時至年終，跌宕曲折的2011年已經落幕?？v觀全年，全球經濟雖以復蘇為口號蹣跚而行，但是歐美債務危機的持續(xù)仍影響著世界經濟的運行，許多發(fā)達經濟體依然面臨復蘇停滯的窘境；與此同時，國內經濟也面臨新的變化，例如經濟增速開始回落，中小企業(yè)面臨融資困難等問題。

在2011年復雜變化的國內外經濟形勢下，2012年中國經濟發(fā)展的走向格外引人矚目。2011年12月14日，中央經濟工作會議圓滿閉幕，會議明確提出了2012年“穩(wěn)中求進”的總基調，宏觀調控的重點也將從去年的“保持經濟平穩(wěn)健康運行”轉向了今年的“促進經濟平穩(wěn)較快發(fā)展”，“穩(wěn)定價格總水平”已不再處于突出位置，凸顯政府穩(wěn)增長的決心。經濟增速放緩，”穩(wěn)增長”是重點

國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計數據顯示，中國201 1年第四季度國內生產總值(GDP)同比增長8.9％，增幅為兩年來新低；整體經濟增速已經連續(xù)四個季度下降，從2010年第四季度的9.8％，到2011年第一季度的9.7％，第二季度的9.5％，再到第三季度的9.1％。不少機構普遍預測2012年我國經濟增速面臨著“保八”甚至“保七”的嚴峻挑戰(zhàn)。

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心首席宏觀經濟研究員許江山表示，“GDP連續(xù)四個季度的增速下滑或許只是初幕，2012年經濟增長才會受到真正考驗。因為作為‘三駕馬車’中對經濟增長起到真正貢獻的進出口和投資在2012年都非常不樂觀。

據海關統(tǒng)計，2011年我國外貿進出口總值36420.6億美元，比2010年增長22.5%，外貿進出口總值刷新年度歷史紀錄。貿易順差1551.4億美元，比2010年凈減少263.7億美元，收入14.5％。

“出口增速持續(xù)回落，而2012年增速的回落可能會進一步加大。歐美的實體經濟增長或其內部經濟結構調整都將進一步抑制中國出口。從長期來看，我國出口的增速都將處在一個下降的通道中。因而，長短周期的疊加，預示著2012年我國的出口形勢必然嚴峻?！痹S江山還表示，2012年投資增速的下滑也是國內經濟面臨的最大風險，國內經濟的諸多矛盾都將在投資上得到反應，并影響經濟增長的速度。

如果說2011年的“穩(wěn)”字重點在于抑制通貨膨脹，那么201 2年的“穩(wěn)”則注重于調結構，維持經濟平穩(wěn)增長，防止中國經濟出現過大的起伏。隨著2011年1 2月CPI同比上漲4.1％，較11月回落0.1個百分點，創(chuàng)15個月以來新低，并表現出持續(xù)下滑的態(tài)勢，業(yè)內人士認為，在通脹壓力減輕的情況下，2012年“穩(wěn)增長”的經濟政策透露出國家不愿意國內經濟過快下滑，將把調控重點放在防止風險和波動上，因此，采取大規(guī)模經濟刺激政策的可能性不大，主要會通過財政減稅、增加信貸投放等方式，減少中小企業(yè)的負擔，給予貨幣政策更多彈性調整的空間。

貨幣政策將適度放松

由于中央經濟工作會議強調“實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持宏觀經濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調控的針對性、靈活性、前瞻性”。許江山表示，“貨幣政策的轉向會有一個過渡期，在2012年上半年，主要以政策態(tài)度的變化、政策預期的變化和存款準備金率的調整為主，利率不會出現調整。”

分析人士認為，2012年的貨幣政策應解讀為“中性偏松”，在保經濟的目標明確后，銀根松動的腳步會加快，預計近期可能再次下調準備金率，不過由于通脹水平仍有可能反彈，大規(guī)模的釋放流動性可能性不大，以適度、靈活微調為主。

國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，在基調不變的條件下，貨幣政策開始預調微調，央行將在穩(wěn)健貨幣政策的框架下，做一些階段性、結構性的放松。

上海金融學院國際金融研究院副研究員肖本華認為貨幣政策將以定向寬松為主。“只有嚴格執(zhí)行定向寬松的貨幣政策，才能夠解決中小企業(yè)的融資難問題，若只采取簡單的全面寬松則無法保證流動性有效流向中小企業(yè)。”

國泰君安的研報也認為，貨幣政策相機抉擇空間較大，穩(wěn)健的貨幣政策在實施時具備靈活性，由于政策目標轉向穩(wěn)增長，貨幣政策將逐步轉向信貸寬松，但力度不及2009年“保增長”的刺激政策。在為防止中國經濟出現較大起-伏，2012年調控重點將放在防止風險1：波動上，大規(guī)模經濟刺激政策出臺的可能性不大，貨幣政策將適度、定向放松。

2012S年上半年，國內經濟下行風險突出，貨幣政策在上半年或適度寬松，國家將適當增加貨幣信貸投放力度，穩(wěn)住增長勢頭，到下半年再適度從緊，防止通脹回升，從而在全年保持相對穩(wěn)健的貨幣政策。預計2012~GDP增速為8％，上半年同比增速將見底；CPI和PPI都在3％以內，其中CPl低點出現在2012年年中，全年通脹壓力不大；全年新增信貸約為8萬億元，M2增速為13％，較2011年略微上升。