中國股份制在古代就有，至少在清朝晚期就已存在。那時(shí)的融資功能往往是一次性的，且不是社會(huì)性的，而分紅功能卻是較長(zhǎng)期的。人們?nèi)牍傻哪康木褪欠旨t，沒有炒作的理念和功能，因?yàn)楫?dāng)時(shí)并沒有象現(xiàn)在這樣的和現(xiàn)代股份制緊密相連的證券市場(chǎng)。

由于西方證券市場(chǎng)是以神權(quán)色彩為基礎(chǔ)的，故而借助這一市場(chǎng)充分演示了財(cái)富神賜、暴富神話的種種炒作悲喜鬧劇。我們往往認(rèn)為社會(huì)已發(fā)展至現(xiàn)代，由于社會(huì)化生產(chǎn)和商品等價(jià)交換原則的共通性，西方證券市場(chǎng)的被稱為先進(jìn)科技的作法都可以拿來用，孰不知這樣一來，就把西方神賜色彩的股票證券炒作功能嫁接到了中國無神論文化傳統(tǒng)控制的本土股份制上。這樣，不但把融資功能由宗族內(nèi)、區(qū)域內(nèi)擴(kuò)展至全社會(huì)乃至全世界。這雖是某種進(jìn)步：融資功能的擴(kuò)展使市場(chǎng)規(guī)模得以擴(kuò)大，使社會(huì)公眾得以參與，本來只是隨之而來的轉(zhuǎn)讓與分紅功能的擴(kuò)展。但由于我國沒有神權(quán)系統(tǒng)的控制和制衡，加上與之相應(yīng)的法律法規(guī)的不完善或滯后，我們的股票市場(chǎng)把炒作功能極度發(fā)揮至無以復(fù)加的地步，既沖淡了名正言順的融資功能，又更壓扁了分紅功能，使這兩種傳統(tǒng)的緊密相聯(lián)的功能被人為拆開了。由于分紅功能的極其低下和不被重視，使人們不僅在無限擴(kuò)大的炒作功能中聞到了斂財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)，于是黑幕操縱和交易、老鼠倉、包賺不賠的培訓(xùn)班和炒股軟件等等欺詐方式和手段都瘋狂亮相。短暫發(fā)財(cái)斂財(cái)理念占了上風(fēng)；而且升級(jí)為對(duì)可以不負(fù)分紅責(zé)任地從融資功能中募集資金到變相斂財(cái)（上市不久即變現(xiàn)）的貪欲不斷惡性膨脹，因?yàn)檫@種融資功能既不需要對(duì)社會(huì)股東負(fù)責(zé)，兌現(xiàn)他們上市時(shí)對(duì)業(yè)績(jī)的承諾，又可貪得無厭地借項(xiàng)目改變之名大肆浪費(fèi)揮霍這無需任何代價(jià)而獲得的募集資金。更令人擔(dān)憂的是，QFII的批準(zhǔn)入市，使其它各種非法炒作資金有了可趁之機(jī)，直接把西方的炒作功能無節(jié)制地運(yùn)用到中國這個(gè)無神權(quán)制約制衡而又各項(xiàng)法規(guī)并不完善的股票證券市場(chǎng)，更使大鬧天宮的資產(chǎn)財(cái)富神話在中國大地變?yōu)榱爽F(xiàn)實(shí)，相反，廣大股東卻是虧損累累，慘不忍睹。

融資功能雖是上市公司之權(quán)利，但與其密不可分的義務(wù)卻是分紅功能。但由于現(xiàn)在股票證券市場(chǎng)的派生功能——炒作功能被無限擴(kuò)張而大大提升了它應(yīng)有的地位。這是從社會(huì)公眾股東的正常轉(zhuǎn)讓功能中演變而來的。如果這種虛擬經(jīng)濟(jì)方式只停留在轉(zhuǎn)讓為主的炒作上還不會(huì)過度膨脹。當(dāng)把轉(zhuǎn)讓功能變炒作功能為主后，這種虛擬經(jīng)濟(jì)就往往出現(xiàn)惡性膨脹。故而，此漲彼消，炒作功能極大地壓制了融資功能的正常權(quán)利，而刺激這種功能卻滋生了畸形發(fā)展模式，即：只知道募集無成本資金來濫用而不知道與權(quán)利運(yùn)用同時(shí)存在的應(yīng)盡義務(wù)——分紅，把分紅功能壓制到地板上，或者說留置空間所剩無幾。

中國現(xiàn)代二十多年股市的制度、機(jī)制和功能的缺陷，已到了非改不可的地步了?，F(xiàn)在到了需嚴(yán)肅認(rèn)真壓制股市炒作功能而恢復(fù)其基本功能的時(shí)候了，這就是融資功能及與其密切相關(guān)、不可或缺的分紅功能。無融資功能也就談不上分紅功能，而無分紅功能，融資功能也就成了少數(shù)人斂財(cái)、攫取不義之財(cái)?shù)墓ぞ吆颓?，或者說成了他們的神仙財(cái)富空中閣樓，而這恰是廣大股民可望而不可及的。

停止IPO，表面看，可以不從股市募集資金；但同時(shí)也堵塞了流入股市的資金。這種從炒作功能出發(fā)的要求，不能從根本上解決股市低迷的問題，只有把分紅功能恢復(fù)到中國傳統(tǒng)正確規(guī)道，即把分紅功能重新提升到融資功能之上，才有可能把炒作功能壓制至正常轉(zhuǎn)讓功能軌道上。

（作者系深圳大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心特邀副研究員、民盟盟員）