施碧月

（福建省中共三明市委黨校，福建 三明 365000）

試論現(xiàn)代企業(yè)財務風險控制問題

施碧月

（福建省中共三明市委黨校，福建 三明 365000）

隨著我國市場化程度的不斷提高，企業(yè)面臨的風險也越來越多，財務風險控制問題是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理的一個重要組成部分，是企業(yè)各項工作有序進行的關鍵所在.從現(xiàn)代財務經(jīng)濟學角度看，現(xiàn)代企業(yè)的財務風險是一種微觀經(jīng)濟風險.本文在分析企業(yè)財務風險形成的原因的基礎上，闡述了企業(yè)財務風險的類比及其內(nèi)容，重點探討了建立企業(yè)財務風險預警機制控制風險的策略.

現(xiàn)代企業(yè)；財務管理；風險控制

財務管理是企業(yè)管理的重要組成部分，財務管理的成敗將直接影響企業(yè)的生存發(fā)展.現(xiàn)代企業(yè)財務管理受多方面因素的制約，不同程度的產(chǎn)生了企業(yè)財務風險.財務風險從各個方面反映了企業(yè)的經(jīng)濟狀況和經(jīng)營成果.財務風險是客觀存在的，不可能完全消除風險.規(guī)避和控制財務風險，已成為企業(yè)的當務之急，如何控制現(xiàn)代企業(yè)的財務風險是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展過程中關注的重要課題.因此，研究現(xiàn)代企業(yè)風險控制問題具有十分重要的現(xiàn)實意義，鑒于此，筆者對現(xiàn)代企業(yè)財務風險控制進行了初步探討.

1 企業(yè)財務風險形成的原因分析

企業(yè)財務風險的形成，受諸多因素的影響，究其原因，主要表現(xiàn)在三個方面，一是財務運行主體是“有限理性的”；二是財務運行主體有機會主義傾向；三是財務運行主體較大的交易費用.

1.1 財務運行主體是“有限理性的”

從現(xiàn)代財務經(jīng)濟學視角看，風險是主觀不確定性與客觀不確定性相互作用的結果.由于各相關利益主體的有限理性和客觀現(xiàn)實的復雜性，使得企業(yè)財務風險的財務運行主體是“有限理性的”.美國經(jīng)濟學家西蒙認為，由于受體力和生理要素的約束，在任何時刻，我們只能想出非常有限的幾個可能的動作作為備選行為方案.此外，受加工所有任務的基本生理約束，人類同一時間內(nèi)考慮的問題是有限的，這也限制了人們的注意廣度以及知識與信息獲得的速度和存量.在這種條件下，人們的基本生理約束和思維偏差又會引起價值偏見和目標認同的偏差，導致人們在決策時的理性程度是有限的.

1.2 財務運行主體有機會主義傾向

現(xiàn)代財務經(jīng)濟學中，比較著名的理論有財務運行主體有機會主義傾向.其代表人物威廉姆森在《資本主義經(jīng)濟制度》一書中，將機會主義定義為“一種基于追求自我利益最大化而采取的欺騙式策略行為”.當交易雙方的利益發(fā)生沖突、不一致時，信息較多的一方就會以對方信息少的缺點對其加以欺騙，以達到自身的利益.人的有限理性和資產(chǎn)專用性則強化了經(jīng)濟主體實施機會主義的動機.與經(jīng)濟人自利行為不同的是，機會主義行為不受信用的約束.因此，機會主義行為的存在加大了契約的監(jiān)督成本和執(zhí)行成本.

1.3 財務運行主體較大的交易費用

科斯（Coase）的《企業(yè)的性質(zhì)》可以說是現(xiàn)代企業(yè)理論的奠基之作.Coase最早在《企業(yè)的性質(zhì)》一書中提出交易費用的概念，他將交易費用解釋為“利用價格機制的成本”.在科斯看來，價格機制的運行是有成本的，要獲得準確的市場信息，企業(yè)需要付出代價.由于市場當事人之間是有沖突的，為克服沖突就需要談判、締約并訴諸法律形式，這樣建立企業(yè)間有序的聯(lián)系也需要費用.沿著科斯的思路，威廉姆森進一步闡釋了交易費用的概念.威廉姆森將交易費用規(guī)定為“經(jīng)濟系統(tǒng)運轉(zhuǎn)所需要的代價和費用”.由于交易費用的存在，在某些時候，即使財務運行主體能夠準確地預知某些問題的發(fā)生，并且不存在機會主義行為，出于對高額交易費用的考慮，對這些問題的防范措施也會存在一定的紕漏.

2 企業(yè)財務風險的類別及其內(nèi)容

財務風險作為現(xiàn)代企業(yè)風險的重要組成部分，直接影響企業(yè)盈利水平和償債能力，在現(xiàn)代財務經(jīng)濟學視角下，企業(yè)財務風險的類別及其具體內(nèi)容如下：

2.1 所有者財務風險

所有者財務是企業(yè)治理結構的一部分.所有者的財務風險，分別從所有者財務和經(jīng)營者財務強調(diào)了公司的不同主體的不同目標.在現(xiàn)代企業(yè)財務管理中，所有者將資本投入企業(yè)的效用函數(shù)是財富最大化.由于受所有者有限理論的影響，在現(xiàn)代企業(yè)財務管理中，生產(chǎn)者和消費者之間交易費用的存在，使得所有者在進行財務管理時，無法對每一項投資決策做出科學的決定.不僅如此，所有者財務上的這些弊端還有可能引發(fā)投資風險.另外，所有者財務風險還表現(xiàn)在所有者和經(jīng)營者之間.現(xiàn)代企業(yè)所有者與經(jīng)營者的分離狀況較為普遍，這也使得所有者面臨著一定的財務風險，所有財富最大化目標實現(xiàn)曲折化.

2.2 債權人財務風險

債權人財務風險也是企業(yè)財務風險的重要組成部分.債權人做為公司資金的提供者，在選取投資對象時，其財務風險是源自于企業(yè)經(jīng)營風險的轉(zhuǎn)移.債權人財務風險與股權融資相比，具有其自身的特點.債權融資的成本較低，現(xiàn)代企業(yè)的利息成本是既定的，利用債權融資成本較低的優(yōu)勢，充分發(fā)揮財務的杠桿作用，可以達到現(xiàn)代企業(yè)降低成本的目的.因此，現(xiàn)代企業(yè)更傾向于通過債務融資為企業(yè)籌集資金.企業(yè)通過債務融資，使債權人面臨著財務風險，主要表現(xiàn)在融資過程中，企業(yè)為獲得債權人的資金，弄虛作假，甚至出現(xiàn)故意隱瞞投資項目風險，夸大項目的預期收益率，顯然這樣做會使債權人在投資時存在著一定的風險.

2.3 經(jīng)營者財務風險

財務活動不可避免地會遇到各種各樣的風險.經(jīng)營者財務風險是企業(yè)風險中的常見類型之一.現(xiàn)代企業(yè)理論認為，企業(yè)是一個契約集，是個人之間交易產(chǎn)權的一種方式，所有者將資金投入企業(yè)后，聘請經(jīng)營者代為管理，當所有者的利益最大時，經(jīng)營者的利益也趨于最大.在對經(jīng)營者的薪酬方面，經(jīng)營者的知識與管理轉(zhuǎn)化為所有者的財務資本，所有者則根據(jù)經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績支付薪酬.在企業(yè)財務風險中，經(jīng)營者風險主要來源于企業(yè)的經(jīng)營風險，經(jīng)營者為了獲得更高的薪酬，必須通過改善經(jīng)營管理來降低成本.在現(xiàn)代企業(yè)財務管理中，降低企業(yè)的經(jīng)營風險是企業(yè)財務管理中亟待解決的問題.

3 建立企業(yè)財務風險預警機制控制風險的策略

為控制企業(yè)財務風險,防范企業(yè)財務管理中的財務風險的發(fā)生，只有采取有效措施來降低風險，建立一套科學合理的財務風險預警機制，才能控制企業(yè)的財務風險.針對上述企業(yè)財務風險的類別及其內(nèi)容，建立企業(yè)風險預警機制控制風險的策略可以從以下三個方面入手.

3.1 所有者財務風險的控制

在現(xiàn)代企業(yè)財務風險控制中，對所有者財務風險的控制是財務風險控制的關鍵.對企業(yè)所有者而言，出資者重視的是企業(yè)經(jīng)營的結果而非過程，投入資本的營運狀況是企業(yè)資本所有者關注的焦點.其中，權益凈利率即凈資產(chǎn)收益率,權益凈利率是一個綜合性最強的財務分析指標，在現(xiàn)代企業(yè)的財務管理中，權益凈利率代表著資本的運營狀況.在對所有者財務風險的控制中，所有者利用權益凈利率所反映的資本結構狀況，可以控制所有者的財務風險.

3.2 債權人財務風險的控制

在對債權人財務的控制方面，控制債權人財務風險的措施有很多，一般而言，要把握好幾個方面的關系，首先，要強化債權人對企業(yè)的監(jiān)督，可以規(guī)范和完善企業(yè)信息的披露制度；其次，采取債權控制與股權控制相結合的措施，在現(xiàn)代財務管理中，結合債權控制和股權控制，控制財務風險，有利于防止經(jīng)營者的道德風險.再次，要完善借款合同.借款合同在企業(yè)財務管理中具有重要的作用，利用借款合同控制債權人的財務風險，可以增加合同中的保護性條款，使借款企業(yè)有法可依.最后，還要營造良好的外部環(huán)境，促進債務人的長期穩(wěn)定發(fā)展.

3.3 經(jīng)營者財務風險的控制

為了使經(jīng)營者自身的財務目標與所有者財務目標趨于一致，應加強對經(jīng)營者財務風險的控制.經(jīng)營者是企業(yè)資產(chǎn)的管理者，在現(xiàn)代企業(yè)財務管理中，對經(jīng)營者財務風險的控制，應調(diào)整資本結構.在現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部進行資本結構的調(diào)整，改善經(jīng)營者的管理，可以起到降低成本和有效管理的目的，進而為企業(yè)創(chuàng)造更大的利潤.就企業(yè)經(jīng)營者而言，企業(yè)經(jīng)營者應進行經(jīng)常性的財務分析，識別、了解、防范、控制財務風險，可以從兩個方面采取措施，一是通過資產(chǎn)的管理效率和銷售的盈利能力來預測，使經(jīng)營者對個人效用的追求與企業(yè)利益緊密聯(lián)系起來，同時提高資金使用效率，進而達到節(jié)約成本的目的.二是建立激勵機制.在現(xiàn)代企業(yè)的財務管理中，激勵機制可以起到很好的效果.現(xiàn)代企業(yè)所制定的激勵機制應與經(jīng)營業(yè)績掛鉤，與此同時，還要明確獎懲標準.另外，為有效防范經(jīng)營者的財務風險，還要全面評價企業(yè)的經(jīng)營能力和經(jīng)營者的業(yè)績，實現(xiàn)資本的保值增值.

總之，企業(yè)風險控制具有長期性和復雜性.在現(xiàn)代財務經(jīng)濟學視角下，面對企業(yè)風險控制的成因，應結合實際從所有者財務風險的控制、債權人財務風險的控制和經(jīng)營者財務風險的控制三個方面采取適當?shù)娘L險策略，建立起企業(yè)風險預警機制，以便有效控制財務風險.相信在了解企業(yè)類型及其內(nèi)容的基礎上，運用現(xiàn)代財務經(jīng)濟學理論，不斷探索建立企業(yè)風險預警機制控制風險的策略，可以有效的防范、化解財務危機，實現(xiàn)企業(yè)利益最大化，確保企業(yè)又好又快地發(fā)展.

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