王丹青

中國加入世界貿(mào)易組織十年以來，從IBM到沃爾沃，從南非標(biāo)準(zhǔn)銀行到Folli Follie，頻繁上演的中國企業(yè)海外并購的大戲，讓世界認(rèn)識了東方的中國力量。在入世十年的分界線上，回首過往的十年，我們不難發(fā)現(xiàn)，如今的中國不僅僅是吸引投資的大國，而且隨著對外投資規(guī)模的快速增長，也已是世界投資大國。中國的對外投資已經(jīng)破繭成蝶。

一、入世十年，海外投資成績斐然

入世十年以來，中國的海外投資可以說是呈現(xiàn)出翻天覆地的變化，中國企業(yè)由原先的試水出海，已經(jīng)成為當(dāng)下全球并購市場中最為重要、最為活躍的力量之一。

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，入世以來，中國的對外直接投資額年均增速達(dá)到49.9%，2010年達(dá)到688.1億美元，同比增長21.7%。以全球范圍來看，2010年中國對外直接投資占全球當(dāng)年流量的5.2%，超過日本躍居世界第5位，排名發(fā)展中國家第一，已成為名副其實(shí)的投資大國。

而在2001年，中國對外直接投資規(guī)模只有69.2億美元、26140個(gè)項(xiàng)目。從2001年入世至2010年末，中國對外直接投資額以年均25.82%的增速高速發(fā)展。截至2010年年底，中國直接投資的國家和地區(qū)近180個(gè)，投資設(shè)立了17000家企業(yè)，對外直接投資累計(jì)超過3000億美元。

不僅如此，2011年以來中國企業(yè)的海外并購又掀起了新一輪的熱潮。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年1-9月，我國境內(nèi)投資者對129個(gè)國家和地區(qū)的2526家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類對外直接投資407.5億美元，同比增長12.5%。

二、十年征程，破繭成蝶

回首中國企業(yè)海外投資的這十年，可以說：十年的時(shí)間，已經(jīng)讓中國從一個(gè)面對海外忐忑不安的新生，成為叱詫風(fēng)云、充滿自信的全球經(jīng)濟(jì)最為重要的投資力量。十年的征程，讓中國企業(yè)破繭成蝶、振翅高飛。

在投資區(qū)域和內(nèi)容方面，中國企業(yè)已經(jīng)從原來的相對落后區(qū)域或傳統(tǒng)友好國家，擴(kuò)展到了幾乎全球各個(gè)區(qū)域，從非洲到歐美，東亞到南美，中國企業(yè)在全球充分布局，四處出擊。而且，在投資內(nèi)容方面，也走出了傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源礦產(chǎn)等資源類投資，呈現(xiàn)出多元化的趨勢，甚至一些歐美的傳統(tǒng)消費(fèi)品牌也已經(jīng)成為中國企業(yè)投資與并購的對象。

在投資主體方面，國有企業(yè)已經(jīng)不再是投資的唯一主體，已經(jīng)呈現(xiàn)出國企、民企齊頭并進(jìn)、相互協(xié)作的局面。一方面，在國家“走出去”戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，國有企業(yè)責(zé)無旁貸成為國家政策的堅(jiān)定執(zhí)行者，眾多央企紛紛投資海外，進(jìn)行全球產(chǎn)業(yè)布局，極大地提升了中國企業(yè)的對外投資水平。另一方面，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，也有越來越多的民營企業(yè)集團(tuán)跨出國門、走向海外，在新的市場、新的領(lǐng)域，書寫著中國商人的世界神話。

在投資模式方面，也呈現(xiàn)出多元化的態(tài)勢。從全資收購到股權(quán)投資，從海外設(shè)廠到全球供應(yīng)鏈整合，從資本運(yùn)作到技術(shù)研發(fā)，從國人大量外派到屬地員工本土化水平迅速提升，中國企業(yè)海外經(jīng)驗(yàn)的越發(fā)成熟，海外投資的方式也更加符合自身的發(fā)展要求，更加注重與當(dāng)?shù)貙?shí)際的結(jié)合，成為更負(fù)責(zé)任的全球投資者。

在投資目的方面，無論是國企還是民企，也更加體現(xiàn)戰(zhàn)略導(dǎo)向和業(yè)務(wù)導(dǎo)向，少了幾分盲目和沖動(dòng)。眾多中國企業(yè)海外投資的目的，已經(jīng)是提高在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)最佳資源配置的能力，實(shí)現(xiàn)國際和國內(nèi)兩大市場的互動(dòng)。一是投資國外的能源和資源類項(xiàng)目，通過掌握上游資源，提升自身的全球競爭力；二是投資我國具有比較優(yōu)勢的項(xiàng)目，主要包括紡織、成衣、家電等，以屬地化的投資接近市場，緩和對外貿(mào)易摩擦；三是投資高新技術(shù)的項(xiàng)目，充分利用海外研發(fā)資源，提升自身的技術(shù)水平，參與全球競爭。

入世至今的十年時(shí)間里，眾多標(biāo)志性的案例也成為全球媒體關(guān)注的中心。2004年，聯(lián)想斥資12.5億美元購入IBM的PC業(yè)務(wù)，成功上演了“蛇吞象”的大戲。如今，聯(lián)想在全球PC市場的排名由第九位躍升至第三位。2010年，吉利汽車與美國福特汽車公司簽署收購沃爾沃轎車公司的最終協(xié)議，這個(gè)1997年才開始進(jìn)入汽車行業(yè)的民營企業(yè)一舉成為全球老牌汽車企業(yè)的擁有者，這樁來自東方的收購，甚至被眾多西方媒體譽(yù)為“全球汽車行業(yè)歷史性的一刻”。2011年，復(fù)星集團(tuán)成功入股歐洲著名時(shí)尚品牌Folli Follie集團(tuán)，成為其最大的戰(zhàn)略投資者之一，傳統(tǒng)的奢侈品品牌也不再只是西方人的領(lǐng)地……

如今，在歐美經(jīng)濟(jì)面臨二次探底的形勢下，依托中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與高速發(fā)展，中國的投資已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)走出谷底、引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎。十年彈指一揮間，而中國企業(yè)卻完成了破繭成蝶的蛻變。

三、十年發(fā)展，在學(xué)習(xí)中成長

對于海外投資的中國企業(yè)來說，如何實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，都是必須要思考的問題，而且也將極大地決定著投資最終的成功與否。雖然，在過往的十年中有眾多成功的海外投資案例，但是也同樣有眾多的中國企業(yè)折戟海外。因而，眾多志在海外的中國企業(yè)，也必須要高度重視海外投資的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，在學(xué)習(xí)中不斷成長，在成長中不斷優(yōu)秀。

從筆者過往的經(jīng)驗(yàn)，海外投資的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避需要從如下幾個(gè)方面來重點(diǎn)考量：

首先，在海外投資的前期，我國企業(yè)有必要對海外企業(yè)的資源稟賦、品牌影響、經(jīng)營現(xiàn)狀、行業(yè)背景、發(fā)展戰(zhàn)略等等有深入的了解和判斷，以便選擇合適并購方進(jìn)行合作。

我國企業(yè)的海外投資，應(yīng)該是以自身的戰(zhàn)略發(fā)展為導(dǎo)向，投資的目的更多的是在于幫助其自身在產(chǎn)業(yè)競爭中獲取更多的競爭優(yōu)勢，在全球進(jìn)行最為合理的產(chǎn)業(yè)布局和資源配置。我國企業(yè)的海外投資應(yīng)該是有明確的目的性和針對性的，通過對海外并購方相關(guān)問題的分析，可以幫助我國企業(yè)找到雙方利益的共同點(diǎn)，降低投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)。而且，在投資的前期，我國的企業(yè)也有必要進(jìn)一步地明確自身的發(fā)展思路，進(jìn)而可以更好地分析雙方能夠協(xié)同的落腳點(diǎn)。這樣不僅可以更好地選擇對自身發(fā)展最有利的外資并購企業(yè)，把握并購過程中的主動(dòng)權(quán)，而且有助于我國企業(yè)在日后實(shí)施并購談判的過程中獲取更多的話語權(quán)和實(shí)際利益。

其次，在投資過程中，必須綜合考慮各方的利益，選擇最合適的投資方式，保證雙方共同的利益，實(shí)現(xiàn)共贏的局面。

無論是股權(quán)并購還是資產(chǎn)并購，都必將涉及到現(xiàn)有股東、企業(yè)經(jīng)營者、員工的利益，對于投資方案的選擇不能僅僅以某個(gè)群體的利益為出發(fā)，應(yīng)該以各個(gè)群體共同的利益為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行投資方案的設(shè)計(jì)與選擇。在新企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，股票、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式，相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格、股權(quán)價(jià)格的核算方面，應(yīng)該充分聽取各方面的意見，實(shí)現(xiàn)多方的共識。而且，也要充分對可能影響并購順利實(shí)施的細(xì)節(jié)問題加以明晰，并設(shè)計(jì)多種應(yīng)對備案，防止投資方案因某些細(xì)節(jié)而無法實(shí)施。

最后，在并購的后期，能否實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)的關(guān)鍵是能否促成最終的整合運(yùn)營，這也恰恰是并購過程中最大的風(fēng)險(xiǎn)之所在。

要保證雙方整合的順利實(shí)施，涉及到兩種企業(yè)文化、兩種管理方式的交融，甚至也要涉及到兩種不同文化背景之間員工的交流與溝通。整合的成功與否，決定著最終投資的成功與否。并購的最終目的，就是實(shí)現(xiàn)“1+1﹥2”的效果，實(shí)現(xiàn)早先制定的戰(zhàn)略目標(biāo)。一旦整合失敗，不僅會(huì)使以往全部的努力化為泡影，甚至?xí)o并購雙方原有的正常運(yùn)營帶來災(zāi)難性的后果。因而，并購雙方有必要在制度層、資源層和操作層充分考慮可能出現(xiàn)的問題，提早搭建相應(yīng)的整合管理體系，組建整合領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，最大限度地降低整合過程中的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)并購的最終成功。

四、新征程，新起點(diǎn)

十年的時(shí)間，對于中國企業(yè)海外投資的歷程來說，僅僅是短短的一瞬，但是卻是中國企業(yè)真正走向全球的一段難得的經(jīng)歷與回憶。而今，國際市場的大門已經(jīng)打開，中國投資的巨輪已經(jīng)出海，未來勢必將更加廣闊，但是對于中國企業(yè)來說也更需謹(jǐn)慎與冷靜。

隨著中國企業(yè)海外投資的多元化發(fā)展趨勢，資源類投資和消費(fèi)類投資將進(jìn)一步提升中國企業(yè)的全球競爭力，也將有助于中國經(jīng)濟(jì)的調(diào)整與升級。而且，中國企業(yè)也要善于把握當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)放緩、二次探底可能性增大的形勢，抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)海外“抄底”，實(shí)現(xiàn)海外投資“性價(jià)比”的雙豐收。

當(dāng)然，中國企業(yè)也要謹(jǐn)慎與冷靜。海外投資一定要量力而行，避免盲目擴(kuò)張。既要注意控制大規(guī)模并購后的資金壓力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且也要高度重視并購重組后，內(nèi)部資源整合工作，以防止并購目標(biāo)無法達(dá)成。中國企業(yè)海外并購的最終目的還是要以價(jià)值為導(dǎo)向，以提升中國企業(yè)的全球競爭力為目的。

筆者相信：未來一定還會(huì)有越來越多的中國企業(yè)進(jìn)入到廣闊的國際市場，中國企業(yè)的海外投資之路，也一定會(huì)越走越寬。全球的市場競爭正變得越發(fā)激烈，市場環(huán)境也在發(fā)生著深刻的變化，只有那些對外部市場和自身能力有著清晰認(rèn)識的中國企業(yè)，只有那些遵守并善于運(yùn)用海外市場游戲規(guī)則的中國企業(yè)，只有那些志存高遠(yuǎn)、充滿開拓精神與夢想的中國企業(yè)，才會(huì)真正的實(shí)現(xiàn)海外投資的新發(fā)展、新飛躍。