陸岷峰，欒成凱

(1.北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京100871;2.江蘇銀行連云港分行，連云港222000)

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)鋼鐵供需持續(xù)增長(zhǎng)，2011年鋼材消耗量為6.1億噸，到2012年估計(jì)將達(dá)到6.46億噸，不斷上升的鋼材總產(chǎn)值和交易量，催生出大量鋼貿(mào)企業(yè)和鋼材市場(chǎng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)各類鋼鐵貿(mào)易商超過(guò)15萬(wàn)家。①由于鋼鐵產(chǎn)品具有較高的流通成本和單價(jià)，當(dāng)鋼材市場(chǎng)自有資金不能滿足需要時(shí)，只能向銀行等機(jī)構(gòu)融資。有資料顯示一個(gè)省轄市就有12家鋼材市場(chǎng)約有貸款余額28.5億元，占全市貸款總額的2.3%。面對(duì)當(dāng)前鋼材市場(chǎng)不斷擴(kuò)大的融資規(guī)模和不斷加快的融資增速，由于受考察視角、宏觀微觀經(jīng)濟(jì)信息、自身利益局限性的影響，各方看問(wèn)題的出發(fā)點(diǎn)不同，判斷標(biāo)準(zhǔn)便有差異，結(jié)論也就各不相同。

持肯定觀點(diǎn)的主要是鋼材市場(chǎng)投資者，他們認(rèn)為，鋼材市場(chǎng)是資金密集型行業(yè)，需要大量融資維持日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，而且自身實(shí)力不斷發(fā)展壯大，自有資金不斷積累，能夠?qū)崿F(xiàn)資金的良性循環(huán)。這一論斷是基于市場(chǎng)投資者看好我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景而做出的。2011年我國(guó)鋼材消耗的6.1億噸中，建造業(yè)3.36億噸，占比55.1%，2012年消耗量會(huì)更大，而鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的不斷整合，產(chǎn)量漸趨平穩(wěn)。①這樣，只要我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速不出現(xiàn)回落，固定資產(chǎn)投資能夠維持高位，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)繁榮，那么鋼材市場(chǎng)盈利空間和時(shí)間就能保持下去，資金鏈條也能良好運(yùn)轉(zhuǎn)，銀行融資也不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，因此，鋼材交易市場(chǎng)融資沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。

否定論認(rèn)為當(dāng)前的鋼材市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)逐漸積聚，一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，其資金鏈條就會(huì)斷裂，危及金融平穩(wěn)安全運(yùn)行。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年77家大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)875億元，比2010年減少42億元，同比下降4.51%，虧損企業(yè)擴(kuò)大到8家，共計(jì)虧損32.8億元，虧損面已達(dá)10.4%。②2012年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加嚴(yán)峻，第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速僅為7.6%，鋼材需求量急劇下滑，價(jià)格波動(dòng)加大，6月份鋼鐵綜合價(jià)格指數(shù)為162.6，較年初下降16.47%，鋼材市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸凸顯，一旦經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)不暢，資金鏈斷裂問(wèn)題就會(huì)發(fā)生，因此，鋼材交易市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)很大，各家商業(yè)銀行必須對(duì)鋼材市場(chǎng)的融資進(jìn)行控制或退出。

至今，理論界尚未對(duì)鋼材市場(chǎng)融資模式的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行針對(duì)性分析，然而鋼材市場(chǎng)中鋼貿(mào)企業(yè)作為中小企業(yè)的組成部分，采取的多種融資模式適合中小企業(yè)的研究理論。國(guó)內(nèi)相關(guān)研究:李大武［1］從銀行金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和政府融資服務(wù)體系方面分析了中小企業(yè)融資難的深層次原因，并指出應(yīng)在充分發(fā)揮銀行金融主渠道作用基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善信用擔(dān)保體系。鐘田麗、彌躍旭和王麗春［2］從價(jià)值與收益導(dǎo)向兩個(gè)方面研究了信息不對(duì)稱對(duì)中小企業(yè)融資的影響，認(rèn)為資金供給方和需求方應(yīng)該采取各種措施降低“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”。李偉和成金華［3］通過(guò)建立中小企業(yè)融資和信息不對(duì)稱的分析框架，認(rèn)為信息不對(duì)稱引起的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”是中小企業(yè)融資難的重要原因，提出應(yīng)通過(guò)拓展融資渠道破解融資難題。張玲和陜立勤［4］運(yùn)用非對(duì)稱信息理論研究了民間金融和中小企業(yè)融資的關(guān)系，倡導(dǎo)合理引導(dǎo)民間金融，支持中小企業(yè)發(fā)展。楊勝利［5］提出通過(guò)構(gòu)建信息共享平臺(tái)，建設(shè)信息披露制度，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的雙贏。占再清［6］運(yùn)用博弈論和S-W模型分析了中小企業(yè)融資難問(wèn)題，認(rèn)為中小企業(yè)信息不對(duì)稱引發(fā)融資的信貸配給和“囚徒困境”。杜葦和何毅［7］在非對(duì)稱信息條件下，建立非合作博弈模型與收益矩陣，探究了中小企業(yè)失信的影響因素，為改善中小企業(yè)的信用提供證據(jù)支撐。潘天芹和范昱娟［8］在分析內(nèi)生性互保模式存在的缺陷基礎(chǔ)上，研究了網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保的比較優(yōu)勢(shì)，并對(duì)其操作內(nèi)容進(jìn)行了完善。

以上的相關(guān)研究為中小企業(yè)破解融資難題提供了路徑選擇，但是忽略了融資中的風(fēng)險(xiǎn)控制，中小企業(yè)中的鋼材市場(chǎng)及鋼貿(mào)企業(yè)紛紛采取各種模式進(jìn)行融資，在不斷發(fā)展中逐漸異化，而銀行等金融機(jī)構(gòu)也未能有效地識(shí)別并控制鋼貿(mào)企業(yè)融資中的風(fēng)險(xiǎn)，致使在經(jīng)濟(jì)下行、鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)下滑的環(huán)境中，系統(tǒng)性的鋼材市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)。本文基于以上問(wèn)題，在全面評(píng)價(jià)鋼材市場(chǎng)融資模式及特征的基礎(chǔ)上，從風(fēng)險(xiǎn)控制角度出發(fā)，運(yùn)用博弈論等理論，就信息非對(duì)稱條件下銀行對(duì)鋼材市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。

要公正合理地評(píng)價(jià)鋼材市場(chǎng)融資模式，需從正反兩個(gè)方面做全面分析。一方面，有形鋼材市場(chǎng)融資模式在促進(jìn)鋼材市場(chǎng)發(fā)展壯大過(guò)程中起了非常重要的作用，鋼材市場(chǎng)的迅速發(fā)展壯大，提供了大量的就業(yè)崗位，為稅收收入做出了巨大貢獻(xiàn)。另一方面，國(guó)家政策轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟(jì)前景低迷，鋼貿(mào)行業(yè)利潤(rùn)漸趨薄弱，許多鋼貿(mào)企業(yè)尤其是鋼材市場(chǎng)逐漸脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，將鋼材市場(chǎng)作為單純的融資平臺(tái)，一旦某一借錢企業(yè)無(wú)法償還而導(dǎo)致資金鏈斷裂，最終會(huì)對(duì)銀行產(chǎn)生沖擊，從而發(fā)生“中國(guó)式的次貸危機(jī)”。因此，客觀分析鋼材市場(chǎng)的融資模式及其風(fēng)險(xiǎn)特征，有利于采取針對(duì)性的管理措施，區(qū)別對(duì)待，有保有壓，從而進(jìn)一步發(fā)揮鋼材交易市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正向作用。

1 鋼材市場(chǎng)融資模式風(fēng)險(xiǎn)特征分析

鋼鐵貿(mào)易是資金密集型行業(yè)，一個(gè)年銷售額達(dá)千萬(wàn)、上億元的鋼材貿(mào)易公司只能算是小規(guī)模，一家大型鋼鐵貿(mào)易企業(yè)更需要大量的日常周轉(zhuǎn)備用金，鋼材市場(chǎng)集聚了眾多的鋼貿(mào)企業(yè)，需要大量流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)。然而，隨著鋼貿(mào)行業(yè)利潤(rùn)下滑，依靠利潤(rùn)積累和自有資金無(wú)法支撐企業(yè)及鋼材市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，所以鋼材市場(chǎng)需要采取各種方式從銀行取得信貸資金，隨著融資的發(fā)展升級(jí)，逐漸形成了融資的“四級(jí)跳”模式。

圖1 鋼材市場(chǎng)融資流程

1.1 鋼材市場(chǎng)融資模式

根據(jù)鋼材市場(chǎng)融資流程圖可以看出，鋼材市場(chǎng)內(nèi)主要有投資者、鋼貿(mào)企業(yè)和擔(dān)保公司三大主體。融資模式如下:鋼貿(mào)企業(yè)或者其他投資者出資拿下一塊土地，然后建幾排相應(yīng)的門面房、倉(cāng)庫(kù)，成立一家有形鋼材市場(chǎng)，開(kāi)始招引鋼貿(mào)企業(yè)入駐，收取租賃費(fèi)用，很多初入鋼材市場(chǎng)的商戶沒(méi)有多少自有資金，在鋼材市場(chǎng)的指導(dǎo)下，花幾萬(wàn)塊錢注冊(cè)一家一、二百萬(wàn)的注資公司，之后尋找一家有實(shí)力的大公司，通過(guò)交付小額押金的形式，籌借一小部分鋼材，然后將這批貨物推向市場(chǎng)，由商戶承擔(dān)所有收益和利潤(rùn)。大公司在鋼廠結(jié)算價(jià)格基礎(chǔ)上每噸加收一定金額對(duì)商戶結(jié)算，商戶需要支付大公司利息及結(jié)算費(fèi)用。在此交易過(guò)程中，商戶對(duì)貨物沒(méi)有所有權(quán)，只有銷售權(quán)。商戶需收到買方全款后，向大公司支付貨款，再將貨物交給買方。

經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，市場(chǎng)內(nèi)鋼貿(mào)企業(yè)下游客戶逐漸增多，銷售渠道逐漸拓展。隨著交易量的增長(zhǎng)，一方面，鋼貿(mào)企業(yè)需要更多資金來(lái)滿足日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，同時(shí)其在銀行的賬戶上也有一定量交易流水，此時(shí)鋼貿(mào)企業(yè)便尋找下游客戶開(kāi)具銷售合同到銀行申請(qǐng)貸款。但是僅僅有購(gòu)銷合同，許多鋼貿(mào)商的實(shí)力仍然達(dá)不到銀行的授信標(biāo)準(zhǔn)，因此他們便采取其他的加強(qiáng)擔(dān)保方式，以滿足銀行的貸款要求，逐漸形成了以下幾種模式。

第一種模式是將自有土地、房產(chǎn)等資產(chǎn)抵押獲取銀行貸款，這是最初級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)最小的融資模式。第二種模式主要借助鋼材的保值屬性，采取質(zhì)押方式將從大公司籌借的鋼材向銀行質(zhì)押申請(qǐng)貸款。第三種是通過(guò)向鋼材市場(chǎng)繳納擔(dān)保保證金，尋求鋼材市場(chǎng)提供擔(dān)保向銀行申請(qǐng)貸款。鋼材市場(chǎng)一般都具有較強(qiáng)的實(shí)力，與銀行都有非常密切的合作關(guān)系，而且鋼材市場(chǎng)熟悉內(nèi)部鋼貿(mào)企業(yè)，輔以封閉運(yùn)作模式，通過(guò)結(jié)算中心將入庫(kù)出庫(kù)的貨物按規(guī)格有序錄入倉(cāng)儲(chǔ)管理系統(tǒng)，做到出入庫(kù)的統(tǒng)一管理，能夠有效控制風(fēng)險(xiǎn)，因此這種擔(dān)保方式能夠得到銀行的認(rèn)可。第四種是尋求第三方擔(dān)保公司擔(dān)保的方式向銀行申請(qǐng)貸款。隨著我國(guó)擔(dān)保行業(yè)的發(fā)展，許多銀行都和擔(dān)保公司建立了合作關(guān)系，通過(guò)為本身資質(zhì)無(wú)法滿足銀行授信要求的法人和個(gè)人提供擔(dān)保，提升其信用級(jí)別，使他們能夠順利獲得銀行貸款，不斷發(fā)展?？傮w來(lái)講，這幾種融資模式可行且風(fēng)險(xiǎn)可控。

隨著鋼貿(mào)行業(yè)的發(fā)展，鋼材市場(chǎng)融資模式逐漸演變、異化，尤其是房地產(chǎn)下行，鋼鐵行業(yè)逐漸進(jìn)入價(jià)格波動(dòng)加劇的虧損或低盈利時(shí)期，鋼材市場(chǎng)和鋼貿(mào)企業(yè)發(fā)現(xiàn)單純經(jīng)營(yíng)鋼材，獲取的利潤(rùn)太低，逐漸將自有資金和銀行貸款投向房地產(chǎn)、股票期貨市場(chǎng)、金融公司或民間借貸等高收益行業(yè)。當(dāng)這些在投資、投機(jī)領(lǐng)域嶄露頭角的鋼材市場(chǎng)獲得地產(chǎn)、金融股權(quán)后，市場(chǎng)行情好的時(shí)候能夠獲取高額利潤(rùn)，于是漸漸拋棄原來(lái)的鋼材銷售這一主營(yíng)業(yè)務(wù)，所有的資金逐漸流出鋼貿(mào)領(lǐng)域，開(kāi)始體外循環(huán);原來(lái)的鋼材市場(chǎng)融資模式異化出鋼材重復(fù)質(zhì)押、空單質(zhì)押、互保聯(lián)保、鋼材市場(chǎng)自有擔(dān)保公司擔(dān)保以及“準(zhǔn)金融”融資平臺(tái)模式，這幾種模式本身都積聚著很大信用、關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)，在不斷被復(fù)制使用中，風(fēng)險(xiǎn)迅速擴(kuò)散，一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，很容易導(dǎo)致資金鏈斷裂，嚴(yán)重危及金融的系統(tǒng)性安全。

1.2 鋼材市場(chǎng)融資模式風(fēng)險(xiǎn)特征

(1)重復(fù)質(zhì)押、空單質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。一是鋼材虛假庫(kù)存。鋼材市場(chǎng)一般都是通過(guò)交付部分押金的方式，從上游大公司手里取得鋼材，但是這些鋼材貨物的所有權(quán)仍歸屬上游企業(yè)。拿到鋼材后，鋼材市場(chǎng)內(nèi)相熟的鋼貿(mào)企業(yè)之間運(yùn)用同一批鋼材存貨，相互間流轉(zhuǎn)使用，專門供鋼材市場(chǎng)應(yīng)付銀行的授信盤貨審查。最嚴(yán)重的時(shí)候，同一批存貨會(huì)被兩至三家鋼貿(mào)企業(yè)重復(fù)借用。二是質(zhì)押物虛假。某些鋼材市場(chǎng)為了獲得更多的銀行貸款，采用鋼材重復(fù)質(zhì)押、空單質(zhì)押的方式套取銀行資金，使銀行信貸資金面臨大量壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

(2)信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。隨著鋼材市場(chǎng)及內(nèi)部鋼貿(mào)企業(yè)的發(fā)展壯大，其業(yè)務(wù)逐漸擴(kuò)展，包括相關(guān)產(chǎn)業(yè)、配件、物流等，漸漸形成一定的規(guī)模。市場(chǎng)內(nèi)商戶大多來(lái)自同一區(qū)域，相互之間存在一定的親戚朋友關(guān)系，在這種背景下，鋼材市場(chǎng)倡導(dǎo)公司聯(lián)營(yíng)模式，即市場(chǎng)內(nèi)部鋼貿(mào)商將資金集中統(tǒng)一配置，集中進(jìn)貨營(yíng)銷。這樣市場(chǎng)內(nèi)相熟企業(yè)間的互保聯(lián)保擔(dān)保方式就成為常態(tài)的融資模式。通常情況下，幾家彼此熟悉的企業(yè)自愿結(jié)合起來(lái)組成一個(gè)聯(lián)合體，稱為“信用共同體”，信用共同體成員之間相互擔(dān)保，共同向銀行申請(qǐng)融資。一般來(lái)講，“共同體”成員間的相互選擇會(huì)比較謹(jǐn)慎，需要有一定的信譽(yù)和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，而且經(jīng)營(yíng)規(guī)模相近。如果成員中有一方出現(xiàn)資金斷裂而無(wú)法按時(shí)還款，其他成員為了不影響自己的信譽(yù)和銀行續(xù)貸，一般會(huì)代為償還。然而在鋼材市場(chǎng)倡導(dǎo)聯(lián)營(yíng)模式下，幾家企業(yè)隨意組合成“信用共同體”，向銀行申請(qǐng)貸款，獲得貸款后，由鋼材市場(chǎng)統(tǒng)一配置資金，這樣便成了事實(shí)上的鋼材市場(chǎng)信用融資。

通過(guò)互保聯(lián)保模式獲得銀行貸款實(shí)際上是一種風(fēng)險(xiǎn)敞口達(dá)80%的純信用貸款，完全依賴鋼貿(mào)企業(yè)的信用擔(dān)保，加之鋼材市場(chǎng)是資金密集型行業(yè)，需要從銀行獲得大量資金支持，而且在銀行注重存款考核的現(xiàn)實(shí)情況下，通過(guò)給鋼材市場(chǎng)授信，開(kāi)立承兌匯票能夠使銀行存款業(yè)務(wù)得到較快提升，因此，許多銀行會(huì)搶占區(qū)域內(nèi)鋼材市場(chǎng)，對(duì)鋼材市場(chǎng)內(nèi)鋼貿(mào)企業(yè)集中授信，甚至有時(shí)僅僅一家支行的鋼材市場(chǎng)貸款就達(dá)幾千萬(wàn)元，達(dá)到其貸款總額的20%多，有的銀行70%的承兌匯票都是開(kāi)給鋼材市場(chǎng)③，信用擔(dān)保保證模式占比很高，如此大規(guī)模信用擔(dān)保貸款便存在著很大風(fēng)險(xiǎn)。

(3)資金挪用風(fēng)險(xiǎn)。鋼材市場(chǎng)基于市場(chǎng)內(nèi)商戶的融資需求，一般都會(huì)成立一家擔(dān)保公司作為鋼材市場(chǎng)的配套機(jī)構(gòu)，專門為商戶提供融資擔(dān)保服務(wù)。其運(yùn)營(yíng)模式是:入駐市場(chǎng)商戶提交融資擔(dān)保申請(qǐng)，擔(dān)保公司負(fù)責(zé)對(duì)聯(lián)保商戶的基本情況、資金需求、個(gè)人信用、償債能力等方面進(jìn)行調(diào)查，同時(shí)運(yùn)用內(nèi)部封閉運(yùn)營(yíng)手段，控制商戶的貨物流。但是入住鋼材市場(chǎng)的商戶大多是投資者的關(guān)系人帶來(lái)，每人名下注冊(cè)一家鋼貿(mào)企業(yè)，這樣整個(gè)鋼材市場(chǎng)實(shí)際上就成為一個(gè)經(jīng)營(yíng)融資主體，而且投資者在擔(dān)保公司組建好以后，馬上將資金抽逃，同時(shí)購(gòu)入部分鋼材，在市場(chǎng)內(nèi)各鋼貿(mào)商間相互倒騰，制造現(xiàn)金流和交易的繁榮假象。鋼材市場(chǎng)為了使內(nèi)部各鋼貿(mào)商的財(cái)務(wù)管理能夠達(dá)到銀行的授信標(biāo)準(zhǔn)，組建了專門的代賬機(jī)構(gòu)為其提供專業(yè)的代賬服務(wù)，這樣通過(guò)空殼的擔(dān)保公司為接近空殼的鋼材市場(chǎng)內(nèi)各鋼貿(mào)商提供保證擔(dān)保的方式向銀行融資，就形成了鋼材市場(chǎng)投資者和配套擔(dān)保公司、貸款擔(dān)保商戶三位一體的融資模式。從銀行獲得貸款后，鋼材市場(chǎng)統(tǒng)一配置資金。然而隨著鋼鐵行業(yè)逐漸進(jìn)入虧損或低盈利時(shí)期，鋼貿(mào)行業(yè)利潤(rùn)漸趨微薄，鋼材市場(chǎng)單純經(jīng)營(yíng)鋼材獲取的利潤(rùn)太低，逐漸將自有資金和銀行貸款投向房地產(chǎn)、股票期貨市場(chǎng)、金融公司或民間借貸市場(chǎng)等高收益行業(yè)，幾乎所有的資金都在體外循環(huán)，鋼材市場(chǎng)已慢慢成為純粹的融資平臺(tái)。

當(dāng)這些在投資、投機(jī)領(lǐng)域嶄露頭角的鋼材市場(chǎng)獲得地產(chǎn)、金融股權(quán)后，市場(chǎng)行情好的時(shí)候他們能夠獲取高額利潤(rùn)，同時(shí)調(diào)整了手中的資產(chǎn)組合，更加符合銀行的信貸要求，再通過(guò)將這些資產(chǎn)超額評(píng)估后二次抵押給銀行。此時(shí)的擔(dān)保條件表面上看更強(qiáng)，更容易獲得銀行貸款，這樣，既保證了收益的獲得，也保證了鋼材市場(chǎng)本身的資金流，此時(shí)鋼材市場(chǎng)融資已經(jīng)發(fā)展成為“準(zhǔn)金融化”模式。這些把鋼貿(mào)企業(yè)做成純粹的融資平臺(tái)，將銀行信貸資金挪用到高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，使其空心化、空殼化的鋼材市場(chǎng)，后期必將面臨被市場(chǎng)淘汰的危險(xiǎn)。

(4)多頭貸款風(fēng)險(xiǎn)。作為資金密集型行業(yè)，鋼材市場(chǎng)運(yùn)作需要大量資金支持。從銀行角度講，對(duì)鋼材市場(chǎng)授信，保證金存款能夠迅速增加，綜合收益也很高，因此許多銀行會(huì)搶占區(qū)域內(nèi)鋼材市場(chǎng)，分享這塊蛋糕。以一市區(qū)A鋼材市場(chǎng)為例，截止到2012年4月，A鋼材市場(chǎng)在連云港四家商業(yè)銀行共融資5.4億元。④一家鋼材市場(chǎng)，多家銀行對(duì)其授信，就形成了多頭貸款，而且各家銀行的擔(dān)保條件幾乎一致，均被鋼材市場(chǎng)牢牢綁架，難以從容退出，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，區(qū)域內(nèi)銀行系統(tǒng)必將震蕩，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)難以化解。

(5)資金暗箱操作風(fēng)險(xiǎn)。鋼材市場(chǎng)投資者、融資方、交易對(duì)手方及擔(dān)保方存在非常復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系，而且隨著經(jīng)營(yíng)范圍的不斷拓展，很難實(shí)時(shí)跟蹤資金流向。甚至有的鋼貿(mào)企業(yè)上游客戶、下游客戶均在市場(chǎng)內(nèi)，很容易制作各種假交易合同，資金能夠按照假合同的約定流動(dòng)，這樣既可以在市場(chǎng)內(nèi)各鋼貿(mào)商的銀行賬戶上體現(xiàn)出充足的現(xiàn)金流，又使得資金最終用途難以確定。銀行對(duì)鋼貿(mào)企業(yè)授信尤其注重現(xiàn)金流和貸款用途約定，然而鋼材市場(chǎng)資金暗箱操作，加上各家貸款銀行間是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，中間缺乏通氣機(jī)制，使得資金流向、貸款資金用途更加難以確定，加大了銀行授信審查和日常監(jiān)管的難度。

2 鋼材市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)機(jī)理分析

綜觀上述鋼材市場(chǎng)融資模式及風(fēng)險(xiǎn)特征，可以得出鋼材市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)凸顯的最主要原因在于資金需求方鋼材市場(chǎng)與資金供給方銀行等金融機(jī)構(gòu)間的信息不對(duì)稱，銀行等金融機(jī)構(gòu)為破解中小企業(yè)融資難題而推出的質(zhì)押、互保聯(lián)保、擔(dān)保公司擔(dān)保等方式逐漸變成鋼材市場(chǎng)套取銀行信貸資金的手段，其融資風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行機(jī)理有兩點(diǎn)。

2.1 信息非對(duì)稱下鋼材市場(chǎng)融資的“逆向選擇”異化

鋼材市場(chǎng)作為融資需求方，較之供給方銀行等金融機(jī)構(gòu)在自身相對(duì)信息上處于優(yōu)勢(shì)地位，而銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、宏觀產(chǎn)業(yè)政策和貨幣信貸政策等信息的獲取上較之中小企業(yè)有太多的優(yōu)勢(shì)，因此可以看出信息不對(duì)稱是雙向的，交易雙方鋼材市場(chǎng)和銀行等金融機(jī)構(gòu)間構(gòu)成了相應(yīng)的委托—代理關(guān)系，在信貸資金發(fā)放之前，存在“逆向選擇”風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中的非對(duì)稱信息理論可以知道，銀行等金融機(jī)構(gòu)與鋼材市場(chǎng)間充斥的便是經(jīng)營(yíng)、信用較差的鋼材市場(chǎng)，于是銀行等金融機(jī)構(gòu)便拒絕向鋼材市場(chǎng)發(fā)放貸款。為了降低信息不對(duì)稱引發(fā)的“逆向選擇”風(fēng)險(xiǎn)，不斷推進(jìn)的金融創(chuàng)新與擔(dān)保體系構(gòu)建逐漸弱化信息不對(duì)稱的影響，使得鋼材市場(chǎng)及鋼貿(mào)企業(yè)能夠獲得銀行信貸資金支持，從而實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展壯大。然而隨著融資進(jìn)程的不斷發(fā)展，鋼材市場(chǎng)為了更有效地獲得銀行貸款，采用了多種造假手段，向銀行披露人造的所謂“真實(shí)”信息，較全面地滿足銀行的授信準(zhǔn)入條件，各種融資模式逐漸異化。原本為了破解信息非對(duì)稱導(dǎo)致的鋼材市場(chǎng)融資難問(wèn)題的金融創(chuàng)新，卻漸漸成為鋼材市場(chǎng)套取銀行信貸資金的工具。

2.2 信息非對(duì)稱下鋼材市場(chǎng)融資的“道德風(fēng)險(xiǎn)”

在銀行授信給鋼材市場(chǎng)后，如果經(jīng)濟(jì)處于高位，鋼材行業(yè)利潤(rùn)豐厚，此時(shí)鋼材市場(chǎng)從銀行獲得的資金會(huì)在體系內(nèi)循環(huán)，道德風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)發(fā)生。然而如果鋼材行業(yè)利潤(rùn)下滑，尤其是當(dāng)利潤(rùn)小于其所付出的綜合成本時(shí)，鋼材市場(chǎng)從銀行獲得的資金必定會(huì)被其他的暴利行業(yè)所吸引，此時(shí)鋼材市場(chǎng)便會(huì)采取各種隱藏行為規(guī)避原有的合同，銀行的貸后管理無(wú)法有效且及時(shí)地跟蹤信貸資金流向及用途。這樣由于鋼材市場(chǎng)和銀行信息不對(duì)稱，道德風(fēng)險(xiǎn)逐漸凸顯，銀行的信貸資產(chǎn)面臨損失風(fēng)險(xiǎn)的概率大增。

3 信息非對(duì)稱下鋼材市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

近兩年來(lái)，鋼材市場(chǎng)老板跑路現(xiàn)象頻現(xiàn)，使得銀行乃至整個(gè)金融業(yè)面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這一復(fù)雜局面，需要銀行、鋼材市場(chǎng)及政府相關(guān)部門等各方的積極配合，協(xié)商對(duì)策，努力化解鋼貿(mào)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，尤其是銀行，對(duì)鋼材市場(chǎng)貸款審慎控制，嚴(yán)格準(zhǔn)入，有效破解信息非對(duì)稱引起的“逆向選擇”異化風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)，強(qiáng)化貸后管理，嚴(yán)格控制貸款發(fā)放后的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。

3.1 牢固堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)管理原則

銀行應(yīng)該樹立審慎穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)偏好理念，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的科學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理原則，持續(xù)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理體系機(jī)制，不斷完善全流程風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、跟蹤體系，從鋼材市場(chǎng)貸前調(diào)查、貸中審查到貸后檢查全流程強(qiáng)化鋼材市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)管理，全面提高鋼材市場(chǎng)授信風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

(1)貸前調(diào)查盡職，不斷提高鋼材市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。為了做到有效識(shí)別鋼材市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，做到貸前盡職調(diào)查，銀行在調(diào)查鋼材市場(chǎng)財(cái)務(wù)狀況時(shí)，應(yīng)該關(guān)注鋼材市場(chǎng)的現(xiàn)金來(lái)源和用途，是否圍繞其主營(yíng)業(yè)務(wù)，有效識(shí)別假賬和虛假現(xiàn)金流。同時(shí)應(yīng)該側(cè)重非財(cái)務(wù)因素調(diào)查分析，注重非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)，從鋼材市場(chǎng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)分析鋼貿(mào)商的還款能力，全面把控鋼材市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)貸中嚴(yán)格審查，審慎控制風(fēng)險(xiǎn)。首先，銀行信貸審批部門需要核查鋼材市場(chǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)概況，理清上下游經(jīng)營(yíng)循環(huán)情況，結(jié)合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證，同時(shí)注重風(fēng)險(xiǎn)控制方案的設(shè)計(jì)，堅(jiān)決引入獨(dú)立的第三方監(jiān)管以及第三方擔(dān)保。其次，從歷史貸款質(zhì)量、貸款付息、存貸比和企業(yè)擔(dān)保角度全面分析鋼材市場(chǎng)信譽(yù)狀態(tài)，針對(duì)鋼材市場(chǎng)貸款關(guān)聯(lián)度高、自貸自?，F(xiàn)象較為普遍這一問(wèn)題，尤其注重鋼材市場(chǎng)擔(dān)保情況，既包括市場(chǎng)貸款所獲得的外界擔(dān)保，也包括市場(chǎng)自身對(duì)他人所做的擔(dān)保情況，梳理鋼材市場(chǎng)整體擔(dān)保網(wǎng)絡(luò)，全面控制擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。

(3)完善貸后管理，及早防范控制風(fēng)險(xiǎn)。鋼材市場(chǎng)貸后管理工作應(yīng)結(jié)合合同約束、制定執(zhí)行策略和風(fēng)險(xiǎn)防控體系制定完備的貸后管理方案，注重賬戶資金信息、借款人信息和其他相關(guān)信息，定期、不定期檢查，以現(xiàn)場(chǎng)檢查為主，非現(xiàn)場(chǎng)檢查為輔，核實(shí)鋼材市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)情況是否真實(shí)且正常，檢查其抵押擔(dān)保情況是否足值，跟蹤貸款資金流向，查看貸款是否被挪他用，一旦發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)立即預(yù)警，并建立特殊客戶狀態(tài)，列入預(yù)警客戶名單，同時(shí)采取追加其他擔(dān)保方式，凍結(jié)其未使用的授信額度或調(diào)整收回授信額度，以做到掌握全局，未雨綢繆，及早主動(dòng)化解風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 實(shí)施創(chuàng)新鋼材市場(chǎng)融資產(chǎn)品策略

通過(guò)創(chuàng)新鋼材市場(chǎng)融資產(chǎn)品，設(shè)計(jì)較完善的依托真實(shí)性交易的融資方案，有效規(guī)避當(dāng)前鋼材市場(chǎng)融資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，向鋼材市場(chǎng)提供金融服務(wù)，為正規(guī)經(jīng)營(yíng)的鋼材市場(chǎng)提供資金支持，進(jìn)一步發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)。

(1)創(chuàng)新供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品。鋼材市場(chǎng)融資產(chǎn)品設(shè)計(jì)的關(guān)鍵點(diǎn)在于將資金鎖定在體系內(nèi)部，這樣對(duì)于商業(yè)銀行而言，可以從鋼材市場(chǎng)整條供應(yīng)鏈出發(fā)，掌握鋼材市場(chǎng)供應(yīng)鏈上各環(huán)節(jié)的融資需求及風(fēng)險(xiǎn)特征，結(jié)合鋼材市場(chǎng)與上下游物流、信息流、資金運(yùn)作特點(diǎn)，為其提供包括采購(gòu)融資、銷售結(jié)算的全流程金融服務(wù)。以“訂單融資+保理融資”為例，這一產(chǎn)品組合是指鋼材市場(chǎng)在接到下游核心客戶訂單之后，銀行向鋼材市場(chǎng)提供封閉式融資，用于向鋼鐵生產(chǎn)商購(gòu)貨，向核心客戶發(fā)貨完結(jié)后，鋼材市場(chǎng)將發(fā)票、運(yùn)輸單據(jù)、入庫(kù)出庫(kù)單等提交銀行，銀行據(jù)此向鋼材市場(chǎng)辦理應(yīng)收賬款保理融資，用于歸還訂單貸款，當(dāng)應(yīng)收賬款到期后，核心客戶按合同約定支付貨款到鋼材市場(chǎng)在貸款銀行開(kāi)立的應(yīng)收賬款專項(xiàng)賬戶，銀行收回保理融資，這樣全流程供應(yīng)鏈融資完結(jié)，實(shí)現(xiàn)了資金流始終在鋼材市場(chǎng)體系內(nèi)循環(huán)，很好控制了鋼材市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)。

(2)打造鋼鐵電子商務(wù)交易平臺(tái)。當(dāng)前鋼材市場(chǎng)的融資渠道相對(duì)單一，主要依靠銀行和民間兩個(gè)渠道。然而民間資本受制于自身較為薄弱的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，其資本流向只能跟著銀行走。事實(shí)上的單一融資渠道使鋼貿(mào)行業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)難以識(shí)別，風(fēng)險(xiǎn)集中且難以化解，因此，探尋獨(dú)立的第三方鋼鐵電子商務(wù)交易融資平臺(tái)就很有必要。鋼鐵電子商務(wù)交易融資平臺(tái)主要實(shí)現(xiàn)途徑是鋼材市場(chǎng)通過(guò)將現(xiàn)貨資源放到平臺(tái)開(kāi)展業(yè)務(wù)，然后根據(jù)現(xiàn)貨資源的數(shù)量向平臺(tái)及合作銀行進(jìn)行相應(yīng)比例的貸款，并將結(jié)算現(xiàn)金流全部回籠到電子商務(wù)平臺(tái)與合作銀行，合作銀行隨時(shí)監(jiān)控資金流向和現(xiàn)金流情況，切實(shí)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。

總之，為有效防范、控制并化解非對(duì)稱信息下的鋼材市場(chǎng)融資整體性風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行需要不斷推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，強(qiáng)化鋼材市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)管理，始終保持穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，從源頭控制鋼材市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn);對(duì)于融資主體鋼材市場(chǎng)來(lái)講，應(yīng)該加強(qiáng)行業(yè)自律，逐步壓縮乃至杜絕單純的資本運(yùn)作型鋼材市場(chǎng)的生存環(huán)境，引導(dǎo)鋼材市場(chǎng)將體外循環(huán)的資金逐步回流到傳統(tǒng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)上去，并逐步延長(zhǎng)鋼材市場(chǎng)價(jià)值鏈和供應(yīng)鏈，不斷拓展利潤(rùn)空間;作為政府，要逐步建立完善相關(guān)政策體系，規(guī)范鋼材市場(chǎng)秩序和經(jīng)營(yíng)行為，并且成立專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，嚴(yán)格管理鋼材市場(chǎng)，創(chuàng)造良好的行業(yè)生態(tài)環(huán)境。

注 釋:

① 數(shù)據(jù)來(lái)源:北京銀聯(lián)信投資顧問(wèn)有限責(zé)任公司。

② 數(shù)據(jù)來(lái)源:http://finance.sina.com.cn/roll/20120217/025311 396750.shtml。

③ 數(shù)據(jù)來(lái)源:某國(guó)有商業(yè)銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

④ 數(shù)據(jù)來(lái)源:聯(lián)合信用管理有限公司。

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