湯曉陽

(河南商業(yè)高等?？茖W(xué)校,河南 鄭州 450045)

1 中小企業(yè)普遍面臨資金不足瓶頸的原因分析

中小企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)增長的重要支持力量，創(chuàng)造了相當(dāng)部分的國民財富，為經(jīng)濟(jì)增長保持高速度提供了有力的保障。中小企業(yè)的健康快速成長和中央銀行的貨幣政策目標(biāo)之間存在著較強(qiáng)的相關(guān)性，是貨幣政策整個傳導(dǎo)渠道中的一個重要環(huán)節(jié)。為了推動中小企業(yè)成長，近年來中央銀行陸續(xù)出臺了一系列的針對措施，并且已經(jīng)取得了良好的效果。中小企業(yè)貸款在整個金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)貸款總量中，占比已經(jīng)高達(dá)50%以上，已經(jīng)超過了大型企業(yè)的貸款占比，但是中小企業(yè)仍普遍面臨資金獲取難度大，融資成本偏高，融資渠道單一等問題，其主要原因如下：

1.1 針對中小企業(yè)的融資體系不健全，解決融資問題的長效機(jī)制尚未建立

從直接融資的開展情況分析，資本市場不發(fā)達(dá)，無論是股票市場還是債券市場，都設(shè)置了較高門檻。雖然我國已開通了中小企業(yè)上市融資、股權(quán)融資、債權(quán)融資、產(chǎn)權(quán)交易、創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險投資等直接融資渠道，但到目前為止，直接上市融資的中小企業(yè)數(shù)量極少。能夠直接上市籌資的，往往都是具有良好市場前景、經(jīng)濟(jì)效益豐厚、產(chǎn)品技術(shù)成熟的高科技中小企業(yè)，并且在大多情況下，往往都是通過資產(chǎn)置換的形式，最終借“殼”買“殼”來取得上市的機(jī)會。近幾年盡管對企業(yè)債券的發(fā)行主體有所放寬，但大多數(shù)的中小企業(yè)還是不能進(jìn)入眾多券商的備選名單。為了籌集資金，中小企業(yè)一般都采用職工集資的方式，從而實(shí)現(xiàn)股份融資。

從間接融資來看，現(xiàn)行銀行經(jīng)營機(jī)制缺乏針對微型企業(yè)特點(diǎn)的評價、考核、風(fēng)險控制機(jī)制。國有商業(yè)銀行占據(jù)著主要的金融資源，但是為避免貸款風(fēng)險，提高信貸標(biāo)準(zhǔn)，削弱基層機(jī)構(gòu)的放貸權(quán)力，取消了對中小企業(yè)的信用貸款，對信用等級低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)限制貸款，實(shí)行嚴(yán)格的貸款責(zé)任追究制度，所有這些都從不同的角度抑制了對中小企業(yè)信貸投入的力度。而地方中小金融機(jī)構(gòu)起步晚、責(zé)任重、實(shí)力弱、發(fā)展相對緩慢，暫時無法全部擔(dān)當(dāng)起支持中小企業(yè)發(fā)展的重任。

1.2 針對中小企業(yè)融資的政策支持體系不健全

貸款擔(dān)保機(jī)制建設(shè)面臨抵押、擔(dān)保難。多數(shù)中小企業(yè)在發(fā)展之初，既無固定資產(chǎn)，也難找到有效擔(dān)保，商業(yè)銀行出于貸款安全和運(yùn)作成本的考慮，不愿意提供貸款支持，即使可以貸款，但是除了貸款利息，還要負(fù)擔(dān)各項(xiàng)費(fèi)用如資產(chǎn)評估費(fèi)、抵押登記費(fèi)、公證費(fèi)等，審批手續(xù)繁雜，融資成本較高。即便是近年各地建立的中介擔(dān)保機(jī)構(gòu)，也不愿意為民營中小企業(yè)提供擔(dān)保，或者隨意制定標(biāo)準(zhǔn)、增加收費(fèi)項(xiàng)目，手續(xù)過于嚴(yán)格，迫使中小企業(yè)寧愿高息民間借貸，也不愿到金融機(jī)構(gòu)獲得貸款。政府職能轉(zhuǎn)變不到位，在對待中小企業(yè)問題和出臺支持中小企業(yè)發(fā)展政策措施上謹(jǐn)小慎微，顧慮重重，缺乏政府貼息、降低各類收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的扶持政策。因此在對待中小企業(yè)融資方面形成了政策支持上的缺位，現(xiàn)有扶持政策效果也是大打折扣。

1.3 中小企業(yè)制度建設(shè)緩慢，和市場環(huán)境轉(zhuǎn)換無法統(tǒng)一

我國中小企業(yè)的主體是私營企業(yè)、個體工商戶和集體企業(yè)，多數(shù)中小企業(yè)建立時間較短而且大多屬于民營企業(yè)，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)家族式管理的典型特征，其信用意識淡薄，信用評估資料相對較少，信用度較低，加之其財務(wù)狀況透明度不高，銀行信貸人員對中小民營企業(yè)的風(fēng)險評估較難定論，導(dǎo)致商業(yè)銀行的潛在收益和監(jiān)督成本之間出現(xiàn)較強(qiáng)的不對稱性，不敢輕易放貸；即便是國有中小企業(yè)其治理結(jié)構(gòu)仍很傳統(tǒng)，制度建設(shè)步伐緩慢，經(jīng)營困難，真正具有現(xiàn)代企業(yè)特征的公司占比很低，最終導(dǎo)致銀行貸款風(fēng)險不斷增加，所以中小企業(yè)普遍存在貸款難的問題。

2 物流融資是推動中小企業(yè)發(fā)展壯大的新興融資模式

近年來，“物流公司+銀行”的復(fù)合金融業(yè)務(wù)逐漸興起。物流金融融資，即企業(yè)以原材料、半成品、產(chǎn)成品等作為質(zhì)押物或抵押物，通過物流企業(yè)對質(zhì)押物、抵押物的專業(yè)監(jiān)管，獲得銀行貸款，使庫存占壓資金流動起來，實(shí)現(xiàn)物流、資金流和信息流的有機(jī)統(tǒng)一。物流金融業(yè)務(wù)涉及貨物的占有、運(yùn)輸與監(jiān)管等對物流的控制環(huán)節(jié)，是物流企業(yè)專業(yè)所長。銀行委托物流企業(yè)充當(dāng)銀行代理人，對企業(yè)提供的質(zhì)押商品代理物流與監(jiān)管，監(jiān)控信貸資產(chǎn)的安全，并就企業(yè)的經(jīng)營活動向銀行提供預(yù)警，銀行給予貨主融資。符合要求的中小融資企業(yè)與銀行、物流企業(yè)簽訂三方協(xié)定，規(guī)定服務(wù)的內(nèi)容、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)、各方的權(quán)利和義務(wù)等，便可以開展物流金融業(yè)務(wù)。

物流金融作為新型融資方式對中小企業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支持，給中小企業(yè)帶來了發(fā)展新動力。一是物流企業(yè)利用獨(dú)特的專業(yè)監(jiān)管優(yōu)勢，可以有效地控制企業(yè)全程供應(yīng)鏈，充分掌握企業(yè)的庫存變動和相關(guān)信息，針對中小企業(yè)或個體經(jīng)營戶，對抵（質(zhì)）押物品進(jìn)行監(jiān)管、價值評估、去向監(jiān)管、信用擔(dān)保等，提供服務(wù)融資。二是在物流融資模式下，物流公司、廠方、銀行和經(jīng)銷商有效地結(jié)合起來，通過動產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)盤活了中小企業(yè)大量的流動資產(chǎn)，將流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成可流動的資金，使供應(yīng)鏈上的供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售、運(yùn)輸、庫存及相關(guān)的信息處理等活動形成一個動態(tài)的質(zhì)押方式，開辟了中小企業(yè)融資新途徑，中小企業(yè)在獲得融資的同時，還加速了銷售的周轉(zhuǎn)率。三是降低了中小企業(yè)的融資成本，保證中小企業(yè)得到大量的資金支持，促進(jìn)中小企業(yè)進(jìn)入可持續(xù)發(fā)展的良性軌道。一般中小企業(yè)很難獲得銀行的貸款，為了發(fā)展，往往只能選擇擔(dān)保貸款或者民間借貸，民間借貸的年利率遠(yuǎn)高于中小企業(yè)的產(chǎn)值利潤率，借貸成本極高，同時存在巨大的法律風(fēng)險。物流金融融資則成本較低，物流企業(yè)依托在融資活動中的特殊地位，可為中小企業(yè)量身訂制融資方案，有效降低企業(yè)融資時間成本、財務(wù)成本等，手續(xù)簡便、速度快捷、風(fēng)險可控。以動產(chǎn)和貨權(quán)為抵押品的融資方式可以支持很多用途的授信，包括開立信用證、流動資金貸款、商業(yè)承兌匯票保證貼現(xiàn)、銀行承兌匯票、保函等。

物流金融通過創(chuàng)造條件，使原本從銀行貸款較難的中小企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)與銀行的對接，而且可以使銀行在一定程度上規(guī)避風(fēng)險：由于信息不對稱和業(yè)務(wù)范圍的不同，銀行往往無法準(zhǔn)確了解企業(yè)質(zhì)押物的規(guī)格、質(zhì)量、原價和凈值、銷售區(qū)域等信息，也無法辨別真?zhèn)?。在這時，物流企業(yè)作為第三方物流監(jiān)管機(jī)構(gòu)卻可以全面介入動產(chǎn)質(zhì)押（包括倉單質(zhì)押、動產(chǎn)抵押、貨物所有權(quán)抵押、采購融資等動產(chǎn)質(zhì)押）業(yè)務(wù)，有效化解銀行無法直接操作的物流監(jiān)管風(fēng)險?？梢哉f，物流金融模式是一種三方共贏的融資模式。對企業(yè)來說，可以解決資金鏈問題，經(jīng)營規(guī)模得到擴(kuò)張；對銀行來說，可以降低貸款風(fēng)險，擴(kuò)充投資渠道，拓展新型業(yè)務(wù)；對于物流公司來說，則是找到了新的利潤增長點(diǎn)，獲得新的客戶資源，提高其未來競爭力。

3 中小企業(yè)物流融資的主要策略

3.1 控制商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險，保證物流金融產(chǎn)品的安全

銀行必須注重防范法律、市場與管理風(fēng)險。銀行首先要開展對中小企業(yè)的企業(yè)信用、基本情況等的全面調(diào)查，對符合條件的企業(yè)開展物流融資；其次盡快規(guī)范和適當(dāng)擴(kuò)大動產(chǎn)質(zhì)押物的選擇范圍，明確質(zhì)押物的來源及權(quán)屬，并選擇價值穩(wěn)定、變現(xiàn)能力強(qiáng)、易報關(guān)清點(diǎn)、不易變質(zhì)的產(chǎn)品和原材料等動產(chǎn)質(zhì)押物進(jìn)入銀行的商品目錄?？山梃b采取“動產(chǎn)浮動抵押、質(zhì)押+第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)監(jiān)管”的業(yè)務(wù)模式，對于動產(chǎn)質(zhì)押設(shè)置一定的安全底線，實(shí)行動態(tài)管理。在實(shí)際操作中，通常是先開具質(zhì)物清單，注明質(zhì)押品的總價值，此后質(zhì)物在銀行核定的種類及價值內(nèi)可以自由置換。大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融，銀行圍繞核心企業(yè)，管理上下游微型企業(yè)的資金流和物流，變把握單個企業(yè)的不可控風(fēng)險為供應(yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險，可有效地將風(fēng)險控制在最低水平。

3.2 規(guī)范物流金融企業(yè)的經(jīng)營管理，降低物流金融企業(yè)和銀行的經(jīng)營與合作風(fēng)險

物流金融在我國目前仍處于發(fā)展初期，對于物流企業(yè)而言，倉儲設(shè)備的完備、專業(yè)的監(jiān)管隊(duì)伍、嚴(yán)密的管理制度、強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、可靠的信譽(yù)度等條件是避免經(jīng)營風(fēng)險的基本條件。強(qiáng)化關(guān)鍵環(huán)節(jié)物流模式的管理，提高具體項(xiàng)目的執(zhí)行有效性，加強(qiáng)各合作方的協(xié)調(diào)和溝通，節(jié)省物流成本，減少中間環(huán)節(jié)；確保整個物流過程具備可控性，盡快培養(yǎng)擁有一批具備金融、財會、法律、物流知識的復(fù)合型人才來從事物流金融業(yè)務(wù)，提高工作效率和管理水平。其中包括和高校合作，定點(diǎn)委培專業(yè)人才和進(jìn)行行業(yè)職工職業(yè)素質(zhì)的培訓(xùn)。

3.3 多角度、多途徑支持中小企業(yè)進(jìn)行物流融資

（1）完善中小企業(yè)風(fēng)險投資體系。作為權(quán)益資本的主要形式，風(fēng)險資本能夠推動科技成果的轉(zhuǎn)化，在中小企業(yè)中成功構(gòu)建技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險投資體制，推動高新技術(shù)的發(fā)展，緩解中小企業(yè)自身的生存困境。改革當(dāng)前我國風(fēng)險投資的融資體制，財政投入啟動資金，帶動公司和金融機(jī)構(gòu)共同成立風(fēng)險投資基金。努力增強(qiáng)社會大眾的投資意識，大力引導(dǎo)相對充裕的民間資金，鼓勵國外風(fēng)險投資公司積極來中國拓展業(yè)務(wù)，政府可以提供稅收優(yōu)惠等支持政策，進(jìn)一步完善中小企業(yè)風(fēng)險投資體系。

（2）全面實(shí)施精細(xì)化管理，由粗放型管理大力向集約化管理轉(zhuǎn)變，由傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)管理向科學(xué)管理轉(zhuǎn)變。中小企業(yè)要學(xué)習(xí)和引進(jìn)先進(jìn)的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，重視市場管理和運(yùn)作的精細(xì)化，實(shí)行全員管理，刪繁就簡，規(guī)范工作流程，注重工作細(xì)節(jié)，實(shí)行信息化辦公，保證崗位職責(zé)及工作界面清晰，銜接順暢責(zé)任明確，達(dá)到最佳化的工作效果。

（3）進(jìn)一步放寬政策限制，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道。積極創(chuàng)建多功能、多層次的資本市場，降低準(zhǔn)入門檻，使得發(fā)展?jié)摿^強(qiáng)、技術(shù)含量較高、市場前景較好的中小企業(yè)可以直接進(jìn)入證券市場，得到快速的成長。我國已開通了中小企業(yè)上市融資、股權(quán)融資、債權(quán)融資、產(chǎn)權(quán)交易、創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險投資等直接融資渠道，允許經(jīng)營狀況相對優(yōu)秀的中小企業(yè)面向社會公眾發(fā)行債券和股票實(shí)現(xiàn)直接融資；逐步設(shè)立特定用途基金、擔(dān)?；稹⒒ブ鸬劝l(fā)展基金，嘗試建立中小企業(yè)投資公司，提供信托咨詢、租賃和投資等業(yè)務(wù)內(nèi)容，從而可以更好地服務(wù)于中小企業(yè)。

（4）制訂相關(guān)法律，允許和保護(hù)合法民間借貸。非正規(guī)、內(nèi)源性的民間金融的大量存在，實(shí)際上解決了大多數(shù)中小企業(yè)融資難的問題，這種關(guān)系型貸款通常是以社區(qū)鏈、親友鏈為典型特征，廣泛使用互相保證和個人財產(chǎn)完全抵押來解決信用缺失和信息不對稱，能夠很好地適應(yīng)和滿足中小企業(yè)的融資需求，對于推動中小企業(yè)的發(fā)展能夠起到較好的促進(jìn)作用，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)許多民營中小企業(yè)就是依賴這種融資方式發(fā)展起來的。因此對于民間融資和民間借貸的各種限制，政府要制訂相關(guān)法律，實(shí)施進(jìn)一步的放寬，對于民間借貸中債權(quán)人和債務(wù)人都要做出具體的規(guī)定，通過明確的懲罰機(jī)制和法律約束，從而保護(hù)和鼓勵非正規(guī)融資渠道能夠存在，并且得到合理的發(fā)展。

(5)完善政策性與商業(yè)性互相協(xié)調(diào)的中小企業(yè)信貸支持體系。近年來，隨著《中小企業(yè)促進(jìn)法》的實(shí)施，商業(yè)銀行和國家政策性銀行相繼成立了中小企業(yè)信貸部，通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新，加大了對中小企業(yè)信貸支持的比重。但實(shí)質(zhì)性的問題是有利于商業(yè)性信貸融資的客觀環(huán)境并未形成，而政策性信貸支持的功能沒有真正發(fā)揮。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，幾乎所有的發(fā)達(dá)國家都有健全的為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的商業(yè)性和政策性金融機(jī)構(gòu)。就我國來看，應(yīng)當(dāng)考慮發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu)，并將其定位于為中小企業(yè)提供融資服務(wù)才真正符合實(shí)際情況。同時，國家應(yīng)當(dāng)考慮進(jìn)一步完善政策性銀行的服務(wù)功能，由國家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行分別承擔(dān)起不同類型中小企業(yè)或中小企業(yè)不同類型融資需求的政策性信貸支持任務(wù)，以政策性金融扶持帶動商業(yè)性金融積極介入，是解決中小企業(yè)間接融資的關(guān)鍵。

(6)積極構(gòu)建多層次的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。各級地方政府要根據(jù)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展情況，由政府來對整個市場進(jìn)行引導(dǎo)，以政府擔(dān)保為主，可先由政府財政來出具啟動資金，積極建立中小企業(yè)共同擔(dān)?；?，銀行、企業(yè)、政府和社會中介組織共同努力，開辟多種渠道籌集基金，不斷加大政府對貸款擔(dān)?；鸬耐度?，積極創(chuàng)建能夠?yàn)楸镜氐闹行∑髽I(yè)提供融資擔(dān)保服務(wù)的信用機(jī)構(gòu)，允許其它擔(dān)保形式大量發(fā)展，不斷挖掘擔(dān)保資源，切實(shí)推動專業(yè)中介機(jī)構(gòu)為經(jīng)驗(yàn)良好的中小企業(yè)提供更加優(yōu)質(zhì)而高效的擔(dān)保服務(wù)。然后大力推動企業(yè)之間開展會員制的聯(lián)保，使之能夠形成良好互動的中小企業(yè)擔(dān)保體系，達(dá)到風(fēng)險共擔(dān)和利益共享的目的。金融機(jī)構(gòu)要積極擴(kuò)大有形財產(chǎn)的抵押范圍，允許無形資產(chǎn)作為抵押品，盡量簡化中小企業(yè)辦理貸款的相關(guān)手續(xù)。

4 結(jié)語

未來幾年，物流金融將迎來發(fā)展的黃金時期，這種發(fā)展趨勢會逐漸滲透到核心企業(yè)的產(chǎn)業(yè)上下游，貫穿于產(chǎn)、供、銷各環(huán)節(jié)以及靜態(tài)到動態(tài)的全流程管理，貨押模式會有更多創(chuàng)新，業(yè)務(wù)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大到更多領(lǐng)域，中小企業(yè)應(yīng)抓住難得的機(jī)遇，完善經(jīng)營管理，降低經(jīng)營與貸款風(fēng)險，獲取更多發(fā)展資金，與物流、金融企業(yè)共同成長。

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