本刊記者 | 鄔雪艷

“以現(xiàn)在的競爭情況來看，中國移動利潤率下滑的態(tài)勢將持續(xù)保持，在近2~3年可能回到10%~12%的行業(yè)平均水平?！?/p>

受春節(jié)通話高峰期的影響，第一季度被電信運(yùn)營商稱為通信黃金期，因此第一季度的運(yùn)營和財務(wù)情況往往被看作是全年運(yùn)營和財務(wù)情況的風(fēng)向標(biāo)。

日前，中國移動公布了2012年一季度未經(jīng)審計(jì)財報，雖然在一季度中總營收和利潤均保持增長，但是其增長速度均有所放緩；另外，在總通話分鐘數(shù)和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)流量同比增長的同時，ARPU值與平均每分鐘收入繼續(xù)下降。

增長速度放緩但利潤率仍大幅領(lǐng)先

財報數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國移動總營收為1274億元，同比增長7.8%；凈利潤278億元，同比增長3.5%；EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）為607億元，同比增長4.5%。

由于其3.5%的利潤同比增長率明顯低于去年同期的5.3%，業(yè)界表示了擔(dān)憂，認(rèn)為這是其增長勢頭放緩的標(biāo)志。中國移動聲稱這是由于競爭的加劇和產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)價值鏈變化導(dǎo)致。但若計(jì)算其利潤率，我們可以發(fā)現(xiàn)中國移動在今年一季度仍然保持著21.8%的高利潤率，在全球電信行業(yè)利潤率大都處于10%以下、中國電信和中國聯(lián)通也未超過10%利潤率的背景下，這個數(shù)值仍是相當(dāng)驚人。在中國聯(lián)通4月25日發(fā)布的一季度財報中，凈利潤雖同比增長了594.48%，達(dá)到10.07億元，但利潤率不到2%。

“這是由于中國移動傳統(tǒng)的GSM網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成本已經(jīng)基本攤銷完，移動語音業(yè)務(wù)成本非常低，再加上其歷史積累的高質(zhì)量用戶，中國移動必然能保持其高利潤率狀態(tài)?！庇袠I(yè)界人士表示。

對于中國移動一季度財報，證券市場雖表示出些許失望，但大都維持其原有評級。德銀認(rèn)為，中國移動首季收入增長7.8%至1274億元人民幣，符合該行及市場預(yù)測，但首季純利增長3.5%至278億人民幣則低于該行及市場預(yù)期的285億元人民幣，因此該行維持中移動“持有”評級，目標(biāo)價90港元不變。瑞銀也發(fā)表報告稱，中國移動若撇除其應(yīng)占上海浦東開發(fā)銀行的盈利后，純利實(shí)際僅按年增長2.2%，維持該股“沽售”評級，目標(biāo)價70元不變。

雖然對中國移動來說，利潤增長的放緩并非企業(yè)喜訊，但是對整個行業(yè)而言，恰好說明電信行業(yè)正開始了真正競爭。“隨著競爭加劇，利潤率降低是必然，以前其實(shí)根本就不存在真正的競爭，只是在不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的寡頭競爭或者壟斷”，有業(yè)界人士表示，“以現(xiàn)在的競爭情況來看，中國移動利潤率下滑的態(tài)勢將持續(xù)保持，在近2~3年可能回到10%~12%的行業(yè)平均水平”。

高端用戶流失現(xiàn)狀不可忽視

在用戶發(fā)展上，財報稱，截至2012年3月31日，中國移動用戶數(shù)達(dá)到6.672億戶，其中，一季度凈增用戶數(shù)1763萬戶；3G用戶數(shù)達(dá)到5956萬戶，其中，一季度凈增3G用戶835萬戶。但同時，財報也顯示，今年一季度中國移動總通話分鐘數(shù)為9981億，比上年同期增長10.1%，但平均每分鐘收入0.128元，低于上一季度的0.142元；無線上網(wǎng)業(yè)務(wù)流量1484億MB，比去年同期增長181.3%，但用戶整體ARPU值為65元，較上一季度的74元下跌12.2%。

對此，中國移動在報告中稱，隨著低使用量客戶增加、“一人多卡”現(xiàn)象普及以及資費(fèi)穩(wěn)步調(diào)整，期內(nèi)ARPU值及平均每分鐘收入繼續(xù)下降，但數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，特別是無線上網(wǎng)業(yè)務(wù)的良好發(fā)展，對穩(wěn)定ARPU值及平均每分鐘收入起到了積極作用。

業(yè)界人士則普遍認(rèn)為，中國移動整體用戶ARPU值及平均每分鐘收入的下降，一方面是由于資費(fèi)的下降，另一方面則是因?yàn)槠涓叨擞脩舻拇罅苛魇В袊?lián)通和中國電信的全業(yè)務(wù)融合套餐對中國移動高端用戶的搶奪，尤其是iPhone終端使得中國移動的高端用戶流失非常嚴(yán)重。

對比中國聯(lián)通的2011年財報，我們可以發(fā)現(xiàn)，其移動用戶整體ARPU值為47.3元，但3G用戶ARPU值卻高達(dá)110元，雖然在今年一季度財報中，3G用戶ARPU值下降至93.9元，但仍能說明中國聯(lián)通3G用戶的高質(zhì)量。

“中國聯(lián)通依靠3G網(wǎng)絡(luò)聚攏了一大批優(yōu)質(zhì)的中高端用戶，而據(jù)我們的數(shù)據(jù)分析，這批3G用戶里，80%左右都是搶奪自原中國移動用戶?！钡聡娦抛稍児靖呒夘檰栕T炎明表示。

但中國移動內(nèi)部人士對記者表示，“中國移動一季度ARPU值及平均每分鐘收入下降，主要原因還是中國移動通信資費(fèi)下調(diào)造成的，高端用戶流失現(xiàn)象是存在，但并非像業(yè)界流傳得那樣嚴(yán)重”。

須加強(qiáng)資源價值的高效運(yùn)營

中國移動在一季度財報中特別指出，2012年一季度無線上網(wǎng)業(yè)務(wù)流量比上年同期增長181.3%，手機(jī)郵箱、手機(jī)閱讀、手機(jī)視頻等數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)增勢良好；客戶、話務(wù)量以及數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的良好發(fā)展推動營運(yùn)收入穩(wěn)定增長，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，特別是無線上網(wǎng)業(yè)務(wù)的良好發(fā)展，對穩(wěn)定ARPU值及平均每分鐘收入起到了積極作用。

雖然從國際經(jīng)驗(yàn)看，經(jīng)營好數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)應(yīng)能夠有效減緩ARPU值下降的速度，但顯然中國移動大幅增長的數(shù)據(jù)流量并沒有轉(zhuǎn)化成對中國移動的價值貢獻(xiàn)并給其帶來相應(yīng)的收入增長。

有業(yè)界人士表示，“這說明語音貶值與流量貶值的雙重效應(yīng)正在考驗(yàn)中國移動的戰(zhàn)略選擇，同時，也說明中國移動的四網(wǎng)協(xié)同戰(zhàn)略效果尚未顯現(xiàn)，中國移動的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型還有待強(qiáng)化?！币虼?，中國移動必須在用戶規(guī)模驅(qū)動和價值驅(qū)動中尋找最佳的平衡點(diǎn)，在保持適度的客戶規(guī)模增長的同時，保持客戶價值的穩(wěn)健增長，另外，還需加強(qiáng)精益運(yùn)營理念、組織模式、戰(zhàn)略資源配置和集中化運(yùn)營，尤其是基于資源價值的高效運(yùn)營體系是中國移動在未來數(shù)年必須堅(jiān)持的戰(zhàn)略。