無論股票、債券、衍生品市場(chǎng)，還是外匯、期貨市場(chǎng)；無論價(jià)值投資，還是技術(shù)分析；無論實(shí)物投資、資本投資，還是證券投資，成功的大投資家，在不同的領(lǐng)域用不同的方法都取得了各自的成功，但不同成功的背后卻都隱藏著成功的“真理”。沒有永存的大投資家，正如沒有永遠(yuǎn)不改變的投資真理。市場(chǎng)一直在改變，投資真理也在不停變化和調(diào)整，大投資家們說過的那些曾經(jīng)、現(xiàn)在是“真理”，可能在現(xiàn)在、未來產(chǎn)生變化，甚至成為謬論。大投資家們一起書寫的“投資圣經(jīng)”，更大的意義在于啟迪投資者如何找尋未來新的成功之路。

美國(guó)最佳交易導(dǎo)師

——羅伯特·C·邁納(Robert C.Miner)：高勝算交易策略

交易的關(guān)鍵之處在于關(guān)注幾個(gè)技術(shù)方面重要的點(diǎn)，如果這些基本指標(biāo)吻合，都指向一個(gè)方向，這時(shí)就是一個(gè)高勝算的交易機(jī)會(huì)。在邁納看來，即使你知道了是什么原因使市場(chǎng)上升、下跌，也并不意味著你一定能因此而掙到錢。要在市場(chǎng)上通過交易獲利，分析相關(guān)的歷史數(shù)據(jù)是關(guān)鍵。投資者可以不考慮導(dǎo)致市場(chǎng)上升的因素，只需要分析歷史數(shù)據(jù)之后，在市場(chǎng)出現(xiàn)上升跡象時(shí)，抓住市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行交易就行。在市場(chǎng)沒有機(jī)會(huì)時(shí)，要懂得遠(yuǎn)離市場(chǎng)，既不買也不賣。

華爾街情緒交易大師

——阿本·康福拉斯（Abe Cofnas）：用情緒指標(biāo)控制交易

交易者最核心的錯(cuò)誤就是時(shí)機(jī)把握不好，導(dǎo)致賬面發(fā)生虧損，而經(jīng)濟(jì)全球化使得整個(gè)社會(huì)產(chǎn)生一個(gè)全新的現(xiàn)象，交易者行為被市場(chǎng)的情緒所引導(dǎo)，這些情緒包括恐懼、貪婪。每一種技術(shù)圖，都可能反映出市場(chǎng)情緒的某一方面，所以必須看多個(gè)圖來對(duì)市場(chǎng)做出判斷。市場(chǎng)的趨勢(shì)就是市場(chǎng)情緒的延續(xù)性。就像別人敲你的門，如果敲門聲變得越來越強(qiáng)，你會(huì)說趨勢(shì)在變強(qiáng)；如果敲門聲越來越弱，你會(huì)覺得門口沒有人，然后不去開門。此道理也同樣適用于市場(chǎng)數(shù)據(jù)。當(dāng)觀察市場(chǎng)時(shí)，要去確定市場(chǎng)是否一直在創(chuàng)造新高，此新高可以是每一分鐘的、每五分鐘或是每一天的。要確認(rèn)的事情就是——市場(chǎng)是否成功創(chuàng)造了新高，這是分析市場(chǎng)最重要的一個(gè)工具。

趨勢(shì)投資大師

——拉斯·特維德（Las Tvede）：將投資分散到不同的資產(chǎn)和市場(chǎng)上

普通投資者應(yīng)該盡可能將投資分散到不同的資產(chǎn)和市場(chǎng)上，進(jìn)行合理可行的投資，在這些不同的資產(chǎn)和市場(chǎng)上堅(jiān)持一個(gè)固定的資產(chǎn)配比。由于在交易所交易的ETF基金的管理費(fèi)用更低，投資者最好通過ETF基金來進(jìn)行投資。頻繁交易是不可取的，應(yīng)當(dāng)按投資者預(yù)定的策略定期調(diào)整自己的資產(chǎn)配置。

世界最著名的技術(shù)派分析家

——威爾斯·威爾德（Welles Wilder）：用指標(biāo)把握趨勢(shì)

RSI（相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù))、ATR ( 平均真實(shí)區(qū)域)、DMI (趨向指標(biāo))、SAR（拋物線指標(biāo)）、MOM（動(dòng)量指標(biāo)）等這些大名鼎鼎的技術(shù)派常用指標(biāo)都是威爾斯·威爾德發(fā)明的。威爾德說指標(biāo)就是用來把握趨勢(shì)的。以RSI（相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)）指標(biāo)為例，其主要用來衡量一只股票超買或超賣的程度。一般情況下，如果RSI>70，證券標(biāo)的（股票、商品、指數(shù)、交易所交易的基金等）就出現(xiàn)了超買的狀況，而當(dāng)RSI<30時(shí)，證券標(biāo)的就出現(xiàn)了超賣的狀況。當(dāng)證券標(biāo)的價(jià)格降低但是RSI指標(biāo)的數(shù)值持平或升高，或者出現(xiàn)相反的情況時(shí)，這就是一個(gè)非常強(qiáng)的警示信號(hào)，這被叫作背離。RSI指標(biāo)的超買超賣狀況就是用來把握股價(jià)走勢(shì)的。在多數(shù)上升走勢(shì)中，RSI指標(biāo)數(shù)值會(huì)停留在50～80這個(gè)區(qū)間，而50區(qū)段是一個(gè)支撐區(qū)。在股價(jià)走下滑路線時(shí)，RSI指標(biāo)數(shù)值會(huì)在20～50這個(gè)區(qū)間，而50區(qū)段就會(huì)成為阻力區(qū)。

全球PE教父

——大衛(wèi)·史文森（David F. Swensen）：購(gòu)買流動(dòng)性差的資產(chǎn)

大衛(wèi)·史文森管理的耶魯大學(xué)投資組合里配置了私募股權(quán)、房地產(chǎn)投資、自然資源這樣流動(dòng)性差的資產(chǎn)類別，占比達(dá)60%。史文森的投資理念是捐贈(zèng)基金擁有寬裕時(shí)間，因?yàn)槠鋫鶆?wù)（為新修建筑、教工薪資之類支付）延伸至未來發(fā)生。因此，對(duì)流動(dòng)性較差的資產(chǎn)類別，它們擁有投資條件。這類資產(chǎn)可能回報(bào)甚豐，原因只是其他投資者，例如共同基金，既不愿意也無能力來處理非流動(dòng)性。長(zhǎng)期持有這些流動(dòng)性差的資產(chǎn)給耶魯大學(xué)帶來了巨額回報(bào)，史文森特別強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期投資（即價(jià)值投資的理念），價(jià)值的發(fā)現(xiàn)和回歸是長(zhǎng)期的過程，而短線的操作無法分享這一過程，而且需要支付昂貴的傭金和交易費(fèi)用。

金融循環(huán)領(lǐng)域著名實(shí)戰(zhàn)專家

——喬治·達(dá)格尼諾(George Dagnino)：經(jīng)濟(jì)減速現(xiàn)金流更重要

商業(yè)和金融循環(huán)驅(qū)動(dòng)著股票、債券、大宗商品、貴金屬、房地產(chǎn)、貨幣和其他資產(chǎn)的價(jià)格的變動(dòng)反映在相對(duì)應(yīng)的GDP，利率、物價(jià)指數(shù)、匯率、石油價(jià)格、地產(chǎn)價(jià)格、工人工資、采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)、消費(fèi)者信心等指標(biāo)的起伏上，形成了“四個(gè)循環(huán)商業(yè)循環(huán)投資階段”——生長(zhǎng)、繁榮、衰退、恢復(fù)。因此，通過辨識(shí)領(lǐng)先或者落后指標(biāo)的變化，認(rèn)清當(dāng)前所處在四個(gè)投資階段的那個(gè)部分，提前預(yù)測(cè)，組合投資，才能無論在牛市、熊市都能找到穩(wěn)定的投資收益。全球經(jīng)濟(jì)正在減速階段，所有的領(lǐng)先指標(biāo)都印證了這個(gè)觀點(diǎn)。所以全球范圍來看，在這個(gè)階段應(yīng)該投向能夠產(chǎn)生持續(xù)現(xiàn)金流的投資標(biāo)的。

對(duì)沖基金的眼睛

——肯尼迪·海恩茲（Kenneth J.Heinz）：投資不要跟風(fēng)

不要跟風(fēng)投資一些炒作得很高的資產(chǎn)，要從長(zhǎng)期考慮，去認(rèn)識(shí)那些質(zhì)量很好的資產(chǎn)。即使它們當(dāng)前并不被人們看好。因?yàn)閷?shí)質(zhì)上，很多資產(chǎn)并不能簡(jiǎn)單地用好與不好來評(píng)估，而是有一些區(qū)間，有時(shí)受追捧，有時(shí)備受冷落。如果個(gè)人資產(chǎn)組合有較好的流動(dòng)性，則在選擇交易策略時(shí)會(huì)更輕松，并能獲取較好收益。評(píng)價(jià)一個(gè)公司好壞不能唯業(yè)績(jī)論，評(píng)估管理方式的成功與否有很多的標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)只是一個(gè)方面。對(duì)市場(chǎng)需求的敏感察覺也非常重要。隨時(shí)了解市場(chǎng)才能及時(shí)作出應(yīng)對(duì)。“你做的事跟增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)并不是完全相關(guān)，比如有時(shí)你做了，市場(chǎng)卻沒有出現(xiàn)增長(zhǎng)；而當(dāng)你什么也沒做時(shí)，市場(chǎng)反而出乎意料地增長(zhǎng)了?！?/p>

最愛分享投資日志的投資家

——艾薩（Isaac）：怎么搞清楚公司價(jià)值

現(xiàn)金流折現(xiàn)法是今天一般用來評(píng)估公司價(jià)值的方法，但你對(duì)公司業(yè)務(wù)能夠維持多久要有一些假設(shè)。對(duì)于盈利穩(wěn)定的公司可謂直截了當(dāng)?shù)鼐涂捎?jì)算出。至于盈利表現(xiàn)不穩(wěn)或波動(dòng)的公司，會(huì)較難計(jì)算，譬如資源公司、銀行或保險(xiǎn)公司，因它們不會(huì)清晰地公布其資產(chǎn)。但要注意有的公司其大部分價(jià)值來自資產(chǎn)的估值，而非現(xiàn)金流。

華爾街知名投資銀行家

——杰夫·虎克（Jeffery Hooke）：給股票貼上“價(jià)格標(biāo)簽”

“IPO估值”與股票價(jià)值的評(píng)估方法一致。首先，投資者應(yīng)該對(duì)比從事同類性質(zhì)或同一主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的公司的盈利情況，包括同類上市公司歷史盈利水平的橫向比較。此外，你需要考察欲上市公司給具的未來5年盈利水平預(yù)算，這可能需要采用一些演算指標(biāo)，比如“現(xiàn)金流折現(xiàn)”，現(xiàn)在華爾街的投行家們已經(jīng)較少用到這種方法來預(yù)測(cè)盈利的結(jié)果，但其仍然被用來作為“輔助性核對(duì)”的重要指標(biāo)。投資已上市公司的股票，讀懂“現(xiàn)金流量表”，能夠很好地幫助發(fā)現(xiàn)股票當(dāng)前的真正價(jià)值，其是否被市場(chǎng)高估或低估。

隱形冠軍之父

——赫爾曼·西蒙（Hermann Simon）：如何尋找細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)軍企業(yè)

尋找“隱形冠軍”有幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：

某一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)先者，以市場(chǎng)占有率衡量，它們是世界市場(chǎng)的老大或者老二（比如德國(guó)卷煙機(jī)械生產(chǎn)商Hauni占據(jù)了全球95％的市場(chǎng)份額）。以技術(shù)水平衡量，其技術(shù)創(chuàng)新遙遙領(lǐng)先于同行，人均擁有專利數(shù)甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過西門子這樣的世界500強(qiáng)公司。

年銷售額一般不超過10億元（除了少數(shù)的例外，樣本企業(yè)中只有4.4%的企業(yè)超過這個(gè)額度）。

因?yàn)樗鶑氖碌男袠I(yè)相對(duì)生僻，加上專注的戰(zhàn)略和低調(diào)的風(fēng)格，它們又都隱身于大眾的視野之外。它們的產(chǎn)品只是用在生產(chǎn)最終消費(fèi)品的制造流程當(dāng)中，或者只是某種消費(fèi)品的部件或原料。

美國(guó)傳奇投資家

——羅伯特·艾博特（A Robert Abboud）：長(zhǎng)期看好知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)業(yè)

“目前和今后許多年之內(nèi)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)都是世界上發(fā)展最快、最有利可圖的?！绷_伯特對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)這個(gè)產(chǎn)業(yè)的投資前景非?？春??？偨Y(jié)起來，這種投資機(jī)會(huì)實(shí)際上來源于一個(gè)人類的共同愿望：“未來會(huì)更好?！绷_伯特說：“人口在不斷地增長(zhǎng)，人們之間的溝通與交流不斷擴(kuò)張。全世界的人們都希望過更好的生活，需要用更好的產(chǎn)品、更新的產(chǎn)品，擁有更健康的身體，學(xué)會(huì)更精明營(yíng)銷，更加有效地利用資源，擁有更清潔的空氣和水、更健康更充裕的食物。而所有的這些需求，知識(shí)產(chǎn)權(quán)都可以使之成為現(xiàn)實(shí)。”

指數(shù)基金之父

——約翰·博格（John Berg）:小心明星基金

基金行業(yè)非常清楚，幾乎所有的績(jī)優(yōu)者，終有一天會(huì)失去他們的優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，歷史業(yè)績(jī)顯著優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)收益的明星基金，會(huì)向市場(chǎng)平均值回歸，甚至低于后者?；鸢l(fā)起人堅(jiān)持花費(fèi)巨資對(duì)過去的業(yè)績(jī)廣為傳播，目的只有一個(gè)，就是吸引投資者的大量新資金。 對(duì)于歷史業(yè)績(jī)的真正參考意義，是幫助投資者分析基金業(yè)績(jī)是否具有可持續(xù)性，比如在經(jīng)歷上漲和下跌的完整過程中，基金是否始終能保持良好業(yè)績(jī)；在相同的經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境下，目標(biāo)基金是否顯著優(yōu)于其他同類型基金。同理不要去搶規(guī)模太大的基金。一只業(yè)績(jī)出色的基金，往往會(huì)受到投資者的追捧而規(guī)模迅速變得巨大。而一只低換手率、申購(gòu)資金流入穩(wěn)定的基金，要比采用積極操作、基金份額變動(dòng)幅度大的基金更容易管理，因?yàn)楹笳咝枰宇l繁地交易。太多的錢會(huì)損害投資效果。

全球不良債務(wù)投資大師

——霍華德·馬克斯（Howard Marks）：高風(fēng)險(xiǎn)帶不來高收益

依靠高風(fēng)險(xiǎn)投資獲得高收益是絕對(duì)不可能的。原因在于高風(fēng)險(xiǎn)的投資如果確實(shí)可靠地能產(chǎn)生更高的收益，那么它就不是真的高風(fēng)險(xiǎn)了！因此，理解風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)是很重要的。

多數(shù)人把風(fēng)險(xiǎn)等同于波動(dòng)性，因?yàn)椴▌?dòng)性標(biāo)明了投資的不可靠性。波動(dòng)性可能真的是與風(fēng)險(xiǎn)無關(guān)的因素，人們拒絕投資的主要原因是他們擔(dān)心虧本或收益過低，而不是波動(dòng)性。風(fēng)險(xiǎn)也分正反兩面。首先，基本面弱未必導(dǎo)致?lián)p失風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)績(jī)欠佳的股票如果買進(jìn)價(jià)格足夠低，也能成為一項(xiàng)非常成功的投資。其次，風(fēng)險(xiǎn)可能在宏觀環(huán)境并未走弱時(shí)出現(xiàn)。災(zāi)難總是發(fā)生在沒有花費(fèi)時(shí)間精力去理解自己投資組合基本過程的人身上。

期貨期權(quán)交易大師

——約翰·盛瑪（John Summa）：減少交易頻率來控制風(fēng)險(xiǎn)

最重要的是你需要有控制風(fēng)險(xiǎn)的能力。減少交易頻率總是一個(gè)不錯(cuò)的方式，除非你確實(shí)有一個(gè)非?？煽俊⒒钴S的交易系統(tǒng)。在管理期貨領(lǐng)域中，大部分的獲利時(shí)間點(diǎn)要放在較為長(zhǎng)期的投資時(shí)間中去考量，它們往往是在市場(chǎng)動(dòng)亂的地步買入，在市場(chǎng)的高點(diǎn)臨近下挫時(shí)期賣出。期權(quán)的買賣可以在此種操作中使用以最小化風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然在我的經(jīng)驗(yàn)中，找到最低點(diǎn)往往比找到最高點(diǎn)容易。另外，不要盲目跟隨主流交易趨勢(shì)。很多時(shí)候大多數(shù)人買入期權(quán)，我賣出，當(dāng)他們賣出時(shí)我買入，這樣才能真正達(dá)到買低賣高。但我也認(rèn)真觀察和分析大多數(shù)人的操作，并尋找機(jī)會(huì)從波動(dòng)中盈利。但這樣做要求一個(gè)交易員有很周密的風(fēng)險(xiǎn)控制計(jì)劃。主流趨勢(shì)在長(zhǎng)期來看很有可能是錯(cuò)誤的，市場(chǎng)趨勢(shì)，比如買方壓力趨勢(shì)，往往比人們預(yù)期和所能忍受的要長(zhǎng)，賣方壓力同理。

索羅斯的合伙人

——吉姆·羅杰斯(Jim.Rogers)：只投你熟悉的領(lǐng)域

如果你不懂投資，就任何事情都不要做。不要聽信任何人的推薦。投資在自己最熟悉的東西上，你會(huì)比所謂的證券或股票經(jīng)紀(jì)人更早地知道什么時(shí)候該買入，什么時(shí)候該賣出。因此，投資的秘訣是從你熟悉的東西開始，只投資你熟悉的東西。當(dāng)然，這樣做起來會(huì)很難。有多少投資者能耐得住寂寞只買自己最熟悉的一個(gè)行業(yè)的股票呢？大多數(shù)投資者應(yīng)該在大多數(shù)時(shí)間什么也不做。簡(jiǎn)單點(diǎn)想，“投資在自己熟悉的領(lǐng)域”，就是在最大化地利用自己現(xiàn)有的信息系統(tǒng)，重復(fù)利用現(xiàn)有知識(shí)和資源，把已知領(lǐng)域鉆研透徹，畢竟投資機(jī)會(huì)五花八門，投資方法也因人而異，但有一點(diǎn)是不變的——投資成功的人都是最好地利用了自己的優(yōu)勢(shì)。每個(gè)投資者都應(yīng)該找到適合自己的方法。如果你找到了適合你的方法，一定按照你自己的方法做，不要聽別人的。

外匯交易大師

——皮埃爾·安東尼·杜索里爾（Pierre-Antoine Dusoulier）：外匯交易法則

皮埃爾一直堅(jiān)持這樣幾個(gè)投資法則：

單筆交易的金額不要超過總資金的10%；

為每筆交易設(shè)定止損額，在目標(biāo)價(jià)格達(dá)到之前不要離場(chǎng)；

不能過度交易，沒有機(jī)會(huì)時(shí)要停止交易，要避免賺小錢，虧大錢；

猶豫或判斷錯(cuò)誤時(shí)要堅(jiān)決離場(chǎng)；

每次平倉(cāng)都要有充分依據(jù)，不要將獲得的利潤(rùn)全部投入交易，在虧損時(shí)不能補(bǔ)倉(cāng)。

期貨短線交易大師

——杰克·伯恩斯坦（Jake Bernstein）：不要離市場(chǎng)太近

“這就像是一個(gè)‘魔咒’，人在最輕松的狀態(tài)下往往才能作出最優(yōu)質(zhì)的決策。至今讓我仍記憶深刻的一次經(jīng)歷，是我在河邊釣魚時(shí)下的一筆買單，在這次交易中，我斬獲了人生中最大的一筆盈利，‘不要離市場(chǎng)太近’這條規(guī)則在我42年的投資生涯中一次次被驗(yàn)證?！?期貨交易四個(gè)原則：順勢(shì)操作、迅速認(rèn)賠、放任利潤(rùn)做大、管理風(fēng)險(xiǎn)。