詹姆斯·莫里斯

（香港中文大學， 香港999077）

一、金融危機的實際影響

眾所周知，金融危機已經(jīng)持續(xù)了一段時間，還遠未結(jié)束，但我并不認為無法實現(xiàn)經(jīng)濟增長。

美國的房價在2006 年初期達到了峰值，這是6 年之前的事情。英國北巖銀行（Northern Rock，又譯為諾森羅克銀行）在2007 年9 月得到了政府的救助，在那個時候還不清楚是否會面臨非常嚴重的金融危機。之后的2008 年9 月雷曼兄弟破產(chǎn)，因為沒有得到救助。

這場非常嚴重的金融危機之后，世界經(jīng)濟情況變得越來越糟。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計，2009 年全世界的GDP 比上年下降了2.3%，這本身就是一個問題。如果大家都問自己：這對我來說意味著什么？是否意味著我的收入會下降2.3%？當然會帶來一些問題，但對每個人來說不一定會造成危機。2010 年全球的實體經(jīng)濟增長了4.2%。截至2010年底，之前五年中世界經(jīng)濟增長了12%，而同期世界人口只增長了6%，也就是說，世界經(jīng)濟增長快于人口增長，所以看起來并沒有什么大問題。當然，各個地區(qū)的差異是很大的，比如歐元區(qū)2012年和2011 年都是零增長，英國也是零增長，美國的增長率提高到了2%。對于那些工業(yè)國來說，這樣的成績還是很好的。俄羅斯、波蘭和土耳其都是歐亞地區(qū)的國家，其增長率接近5%，這是很高的。印度、阿根廷經(jīng)濟增長率處在6%~8%的區(qū)間，最近中國的增長率超過了8%，以前都在10%以上，這樣的增長率是很高的。

除了一些較小的歐洲國家之外，我們現(xiàn)在面臨的問題充其量只是收入等方面的小問題。但是那些金融家也就是擁有或管理房產(chǎn)以及金融資產(chǎn)的人們非常地沮喪，非常地擔心。因為在很大程度上，那些富裕國家的政治家都希望用他們的語言說話。他們認為出現(xiàn)了什么情況呢？隱性收入嚴重縮水，比如說房產(chǎn)的價值和股票的價值都大幅縮水，價值的減少也就是資本的減少，并沒有在GDP當中反映出來，這些都是隱性收入，并不計算在內(nèi)，但并不意味著人們不關注這個問題。人們發(fā)現(xiàn)自己的財富縮水了，比如說比一兩年之前減少了一半，但是并不具有代表性。真正的問題是借了他們錢的人都不還錢，或者不能夠還錢了，這是一個很大的問題，他們會想到大蕭條時代，特別是美國很多人損失了所有的存款，存款在頃刻間歸零，這種損失是很難在GDP 或GNP 的統(tǒng)計當中讀到的。

我并不認為這些金融家面臨的問題很嚴重，因為還有更嚴重的問題，那就是失業(yè)，而有很多政府組織似乎都不關注這個事實上很嚴重的問題。失業(yè)并沒有給中國帶來很大的影響，但是在歐元區(qū)就不一樣了，其失業(yè)率已經(jīng)達到了11%。希臘的失業(yè)率高達22%，西班牙的失業(yè)率更高達24%（這并不奇怪，十幾年前西班牙的失業(yè)率就曾經(jīng)高達20%，所以，并不僅僅是因為現(xiàn)在的危機造成了它的高失業(yè)率），就算降到了10%，也仍然很糟。美國的失業(yè)率也超過了8%，有一些人受到了很嚴重的影響，他們失去了收入，壓力很大，這可能會導致自殺率上升。失業(yè)本身具有很大的危害性，是一個非常嚴重的問題。

在這場危機當中，有很多相互關聯(lián)的危機同時發(fā)生，在每一個危機中出現(xiàn)對異國產(chǎn)品總需求的減少，主要是對投資產(chǎn)品和耐用消費品的需求下降，原因是有很多貸款人的資本縮水，大家都清楚這一點。比如銀行將房產(chǎn)貸款發(fā)放出去以后，非常擔心貸款收不回來，這也就是所謂的“有毒資產(chǎn)”?！坝卸举Y產(chǎn)”會給貸款人的資本帶來嚴重的縮水和沖擊，甚至造成銀行破產(chǎn)。

在這個過程中，有一些受益國比如產(chǎn)油國實際上是贏利的，但是那里的人們卻不愿意支出，不愿意消費，雖然收入上升了，但消費量并沒有上升。在一段時間內(nèi)，政府經(jīng)濟刺激計劃是比較盛行的，但是規(guī)模還不夠，因為并沒有阻止問題的惡化。

我想特別強調(diào)一點，需求的縮水給很多國家?guī)砹擞绊?，比如說西班牙的失業(yè)，很有可能是受德國需求的影響。總需求減少會給全世界帶來影響，但事實上，需求減少的影響是不平衡的，有些國家所遭受的影響很嚴重，而有些國家所受的影響則是有限的，因為不同的國家增長速度不同。如對中國并沒有造成什么影響，經(jīng)濟增長仍然很快，但其他國家的增長卻慢了許多，比如冰島。一些國家如印度、中國、阿根廷的需求總量還在繼續(xù)增長，而且世界上大多數(shù)人口都生活在這些國家。所以，金融危機基本上并沒有對中國和其他一些國家造成非常嚴重的影響，因為這些國家沒有受到現(xiàn)代金融系統(tǒng)的危害?，F(xiàn)代金融系統(tǒng)是在美國、英國和其他一些歐洲國家及日本產(chǎn)生的，現(xiàn)代金融系統(tǒng)還沒有完全影響到中國和印度，所以中國和印度也就不會出現(xiàn)大規(guī)模的金融危機（從這個角度來說是一件大好事）。而且像中國和印度這樣的國家都非常愿意擴大政府需求，中國的政府需求增加對于經(jīng)濟增長發(fā)揮了巨大作用，所以說中國的經(jīng)濟刺激計劃是很有效的，而且事實上出口的減少對于中國來說只是一個次要問題。中國的出口確實有所下降，但對它來說并不是一個非常嚴重的問題。

二、世界需求與中國經(jīng)濟增長

歐元區(qū)如何實現(xiàn)復蘇呢？歐元區(qū)的緊縮政策并不會消除這些國家的失業(yè)，無法解決希臘和西班牙的失業(yè)問題，它們應該增加支出5%以上，但事實上這也不夠。我認為所有的國家都應該增加支出，但是很多情況下它們做不到。如果真的增加了支出，就會引發(fā)德國等國的通貨膨脹，德國的失業(yè)率只有6%，巨大的支出會引發(fā)通貨膨脹，而且為了讓這些政策奏效，還需要改變各個國家的價格水平。比如一些國家應該離開歐元區(qū)，這是一個非常嚴重的問題，而且完全不應該發(fā)生。

這對于中國意味著什么呢？停滯的歐洲經(jīng)濟會導致對中國產(chǎn)品的需求量下降。問題在于中國是否能夠有效地消費自己生產(chǎn)的產(chǎn)品，同時是否能夠有效地通過貿(mào)易把自己善于生產(chǎn)的產(chǎn)品轉(zhuǎn)變成自己希望消費的產(chǎn)品，也就是說把一種商品賣到國外，然后換取自己所需要的產(chǎn)品。比如，中國也可能不想生產(chǎn)法拉利跑車，卻可能想購買法拉利跑車，就可以通過生產(chǎn)手機換取法拉利跑車。危機第一階段給中國經(jīng)濟帶來一些影響。從圖1 可以看出，中國實際GDP 的增長呈向上的趨勢，圖中的曲線展示了中國在過去一段時間的經(jīng)濟走向。

圖1 中國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值指數(shù)

如果中國要用較少的產(chǎn)出換取更多有用的物品，是否會造成損失呢？如果中國不能大量出口，人們的購買力是否會下降呢？一般情況下，貿(mào)易每下降10%，有用產(chǎn)出也會出現(xiàn)相應的下降，但事實上這種情況并沒有發(fā)生。當出口快速下降的時候，中國經(jīng)濟卻以幾乎相同的速度繼續(xù)增長。

中國從20 世紀90 年代到2011 年，出口占GDP 的比重有些波動，但基本上是保持上升的，之后有一個驟增，然后慢慢下降。2006 年出口占GDP的比重出現(xiàn)了峰值，之后出口總量下降，這種變化對于GDP 的增長并沒有明顯的影響，其中原因很多，但有一點很清楚：中國很容易就能把自己生產(chǎn)的東西變成人們想要購買的東西。這并不讓人感到意外。這是產(chǎn)業(yè)博覽會想要實現(xiàn)的目標，在中國確已實現(xiàn)。中國有能力生產(chǎn)自己想要消費的東西，而且產(chǎn)品質(zhì)量很高。

專業(yè)化對于貿(mào)易非常重要。富裕的國家貿(mào)易非常活躍，只是量大量小的問題，彼此之間的貿(mào)易其實都是類似的東西，比如說用汽車換汽車，用時尚的服裝換服裝，紡織品貿(mào)易基本上集中在設計師的產(chǎn)品上，當然還有電影（每個電影都是不同的）。但是，如果國家之間都交換同樣的東西，一旦貿(mào)易下降，這些國家面臨的只是同種商品類別的減少，也就是說，只是無法獲得某些品牌而已。比如韓國人可能得不到蘋果手機，但是可以使用別的品牌的手機，這個損失到底有多大呢？當然是有一些損失的。國際貿(mào)易還可以幫助提高競爭力和效率，降低價格（如通過上網(wǎng)從國外購買物品，類似的服務和貿(mào)易活動都能夠幫助降低價格，這對于我們來說是很好的），所以人們還是想要進行自由貿(mào)易。

中國目前已經(jīng)進入設計和創(chuàng)新更為重要的階段，應該更多地發(fā)明自己的技術，創(chuàng)造自己的品牌，設計自己原創(chuàng)的產(chǎn)品，自己創(chuàng)新。如果收入再分配能夠更多地向非熟練工人、鄉(xiāng)村居民、老年人傾斜，比如關注低技能的工人，對于老年人提供更多的醫(yī)療服務，等等，就能夠帶來積極的改變，而且可以鼓勵創(chuàng)新。進一步實現(xiàn)社會與經(jīng)濟和諧，將會降低對外貿(mào)易的重要性。如果一個國家能夠?qū)崿F(xiàn)進一步的和諧，那么進口也會減少。

中國的實際增長正在減緩，資本的生產(chǎn)力似乎也在下降。為什么? 勞動力可以從農(nóng)村向城市轉(zhuǎn)移，用同樣的資本生產(chǎn)出更多的東西。也許勞動力短缺和收益遞減已經(jīng)到來?我懷疑這一點。確切來講，資本的生產(chǎn)力水平在中國是很高的，比如說房產(chǎn)的投資回報率很高，而且人們在消費上也花了很多錢，我不認為這是一件壞事，遺憾的只是這種投資用的是存款，是用存款來支撐的。中國的借貸是用存款提供別人所需的資金，而且存款占了GDP 的很大一部分。我們可以考量資本的生產(chǎn)率，來看一看產(chǎn)出的增長情況。資本的生產(chǎn)率現(xiàn)在不如以前那么高，很多年以來，資本產(chǎn)出率是比較穩(wěn)定的，但是2011 年（包括前兩年在內(nèi)）資本的回報率在下降。其主要原因是工資上漲、勞動力短缺，但是我懷疑勞動力短缺是否是事實，因為中國有很好的經(jīng)濟刺激計劃，但同時也有很多低效投資，所以很多人、很多媒體都在說，高速鐵路的投資是低效率的。但是，如果沒有這些經(jīng)濟刺激計劃，失業(yè)率會比較高。中國有一半的人口仍然生活在農(nóng)村，所以我不太相信會出現(xiàn)勞動力短缺的情況。當然教育非常重要，特別是對中國農(nóng)村來說，還應該進一步改善教育，同時投資決策還不是非常理智，應該作出正確的投資選擇。還有一種可能，就是GDP 當中一些產(chǎn)出的統(tǒng)計是有問題的。

讓大家相信西方金融危機對于中國來說并不是很嚴重的事情，這也許很困難。西方的金融危機會使中國的人們很悲觀。當人們悲觀的時候，就不愿意對企業(yè)進行投資，不愿意擴大生產(chǎn)，這種情況會造成需求減少和失業(yè)率上升，增長也會放緩，如果政府和民眾盲目支出或者作出錯誤的投資選擇，增長速度就真的會下降。但是在我看來，這并不是一個很嚴重的問題，因為收入的再分配可以幫助中國解決很多問題（如需求問題），所以增長有可能下降。但是我想指出的一點是，毫無疑問，在廣東、浙江、山東等地，人們都在說經(jīng)濟不景氣，這些省份本來都是出口大省，所以注意到了外國需求下降的影響。但是中國出現(xiàn)的情況是，其他一些省份的增長能夠彌補這些省份增長的減速，結(jié)果還是有很多人對于增長的前景過于悲觀，而正是這種悲觀的情緒會造成增長的下降。中國的經(jīng)濟增長到2020 年之前都會呈下降趨勢，因為不會有太多的農(nóng)村勞動力進入城市工作。

但是，沒有什么事情是板上釘釘?shù)?，只有一點可以肯定，就是人們的收入會增加。對于中國來說，像其他一些發(fā)展中國家一樣，不應該讓現(xiàn)代金融制度影響到經(jīng)濟發(fā)展。