在沒(méi)有新的利好接力下，行情可能朝“幻想救市預(yù)期→制造政策傳聞→政府‘不兌現(xiàn)’（甚至直接否定→預(yù)期再次落空→行情再次跌落（甚至跌得更慘）……”，再來(lái)折騰一次。

在筆者看來(lái)，如此折騰完全可以避免，此其一；其二，即便是周五行情有了大漲，但短期內(nèi)跌破2000點(diǎn)依舊是大概率事件。

首先，折騰完全可以避免。流言止于智者，對(duì)這側(cè)微博傳聞稍作分析，便能識(shí)破其假消息本質(zhì)——

一來(lái)，IPO發(fā)審才重啟，新股便停發(fā)，這可能嗎·24日晚間，證監(jiān)會(huì)才在網(wǎng)站上公布創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委將于今日（28日）審核兩家公司IPO申請(qǐng)，這標(biāo)志著此前長(zhǎng)達(dá)60天的IPO發(fā)審“空窗期”的結(jié)束。如果27日證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)是宣布暫停新股發(fā)行的話，那么證監(jiān)會(huì)有必要在24日多此一舉嗎·顯然證監(jiān)會(huì)沒(méi)有必要在一周時(shí)間內(nèi)做出前后矛盾的決策。

二來(lái)，新股發(fā)行制度才實(shí)行5個(gè)月，就要進(jìn)行下一輪新股發(fā)行改革，這又可能嗎·誠(chéng)然，今年年初郭主席曾拋出過(guò)“新股不審行不行”的重磅議題。但從新股發(fā)行制度改革的進(jìn)程來(lái)看，當(dāng)前證監(jiān)會(huì)的重點(diǎn)還是在于解決新股發(fā)行“三高”的問(wèn)題和遏制炒新，雖然證監(jiān)會(huì)一直在提新股發(fā)行制度要由審批制向注冊(cè)制過(guò)渡。

于4月底正式實(shí)行的《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》才滿5個(gè)月，從效果來(lái)看，此輪新股發(fā)行制度改革已初見(jiàn)成效，新股發(fā)行市盈率和發(fā)行價(jià)較去年都有所下降，而炒新也得到很好抑制。盡管如此，政策效果仍需進(jìn)一步觀察。此外，在如此短的時(shí)間內(nèi)就再次啟動(dòng)新股發(fā)行制度改革并不符合今年穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)。退一步講，即使啟動(dòng)，有必要停發(fā)新股嗎·

三來(lái)，停發(fā)新股就真的能拯救行情嗎·正如證監(jiān)會(huì)早前所述，當(dāng)前行情下跌的主要原因是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行致使上市公司盈利水平下降，停發(fā)新股并不能改變市場(chǎng)走勢(shì)，況且此前有過(guò)停發(fā)新股，股指仍然一路下行的先例，如2004年。

以上三點(diǎn)足可以是流言不攻自破。此類假消息之所以能“得逞”充分說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)“維穩(wěn)”預(yù)期之濃烈。正是在市場(chǎng)萬(wàn)般期待下，任何有關(guān)“維穩(wěn)”的風(fēng)吹草動(dòng)，不管是真是假，都能使大盤“雞犬升天”。而其后果則是在預(yù)期破滅后行情再次跌落修正，甚至創(chuàng)出新低，落得“一地雞毛”，就如“9.7”暴漲一樣。

與此同時(shí)，筆者也注意到當(dāng)前還是有不少資金對(duì)“維穩(wěn)”行情“癡心不改”，寄望于節(jié)中會(huì)有政策出臺(tái)，畢竟十月頭等大事是十八大。然而，即便節(jié)前大盤守住2000點(diǎn)，節(jié)后行情也不容樂(lè)觀，至少?gòu)漠?dāng)前可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看：一是節(jié)中管理層出臺(tái)更大力度的刺激政策的可能性很小，也即節(jié)中政策處于“真空期”的可能性較大；二是節(jié)中海外風(fēng)險(xiǎn)性因素有可能集中爆發(fā)。近來(lái)，西班牙債務(wù)問(wèn)題再起、希臘民眾再次大規(guī)模抗議反對(duì)緊縮政策等等，歐債危機(jī)再度發(fā)作的可能性驟升；三是節(jié)后行情面臨一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)考驗(yàn)。以官方9月PMI數(shù)據(jù)開(kāi)頭，三季度GDP增速、CPI、貨幣信貸數(shù)據(jù)將在節(jié)后第一周紛紛登場(chǎng)。從目前情況來(lái)看，這些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏向不樂(lè)觀的可能性較大；四是節(jié)前央行進(jìn)行的大規(guī)模逆回購(gòu)操作到期會(huì)致使節(jié)后流動(dòng)性趨緊。

綜上所述，筆者認(rèn)為短期內(nèi)破2000點(diǎn)的趨勢(shì)沒(méi)有改變。至于十月，在這個(gè)政治預(yù)期占重要地位的月份里，行情會(huì)否有反彈·筆者認(rèn)為在“維穩(wěn)行情”下，雖然降低行情波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也減少了行情大幅波動(dòng)的收益。