本刊記者 | 鄔雪艷

前三季度，不管是總營收還是凈利潤，中國聯(lián)通在絕對值上都處于相對劣勢，但3G和寬帶業(yè)務為其帶來了收入上的穩(wěn)步提升，不過，同期銷售成本的急速增加使得中國聯(lián)通有以成本換收入的嫌疑。

>> “中國聯(lián)通收入的快速增長得益于3G的快速增長和寬帶的穩(wěn)步提升?！?/p>

近日，中國聯(lián)通發(fā)布了2012年前三季度財報，在此期間中國聯(lián)通總計完成營業(yè)收入1906.4億元（人民幣，下同），比上年同期增長18.7%；實現(xiàn)凈利潤54.1億元，比上年同期增長29.68%；EBITDA值為549.7億元，比上年同期增長12.4%。

3G和寬帶為增長利器

相比中國電信和中國移動的前三季度財報，不管是總營收還是凈利潤，中國聯(lián)通在絕對值上都處于劣勢，在營收方面，中國移動、中國電信和中國聯(lián)通的市場份額分別是50.5%、26.0%和23.6%，在利潤方面，中國聯(lián)通的比重就更小。但是中國聯(lián)通的增長速度卻為三家之首，其營收和凈利潤增速分別為18.7%和29.68%，遠高于其它兩家運營商。

這種收入穩(wěn)步快速上升遠超行業(yè)平均增速但是市場規(guī)模仍舊落后的現(xiàn)狀是中國聯(lián)通前三季度財報的最大特征之一。其中，移動業(yè)務收入增長快速，前三季度移動營業(yè)收入1253.6億元，其中服務收入為958.8億元，比上年同期增長22.7%；移動增值服務收入為392.3億元，所占移動服務收入比重由上年同期的36.1%上升至40.9%，這也說明了3G業(yè)務對中國聯(lián)通收入的貢獻越來越大。另外，前三季度，中國聯(lián)通固網(wǎng)非語音業(yè)務收入也增長快速，達448.2億元，所占固網(wǎng)服務收入比重由上年同期的63.0%上升至69.5%。

“中國聯(lián)通收入的快速增長得益于3G的快速增長和寬帶的穩(wěn)步提升。”和君咨詢合伙人許寧表示。

（數(shù)據(jù)來源：三家運營商財報）

銷售費用激增拉低利潤

不過，與收入增長完全不匹配的利潤增長，也說明了中國聯(lián)通的盈利能力有待提升。

觀其前三季度的成本費用，中國聯(lián)通共發(fā)生成本費用1761.2億元，比上年同期增長18.4%。其中，折舊及攤銷費用456.6億元，比上年同期增長5.8%；網(wǎng)絡、營運及支撐成本240.7 億元，比上年同期增長11.8%，二者都低于總成本費用的增長速度。

但是，其前三季度銷售費用共計253.8億元，比上年同期增長了23.0%。其中，為大力發(fā)展3G用戶，前三季度銷售通信產(chǎn)品成本達337.8億元，比上年同期增長48.4%，同期銷售通信產(chǎn)品收入為295.3億元，同比增長60.0%，銷售虧損為42.5億元，其中3G手機補貼成本為46.4億元。

雖然3G的快速增長給中國聯(lián)通帶了收入的提升，但是同期銷售成本的急速增加，也說明中國聯(lián)通有以成本換收入的嫌疑。“中國聯(lián)通雖收入規(guī)模增速大，但是利潤率提升并不顯著，所以這種收入的增長價值并不大?！庇袠I(yè)界分析師表示。

3G高端用戶價值遠超財務收益

觀察中國聯(lián)通的用戶結(jié)構我們可以發(fā)現(xiàn)：前三季度，中國聯(lián)通移動用戶數(shù)累計凈增2982.7萬戶，達到2.3 億戶，ARPU值48.3元；其中，3G累計凈增用戶2684.4萬戶，使其3G總用戶數(shù)達到6686.3萬戶，約占其總移動用戶數(shù)的三成，ARPU值高達89.1元。

“中國聯(lián)通在3G時代，積累了一批ARPU值高的中高端用戶，這是聯(lián)通安身立命之本，也是將來的發(fā)展?jié)摿λ?。”有運營商人士表示。

雖然，從目前的財務情況來看，這部分用戶的價值還沒被中國聯(lián)通充分挖掘。但是，從無到有，擁有這批高價值的3G用戶使得中國聯(lián)通在競爭中有了一搏之力，也擺脫了以往在競爭中的低質(zhì)低價角色，將來這批用戶還將為聯(lián)通帶來更多的市場示范效應，包括品牌知名度的改善、新的關聯(lián)用戶的加入等?！斑@批用戶所帶來的連帶價值將遠超出他們本身的財務收益?！痹S寧表示。