摘要：近年來中小企業(yè)已然成為中國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，其地位和作用不容忽視，但融資的困境依然是制約其發(fā)展的重要因素，雖然在各方的努力下條件有所改善，但是融資渠道窄、融資成本高等難題沒有發(fā)生本質(zhì)改善，本文通過從企業(yè)自身、金融體系等層面分析了我國中小企業(yè)融資困境的成因，并提出了破解的相應(yīng)對策建議。

關(guān)鍵詞：融資困境 信息不對稱 中小企業(yè)

一、引言

近年來，中小企業(yè)迅猛發(fā)展，已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟發(fā)展和社會發(fā)展的重要力量，中小企業(yè)每年創(chuàng)造的增加值占GDP的60%左右，上繳稅收接近國家全部稅收總額的50%，解決了80%的城鎮(zhèn)就業(yè)問題，是社會穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展的重要保障。然而，中小企業(yè)獲得的融資與貢獻并不成比例，只獲得了融資的30%， 普遍面臨嚴(yán)重的融資困境。本文通過分析中小企業(yè)融資困境的原因并結(jié)合多方觀點，嘗試提出建議以破解中小企業(yè)融資難的困局。

二、中小融資難的原因

1.中小企業(yè)自身缺陷導(dǎo)致融資困難

(1)與規(guī)范管理的大型企業(yè)相比，大多數(shù)中小企業(yè)尚未形成科學(xué)的治理結(jié)構(gòu)。我國很多中小企業(yè)實行家族式管理，其經(jīng)營機制落后，內(nèi)部管理混亂，經(jīng)營隨意性大，缺乏符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟要求的企業(yè)組織形式，缺乏清晰的產(chǎn)權(quán)制度，企業(yè)行為不夠規(guī)范，導(dǎo)致中小企業(yè)面臨許多潛在風(fēng)險，市場有效競爭力不足，企業(yè)抵御市場風(fēng)險的能力較差。

(2)中小企業(yè)規(guī)模小，實力弱，經(jīng)營風(fēng)險高。我國中小企業(yè)多集中在進入門檻低、競爭激烈的勞動密集型產(chǎn)業(yè)，處在產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，對供應(yīng)商和客戶的議價能力弱；研發(fā)投入少，技術(shù)水平落后，對區(qū)域市場和客戶的依賴性強，抗市場波動能力和抵御風(fēng)險能力低，存在較大的經(jīng)營風(fēng)險。

(3)多數(shù)中小企業(yè)財務(wù)管理制度不規(guī)范，內(nèi)控制度不嚴(yán)，報表賬冊不全，財務(wù)信息披露意識差，缺乏透明度和必要的監(jiān)督。而且中小企業(yè)經(jīng)營者普遍信用觀念淡薄，惡意拖欠、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)以逃債等失信現(xiàn)象時有發(fā)生，造成了中小企業(yè)整體信用偏低，融資成本高的局面。

(4)中小企業(yè)抵押物少，擔(dān)保難。從目前各家銀行對中小企業(yè)貸款的現(xiàn)狀來看，具體操作中一般采用抵押和保證兩種擔(dān)保方式。但具有融資需求的中小企業(yè)，往往處于企業(yè)發(fā)展的初級階段，固定資產(chǎn)少，土地、房屋等抵押物不足，可變現(xiàn)資產(chǎn)有限，無形資產(chǎn)難以量化等，難以滿足金融部門要求。

2.金融體系不健全

(1)金融體制改革落后于經(jīng)濟改革，融資渠道狹窄。從資本市場來看，大部分中小企業(yè)難以通過直接融資渠道獲得資金。從股權(quán)融資來看，雖然深交所在主板市場內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊的“二板市場”，但由于準(zhǔn)入門檻過高，大部分難以滿足要求；從債券融資來看，由于我國目前實行“規(guī)?？刂啤⒓泄芾?、分級審批”的管理模式。由于受發(fā)行規(guī)模的嚴(yán)格控制，中小企業(yè)很難達到所規(guī)定的最小發(fā)行額度的要求，因此對中小企業(yè)而言很難通過發(fā)行債券的方式直接融資；從風(fēng)險資本來看，由于沒有通暢的退出機制，缺少高額的利益回報， 風(fēng)險投資在我國陷入了一個尷尬的境地， 風(fēng)險投資想投而不敢投， 中小企業(yè)想要而要不到；從民間金融來看，由于國家相關(guān)法律法規(guī)還不健全，以非正規(guī)的經(jīng)營方式在政策夾縫中求生存。因此中小企業(yè)融資內(nèi)源性融資缺乏，而間接融資中銀行貸款成為中小企業(yè)融資的主要來源。

(2)金融機構(gòu)向中小企業(yè)貸款的激勵機制不足。中小企業(yè)財務(wù)制度不規(guī)范、信息透明度低增加了中小企業(yè)貸款事前審查和事后監(jiān)督的難度；貸款要求及、額度小、周轉(zhuǎn)快的特征導(dǎo)致金融機構(gòu)發(fā)放貸款的經(jīng)營成本較高。但國內(nèi)貸款利率管制導(dǎo)致難以彌補風(fēng)險，而且顯著的存貸款利差使銀行寧愿追求低風(fēng)險下的穩(wěn)定運行，也不愿意通過對中小型企業(yè)提高貸款利率實現(xiàn)價值最大化。過于強調(diào)“安全性”的風(fēng)險偏好忽視了銀行經(jīng)營的“盈利性”原則。在國內(nèi)銀行風(fēng)險觀念增加的條件下實施的貸款個人負(fù)責(zé)制，要求發(fā)放貸款的信貸員完全負(fù)責(zé)貸款回收并實行嚴(yán)厲的風(fēng)險責(zé)任追究和懲罰制度，也抑制了銀行信貸人員貸款的積極性。

(3)信息不對稱導(dǎo)致形成使中小企業(yè)融資的麥克米倫缺口。由于信息不對稱下存在收集信用信息的成本，銀行收集中小企業(yè)相同貸款的信用信息的成本往往要大予收集大企業(yè)的信用信息；而且大企業(yè)較中小企業(yè)在知名度、品牌和市場覆蓋范圍等方面都處予優(yōu)勢和主導(dǎo)地位，大企業(yè)選擇不守信的平均成本一般要高于中小企業(yè)，則大型企業(yè)的守信還貸的概率大于中小型企業(yè)，存在逆向選擇和道德風(fēng)險，因此，銀行在面臨貸款申請時，總是優(yōu)先向大企業(yè)發(fā)放貸款，形成并擴大融資的麥克米倫缺口。

(4)缺乏為中小企業(yè)服務(wù)的中小金融機構(gòu)。我國尚未真正建立起能夠為中小企業(yè)提供有效金融服務(wù)的中小金融機構(gòu)體系，給中小企業(yè)的融資造成一定的障礙。雖然我國已經(jīng)存在城鄉(xiāng)的農(nóng)村信用社、股份制商業(yè)銀行、以及城市商業(yè)銀行等金融機構(gòu)，但是，由于它們整體實力、知名度、業(yè)務(wù)范圍、規(guī)模等方面的約束，使得在市場上的競爭仍處于較弱的位置，相當(dāng)部分的機構(gòu)面臨虧損和支付風(fēng)險的壓力。

三、解決中小企業(yè)融資難的對策

1.加強中小企業(yè)自身經(jīng)營管理能力，規(guī)范財務(wù)管理

中小企業(yè)一定要規(guī)范企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，按照公司法，建立規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)，引入職業(yè)經(jīng)理人制度，建立起董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層之間的制約協(xié)作機制樹立公正、規(guī)范的企業(yè)管理形象，進行產(chǎn)品和管理創(chuàng)新，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平，增強盈利能力。在財務(wù)管理上，建立規(guī)范健全的財務(wù)制度，真實反映財務(wù)信息，從而提高企業(yè)的融資能力。

2.完善中小企業(yè)擔(dān)保體系

信用擔(dān)保機構(gòu)作為媒介金融部門和中小企業(yè)的橋梁和紐帶，在為中小企業(yè)融資提供便利、分散金融機構(gòu)信貸風(fēng)險、創(chuàng)造企業(yè)信用、促進資金融通等方面發(fā)揮著重要的作用。

完善小企業(yè)信用擔(dān)保體系的法律法規(guī)，在積極修改、補充和完善《擔(dān)保法》的同時，抓緊制定各種與中小企業(yè)融資相關(guān)的法律法規(guī)，如《中小企業(yè)信用擔(dān)保條例》、《中小企業(yè)信貸擔(dān)保法》等。其次，推進中小企業(yè)信用評級和信用記錄制度建設(shè)，設(shè)立完善的中小企業(yè)信息數(shù)據(jù)庫，建立完善的信用征信體系，以信用記錄、信用調(diào)查、信用評估、信用發(fā)布為主要內(nèi)容的社會信用管理系統(tǒng)，強化企業(yè)信用觀念，以信用等級確定是否貸款和擔(dān)保。對于信用等級高的企業(yè)，實施優(yōu)惠貸款條件，甚至可以給予無抵押擔(dān)保的信用貸款，對于信用差的企業(yè)，不予貸款或提高貸款條件。

3.以團體融資方式破解信息不對稱難題

如團體互助擔(dān)保、信用聯(lián)合體、團體貸款、供應(yīng)鏈信用金融、網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保等等都是基于連帶責(zé)任和聲譽機制等共性機制而建立的。團體融資中的團體成員需要對團體中的其他成員承擔(dān)連帶責(zé)任，因此產(chǎn)生自我選擇和橫向監(jiān)督機制。大大減少了銀行對企業(yè)的信息搜集和選擇行為，使得各企業(yè)有動力監(jiān)督團體中其他成員的貸款使用情況，防止發(fā)生道德風(fēng)險，從而提高還款率。團體融資會形成一定的規(guī)模經(jīng)濟，從而提高整體的聲譽實力，利用商會或管委會收集信用信息并傳播，并將違約者的違約信息及時在行業(yè)內(nèi)公開，通過隱形的聲譽產(chǎn)生嚴(yán)厲的懲罰，來解決借款者單獨參與信貸市場時遭受逆向選擇的問題。通過構(gòu)造一個團體內(nèi)部博弈—銀企問博弈一團體外部博弈的“三位一體”關(guān)聯(lián)博弈結(jié)構(gòu)，為解決非對稱信息下的信貸市場失靈創(chuàng)造了條件，實現(xiàn)信貸市場上的博弈均衡，從而有效解決了融資難題。

4.政府扶持

政府應(yīng)該完善政策法規(guī)，創(chuàng)造公平環(huán)境，為中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。參照美日等國的做法，設(shè)立專門為中小企業(yè)提供直接貸款或擔(dān)保貸款的政策性金融機構(gòu)，規(guī)定政府組織管理機構(gòu)、政府扶持的方式以及政府扶持的經(jīng)費預(yù)算等；確定各類銀行對中小企業(yè)融資的最低比例和融資方式，地方性商業(yè)銀行和城市信用社要以中小企業(yè)為信貸重點。不僅要制定和完善中小企業(yè)融資的相關(guān)法律、法規(guī)體系，而且要尤其注重對進入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)給予政策傾斜；設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金對創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)進行股權(quán)投資。

5.建立專門的中小金融機構(gòu)，合理引導(dǎo)民間資本

由地方政府、經(jīng)濟組織和居民個人出資組成的民間(區(qū)域)性商業(yè)銀行、信用社、信托、租賃、典當(dāng)?shù)榷喾N民間性金融組織則因為資金規(guī)模小，無力經(jīng)營大的貸款項目，只好以中小企業(yè)為主要服務(wù)對象。而且，這些民間金融機構(gòu)與中小企業(yè)一樣，分散在各地，對當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)資信和經(jīng)營情況比較了解，信息費用不高，信息傳導(dǎo)性強。民間金融機構(gòu)處于基層，點面結(jié)合，差不多與本地中小企業(yè)一起成長，鄉(xiāng)土親緣關(guān)系和共同的利益使兩者之間幾乎不存在溝通難的問題，交易成本較低，能提高雙方的運營效率。作為一種自發(fā)秩序演化而來的事物，政府應(yīng)本著自由資本精神和契約精神，在民法框架內(nèi)保護正常的借貸行為，才是解決和完善中小企業(yè)融資的應(yīng)有之道。

6.發(fā)展多層次的資本市場

可建立交易成本較低、準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)較為寬松的創(chuàng)業(yè)板市場（二板市場）、場外交易市場等為中小企業(yè)的融資提供交易場所。同時，要積極地發(fā)展債券市場，增加資金的有效供給。

四、結(jié)語

融資困境一直是制約我們中小企業(yè)發(fā)展瓶頸的一個重要因素，原因是多方面的，既包括企業(yè)自身的原因，同時金融體系發(fā)展跟不上企業(yè)發(fā)展以及政府相關(guān)法律法規(guī)不健全和市場經(jīng)濟化程度等都有關(guān)系，只有通過企業(yè)、金融體系、政府的相互融合深化才能破解中小企業(yè)融資困境。企業(yè)通過修煉內(nèi)功，提升自身經(jīng)營管理能力，完善財務(wù)制度，形成一個良好的信用體系，政府營造一個良性的市場化環(huán)境，并對優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)進行引導(dǎo)扶持，金融機構(gòu)充分發(fā)揮主管能動性，進行積極探索和金融創(chuàng)新，解決中小企業(yè)融資的困局。

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