一、當(dāng)前投資狀況及特征
　?。ㄒ唬┩顿Y增長(zhǎng)呈下降態(tài)勢(shì)，但逐步趨于穩(wěn)定
　　1—5月份，我國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶，下同）累計(jì)完成10.9萬(wàn)億元，比上年同期增長(zhǎng)20.1%。2010—2012年，1—5月份同期投資累計(jì)增速分別為25.9%、25.8%和20.1%，可以看出，前兩年的投資增長(zhǎng)保持穩(wěn)定，2012年的增速同比下降了5.7個(gè)百分點(diǎn)，投資增速下降態(tài)勢(shì)明顯。
　　從當(dāng)月情況看，2012年1—5月份的投資增長(zhǎng)均比前兩年同期明顯下降，5月份當(dāng)月投資增長(zhǎng)了21%，與前兩年同期相比分別下降了4.4個(gè)和5.7個(gè)百分點(diǎn)。但是，從各月增速看，2012年1—2月、3月、4月和5月份投資分別增長(zhǎng)了21.5%、21.1%、19.2%和21%，增速還是比較平穩(wěn)的，且4月份出現(xiàn)回落后，5月份又呈現(xiàn)一定的回升趨勢(shì)。
　?。ǘ┟耖g投資增長(zhǎng)明顯超前，國(guó)有投資增長(zhǎng)較慢
　　2011年各月的民間投資累計(jì)增速都非常穩(wěn)定，基本保持在34%左右，高于全部投資增速近10個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)比較強(qiáng)勁。但是，2012年以來(lái)，受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，民間投資增速明顯放緩，1—5月份增速為26.7%，同比下降了7.9個(gè)百分點(diǎn)，比2011年末下降8個(gè)百分點(diǎn)。但是，1—5月份，民間投資增幅仍然快于全部投資6個(gè)百分點(diǎn)。
　　相比之下，國(guó)有及國(guó)有控股投資增長(zhǎng)較慢，由2011年初的17%逐步下降到年末的11%，2012年1—2月份，增速繼續(xù)下滑，只有8.8%，之后有所回升，1—5月份達(dá)到10%，但是，增幅仍明顯慢于全部投資10個(gè)百分點(diǎn)，慢于民間投資16個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)有及國(guó)有控股投資占全部投資的1/3，國(guó)有投資增速明顯下滑是全部投資增長(zhǎng)放緩的重要原因。
　　（三）農(nóng)業(yè)等投資快速增長(zhǎng)，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速顯著下降
　　1—5月份，農(nóng)業(yè)投資增長(zhǎng)37.1%，增速同比大幅度提高；采礦業(yè)投資增長(zhǎng)也由上年同期的11%提高到23%，投資占比有所上升；制造業(yè)投資增速同比下降了6.7個(gè)百分點(diǎn)，但是，由于制造業(yè)投資明顯高于全部投資增速，所以，投資占比也由2010年的33.7%提高到2012年的36.2%；在制造業(yè)投資中，技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)投資增速下降明顯，而資本密集型產(chǎn)業(yè)投資增速只是略有下降。
　　導(dǎo)致當(dāng)前投資放緩的主要因素還是交通、水利、城建等基礎(chǔ)設(shè)施投資明顯減速。1—5月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)由上年的17.8%下降到0.8%，投資占比也由2010年的18.9%下降到2012年的14.7%，比重下降了4個(gè)百分點(diǎn)；批發(fā)零售等傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)放緩，而信息、金融等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投資增速則大幅上升；教育、衛(wèi)生等社會(huì)事業(yè)投資增長(zhǎng)加快，但是，由于這些公共服務(wù)投資額太小，比例也只是略有上升。
　?。ㄋ模┲形鞑款I(lǐng)先全國(guó)投資增長(zhǎng)，主要城市投資普遍加快
　　分地區(qū)看，1—5月份，東部地區(qū)投資5.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.3%，增速同比下降3.7個(gè)百分點(diǎn)，但較1—4月份提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)；中部地區(qū)投資2.8萬(wàn)億元，增長(zhǎng)24.9%，增速同比下降6.5個(gè)百分點(diǎn)，較1—4月份回落1個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)投資2.5萬(wàn)億元，增長(zhǎng)24.1%，增速同比下降了4.2個(gè)百分點(diǎn)，較1—4月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。
　　（五）房地產(chǎn)投資增幅下降較快，企業(yè)投資意愿有所恢復(fù)
　　2012年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速由1—2月的27.8%持續(xù)回落為1—5月的18.5%，1—5月份增幅比上年同期低16個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資增速由1—2月的23.2%降為1—5月的13.6%，1—5月份增幅比上年同期低24個(gè)百分點(diǎn)。
　　但是，從5月份以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)交易量來(lái)看，東部地區(qū)商品房屋銷售面積降幅收窄，40個(gè)重點(diǎn)城市中多數(shù)城市的新建房屋和二手房屋交易量均出現(xiàn)較大幅度環(huán)比增加。同時(shí)房?jī)r(jià)下降城市數(shù)量逐步減少。二手房?jī)r(jià)格連續(xù)3個(gè)月企穩(wěn)，一線城市房?jī)r(jià)企穩(wěn)快于三四線城市。上述情況表明房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入筑底階段。從5月份數(shù)據(jù)看，伴隨東部地區(qū)房屋交易量逐步增加，長(zhǎng)三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)購(gòu)置土地面積和新開(kāi)工面積同比減幅收窄，環(huán)比均為增加，40個(gè)重點(diǎn)城市中65%的城市購(gòu)置土地面積環(huán)比增加，表明部分地區(qū)房企投資意愿有所恢復(fù)。
　?。┦┕ず托麻_(kāi)工項(xiàng)目增長(zhǎng)較快，新開(kāi)工項(xiàng)目比例上升
　　從施工和新開(kāi)工項(xiàng)目情況看，1—5月份，施工項(xiàng)目個(gè)數(shù)由2010年同期的24.7萬(wàn)個(gè)增加到2011年的25.2萬(wàn)個(gè)，再增加到2012年的27萬(wàn)個(gè)。新開(kāi)工項(xiàng)目個(gè)數(shù)也由2010年的11.4萬(wàn)個(gè)增加到2011年的12.5萬(wàn)個(gè)，再增加到2012年的13.9萬(wàn)個(gè)。新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)占施工項(xiàng)目數(shù)的比例由2010年1—5月份的46.1%提高到2011年的49.6%，再提高到2012年的51.5%。
　　1—5月份，施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資49萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16%，增速較1—4月份提高1.5個(gè)百分點(diǎn)；新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資9.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22%，增速較1—4月份提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。新開(kāi)工項(xiàng)目投資規(guī)模占施工項(xiàng)目的比例由2011年1—5月份的18.7%提高到2012年的19.6%。新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)量和投資額的絕對(duì)水平和相對(duì)水平的提高，有利于未來(lái)投資的擴(kuò)張。
　　二、未來(lái)投資發(fā)展趨勢(shì)
　?。ㄒ唬┩顿Y對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期拉動(dòng)作用提升
　　2012年以來(lái)，三大需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)有所變化，消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的作用增強(qiáng)，而投資和凈出口的作用弱化。從三大需求對(duì)GDP的貢獻(xiàn)看，最終消費(fèi)的貢獻(xiàn)率較上年同期上升了15個(gè)百分點(diǎn)，而資本形成的貢獻(xiàn)率下降了近11個(gè)百分點(diǎn)，凈出口的貢獻(xiàn)率則下降了5個(gè)百分點(diǎn)。如上所述，目前，投資增速出現(xiàn)一定的回升跡象；5月份出口增長(zhǎng)15.3%，高于上月近10個(gè)百分點(diǎn)，全年出口增長(zhǎng)有望呈現(xiàn)前低后高的局面；投資和出口需求對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用將有所改善。在經(jīng)濟(jì)回升過(guò)程中，投資仍然是主要推動(dòng)力量，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)提高。預(yù)計(jì)2012年上半年GDP增長(zhǎng)8.3%，消費(fèi)、投資和凈出口分別拉動(dòng)5個(gè)百分點(diǎn)、3.7個(gè)百分點(diǎn)和-0.4個(gè)百分點(diǎn)。2012年全年GDP增長(zhǎng)8.5%，消費(fèi)、投資和凈出口分別拉動(dòng)4.7個(gè)百分點(diǎn)、3.8個(gè)百分點(diǎn)和0個(gè)百分點(diǎn)。
　?。ǘ┩顿Y有望保持基本穩(wěn)定增長(zhǎng)
　　投資仍然是穩(wěn)增長(zhǎng)的最有力保障。我國(guó)當(dāng)前的穩(wěn)增長(zhǎng)不是穩(wěn)定在2—3%的低水平，而是穩(wěn)定在8%左右，特定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)要求較高的投資增長(zhǎng)保障。從上文影響投資增長(zhǎng)下行的因素看，有一些是短期性和周期性的，但是，有相當(dāng)多的因素則是長(zhǎng)期性、結(jié)構(gòu)性和體制性的，例如：生產(chǎn)過(guò)剩、政府債務(wù)、土地財(cái)政和成本上升。這也意味著未來(lái)投資增長(zhǎng)不可能像2003—2010年間一樣，仍然保持20%（可比價(jià)）以上的增速。類似于我國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能下降一個(gè)臺(tái)階，未來(lái)投資的合理增長(zhǎng)水平也應(yīng)下調(diào)到14—15%的長(zhǎng)期增長(zhǎng)水平（改革以來(lái)的均值）。根據(jù)可比價(jià)計(jì)算，近10年，固定資產(chǎn)投資對(duì)GDP的增長(zhǎng)彈性高達(dá)2，近20年，投資增長(zhǎng)彈性為1.66。近10年的投資增長(zhǎng)彈性過(guò)高，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入中速增長(zhǎng)階段，未來(lái)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性值也將下調(diào)。我們以近20年的彈性值1.66進(jìn)行預(yù)測(cè)，如果2012年GDP增長(zhǎng)8.5%，投資增速將達(dá)到14.1%，考慮價(jià)格因素，預(yù)計(jì)全年投資名義增長(zhǎng)18—20%。
　　（三）政府投資比重將趨于下降
　　統(tǒng)計(jì)表明，1996—2010年，政府投資資金規(guī)模從3045.1億元增加到42002億元，是同期預(yù)算內(nèi)資金的3倍。1996—2010年，政府資金占全部投資資金來(lái)源的比例由22.3%下降到15.4%。但是，2007年以后，政府大幅度增加財(cái)政投入以后，政府資金占比有一定程度的上升。2007—2009年，比例分別為12.7%、14.5%、16.8%。2010年，政府投資比例同比下降。與日本、美國(guó)、瑞典等國(guó)政府投資高峰時(shí)期相比，我國(guó)政府投資比例較高。未來(lái)隨著政府職能向公共服務(wù)領(lǐng)域集中，政府投資比例將趨于下降。
　　（四）基礎(chǔ)設(shè)施投資增速有望回升
　　交通、水利、環(huán)境等基礎(chǔ)設(shè)施投資增速可能加快。近期，中央重大建設(shè)項(xiàng)目審批提速，部分高速公路網(wǎng)、機(jī)場(chǎng)和軌道交通項(xiàng)目獲得集中審批通過(guò)。獲批的在建鐵路項(xiàng)目包括快速鐵路、煤運(yùn)通道等，此外，還包括中西部支線機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目。中央政府不僅提速項(xiàng)目審批，還提前下發(fā)了與項(xiàng)目相關(guān)的中央預(yù)算內(nèi)投資資金。近日，多個(gè)部門出臺(tái)了鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本投資的實(shí)施意見(jiàn)，銀監(jiān)會(huì)提出民營(yíng)企業(yè)可通過(guò)發(fā)起設(shè)立、認(rèn)購(gòu)新股、受讓股權(quán)、并購(gòu)重組等多種方式投資銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。鐵道部提出凡符合國(guó)家規(guī)定資質(zhì)條件的民營(yíng)企業(yè)，允許參與鐵路工程勘察設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理、咨詢以及建設(shè)物資設(shè)備采購(gòu)?fù)稑?biāo)。國(guó)家能源局提出鼓勵(lì)民間資本參與煤加工轉(zhuǎn)化、煉油、電網(wǎng)等多個(gè)領(lǐng)域。目前，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)過(guò)于緩慢，制約因素主要是資金問(wèn)題以及融資平臺(tái)的清理，中央政府投資增加和民間資本廣泛參與有利于全年基礎(chǔ)設(shè)施投資增速的回升。
　?。ㄎ澹┬聟^(qū)建設(shè)引領(lǐng)新一輪城市化高潮
　　我國(guó)城市新區(qū)呈快速發(fā)展的勢(shì)頭，除濱海新區(qū)、兩江新區(qū)、西咸新區(qū)等國(guó)家級(jí)新區(qū)以外，省、市、縣級(jí)城市都有大量新區(qū)出現(xiàn)。這表明我國(guó)的城市化發(fā)展到了一個(gè)新的階段，中心城區(qū)的容量飽和，“攤大餅”的模式難以為繼，新區(qū)和新城發(fā)展成為必然的選擇。目前，城043d4ccc205bad9f2a7f908fb6f3cf89市建設(shè)質(zhì)量和水平遠(yuǎn)高于以往時(shí)期，投入規(guī)模也不斷擴(kuò)大。例如，濱海新區(qū)2012年計(jì)劃投資2700億元，繼續(xù)推進(jìn)“十大戰(zhàn)役”。兩江新區(qū)2012年重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施“百日會(huì)戰(zhàn)”，全年將實(shí)施重點(diǎn)項(xiàng)目106項(xiàng)，總投資1810億元。截至2012年3月底，天府新區(qū)成都分區(qū)在建或擬建項(xiàng)目增加到657個(gè)，總投資7215.2億元。目前，絕大多數(shù)地級(jí)和縣級(jí)城市都規(guī)劃建設(shè)了新區(qū)，有些新區(qū)正以超常規(guī)的方式方法加速推進(jìn)，投資和建設(shè)速度驚人。新區(qū)建設(shè)帶來(lái)的巨大投資機(jī)會(huì)將成為支撐全年投資增長(zhǎng)的重要因素。
　　三、政策建議
　　2012年以來(lái)，投資增長(zhǎng)有企穩(wěn)回升的跡象，未來(lái)投資保持相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的可能性較大。因此，沒(méi)有必要象1998年和2008年一樣，急切采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策，大規(guī)模擴(kuò)張政府投資，以免因?yàn)檎哌^(guò)度導(dǎo)致新一輪的流動(dòng)性過(guò)剩，增加通脹壓力，同時(shí)，也為推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和方式轉(zhuǎn)變預(yù)留空間。當(dāng)前的投資政策取向是：
　?。ㄒ唬┐龠M(jìn)小微企業(yè)的投資與發(fā)展
　　盡早落實(shí)支持小微企業(yè)的各項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策。擴(kuò)大營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)，并根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)增設(shè)多檔不同稅率，提高起征點(diǎn)，擴(kuò)大增值稅的抵扣范圍，防止出現(xiàn)稅改后稅收負(fù)擔(dān)不減反增的現(xiàn)象。積極推動(dòng)各級(jí)政府設(shè)立小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金，對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的小微企業(yè)貸款按增量給予一定比例的補(bǔ)助，對(duì)金融機(jī)構(gòu)因小微企業(yè)不良貸款形成的損失給予適當(dāng)補(bǔ)償。促進(jìn)符合條件的小額信貸公司轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行。推動(dòng)符合條件的村鎮(zhèn)銀行按照中國(guó)人民銀行的有關(guān)規(guī)定加入大、小額支付系統(tǒng)和支票影像交換系統(tǒng)，完善其銀行服務(wù)功能。試點(diǎn)成立“地市級(jí)村鎮(zhèn)銀行”，以此“從城市抽水到農(nóng)村”，解決村鎮(zhèn)銀行的吸存難問(wèn)題。對(duì)運(yùn)行規(guī)范、基本能夠達(dá)到金融監(jiān)管要求的民間金融機(jī)構(gòu)實(shí)行正規(guī)化。
　?。ǘ┱{(diào)整政府投資的方向和重點(diǎn)
　　未來(lái)政府投資應(yīng)更多向農(nóng)村傾斜，促進(jìn)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展。農(nóng)村新居工程是建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村的重要載體。到2030年，我國(guó)農(nóng)村人口仍然有4.4億人。這些人群仍然需要居住在廣大的農(nóng)村地區(qū)，為農(nóng)村居民創(chuàng)造一個(gè)有利于本地化發(fā)展、能夠安居樂(lè)業(yè)的生產(chǎn)和生活環(huán)境，推動(dòng)農(nóng)村居民與城市居民同步實(shí)現(xiàn)全面小康，是新農(nóng)村建設(shè)的重大目標(biāo)和任務(wù)。如果按照西部某市的投資標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行估算，光是西部地區(qū)國(guó)貧縣農(nóng)村新居工程就需要投入5萬(wàn)億元，全國(guó)國(guó)貧縣則需要投入近10萬(wàn)億元?？梢?jiàn)，農(nóng)村新居工程完全可以成為未來(lái)一個(gè)時(shí)期國(guó)家財(cái)政投入的重點(diǎn)領(lǐng)域，在擴(kuò)大內(nèi)需中發(fā)揮十分重要的作用。如果能夠突破現(xiàn)有土地制度的限制，在確權(quán)、登記、頒證的前提下，允許農(nóng)村宅基地轉(zhuǎn)讓給城鎮(zhèn)居民或企業(yè)，就可以實(shí)現(xiàn)農(nóng)村居民出宅基地，城鎮(zhèn)居民出資金，共同建設(shè)農(nóng)村新居的新局面，從而促進(jìn)城鎮(zhèn)資本向農(nóng)村的涌流。
　?。ㄈ┡嘤顿Y內(nèi)生增長(zhǎng)機(jī)制
　　壟斷行業(yè)對(duì)民間資本的開(kāi)放不應(yīng)僅為滿足擴(kuò)大投資的一時(shí)之需，而要著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，打破體制僵局，創(chuàng)新發(fā)展思路。要針對(duì)民營(yíng)企業(yè)想干、能干的領(lǐng)域進(jìn)行有效率和有效益的開(kāi)放，例如，在石油和天然氣領(lǐng)域，上游需要的資金很大，民營(yíng)企業(yè)往往干不了，應(yīng)考慮進(jìn)一步放開(kāi)民營(yíng)油企到海外進(jìn)口原油和成品油；鐵路的開(kāi)放應(yīng)在管理體制、投資方式、成本收益的信息公開(kāi)、投資補(bǔ)償機(jī)制等方面，出臺(tái)具體、明確、具有可操作性的配套制度，有效化解民間資本的風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)放的行業(yè)與部門應(yīng)給出實(shí)實(shí)在在的民營(yíng)企業(yè)數(shù)量、產(chǎn)值、就業(yè)目標(biāo)。要進(jìn)一步制定和完善相關(guān)法律法規(guī)，明確政府、企業(yè)和非營(yíng)利組織在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的責(zé)任與義務(wù)，在保護(hù)投資者權(quán)益的同時(shí)，保障公眾利益不受損害。另外，要促進(jìn)融資平臺(tái)的資本多元化。
　?。ㄋ模﹫?jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不松動(dòng)
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定關(guān)系到發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，關(guān)系到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展。進(jìn)入2012年以來(lái)，許多地方政府紛紛開(kāi)始對(duì)樓市進(jìn)行微調(diào)，希望刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖和土地出讓收入的增加。如果現(xiàn)在或?qū)?lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)放松限購(gòu)，將難以避免地引起房?jī)r(jià)的“報(bào)復(fù)性反彈”，使前兩年的調(diào)控成果前功盡棄。因此，要堅(jiān)持限購(gòu)政策不動(dòng)搖，甚至在北京、上海、廣州等大城市實(shí)施長(zhǎng)期限購(gòu)政策，直到房產(chǎn)稅收體系完善為止。在堅(jiān)持限購(gòu)、限貸政策不變的前提下，降低首套房購(gòu)置的成本，刺激以首套房為主的剛需入市，緩解房企資金壓力，改善房企預(yù)期并促進(jìn)房企新開(kāi)工和拿地。從長(zhǎng)期來(lái)看，征收房產(chǎn)稅具有增加住房中小戶型需求、降低房屋空置率、抑制房地產(chǎn)投機(jī)行為的積極效應(yīng)。應(yīng)按照“寬稅基，少稅種”的原則推進(jìn)房產(chǎn)稅改革，將現(xiàn)行房產(chǎn)稅的征收范圍擴(kuò)大到非經(jīng)營(yíng)性房屋，并建立定期重評(píng)稅基機(jī)制。
　?。ㄎ澹┩晟频胤秸谫Y體系
　　適當(dāng)上移部分基本公共服務(wù)事權(quán)。凡屬中央和省政府承擔(dān)的財(cái)政支出，中央和省級(jí)財(cái)政應(yīng)切實(shí)加大財(cái)力保障力度，不得轉(zhuǎn)嫁給市、縣財(cái)政。實(shí)行省管縣體制，將公共服務(wù)領(lǐng)域的支出重心適當(dāng)向省政府上移。明確地方政府融資平臺(tái)的定位。制定專門性的法律，界定融資平臺(tái)的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)范圍、融資方式、運(yùn)作機(jī)制和信息披露。另外，還要健全治理結(jié)構(gòu)，減少行政干預(yù)，增強(qiáng)造血機(jī)能。允許資信能力強(qiáng)、還債有保障的地方政府發(fā)行債券。建立地方政府債務(wù)審批制度。明確審批權(quán)限，最高審批權(quán)在國(guó)家一級(jí)。建立地方債務(wù)申報(bào)制度。地方政府發(fā)債和借款，省一級(jí)要向中央政府申報(bào)，市一級(jí)向省一級(jí)政府申報(bào)。實(shí)行債務(wù)聽(tīng)證制度。地方政府的發(fā)債和借債，要舉行聽(tīng)證會(huì)，聽(tīng)取當(dāng)?shù)孛癖姷囊?/p>