曾給投資者造成嚴(yán)重虧損的公募基金，在2012年前兩個月迎來回暖曙光。
　　景順長城核心競爭力成立于2011年12月20日，是一只次新股票基金。最近兩個多月來，該基金連續(xù)上漲，2月29日的單位凈值為1. 1460元，這意味著它成立以來的收益率已達14. 60%。
　　在多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家看空宏觀經(jīng)濟和股市走勢的悲觀氣氛下，國內(nèi)A股市場悄然上漲，基金業(yè)績表現(xiàn)也跟隨回暖。在國內(nèi)1000多只基金中，景順長城核心競爭力只是領(lǐng)頭羊之一。
　　2012年頭兩個月，除鵬華消費優(yōu)選、諾德中小盤等少數(shù)基金虧損外，大部分基金都取得了正收益，其中有四成基金的收益率超過5%。
　　雖然自2月27日起A股市場開始進入調(diào)整階段，但專業(yè)機構(gòu)投資者中期看漲的觀點沒有因此動搖?！敖衲曩Y金面會略較去年寬松，這會使得估值有所提升，故今年全年有望獲得正收益?！?月5日，大成基金的一位投研人員說。3月6日，上海重陽投資董事長裘國根也公開表示，今年A股展開一波中級行情（30%左右或以上的上行空間）是大概率事件，眼下的周線7連陽已經(jīng)較為明顯地傳遞出中級行情的信號。
　　分級基金一馬當(dāng)先
　　在各類型基金中，分級基金中的B類份額借助杠桿效應(yīng)，處于漲幅前列。在漲幅前十大基金中，分級基金B(yǎng)類份額占據(jù)四席，其中，申萬菱信深成進取以52. 69%的漲幅位列第一。
　　所謂分級基金，是指通過事先約定基金的風(fēng)險收益分配，將母基金份額分為預(yù)期風(fēng)險收益不同的子份額，其中，分級基金的基礎(chǔ)份額稱為母基金份額，預(yù)期風(fēng)險收益較低的子份額稱為A類份額，預(yù)期風(fēng)險較高的子份額稱為B類份額。
　　分級基金B(yǎng)類份額的一個重要特征是其參考凈值波動性巨大。仍以申萬菱信深成收益分級基金為例，該基金成立于2010年10月22日。截至2012年2月29日，雖然申萬菱信深成進取在今年以來的漲幅第一，但其成立至今的跌幅仍高達60%。由于風(fēng)險過高，因此很不適合普通投資者參與。
　　分級基金在國內(nèi)最早出現(xiàn)于2007年7月，由國投瑞銀基金公司設(shè)計并管理，名為瑞福分級。在分級基金出爐之初，國投瑞銀基金公司曾在全國各地做了大量推介，明確告知投資者進取份額只是一種適合小眾投資者的基金創(chuàng)新產(chǎn)品。
　　2009年5月，長盛同慶分級基金發(fā)行，吸引大量投機資金和盲目跟風(fēng)的投資者參與申購，取得了令其他同行眼紅心熱的首募規(guī)模效應(yīng)。從此，其他基金公司開始紛紛跟進，不斷推出各自的分級基金。至2011年，分級基金市場已經(jīng)比較混亂，不但同質(zhì)化嚴(yán)重，而且基金公司夸大收益、淡化風(fēng)險的問題也很突出。
　　“與創(chuàng)業(yè)板股票相比，分級基金中B類份額風(fēng)險更大。但是，基金公司為了自身的資產(chǎn)規(guī)模增長，卻把這種高風(fēng)險的產(chǎn)品大量賣給風(fēng)險承受能力較低的普通投資者，是一種很不道德的行為?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士私下坦承。
　　2012年1月初，證監(jiān)會向各基金公司和托管行下發(fā)《分級基金產(chǎn)品審核指引》，對分級基金市場進行規(guī)范?！吨敢芬?，“合并募集的分級基金，單筆認(rèn)/申購金額不得低于5萬元；分開募集的分級基金，B類份額單筆認(rèn)購金額不得低于5萬元?！?br/>　　 QDII全線反彈
　　與2011年的全線大跌相反，在2012年，QDII基金（注：投資于境外市場的基金產(chǎn)品）強勁反彈，在前兩個月里收益率超過10%的有30只，在全部同類產(chǎn)品中占比達六成。
　　國投瑞銀全球新興市場基金成立于2010年6月10日，今年1至2月，該基金以超過21%的收益率，在所有QDII產(chǎn)品中名列第一。憑借最近一波的凌厲漲勢，國投瑞銀全球新興市場的單位凈值已重返1元以上。
　　在去年四季報中，該基金的基金經(jīng)理路榮強表示，該基金超配內(nèi)需驅(qū)動的防御性行業(yè)，如可選消費品、電信行業(yè)等。同時，維持低配全球周期性行業(yè)，如原材料及能源，并繼續(xù)低配那些容易受到全球經(jīng)濟放緩影響的國家和地區(qū)，如韓國、中國臺灣地區(qū)等。截至去年底，該基金的前五大重倉股分別為俄羅斯天然氣、韓國三星電子、泰國泰華農(nóng)民銀行、建設(shè)銀行、蓋爾道集團。
　　緊隨國投瑞銀全球新興市場之后，海富通大中華精選在今年前兩個月以18. 69%的收益率居于第二位。海富通大中華精選成立于2011年1月27日，當(dāng)年下半年數(shù)度跌破0. 70元，虧損超過30%。在經(jīng)過本輪反彈后，海富通大中華精選減少了部分損失，成立以來的收益率約為- 17%。
　　除了海富通大中華精選外，海富通旗下另一只QDII基金為海富通海外精選，成立于2008年6月27日，成立以來的累計收益率為56. 60%，在所有QDII基金中名列第一。海富通海外精選與大中華精選的基金經(jīng)理都為楊銘。
　　與海富通基金類似，招商基金旗下也有兩只QDII基金。招商全球資源成立于2010年3月25日，迄今的累計收益率為7. 1%；招商標(biāo)普金磚四國成立于2011年2月21日，迄今的累計收益率約為- 13%。
　　針對海外證券市場的反彈，上投摩根發(fā)布評論認(rèn)為，此前的連續(xù)上漲主要得益于歐債危機緩解以及全球經(jīng)濟復(fù)蘇動能如預(yù)期回溫，接下來投資人或?qū)⒏P(guān)注經(jīng)濟基本面與企業(yè)獲利面能否持續(xù)好轉(zhuǎn)。以目前的基本面和價值面來看，外資對亞股長期買盤或可持續(xù)。
　　 A股基金分化加劇
　　在今年前兩個月，A股市場的偏股型基金業(yè)績分化明顯。這種現(xiàn)象在同一家基金公司旗下的不同基金間，也有比較突出的體現(xiàn)。
　　在鵬華基金公司管理的20多只基金中，鵬華盛世創(chuàng)新今年以來的收益率達10. 37%，而鵬華消費優(yōu)選為- 3. 50%，兩者之間相距近14個百分點。
　　鵬華盛世創(chuàng)新成立于2008年10月10日，當(dāng)時，上證綜指處于2000點附近。
　　2009年底至2010年初，該基金一度最高取得逾70%的收益率。但在2010年至2011年的股市下跌過程中，該基金又喪失了大部分收益。
　　在去年四季報中，基金經(jīng)理伍旋說：“以金融地產(chǎn)等低估值行業(yè)的增長勢頭相對清晰，可能存在著估值修復(fù)的機會?！痹谠摶鹎笆笾貍}股中，有興業(yè)銀行、中信銀行、民生銀行、北京銀行、深發(fā)展A五家銀行股。今年以來，銀行股和地產(chǎn)股領(lǐng)先反彈，為鵬華盛世創(chuàng)新貢獻了較多收益。
　　與鵬華盛世創(chuàng)新形成巨大反差，鵬華消費優(yōu)選今年前兩個月不但沒有上漲，反而下跌3. 50%。鵬華消費優(yōu)選成立于2010年12月28日，當(dāng)時消費股正是市場的熱門板塊，與醫(yī)療股一樣，受到很多人的追捧。
　　如今一年多過去了，過去的熱門股在持續(xù)降溫，鵬華消費優(yōu)選基金不但未能從消費中獲得收益，反而虧損20%。
　　類似的情形也出現(xiàn)在易方達旗下的基金中。今年前兩個月，易方達價值精選和醫(yī)療保健的收益率分別為11. 16%和- 2. 31%，兩者亦相差逾13個百分點。