市場(chǎng)需求快速增加。公司目前下游客戶(hù)超過(guò)3000家，隨著國(guó)家輔料管理辦法正式出臺(tái)，老客戶(hù)訂單逐漸轉(zhuǎn)向具備技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)企業(yè)，因此下游需求持續(xù)增加，公司目前訂單飽滿(mǎn)，產(chǎn)能供給非常緊張。而且，公司下游制藥企業(yè)大部分是注射劑企業(yè)，和普通制藥企業(yè)不同，注射劑企業(yè)所處行業(yè)具有產(chǎn)品質(zhì)量要求高、毛利率高、成本敏感度低、行業(yè)增長(zhǎng)迅速的特點(diǎn)，因此其在輔料選取上更傾向于具備GMP資格，技術(shù)能力出色，能夠保持產(chǎn)品質(zhì)量的輔料企業(yè)。

輔料龍頭暢享行業(yè)整合。我國(guó)藥用輔料行業(yè)剛剛起步，短期尚無(wú)天花板，目前市場(chǎng)集中度低，整合空間巨大。當(dāng)下政策門(mén)檻提高趨勢(shì)明確，問(wèn)題膠囊事件有望加速行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化升溫，專(zhuān)業(yè)藥用輔料企業(yè)將成為唯一選擇，市場(chǎng)份額正向優(yōu)勢(shì)企業(yè)進(jìn)一步靠攏。從長(zhǎng)期看，標(biāo)準(zhǔn)、文號(hào)，營(yíng)銷(xiāo)將成為公司獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的三大利器。公司憑借文號(hào)數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)以及全國(guó)范圍內(nèi)的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)布局，有望在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程中搶占先發(fā)之機(jī)。

磺芐西林鈉靜待招標(biāo)，下半年有望上量。由于各省的招標(biāo)時(shí)間推遲，上半年磺卞西林鈉銷(xiāo)售與去年持平，小幅低于市場(chǎng)預(yù)期。下半年磺卞西林鈉將進(jìn)入秋冬銷(xiāo)售旺季，若湖南省基藥增補(bǔ)品種的招標(biāo)以及各地新一輪的采購(gòu)有實(shí)質(zhì)進(jìn)展，該品種仍有較大的業(yè)績(jī)彈性。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的上漲近期開(kāi)始調(diào)整，成交量明顯放大，風(fēng)險(xiǎn)已大幅釋放，后市有望再度反彈。