唐秀偉，連可晴

(1.東北電力大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，吉林 吉林 132012;2.華僑大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院，福建 泉州 362021)

當(dāng)前，應(yīng)對氣候變化已成為全球問題。國際經(jīng)驗顯示，減少二氧化碳等溫室氣體排放從而減緩全球氣候變暖步伐，需要政策、技術(shù)和資本的共同支撐。其中市場機(jī)制和金融工具的作用非常關(guān)鍵。對我國這樣的發(fā)展中大國而言，通過有效機(jī)制、以金融方法應(yīng)對氣候變化，更具長遠(yuǎn)的現(xiàn)實意義。

1 碳金融產(chǎn)生背景

圖1 碳交易市場架構(gòu)

碳金融，根據(jù)世界銀行的定義，是指提供給購買溫室氣體減排項目的資源。更一般地，碳金融被認(rèn)為是應(yīng)對氣候變化的金融方法，主要圍繞碳排放權(quán)交易展開，包括了以碳排放權(quán)為基礎(chǔ)和衍生的金融產(chǎn)品以及碳減排相關(guān)的信貸、投融資、保險等金融服務(wù)[1]。碳金融將大大推動全球碳交易市場的價值鏈分工，CDM(清潔發(fā)展機(jī)制)、JI(聯(lián)合實施機(jī)制)、IET(國際排放權(quán)交易)等碳交易機(jī)制都能充分發(fā)揮作用(見圖1)。

根據(jù)《京都協(xié)議書》規(guī)定，我國將以發(fā)展中國家身份參與清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)下項目的開發(fā)。我國擁有巨大的碳排放資源，并已確定碳減排規(guī)劃，需要大力推廣節(jié)能減排技術(shù)，努力提高資源使用效率。

2 我國碳金融的發(fā)展現(xiàn)狀

中國由于擁有巨大的碳排放資源，碳交易及其衍生的市場發(fā)展前景廣闊。截至2010年3月，中國在聯(lián)合國成功注冊的清潔發(fā)展機(jī)制計劃達(dá)752個，獲得了聯(lián)合國執(zhí)行理事會核查認(rèn)證的減排量證書(CER)，占全球獲認(rèn)證項目總數(shù)的36.3%，預(yù)期可產(chǎn)生的年均減排量可達(dá)到1.88億噸二氧化碳當(dāng)量，占項目總量的48.4%[2]。預(yù)計年減排二氧化碳1.9億噸，約占全球注冊減排量總量的58%，注冊的計劃數(shù)量和年減排量均占世界第一[3]。但總體來說，我國碳金融市場發(fā)展較為緩慢，在發(fā)展過程中還存在不少困難。

2.1 缺乏統(tǒng)一的碳交易中介市場，定價能力較弱

中國從2005年起就開始成為全球最大的CDM初級市場供給方[4]，如圖2所示。但與碳排放資源數(shù)量巨大不相稱的是我國在定價方面的弱勢地位。一方面，由于發(fā)展中國家參與國際碳金融交易的主要渠道是清潔發(fā)展機(jī)制，而歐盟等發(fā)達(dá)國家主導(dǎo)了該類市場需求。如圖3所示，歐盟國家基本上就是CDM的單一最大買家，從2002年開始?xì)W盟占到了每年CDM額度交易的75%以上，因此這種不均衡使得發(fā)展中國家缺失了在全球碳交易市場上的定價權(quán)和主動權(quán)。另外一個原因在于現(xiàn)階段國內(nèi)企業(yè)在國際上出售碳減排量基本是分散定價的，缺乏發(fā)育完全的碳交易中介市場。當(dāng)前我國企業(yè)參與CDM一級市場交易的方式，一部分是通過經(jīng)紀(jì)商從中撮合中國的項目開發(fā)者和海外的投資者，而另一種主要的途徑是由一些國際大投行充當(dāng)中間買家，收購中國市場上的項目，然后打包到國際市場上尋找交易對手方。CDM交易規(guī)則的嚴(yán)格性和開發(fā)程序的復(fù)雜性，使得非專業(yè)機(jī)構(gòu)被排除在此類項目的開發(fā)和執(zhí)行范圍外。在國外，CDM項目的相關(guān)操作多數(shù)是由專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)完成，而我國本土的中介機(jī)構(gòu)尚處于起步階段，難以開發(fā)或者消化大量的項目。

圖2 2007年CDM項目出售的CER占比按國家分布

圖3 2007年CDM和JI的一級市場購買國家分布

2.2 國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在碳融資和碳金融服務(wù)項目上參與度不足

國際碳交易市場中，目前衍生產(chǎn)品交易數(shù)量和金額已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過基礎(chǔ)產(chǎn)品，排放權(quán)以及與排放權(quán)相關(guān)的遠(yuǎn)期、期權(quán)是最主要的交易工具。而我國金融機(jī)構(gòu)目前參與碳金融的深度和廣度有限，碳金融的相關(guān)項目發(fā)展緩慢，缺乏在碳金融方面的產(chǎn)品創(chuàng)新[5]。

另外，缺乏碳金融專業(yè)人才建設(shè)也是制約這一項目發(fā)展的瓶頸，碳金融業(yè)務(wù)的開展，要求相關(guān)人員不僅要具有涉及金融方面的專業(yè)技能，同時，還要掌握碳專業(yè)技術(shù)知識。國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的人才儲備明顯不足，也是目前金融機(jī)構(gòu)亟待解決的問題。

2.3 支持碳金融的政策環(huán)境有待進(jìn)一步完善

發(fā)展碳金融是個系統(tǒng)工程，目前中國碳金融體系尚不完善，通過政策引導(dǎo)、規(guī)則制定等手段來支持“低碳經(jīng)濟(jì)”發(fā)展的力度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。碳金融業(yè)務(wù)對象主要集中在高耗能、高污染、資源性的行業(yè)中，此類行業(yè)在CDM項目開發(fā)過程中，周期比較長，而且有很大的不確定性，往往導(dǎo)致轉(zhuǎn)型企業(yè)自己的經(jīng)營成本大幅度的上升，盈利能力下降，雖然有社會效益但缺乏經(jīng)濟(jì)效益。另一方面，由于缺乏有效的風(fēng)險補(bǔ)償、擔(dān)保和稅收減免等綜合配套政策，支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整由高碳向低碳轉(zhuǎn)型，直接導(dǎo)致銀行信貸風(fēng)險上升，削弱銀行支持力度。

3 我國碳金融的發(fā)展對策

3.1 加強(qiáng)碳交易平臺的建設(shè)，培育統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的碳交易中介服務(wù)體系

我國應(yīng)加快對國際碳市場交易制度、定價規(guī)律的研究，加強(qiáng)與國外中介機(jī)構(gòu)的合作，盡快制定本土的碳市場交易規(guī)則，建立類似于歐盟排放交易機(jī)制下的碳排放權(quán)交易市場。鼓勵民間機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入，重視金融機(jī)構(gòu)作為資金中介和交易中介的作用，允許金融中介購買或者與項目業(yè)主聯(lián)合開發(fā)CDM項目。除此之外，建設(shè)中國自己的碳金融交易所也將有助于推動中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型，有助于為低碳經(jīng)濟(jì)提供一個準(zhǔn)金融平臺。

3.2 金融機(jī)構(gòu)積極參與碳排放權(quán)市場交易相關(guān)金融服務(wù)

金融機(jī)構(gòu)可結(jié)合我國十二五規(guī)劃目標(biāo)，在貸款的審批上，針對不同行業(yè)制定不同的強(qiáng)減排要求，承諾達(dá)標(biāo)企業(yè)優(yōu)先獲得融資;投資銀行和商業(yè)銀行可發(fā)行與碳排放權(quán)掛鉤的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品如掛鉤債券，其債券的利息支付規(guī)模隨減排單位價格波動而變化;在場外交易市場上，金融機(jī)構(gòu)也可開發(fā)以未來碳排放權(quán)為抵押的貸款證券化，提高原始CDM交易流動性;另外金融機(jī)構(gòu)和保險公司可開發(fā)為降低碳排放權(quán)的交付風(fēng)險而提供履約擔(dān)保或者保證保險等。

積極參與國際碳金融市場操作，以更好地運用國際市場的成熟模型，開發(fā)國內(nèi)碳金融工具，參與國內(nèi)碳金融市場。目前，世界銀行、國際金融公司、亞洲開發(fā)銀行等多個國際金融組織都成立了相當(dāng)規(guī)模的環(huán)保項目基金。加強(qiáng)與這些國際金融組織的合作，加強(qiáng)與國際排放權(quán)交易機(jī)構(gòu)的交流合作。

吸取國外環(huán)境風(fēng)險評估和管理的有利經(jīng)驗，培養(yǎng)專門人才從事碳金融業(yè)務(wù)的開發(fā)與操作，培養(yǎng)CDM機(jī)制下碳金融領(lǐng)域的高素質(zhì)團(tuán)隊。

3.3 落實碳金融支持政策，規(guī)范我國碳金融管理機(jī)制

應(yīng)加大扶持低碳金融的政策力度。通過抽調(diào)專項財政資金，建立科學(xué)合理的碳金融業(yè)務(wù)的利率補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、風(fēng)險補(bǔ)償?shù)燃顧C(jī)制;對環(huán)境保護(hù)和節(jié)約資源設(shè)施建設(shè)、環(huán)保設(shè)備投資提供中長期優(yōu)惠貸款制度;對低碳企業(yè)上市發(fā)行股票、公司債、企業(yè)債融資開展綠色通道。

另外金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)吸取國際上的先進(jìn)經(jīng)驗，對相關(guān)碳金融業(yè)務(wù)的具體風(fēng)險因素進(jìn)行分析，出臺相關(guān)的風(fēng)險控制標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理地開展碳金融業(yè)務(wù)。

[1]鄒亞生.低碳經(jīng)濟(jì)背景下我國的碳金融發(fā)展之路[J].中國金融，2010(4):45－46.

[2]王碩，閆君.低碳金融:機(jī)遇還是挑戰(zhàn)[J].中國商界，2010(7):57－58.

[3]喬海曙，張清平.發(fā)展碳金融助推“低碳經(jīng)濟(jì)[N].光明日報，2010－03－16.

[4]趙媛媛，張赟，王成.碳排放權(quán)交易全景研究——替代能源策略專題報告[R].2009－06－11.

[5]李東衛(wèi).我國“碳金融”發(fā)展的制約因素及路徑選擇[J].新會計，2010(4):58－63.