由于外需調(diào)整尚需時(shí)日，而國(guó)內(nèi)消費(fèi)的增長(zhǎng)—時(shí)不能快速填補(bǔ)外需減少的空白，加上國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本逐漸上升等因素，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大趨勢(shì)必然是走向相對(duì)減緩增長(zhǎng)的平臺(tái)。

1月1 7日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速(GDP)比上年增長(zhǎng)9.2％，其中第四季度增長(zhǎng)8.9％，創(chuàng)近兩年來(lái)新低點(diǎn)。雖然2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐季回落有主動(dòng)調(diào)控的因素，也在很大程度上符合宏觀調(diào)控的目標(biāo)，但是從另一個(gè)方面來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及外需疲軟等因素的影響下，經(jīng)濟(jì)增速放緩應(yīng)該是未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)間的趨勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩顯然對(duì)股市有著直接的影響，那么在此大背景下，股民們應(yīng)該如何選擇防御性較強(qiáng)的板塊和個(gè)股呢?經(jīng)濟(jì)放緩成主基調(diào)

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2011年前三季度GDP增速分別為9.7％、9.5％、9.1％，而第四季度8.9%的GDP增速創(chuàng)近兩年來(lái)新低點(diǎn)。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的回落，到目前看主要還是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，是我們讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回歸常態(tài)?！眹?guó)務(wù)院參事室特約研究員姚景源分析認(rèn)為，貨幣政策大幅回收流動(dòng)性，各項(xiàng)刺激政策到期退出，房地產(chǎn)受到調(diào)控，意圖是穩(wěn)定物價(jià)，去除泡沫，讓整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依靠?jī)?nèi)生力量，回歸到常態(tài)。 但是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩并不僅僅是2011年的關(guān)鍵詞，也將貫穿于未來(lái)一段時(shí)間。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度趨緩是未來(lái)的主基調(diào)。“2003年到2008年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持著兩位數(shù)的高增長(zhǎng)，但自2008年爆發(fā)金融危機(jī)以來(lái)，外部需求的減少對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響至今仍沒(méi)有消除?！?他指出，由于外需調(diào)整尚需時(shí)日，而國(guó)內(nèi)消費(fèi)一時(shí)不能快速填補(bǔ)外需減少的空白，加上國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本逐漸上升等因素，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大趨勢(shì)必然是走向相對(duì)減緩增長(zhǎng)的平臺(tái)。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心主任李偉在第三屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)前瞻論壇上就中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中長(zhǎng)期的趨勢(shì)進(jìn)行了分析，他認(rèn)為有兩個(gè)趨勢(shì)基本確定：“一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度從兩位數(shù)逐步向9％甚至更低過(guò)渡；二是物價(jià)內(nèi)在、外在上漲壓力交織，并將較長(zhǎng)期存在?！?/p>

對(duì)于如何理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入中速增長(zhǎng)絕對(duì)不是一個(gè)悲觀的結(jié)論，我們應(yīng)持一個(gè)積極的看法，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景保持樂(lè)觀。他說(shuō)：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中速增長(zhǎng)，比如由10％左右降到6％～7％，我個(gè)人估計(jì)大體上三五年以后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能就會(huì)轉(zhuǎn)入一個(gè)大概6％～7％的中速增長(zhǎng)的階段。但是即使進(jìn)入了所謂的中速增長(zhǎng)階段，我們還有潛力繼續(xù)保持十年、十五年、二十年。如果能保持這么長(zhǎng)的時(shí)間，中國(guó)將會(huì)成功地跨越各種類型的中等收入陷阱，而進(jìn)入一個(gè)高收入的社會(huì)，對(duì)中國(guó)來(lái)講，這也是一個(gè)成功的標(biāo)志?！毕M(fèi)類防御性優(yōu)勢(shì)凸顯。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩有其必然性，卻又不必過(guò)于悲觀；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩對(duì)股市也有直接的影響，但是機(jī)會(huì)仍然存在。

湘財(cái)證券福州五四路營(yíng)業(yè)部副總兼首席投資顧問(wèn)張積椿認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然面臨著許多難題，但是中國(guó)模式?jīng)Q定了中國(guó)政府有能力動(dòng)員其掌握的豐富的資源，集中力量解決問(wèn)題，尤其是在極端險(xiǎn)峻的局面中。這就在很大程度上避免了經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)，雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩是不可避免的。

雖然經(jīng)濟(jì)放緩，但是一些板塊可能在此背景下卻凸顯出其優(yōu)越性。最為典型的就是消費(fèi)類板塊?！跋M(fèi)類，特別是一些有剛性需求支撐的種類，如食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)，受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響較小。”渤海證券福州營(yíng)跡路營(yíng)業(yè)部投資顧問(wèn)郭光琛說(shuō)。

張積椿還特別指出，從廣義上來(lái)看，能源消費(fèi)也可以被并入消費(fèi)的概念中。而能源消費(fèi)，特別是石油、石化產(chǎn)品的消費(fèi)應(yīng)該是持續(xù)看好的。 “我國(guó)的汽車保有量持續(xù)上升，可以判斷汽車保有量和汽車能源消費(fèi)的增長(zhǎng)將是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，受經(jīng)濟(jì)下行影響較小?！彼f(shuō)。

此外，在傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)中，張積椿特別看好超市類個(gè)股，“以永輝為例，它的財(cái)務(wù)狀況很好，特別是現(xiàn)金流和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。而且公司的成長(zhǎng)性強(qiáng)，未來(lái)的前景樂(lè)觀。這樣優(yōu)質(zhì)的零售企業(yè)值得看好。當(dāng)然，在選股時(shí)要考慮到它現(xiàn)在的股價(jià)和未來(lái)的上漲空間?！?/p>

有所爭(zhēng)議的是新興產(chǎn)業(yè)。郭光琛認(rèn)為新材料、新能源、新技術(shù)行業(yè)受國(guó)家政策的扶持，未來(lái)可能有較大的發(fā)展空間。但是，張積椿認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)涵蓋的范圍較廣，需要分別對(duì)待，普通投資者把握個(gè)股機(jī)會(huì)的難度較大。例如， “新能源的運(yùn)作就進(jìn)入了低潮期，一些太陽(yáng)能廠商的硅片停產(chǎn)，風(fēng)能產(chǎn)能出現(xiàn)過(guò)?！薄！半m然有國(guó)家政策和資金的傾斜，但是要達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)仍有很長(zhǎng)一段路要走，其中難免有一些公司倒下，而投資者要正確投資、穩(wěn)健投資，難度較大?！睆埛e椿如是說(shuō)。

因此，他從安全邊際的角度考慮，推薦投資者關(guān)注銀行、保險(xiǎn)等業(yè)績(jī)好、估值低的金融類個(gè)股。