一、我國企業(yè)海外融資

（一）企業(yè)融資基本概念

融資是資金融通（Financing）的簡稱，《新帕爾格雷夫經(jīng)濟學大辭典》對融資的理解是：融資是指為支付超過現(xiàn)金的購貨款而采取的貨幣交易手段，或為取得資產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。簡單地說，融資就是指資金在持有者之間的融通，以調(diào)劑余缺。當融資行為超越國境時，國內(nèi)融資就變成了國際融資。

（二）中國企業(yè)海外融資方式

中國企業(yè)進行海外融資的方式有：在海外各主要資本市場上的發(fā)行債券、股票進行融資，吸收國際直接投資，向國際商業(yè)銀行和國際金融機構貸款等等。其中，通過證券方式進行海外融資是我國企業(yè)采用最多的一種方式。

其他融資方式還有海外投資基金融資、項目融資、境外貸款、貿(mào)易融資、融資租賃、發(fā)行信托產(chǎn)品等。

二、次貸危機對中國企業(yè)海外融資的影響

在經(jīng)濟金融全球化的背景下，從美國次級抵押貸款市場開始的金融動蕩迅速成為全方位的世界性金融危機。此次次貸危機對于中國企業(yè)的海外融資最主要的影響是以下兩個方面。

（一）金融危機影響了中國企業(yè)海外上市之路

這次國際次貸危機，對全球的金融市場和實體經(jīng)濟都造成了巨大沖擊，當然，不可避免地影響到了中國。雖然從去年開始，各主要世界強國經(jīng)濟都有復蘇的跡象，并且在此次金融危機中，中國經(jīng)濟并沒有非常嚴重的衰退。但是，由于這場國際金融危機造成了歐美發(fā)達國家的經(jīng)濟嚴重衰退，而這些國家正是我國企業(yè)海外上市的主要目標，這就必然對我國企業(yè)在海外上市融資產(chǎn)生巨大的影響。

（二）金融危機影響了中國企業(yè)吸收外商直接投資

中國商務部發(fā)布的統(tǒng)計顯示自2008年10月以來，我國吸收外商直接投資連續(xù)下降，這也是自1998年亞洲金融危機以來我國吸收外資首次全面下降。而次貸危機正是導致我國吸收外商直接投資下降的最重要原因。

全球跨國直接投資規(guī)模大幅縮減。跨國公司不斷撤資以降低成本和配合企業(yè)重組，為了度過危機，跨國公司大幅撤掉在我國的投資，重組其全球投資，這導致國際資本更多地在發(fā)達國家之間流動，對發(fā)展中國家的投資將相應減少。吸引外商直接投資國際競爭加劇。為了應對次貸危機，不少國家進一步放寬了外資準入的限制，出臺了稅收減免等優(yōu)惠政策，我國企業(yè)吸收外資所面臨的國際競爭嚴重加劇。

三、中國企業(yè)海外融資戰(zhàn)略分析

（一）優(yōu)化企業(yè)財務結構，提升企業(yè)競爭力和價值

中國企業(yè)應借海外融資的機會對自身企業(yè)進行整合，在國際企業(yè)更迭中實現(xiàn)企業(yè)的價值提升和競爭力提高。首先，中國企業(yè)需要加強內(nèi)部管理，完善現(xiàn)代企業(yè)制度。我國企業(yè)在海外上市后，外資股股東將會維護出資人的權利，要求公司切實履行公司章程承諾的義務，及時、準確地進行信息披露。

再次，中國企業(yè)應結合實際進行改制，深入、徹底的轉換經(jīng)營機制，引進先進的管理經(jīng)驗和制度，借鑒此次危機外國企業(yè)中出現(xiàn)的問題，優(yōu)化內(nèi)部結構。

最后，企業(yè)要加強信息和法律建設。中國企業(yè)要適應高速發(fā)展的信息化社會，加強信息現(xiàn)代化建設，與世界接軌。同時，加強企業(yè)的法律教育建設，學習遵守國家的各項法律法規(guī)，金融規(guī)則制度，在海外融資過程中，也要對他國的法律法規(guī)，慣例有相當?shù)难芯俊?/p>

（二）結合企業(yè)實際謹慎選擇海外融資市場

海外融資市場，尤其是海外上市市場的選擇深刻影響中國企業(yè)海外融資的結果。海外上市市場的選擇最主要的受上市規(guī)則、上市成本、市場估值水平、股票市盈率、流動性和再融資能力、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略這幾個方面影響。海外發(fā)達經(jīng)濟體受金融危機重創(chuàng)頗深，證券市場有一定恢復但并未完全擺脫影響，再綜合企業(yè)和上述因素的各方面考慮，推薦各中國企業(yè)尤其是中小企業(yè)，不要好高騖遠，海外上市應首選香港證劵市場。

（三）結合企業(yè)實際謹慎使用新型海外融資方式

當然，選擇全球最大的資本市場美國進行海外融資也是非可行、是巨大的挑戰(zhàn)和機會。美國資本市場雄厚，如果在美融資成功，對于中國企業(yè)本身的各方面發(fā)展都有很大的推動。中國企業(yè)在美進行海外融資近些也產(chǎn)生了許多新的形式，有了許多新選擇，諸如APO（Alternative Public Offering）、SPAC（Special Purpose Acquisition Corporation）、DPO（Direct Public Offering）等，這些新型海外融資方式給中國企業(yè)提供了更多更好的機會。

（四）海外融資與境內(nèi)融資相結合，充分保證企業(yè)資金鏈暢通

制定海外融資戰(zhàn)略，中國企業(yè)應充分協(xié)調(diào)好海外融資和境內(nèi)融資，制定合理的海外融資規(guī)劃。面對當前的經(jīng)濟衰退仍未完全復蘇的局面，企業(yè)海外融資戰(zhàn)略的制定必須考慮國內(nèi)外融資市場的變化和需求，內(nèi)外環(huán)境因素的影響，企業(yè)國內(nèi)外具體的資源和經(jīng)營狀況和經(jīng)營戰(zhàn)略。只有國內(nèi)外融資工作統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，制定統(tǒng)一的，互相促進的融資戰(zhàn)略，才能維護并拓寬企業(yè)現(xiàn)有的融資渠道，降低企業(yè)的資金成本和籌資風險，提高企業(yè)在融資中的競爭力，滿足企業(yè)運營的資金需要。

規(guī)劃企業(yè)融資戰(zhàn)略，要掌握好融資的節(jié)奏，積極開展融資工作。在加強外部融資的同時，也要從內(nèi)部開辟資金來源，海外融資、境內(nèi)融資和內(nèi)部融資相結合。次貸危機背景下，企業(yè)要充分適應國內(nèi)外市場環(huán)境的變化，加強內(nèi)部管理，節(jié)約費用，合理制定和利用折舊計劃等以增強積累，減少資金占用，加速資金周轉，避免資金閑置。

參考文獻

[1] 周甜蕾.中國企業(yè)如何進行海外融資[J].企業(yè)科技與發(fā)展，2008（12）.

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作者簡介：朱軍（1988-），男，成都理工大學國際貿(mào)易專業(yè)，研究方向：國際貿(mào)易。

（責任編輯：李娜）