張曙光 張 弛

一季度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢超過(guò)預(yù)期，消費(fèi)物價(jià)上漲出乎意料，既向政府控制目標(biāo)靠近，也符合國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)的發(fā)展，也許暫時(shí)還沒(méi)有硬著陸的危險(xiǎn)。各個(gè)地方雄心勃勃，大干快上，并不表明經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)的動(dòng)力增強(qiáng)，卻預(yù)示著二次啟動(dòng)以后的后果難料。溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)的啟動(dòng)，也許是本屆政府在改革上踢出的最后一腳，既有突破和前進(jìn)，也有不足和局限。建立有效的產(chǎn)權(quán)制度，切實(shí)保護(hù)產(chǎn)權(quán)，穩(wěn)定人們的信心和預(yù)期，既是政府彌補(bǔ)過(guò)失的措施，也是促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的途徑和保證。

一、總量態(tài)勢(shì)

1.國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速趨緩

一季度，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值107995億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)8.1%，增速趨緩超過(guò)預(yù)期；環(huán)比增長(zhǎng)1.8%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值6922億元，同比增長(zhǎng)3.8%；第二產(chǎn)業(yè)增加值51451億元，同比增長(zhǎng)9.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值49622億元，增長(zhǎng)7.5%。

一季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)11.6%。分經(jīng)濟(jì)類型看，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)增長(zhǎng)7.2%，集體企業(yè)增長(zhǎng)9.7%，股份制企業(yè)增長(zhǎng)13.8%，外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)增長(zhǎng)6.4%。分輕重工業(yè)看，分別增長(zhǎng)13.2%和11.0%。分行業(yè)看，41個(gè)大類行業(yè)全部實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。分地區(qū)看，東、中、西部地區(qū)分別增長(zhǎng)8.9%、16.9%和14.5%。

2.居民消費(fèi)價(jià)格漲幅出乎意料

一季度，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.8%，漲幅比上年同期和全年分別回落1.2和1.6個(gè)百分點(diǎn)；城市和農(nóng)村各上漲3.8%。其中，3月份在2月份回落后再次上漲3.6%，出乎人們預(yù)料。所有類別均有上漲，食品漲8.0%，煙酒及用品漲3.7%，衣著漲3.6%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)漲2.4%，醫(yī)療保健和個(gè)人用品漲2.6%，交通和通信漲0.2%，娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)漲0.1%，居住漲2.0%。

一季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲0.1%，漲幅比上年同期和全年分別回落7.0和5.9個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲1.0%，漲幅比上年同期和全年分別回落9.2和8.1個(gè)百分點(diǎn)。

3.就業(yè)形勢(shì)不容樂(lè)觀

中國(guó)人力資源市場(chǎng)信息監(jiān)測(cè)中心對(duì)全國(guó)91個(gè)城市的公共就業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)供求信息進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，一季度與去年同期相比，市場(chǎng)需求人數(shù)、求職人數(shù)分別增加25.2萬(wàn)人和11.4萬(wàn)人，增長(zhǎng)5.9%和2.8%。分區(qū)域看，東、中、西部地區(qū)需求人數(shù)和求職人數(shù)都有增加；分行業(yè)看，制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)集中了用人需求的83.2%，其中前三個(gè)行業(yè)分別為36.6%、14.3%和12.9%。

據(jù)人力資源和社會(huì)保障部的數(shù)據(jù)，“十二五”期間全國(guó)城鎮(zhèn)需就業(yè)的勞動(dòng)力2500萬(wàn)，比“十一五”年均增加100萬(wàn)人，就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。制造業(yè)缺高級(jí)技工400萬(wàn)人，同時(shí)另一方面，大學(xué)生就業(yè)仍是一大難題。

4.外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增加

3月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為33050億美元，比上年末增加1238.52億美元，其中貿(mào)易順差只增加了6.7億美元。3月末，人民幣匯率為1美元兌6.2943元人民幣。

二、因素與結(jié)構(gòu)

1.固定資產(chǎn)投資增速回落，汽車家電銷售增幅趨緩

一季度，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）47865億元，同比增長(zhǎng)20.9%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)18.2%），增速比上年全年回落2.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有及國(guó)有控股投資15191億元，增長(zhǎng)9.0%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資886億元，同比增長(zhǎng)35.8%；第二產(chǎn)業(yè)投資21270億元，增長(zhǎng)24.6%；第三產(chǎn)業(yè)投資25710億元，增長(zhǎng)17.6%。分地區(qū)看，東、中西部地區(qū)投資分別增長(zhǎng)18.9%、27.1%和26.9%。全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資10927億元，同比增長(zhǎng)23.5%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)20.7%），增速比上年同期和全年回落10.6和4.4個(gè)百分點(diǎn)；其中住宅投資增長(zhǎng)19.0%，分別回落18.4和11.2個(gè)百分點(diǎn)。

一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額49319億元，同比增長(zhǎng)14.8%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)10.9%）。其中，限額以上企業(yè)（單位）零售額22921億元，同比增長(zhǎng)15.6%。城鎮(zhèn)零售額42688億元，同比增長(zhǎng)14.9%；鄉(xiāng)村零售額6631億元，增長(zhǎng)14.6%。按消費(fèi)形態(tài)分，餐飲收入5427億元，同比增長(zhǎng)13.3%；商品零售43892億元，增長(zhǎng)15.0%。在商品零售中，限額以上企業(yè)（單位）商品零售額21177億元，同比增長(zhǎng)15.7%。其中，汽車類增長(zhǎng)11.0%，增速比上年同期回落3.2個(gè)百分點(diǎn)；家具類增長(zhǎng)25.4%，加快0.9個(gè)百分點(diǎn)；家用電器和音像器材類增長(zhǎng)0.6%，回落19.9個(gè)百分點(diǎn)。

2.進(jìn)出口增速放緩，貿(mào)易基本持平

一季度，進(jìn)出口總額8593.7億美元，同比增長(zhǎng)7.3%。其中，出口4300.2億美元，增長(zhǎng)7.6%；進(jìn)口4293.5億美元，增長(zhǎng)6.9%，順差6.7億美元。進(jìn)出口總額中，一般貿(mào)易4526.7億美元，增長(zhǎng)8.1%；加工貿(mào)易3047.3億美元，增長(zhǎng)4.4%。出口額中，一般貿(mào)易2005億美元，增長(zhǎng)7.9%；加工貿(mào)易1960.7億美元，增長(zhǎng)6.3%。進(jìn)口額中，一般貿(mào)易2521.7億美元，增長(zhǎng)8.2%；加工貿(mào)易1086.6億美元，增長(zhǎng)1.2%。

1-2月份，全國(guó)新批設(shè)立外商投資企業(yè)3005家，同比下降11.59%；實(shí)際使用外資177.23億美元，同比下降0.56%。其中，亞洲十國(guó)/地區(qū)（中國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣省及日本、菲律賓、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、新加坡、印尼、韓國(guó)）實(shí)際投資153.79億美元，同比增長(zhǎng)2.66%；美國(guó)實(shí)際投資5.25億美元，同比增長(zhǎng)0.87%；歐盟27國(guó)實(shí)際投資9.06億美元，同比下降33.32%。

3.企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)下降，財(cái)政收入持續(xù)增加

一季度，全國(guó)財(cái)政收入29976.25億元，比去年同期增加3850.51億元，增長(zhǎng)14.7%。其中，中央收入14642.5億元，增長(zhǎng)12.1%；地方本級(jí)收入15333.75億元，增長(zhǎng)17.3%。稅收收入25857.81億元，增長(zhǎng)10.3%。全國(guó)財(cái)政支出24118.05億元，比去年同期增加6064.48億元，增長(zhǎng)33.6%。其中，中央本級(jí)支出3841.98億元，同比增長(zhǎng)22.7%；地方財(cái)政支出20276.07億元，同比增長(zhǎng)35.9%。

1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6060億元，同比下降5.2%。41個(gè)大類行業(yè)中，23個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，1個(gè)行業(yè)持平，14個(gè)行業(yè)下降，1個(gè)行業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損，2個(gè)行業(yè)虧損同比增加。

4.社會(huì)融資規(guī)模加大，貸款規(guī)模明顯增加

2012年3月份，社會(huì)融資規(guī)模為1.86萬(wàn)億元，分別比上月和上年同期多8136億和355億元。其中，人民幣貸款增加1.01萬(wàn)億元，同比多增3320億元；外幣貸款折合人民幣增加950億元，同比多增378億元；委托貸款增加770億元，同比少增743億元；信托貸款增加952億元，同比多增905億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加2769億元，同比少增2862億元；企業(yè)債券凈融資1974億元，同比少708億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資565億元，同比多8億元。

3月末，廣義貨幣(M2)余額89.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.4%；狹義貨幣(M1)余額27.80萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.4%；流通中貨幣(M0)余額4.96萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.6%。凈回籠1154億元。一季度人民幣貸款增加2.46萬(wàn)億元，其中3月份1.01萬(wàn)億元，外幣貸款增加211億美元；一季度人民幣存款增加3.76萬(wàn)億元，外幣存款增加668億美元。

5.銀行間市場(chǎng)成交量增加，拆借和國(guó)債利率下降

一季度,銀行間市場(chǎng)人民幣交易累計(jì)成交55.65萬(wàn)億元，日均成交9123億元，日均成交同比增長(zhǎng)36.5%。3月份，銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.58%，比上月低0.80個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率為2.66%，比上月低0.92個(gè)百分點(diǎn)。

6.股市震蕩徘徊，底部調(diào)整繼續(xù)

一季度，全球經(jīng)濟(jì)仍處于低谷震蕩徘徊，國(guó)內(nèi)也不景氣，上證指數(shù)也在2100點(diǎn)與2500點(diǎn)之間窄幅震蕩。從長(zhǎng)期來(lái)看，A股仍處于底部階段。

三、政策效應(yīng)

1.經(jīng)濟(jì)總體觀察和思考

今年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值107995億元，增長(zhǎng)8.1%，其中，工業(yè)增加值增長(zhǎng)11.6%。GDP增速比上年同期下降1.6百分點(diǎn)，比上年最低的第四季度下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)1.8%?？傮w來(lái)看，增速趨緩，連續(xù)五個(gè)季度呈逐季下降態(tài)勢(shì)。雖然降幅明顯，超過(guò)了很多人的預(yù)期，向今年政府確定的長(zhǎng)目標(biāo)靠近了一步，但實(shí)際并不算慢。超過(guò)8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，如果實(shí)實(shí)在在，應(yīng)當(dāng)說(shuō)是一個(gè)不錯(cuò)的結(jié)果。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，既符合政府宏觀政策調(diào)控的目標(biāo)，也符合國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展。

從國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)的情況相對(duì)稍好，但復(fù)蘇乏力，失業(yè)高企，危機(jī)后失業(yè)率見(jiàn)頂以來(lái)，制造業(yè)就業(yè)增長(zhǎng)4%，金融服務(wù)業(yè)仍是一潭死水（增長(zhǎng)0.3%），建筑業(yè)還在減少（－1.8%），財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字仍然是個(gè)大問(wèn)題，調(diào)整的力度也不大，再工業(yè)化決非易事，超低利率政策至少要持續(xù)到2015年，貿(mào)易保護(hù)主義也在增長(zhǎng)，從3月13－20日的一周內(nèi)，美國(guó)針對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品的貿(mào)易救濟(jì)行動(dòng)就達(dá)6次之多，時(shí)間之短，頻率之高，實(shí)屬罕見(jiàn)。歐洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于衰退之中，新一輪歐債危機(jī)的震中似乎出現(xiàn)了轉(zhuǎn)移的跡象。隨著歐洲央行三個(gè)月內(nèi)向市場(chǎng)注入約1萬(wàn)億歐元，緩解了銀行的資金緊張，出現(xiàn)了今年年初幾個(gè)月的平靜，IMF向葡萄牙發(fā)放了新的援款和希臘債務(wù)以75%損失進(jìn)行重組的交換率達(dá)97%，人們還未喘口氣，西班牙售債受到冷遇，減赤存疑，國(guó)債收益率大幅上升，10年期國(guó)債收益率從去年底的4%上升到最近的5.735%，有可能重新引爆歐元區(qū)危機(jī)。至于歐元區(qū)能否沖破歷史障礙，還需要進(jìn)一步觀察，歐元區(qū)先天不足，而后天又?jǐn)U張過(guò)快，各國(guó)間的經(jīng)濟(jì)差異過(guò)分懸殊。在這種情況下，貨幣政策集中而財(cái)政政策分散，不僅易于造成經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，而且極易導(dǎo)致受累國(guó)家自私自利的選擇。日本經(jīng)濟(jì)在長(zhǎng)期衰退和地震的打擊下，步履蹣跚，雖然出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇跡象，但政府債務(wù)增加，占GDP的200%，48年來(lái)首次貿(mào)易逆差1.6萬(wàn)億日元，人們擔(dān)心日本或陷歐式債務(wù)危機(jī)。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期依靠出口拉動(dòng)，而出口的需求彈性大于價(jià)格彈性，國(guó)際經(jīng)濟(jì)趨緩必然減少對(duì)出口國(guó)產(chǎn)品的需求，因此，出口增長(zhǎng)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用的下降是不可避免的。一季度出口增長(zhǎng)7.6%，貿(mào)易順逆6.7億美元，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降約0.8個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為－9.4%，大于去年全年的－5.8%，也說(shuō)明了這一問(wèn)題。如果說(shuō)，去年出口的增長(zhǎng)超過(guò)了20%，今年能夠?qū)崿F(xiàn)10%的增長(zhǎng)還要付出很大的努力。不過(guò)，出口下降也有積極的一面，增大了結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的壓力。

從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，經(jīng)過(guò)30多年高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力已經(jīng)明顯下降，因此，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩是必然的和不可避免的。調(diào)低增長(zhǎng)目標(biāo)和增長(zhǎng)實(shí)績(jī)下降就是對(duì)這種情況的確認(rèn)和確證。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠投資拉動(dòng)。這種情況在短期內(nèi)難以改變。一方面提升消費(fèi)并非易事，也非短期內(nèi)可以見(jiàn)效，既需要政策調(diào)整，更需要制度變革，一季度社會(huì)消費(fèi)品零售額無(wú)論是名義還是實(shí)際增長(zhǎng)均低于去年，也說(shuō)明了問(wèn)題。另一方面，外需的減少也增大了對(duì)投資的壓力。一季度投資的增長(zhǎng)雖然低于去年，仍然超過(guò)了20%。這也會(huì)增加提升消費(fèi)的困難，不利于增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)換。

2.再談通貨膨脹長(zhǎng)期化趨勢(shì)

今年一季度CPI上漲3.8%，其中3月份上漲3.6%，比上月提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品上漲7.5%，非食品上漲1.8%；消費(fèi)品價(jià)格上漲4.4%，服務(wù)項(xiàng)目收費(fèi)上漲1.5%。如果說(shuō)一季度的經(jīng)濟(jì)增速下滑超過(guò)預(yù)期，那么，3月份通貨膨脹上升也出人意料。其所以如此，原因在于人們希望價(jià)格下跌，2月份也的確下降不小，于是把愿望當(dāng)成現(xiàn)實(shí)，而忽視了通貨膨脹有可能長(zhǎng)期化的趨勢(shì)。在世界主要經(jīng)濟(jì)體都實(shí)行寬松貨幣政策的情況下，大宗商品價(jià)格很難跌落。中國(guó)已經(jīng)走過(guò)了低成本擴(kuò)大的時(shí)代，進(jìn)一步的調(diào)整和轉(zhuǎn)型首先需要價(jià)格信號(hào)的調(diào)整，這本身又是一個(gè)漲價(jià)的因素。因?yàn)?，資源要素價(jià)格的管制和價(jià)格扭曲已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重，調(diào)整和放開(kāi)都免不了價(jià)格上漲。如果久拖不決，扭曲會(huì)進(jìn)一步加劇，放開(kāi)時(shí)的影響會(huì)更大。還是長(zhǎng)痛不如短痛，晚改不如早改，進(jìn)行調(diào)整不如早點(diǎn)放開(kāi)。

在國(guó)際油價(jià)上漲和國(guó)內(nèi)成品油兩次提價(jià)的作用下，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了一個(gè)小小的漲價(jià)潮。奶粉漲價(jià)先行，國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口奶粉漲價(jià)10%左右；接著是花生油和菜籽油，漲價(jià)8%上下；從近日起，日化產(chǎn)品也加入了漲價(jià)行列，洗發(fā)水漲價(jià)10%－20%。食品價(jià)格與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高度相關(guān)，既受氣候和季節(jié)性因素的影響，又易于陷入周期性波動(dòng)，再加上隨油價(jià)變動(dòng)而造成的運(yùn)輸成本等因素，現(xiàn)在的價(jià)格下跌預(yù)示著未來(lái)的價(jià)格上漲，現(xiàn)在的高價(jià)過(guò)后也會(huì)出現(xiàn)價(jià)格下跌。總之，在資源要素價(jià)格改革無(wú)多大進(jìn)展的情況下，今年的消費(fèi)物價(jià)不會(huì)跌至3%以下，但超過(guò)4%的可能性也不會(huì)太大。

很多人認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)上漲會(huì)引起國(guó)內(nèi)市場(chǎng)物價(jià)的連鎖反應(yīng)，是影響CPI的重要因素。此說(shuō)確有一定道理。今年以來(lái)，發(fā)改委兩次上調(diào)成品油價(jià)格引起的“蝴蝶效應(yīng)”就是證明。但是，成品油價(jià)格形成機(jī)制改革多年，至今仍由發(fā)改委管制，其道理和依據(jù)究竟在什么地方？實(shí)現(xiàn)了資源的有效配置和節(jié)約使用了沒(méi)有？恐怕未必。國(guó)內(nèi)反復(fù)發(fā)生大貨車在加油站前排長(zhǎng)龍的現(xiàn)象，就是這種管制的結(jié)果。成品油的價(jià)格管制有利的是國(guó)內(nèi)幾大國(guó)有壟斷者，而不利的是廣大的消費(fèi)者，“三桶油”去年凈賺2749.13億元，難道與價(jià)格管制無(wú)關(guān)？發(fā)改委能否開(kāi)明一點(diǎn)，能否把屁股移向消費(fèi)者一邊，別再當(dāng)扭曲市場(chǎng)的扳手，放開(kāi)對(duì)油價(jià)的政府管制。

3.貨幣政策和金融運(yùn)行

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)的擴(kuò)展，金融運(yùn)行和貨幣政策在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中起著越來(lái)越重要的作用。這一點(diǎn)也越來(lái)越為人們所認(rèn)識(shí)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)就是由于金融的發(fā)達(dá)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)后仍能支撐，也與金融的強(qiáng)勢(shì)有關(guān)。國(guó)內(nèi)各個(gè)地區(qū)都熱衷于建設(shè)金融中心，雖然已經(jīng)過(guò)熱，但也是認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)的理性反映。然而，這方面存在的問(wèn)題正在成為阻礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要因素。

在中國(guó)的金融運(yùn)行中，存在著一個(gè)相當(dāng)突出的現(xiàn)象，這就是銀行金融業(yè)的超高利潤(rùn)。根據(jù)工行、建行、中行、農(nóng)行和交行2011年年報(bào)數(shù)據(jù)，五大行共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6745億元，增長(zhǎng)25%，平均日賺18.5億元；從2007－2010年五大行的盈利復(fù)合年平均增長(zhǎng)28%。目前已經(jīng)公布年報(bào)的12家上市商業(yè)銀行的凈利潤(rùn)8415億元。另?yè)?jù)銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)，2011年我國(guó)商業(yè)銀行的凈利潤(rùn)達(dá)10412億元。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，企業(yè)特別是中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的情況下，商業(yè)銀行賺得滿盆滿缽，值得認(rèn)真思考一下。

銀行業(yè)的高利潤(rùn)是怎么來(lái)的？不是中國(guó)的銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)得很好，競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)，而是現(xiàn)行體制保護(hù)和政策傾斜的結(jié)果。具體來(lái)說(shuō)，銀行的高利潤(rùn)有兩大來(lái)源：一是高利差，二是亂收費(fèi)。

先看亂收費(fèi)。

中國(guó)銀行業(yè)的亂收費(fèi)項(xiàng)目不僅多，而且增長(zhǎng)很快。據(jù)銀監(jiān)會(huì)和銀行業(yè)協(xié)會(huì)2011年7月的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)銀行業(yè)服務(wù)項(xiàng)目共1076項(xiàng)（一說(shuō)3000多項(xiàng)），收費(fèi)項(xiàng)目850項(xiàng)，占79%。其中個(gè)人服務(wù)項(xiàng)目276項(xiàng)，有償服務(wù)項(xiàng)目196項(xiàng)。雖然要求自2011年7月1日起取消收費(fèi)項(xiàng)目34項(xiàng)，但銀行收費(fèi)項(xiàng)目仍呈增長(zhǎng)之勢(shì)。2010年與2003年相比，大型商業(yè)銀行的有償服務(wù)產(chǎn)品和項(xiàng)目從338項(xiàng)增加到662項(xiàng)，增長(zhǎng)了104%。2011年已公布年報(bào)的12家上市銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金收入4048.64億元，比上年增長(zhǎng)31.79%，占銀行總收入的比例從17%提高到19%。因此，銀行業(yè)的亂收遭到廣泛的抨擊和投訴。

針對(duì)這種情況，今年2月，銀監(jiān)會(huì)提出了“七不準(zhǔn)”的原則，此后又與央行和發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布征求意見(jiàn)，明確提出，與人民生活密切相關(guān)的銀行服務(wù)價(jià)格將實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)或政府定價(jià)，銀行自定價(jià)格必須明碼標(biāo)價(jià)。4月6日，銀監(jiān)會(huì)又召開(kāi)“推進(jìn)銀行業(yè)不規(guī)范經(jīng)營(yíng)專項(xiàng)治理工作”新聞通氣會(huì)，將重點(diǎn)查處6個(gè)方面的亂收費(fèi)現(xiàn)象：一是沒(méi)有公示而收費(fèi)的；二是超出公示范圍，實(shí)際收費(fèi)與名錄不相符的；三是實(shí)際收費(fèi)與公示價(jià)格不一致的；四是沒(méi)有提供實(shí)質(zhì)性服務(wù)而收費(fèi)的；五是分支機(jī)構(gòu)自定服務(wù)收費(fèi)項(xiàng)目和標(biāo)準(zhǔn)的；六是銀行對(duì)政府指導(dǎo)價(jià)的服務(wù)收費(fèi)不符合有關(guān)規(guī)定的。我們認(rèn)為，監(jiān)管必須加強(qiáng)和有效，但是，運(yùn)動(dòng)式監(jiān)管是一個(gè)累行累敗的方式，銀監(jiān)會(huì)如何使自己的要求落到實(shí)處？比如，銀監(jiān)會(huì)要求從4月1日起，商業(yè)銀行要公布收費(fèi)價(jià)目名錄和相關(guān)依據(jù)，但是，銀行公示“偷工減料”，到目前為止，沒(méi)有一家公布完整明細(xì)的。

除監(jiān)管不到位以外，中國(guó)銀行業(yè)的亂象是銀行的壟斷經(jīng)營(yíng)、國(guó)家定價(jià)、不平等議價(jià)等造成的。解決之道還在于打破壟斷，發(fā)展和規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)。因?yàn)?，銀行業(yè)的基礎(chǔ)性金融服務(wù)應(yīng)當(dāng)朝著低收費(fèi)和不收費(fèi)的方向發(fā)展，而高端金融服務(wù)，如理財(cái)、私人銀行等，還應(yīng)當(dāng)由銀行自主定價(jià)。中國(guó)銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)發(fā)展剛起步不久，遠(yuǎn)未飽和。與國(guó)外銀行相比還有很大差距。在亂收費(fèi)成為服務(wù)收費(fèi)主流的情況下，中間業(yè)務(wù)只占銀行收入的20%，而國(guó)外一般占50%左右，如德國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收費(fèi)占60%，巴克萊銀行占73%，美國(guó)的大銀行有的高達(dá)80%。其秘密在于競(jìng)爭(zhēng)充分而規(guī)范，服務(wù)具體而周到，因而能夠吸引大量客戶。

再談高利差。

一是銀行靠吃利差過(guò)日子，扭曲了商業(yè)銀行的行為和銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。銀行只要做大貸款規(guī)模，就能獲得豐厚的回報(bào)，因此，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)是貸款規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)，而不是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。這樣一來(lái)，銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平不可能提高，競(jìng)爭(zhēng)力很弱，銀行可以做大，但不能做強(qiáng)。所以，中國(guó)的幾大國(guó)有商業(yè)銀行塊頭雖大，進(jìn)入世界500強(qiáng)，但卻是一種虛脹?？看巳ヅc世界銀行業(yè)中的強(qiáng)手競(jìng)爭(zhēng)，難度極大。

二是由于過(guò)分依靠利差收入，銀行的不良貸款出現(xiàn)反彈，地方融資平臺(tái)負(fù)債中80%來(lái)自銀行貸款，隨著集中還款的到來(lái)，這種盈利模式難以為繼。于是，出現(xiàn)了一個(gè)奇怪的現(xiàn)象，一方面，外資銀行的中國(guó)部分盈利增長(zhǎng)最快和盈利水平最好，另一方面，外資銀行又頻頻減持中國(guó)的銀行股。自去年以來(lái)，僅外資銀行的拋售就有：工行3次，建行和農(nóng)行各2次，中行、招行和浦發(fā)行各1次。說(shuō)明外資并不看好中國(guó)的銀行。

三是銀行利差過(guò)大，扭曲了資源配置和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。銀行業(yè)是服務(wù)業(yè)，是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，但是，做實(shí)業(yè)的幾乎沒(méi)有什么行業(yè)能夠達(dá)到這么高的利潤(rùn)。根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》的資料，總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率（利潤(rùn)總額、稅金總額和利息支出之和除以平均資金總額）是評(píng)價(jià)和考核企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)，2009年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率是13.44%，2010年是15.68%，而成本費(fèi)用利潤(rùn)率分別是6.91%和8.31%?？梢?jiàn)，銀行的高利潤(rùn)實(shí)際上是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸血。這樣一來(lái)，在利潤(rùn)率平均化規(guī)律的作用下，有誰(shuí)還去經(jīng)營(yíng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)？結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型如何實(shí)現(xiàn)？

隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨緩，貨幣政策的操作趨向?qū)捤伞?yīng)當(dāng)指出，降低存款準(zhǔn)備金率的操作是對(duì)的。長(zhǎng)期以來(lái)，由于利率政策和匯率政策的呆滯和失誤，存款準(zhǔn)備金率和央行票據(jù)成為主要政策工具，造成存款準(zhǔn)備金率奇高，現(xiàn)在調(diào)低不僅有很大的空間，而且也是放松金融數(shù)量管制的一種方式。然而，在調(diào)降存款準(zhǔn)備金率的同時(shí)，降息的呼聲也不小。但是，如何降息卻有不同的選擇，是像過(guò)去那樣存貸款利率同時(shí)同幅度地調(diào)升或調(diào)降，還是一個(gè)調(diào)，一個(gè)不調(diào)，或者調(diào)升調(diào)降的幅度不一樣。不同的選擇其政策效應(yīng)也大不相同，甚至相反。

根據(jù)前面的分析，如果是降低貸款利率而不動(dòng)存款利率，筆者表示贊同，而且需要積極推進(jìn)。因?yàn)椋钐?，調(diào)降貸款利率，縮小利差，也是一個(gè)減少扭曲和推進(jìn)調(diào)整的可行選擇。當(dāng)然最根本的辦法還是推進(jìn)利率市場(chǎng)化。而且在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩和貨幣政策趨向?qū)捤傻那闆r下，也是推進(jìn)利率市場(chǎng)化的一個(gè)有利時(shí)機(jī)。

不僅如此，存款利率下調(diào)現(xiàn)在還不是時(shí)候，因?yàn)橐患径鹊耐ㄘ浥蛎浡蔬€在3.8%，高于存款利率0.3個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)實(shí)際利率是對(duì)老百姓的剝奪。一方面是高額利差，一方面是負(fù)實(shí)際利率，這種貨幣政策的扭曲是明顯的和嚴(yán)重的。央行的重要責(zé)任就是要保持正的實(shí)際利率，避免和消除金融扭曲。問(wèn)題的關(guān)鍵在于，央行和政府是否堅(jiān)持以保護(hù)國(guó)有銀行的利益為重，借此對(duì)銀行進(jìn)行利益輸送。

四、趨勢(shì)預(yù)測(cè)

世界經(jīng)濟(jì)的調(diào)整遠(yuǎn)未結(jié)束，未來(lái)的發(fā)展不確定性很大，今年是相對(duì)暗淡的一年。國(guó)內(nèi)面臨換屆，各項(xiàng)工作均以穩(wěn)定為主，不會(huì)有大的動(dòng)作。根據(jù)前面對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的分析，我們對(duì)第二季度和今年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行預(yù)測(cè)如下表。

2012年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行預(yù)測(cè)表