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        山東重工“開”上凱傲叉車

        2012-04-29 00:00:00楊婷
        國企 2012年10期

        山東重工收購德國凱傲集團(tuán)的意義在于,有助于其加速升級,帶給中國動力系統(tǒng)與國際領(lǐng)先者一起起跑的機(jī)會

        與動輒上百億元的央企并購案相比,這不算是豪門婚姻,卻足夠吸人眼球。

        2012年9月3日,山東重工集團(tuán)有限公司(下稱山東重工)旗下的濰柴動力,用7.38億歐元(約合人民幣58.85億元)迎娶世界工業(yè)用叉車和液壓技術(shù)巨頭——德國凱傲集團(tuán),創(chuàng)下了中國企業(yè)在德國最大投資紀(jì)錄。

        山東重工成立于2009年,由濰柴控股集團(tuán)有限公司、山東工程機(jī)械集團(tuán)有限公司和山東省汽車工業(yè)集團(tuán)有限公司等七家山東省屬國有企業(yè)組成,整合了山東最優(yōu)質(zhì)的裝備制造資源,幾乎是中國最好的動力系統(tǒng)與工程機(jī)械公司。

        山東重工以及中國在全球動力系統(tǒng)市場并無優(yōu)勢——中國公司多年來只能在中低端動力系統(tǒng)市場,高端市場完全靠進(jìn)口的局面長期無法改變。對于山東重工而言,中低端市場的激烈競爭以及中低端市場容量,都不足以支撐其躋身世界500強(qiáng)、打造世界級裝備制造業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

        此次收購,讓山東重工有了打破僵局的可能。

        山東重工董事長譚旭光坦言:“控股林德液壓公司對于濰柴動力更為重要?!蓖ㄟ^戰(zhàn)略入股,濰柴動力能夠獲得凱傲叉車的配套市場,并掌握高端液壓技術(shù),徹底改變我國高端液壓核心技術(shù)長期被國外壟斷的局面。借此,譚旭光有可能實現(xiàn)他再造一個濰柴動力的豪言。

        歐債危機(jī)賜良機(jī)

        作為收購方,山東重工集團(tuán)的業(yè)務(wù)涵蓋了商用車、工程機(jī)械、動力系統(tǒng)、核心零部件、游艇制造五大板塊。2011年,山東重工收入983億元,在行業(yè)內(nèi)已初具規(guī)模。

        但其業(yè)務(wù)發(fā)展能力存在致命缺陷:山東重工在叉車業(yè)務(wù)、中低端動力市場等領(lǐng)域發(fā)展多年形成規(guī)模優(yōu)勢,卻身處競爭激烈中國低端市場,盈利能力一般,未來前景堪憂。

        工程機(jī)械專家、正略鈞策管理咨詢合伙人劉志鵬稱,山東重工叉車此前已成立了一家叉車公司,經(jīng)營了四五年,盈利狀況一般。

        此次聯(lián)姻之前,山東重工旗下的濰柴動力已經(jīng)與之合作多年,只是沒有獲取核心技術(shù)、獨(dú)立獲得進(jìn)軍高端市場的能力。

        德國凱傲集團(tuán)是世界知名的工業(yè)叉車制造商,在歐洲排名第一、全球排名第二。其旗下的林德液壓是一家重型液壓傳動、傳動技術(shù)和移動電力傳動設(shè)備的領(lǐng)先制造商,擁有自主核心研發(fā)團(tuán)隊,在全球液壓制造領(lǐng)域具有舉足輕重的地位。

        凱傲集團(tuán)背后的實際擁有者為KKR和高盛。2006 年,KKR 與高盛以40億歐元的價格買下凱傲集團(tuán),意圖打造一個能夠超越豐田的“叉車帝國”,并完成了凱傲集團(tuán)的歐洲上市工作。

        然而,讓他們始料不及的是,受歐債危機(jī)影響,凱傲的業(yè)績指標(biāo)一直止步不前。德國凱傲集團(tuán)的財報顯示,該集團(tuán)凈資產(chǎn)截至2011年為-4.88億歐元,截至今年上半年已達(dá)到-5.32億歐元。2011年度凈利潤為-9292.6萬歐元。

        在這種情況下,凱傲集團(tuán)急需輸血救命。山西證券分析師李爭東表示:“凱傲集團(tuán)曾經(jīng)發(fā)了中期債務(wù)票據(jù),這批中期債務(wù)明年到期。凱傲集團(tuán)只好與借款方進(jìn)行協(xié)商,將還款日期推遲到2017年,希望能緩解資金壓力。在此情況下,凱傲集團(tuán)如果出售一部分股權(quán),對其明年要進(jìn)行的債務(wù)再融資是一大幫助?!?/p>

        交易完成后,凱傲將利用這筆注資進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。如果凱傲日后進(jìn)行IPO,濰柴動力有權(quán)選擇增持凱傲股份至30%,并有權(quán)進(jìn)一步增持凱傲液壓業(yè)務(wù)股份。

        凱傲目前已經(jīng)成為中國最大的外資叉車生產(chǎn)商,在江蘇靖江和福建廈門擁有兩家合資公司。旗下共擁有四大品牌——林德(Linde)、施蒂爾(STILL)、歐模(OM)、寶驪(Baoli),在中國市場主要使用林德和寶驪。此次收購,山東重工獲得林德部分股權(quán),擁有了接近世界領(lǐng)先的動力系統(tǒng)高端市場的可能。

        巴克萊資本發(fā)表研究報告評價稱:“長期而言,收購凱傲,將有助其拓展柴油發(fā)動機(jī)及重型貨車以外的產(chǎn)品組合。因柴油發(fā)動機(jī)及重型貨車業(yè)務(wù)短期內(nèi)的增長空間非常有限,但中高端市場依然很有空間?!?/p>

        高端市場空間大

        長期以來,全球液壓系統(tǒng)一直被德國博世力士樂公司、美國伊頓公司、日本川崎公司所壟斷。中國高端液壓產(chǎn)品完全依賴進(jìn)口,2011年高端液壓產(chǎn)品的進(jìn)口額就高達(dá)300億元。

        數(shù)據(jù)顯示,中國工程機(jī)械全行業(yè)利潤70%給了進(jìn)口零部件。

        中國液壓協(xié)會秘書長楊補(bǔ)春在接受記者采訪時說:“我國1978年開始引進(jìn)國外的設(shè)備,30多年的發(fā)展時間怎么去跟伊頓、川崎、力士樂這樣近百年的技術(shù)積淀相抗衡?我國機(jī)械工業(yè)最開始注重主機(jī)的發(fā)展,而對配套件的重視不足。時間上的差異,導(dǎo)致我國高端液壓市場受制于人?!?/p>

        目前中國市場約有40%的市場份額被國際企業(yè)所占據(jù),且高壓液壓市場占液壓市場的60%左右。而國內(nèi)產(chǎn)品只能滿足中低檔配套的需求。

        因此,解決工程機(jī)械高端液壓件長期依賴進(jìn)口問題成為“十二五”期間的重要任務(wù)之一。為尋求突破,國內(nèi)企業(yè)積極引進(jìn)外資,并試圖仿制國外產(chǎn)品。

        劉志鵬在接受記者采訪時說:“通過合資引進(jìn)的只能是他們的二代技術(shù),高端產(chǎn)品人家不會和你合資?!?/p>

        濰柴動力2011年5月也曾收購一家液壓公司——瀚德液壓青州有限公司,并在其基礎(chǔ)上成立濰柴動力青州傳控技術(shù)有限公司,專門發(fā)展液壓傳動業(yè)務(wù)。但是用譚旭光的話說:“青州生產(chǎn)的根本不能叫液壓器,只能叫液壓件?!痹诖酥?,濰柴一直在全球?qū)で笠簤簶I(yè)務(wù)的合作伙伴。

        國內(nèi)著名液壓專家、原博世力士樂(中國)有限公司首席技術(shù)執(zhí)行官王長江曾說道:“國內(nèi)的理念需要轉(zhuǎn)變,現(xiàn)在投入大量的資金用于仿制外國產(chǎn)品,而仿制品是沒有前途的?!迸c之相對應(yīng)的是我國巨大的市場。水清木華研究中心發(fā)布的《2011-2012年全球及中國液壓行業(yè)研究報告》顯示,得益于金融危機(jī)后啟動的大規(guī)模投資計劃,中國液壓行業(yè)在2010年和2011年發(fā)展迅猛,2011年液壓行業(yè)產(chǎn)值達(dá)到436億元,同比增長24.2%。中國高端液壓件市場巨大,約占全世界市場的12.5%,位居美國、日本、德國之后,排第四位。

        譚旭光說:“液壓技術(shù)是中國工程機(jī)械領(lǐng)域的軟肋,而且這不是簡單就能造出來的,需要有核心技術(shù)。我想即便中國企業(yè)再有錢,10年內(nèi)也達(dá)不到林德液壓的技術(shù)水平。想要達(dá)到全球領(lǐng)先的技術(shù),必須10到20年。要想迅速拉近與世界頂尖水平的差距,跨國并購是一個繞不開的途徑。”

        作為負(fù)責(zé)運(yùn)營凱傲液壓業(yè)務(wù)的林德液壓,是一家重型液壓傳動、傳動技術(shù)和移動電力傳動設(shè)備的領(lǐng)先制造商。其在耗能、輸出壓力、速率等指標(biāo)上較同業(yè)領(lǐng)先,擁有自主核心研發(fā)團(tuán)隊,在全球液壓制造領(lǐng)域具有舉足輕重的地位。

        1956年成功生產(chǎn)出世界上第一臺靜液壓驅(qū)動設(shè)備以來,林德靜液壓驅(qū)動技術(shù)就始終處于全球領(lǐng)先地位。目前,林德液壓已經(jīng)成為卡特彼勒、沃爾沃、利勃海爾等世界級工業(yè)裝備制造集團(tuán)的重要供應(yīng)商。

        動力系統(tǒng)新革命

        按照譚旭光的設(shè)想,濰柴動力將把林德液壓的技術(shù)引入國內(nèi),依托山東重工現(xiàn)有優(yōu)勢,將山東省打造成國內(nèi)高端液壓機(jī)械基地。通過全球領(lǐng)先的高壓液壓技術(shù)和中國低成本制造優(yōu)勢相結(jié)合,徹底改變高端液壓核心技術(shù)長期被國外公司壟斷的局面,推動我國工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)向高端拓展。

        譚旭光認(rèn)為,未來十年乃至二十年,隨著全球?qū)δ茉葱枨蟮臄U(kuò)大,對技術(shù)排放要求的不斷提高,發(fā)動機(jī)的動力系統(tǒng)將進(jìn)行一次革命。濰柴要積極把握這次轉(zhuǎn)型升級的機(jī)會。

        在目前濰柴的五大系統(tǒng)中,動力總成系統(tǒng)、新能源動力系統(tǒng)成績顯著,船舶推進(jìn)系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)正在發(fā)力,但液壓控制系統(tǒng)相對滯后,核心零部件技術(shù)缺失。

        濰柴動力要通過此次與凱傲的戰(zhàn)略合作,快速掌握高端液壓技術(shù),實現(xiàn)在工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、游艇、宇航等多領(lǐng)域的全面突破。

        根據(jù)協(xié)議,交易完成后,液壓業(yè)務(wù)將作為獨(dú)立公司投入運(yùn)營,凱傲則繼續(xù)保留其在公司的戰(zhàn)略性股份。林德的液壓產(chǎn)品將繼續(xù)沿用LindeHydraulics標(biāo)。

        “未來5年力爭使我們的液壓收入達(dá)到100億元,5-10年后公司將在全球液壓系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)確定龍頭位置?!弊T旭光說。

        當(dāng)然,他們也存在著很大挑戰(zhàn)。

        劉志鵬說:“博士力士樂和伊頓的地位并不是濰柴收購林德就能夠輕易撼動的。”在林德液壓進(jìn)入中國之前,博士力士樂、伊頓等外資巨頭已紛紛在中國建了工廠,爭搶中國市場。

        世界排名第一的博世力士樂早在1978年就步入中國市場,現(xiàn)已成立了五家公司。美國伊頓公司1993年進(jìn)入中國市場并在山東濟(jì)寧設(shè)立首家合資企業(yè),此后通過并購、合資和獨(dú)資的形式迅速發(fā)展在中國的業(yè)務(wù)。

        但在這次新的動力系統(tǒng)革命面前,他們處于同樣新的起跑線。山東重工收購德國凱傲集團(tuán)的意義在于,有助于其加速升級,帶給中國動力系統(tǒng)與國際領(lǐng)先者一起起跑的機(jī)會。

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