摘 要：通貨膨脹是非常重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量之一，它不僅關(guān)系到人們的切身生活，更關(guān)系到社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?；仡櫄v年政府工作報告會發(fā)現(xiàn)，政府對于貨幣政策經(jīng)濟(jì)調(diào)控作用的重視程度正在不斷的加強(qiáng)。尤其在最近一段時間，由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，我國和世界大部分國家大都采取比較寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和發(fā)展，但也為通貨膨脹埋下隱患。

關(guān)鍵詞：粘性信息假設(shè)；通脹預(yù)期；貨幣政策

中圖分類號：F8 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1672-3198（2012）03-0002-03

通貨膨脹是衡量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況好壞的重要指標(biāo)之一，學(xué)術(shù)界關(guān)于這個問題的討論從未間斷。在通貨膨脹研究中，非常重要的一方面就是關(guān)于通貨膨脹動態(tài)機(jī)制的形式，這直接關(guān)系到貨幣政策應(yīng)如何對通貨膨脹做出反應(yīng)。從上世紀(jì)八十年代后，通貨膨脹動態(tài)機(jī)制已經(jīng)從以前的以宏觀模型為基礎(chǔ)的研究，逐漸發(fā)展到具有微觀經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)的理論系統(tǒng)，這可以說是通脹理論上的一次重大飛躍。從改革開放至今，我國己經(jīng)歷30多個年頭。在這段時間里，我國一的物價水平起起落落，經(jīng)歷了多個周期。我國經(jīng)濟(jì)學(xué)者張成思運(yùn)用Artls等人劃分通貨膨脹周期的計量方法將我國從1978~2008年的通脹劃分為八個周期，比較有代表性的高通脹時期有1980年、1985年、1989年、1994年、2001年、2004年、2008年這幾段時間。中國通貨膨脹的周期性變化不僅反映出中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化歷程，也反映出中國在經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型過程中價格形成機(jī)制的動態(tài)變化，也承載著政府在宏觀調(diào)控的過程中取得的成績與不足。每一次的通貨膨脹周期的背景、成因以及宏觀調(diào)控中所發(fā)現(xiàn)的問題都非常值得我們?nèi)ニ伎己徒梃b。自上世紀(jì)九十年代之后到2006年，中國并沒有出現(xiàn)比較嚴(yán)重的通貨膨脹。從2007年開始，世界范圍內(nèi)的通脹壓力驟然上升，通脹率顯現(xiàn)出逐月攀升的勢態(tài)。CPI從2007年4月份的3.0%一路上升到11月份的6.9%。雖然2007年全年的CPI通脹率上升幅度低于5%，但仍屬于溫和通貨膨脹。從國內(nèi)方面看，這次的物價上漲主要是由于豬肉、糧食供應(yīng)短缺造成的。從國際方面看，由于我國石油需求對國際市場的依存度很高，美元貶值和原油期貨的炒作帶來的國際市場石油價格持續(xù)高位運(yùn)行，對國內(nèi)能源和原材料價格形成強(qiáng)大的內(nèi)向推動力。

這段時期，針對日益上升的通貨膨脹壓力，在2007年至2008年5月期間，中國人民銀行多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和利率，存款準(zhǔn)備金率在2008年的前五個月累計上升達(dá)3個百分點，存款類金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率也已升至175%的高位，累計回收資金1.2萬億以上。政府開始貫徹實施從緊的貨幣政策，同時執(zhí)行穩(wěn)健的財政政策，并對房地產(chǎn)市場和股票市場進(jìn)行調(diào)控。我們可以從這段時期的通貨膨脹數(shù)據(jù)可以看到，通貨膨脹值開始下降。2009年國務(wù)院總理溫家寶在《政府工作報告》中指出，2009年貨幣政策要在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面發(fā)揮更加積極的作用，將會實施適當(dāng)寬松的貨幣政策。由此可見，由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，2009年政府把側(cè)重點放在了經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，這并不意味著政府不重視通貨膨脹。去年10月國務(wù)院常務(wù)委員會首次提出“管理通脹預(yù)期”，這一提法不僅為去年第四季度央行的貨幣政策定了基調(diào)，并且延續(xù)至今，這說明政府己經(jīng)意識到民眾的通脹預(yù)期對實際通脹的重要影響。由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，政府出臺了一系列刺激經(jīng)濟(jì)的政策，貨幣政策在最近一段時期也保持在相對寬松的狀態(tài)。2009年中國新增貸款達(dá)到9.6萬億元，按照MZ和Ml計算的貨幣供應(yīng)量增長率高達(dá)2768%和32.35%，這為通貨膨脹埋下了隱患。2009年底開始，國內(nèi)的CPI同比與環(huán)比均已出現(xiàn)上漲的趨勢。雖然現(xiàn)階段，根據(jù)統(tǒng)計數(shù)字所顯示的我國的通脹水平相對以往的數(shù)據(jù)還在可接受的范圍之內(nèi)。但我們?nèi)匀徊坏貌蛔⒁鈬鴥?nèi)和國外由于采取刺激經(jīng)濟(jì)政策以及其他一些原因可能導(dǎo)致的通貨膨脹上漲的壓力，以期維持經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定的發(fā)展。在這種背景下，看清我國現(xiàn)階段通貨膨脹的現(xiàn)實狀況，厘清適合我國實際情況通貨膨脹的動態(tài)機(jī)制特征，并根據(jù)實際情況和通貨膨脹的預(yù)期走勢制定相應(yīng)的貨幣政策，從而保證通貨膨脹的現(xiàn)實選擇和經(jīng)濟(jì)發(fā)展實際相吻合，與通貨膨脹的實際動態(tài)走勢相搭配，最終實現(xiàn)貨幣政策對宏觀經(jīng)濟(jì)的有效調(diào)控，使我國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)又快又好的發(fā)展。在探索通貨膨脹動態(tài)機(jī)制和貨幣政策調(diào)控方式的過程中，應(yīng)不斷的借鑒西方學(xué)界的前沿理論，并與中國經(jīng)濟(jì)實際發(fā)展經(jīng)驗相結(jié)合，具體問題具體分析。對通貨膨脹問題，既要站在全球發(fā)展的高度考察宏觀層面的傳導(dǎo)因素，認(rèn)識到全球能源價格攀升等因素對我國通脹的推動作用，也要把握好微觀層面的驅(qū)動因素研究我國通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制并對今后幾年我國的通脹走勢進(jìn)行科學(xué)預(yù)測，不僅關(guān)系到社會主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)，更是關(guān)系到科學(xué)發(fā)展觀是否能貫徹落實以及社會主義現(xiàn)代化的建設(shè)。我們應(yīng)當(dāng)在認(rèn)識到穩(wěn)定價格任務(wù)的復(fù)雜性和艱巨性的同時，科學(xué)系統(tǒng)的研究我國通貨膨脹的動態(tài)傳導(dǎo)機(jī)制，科學(xué)的分析我國通貨膨脹未來走勢，正確判斷貨幣政策如何影響通貨膨脹以及影響大小，這對于我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及人民生活水平的提高都具有非常重要的意義。

1 貨幣政策非對稱性及新凱恩斯主義粘性信息模型

1.1 貨幣政策非對稱性問題

物價歷來是經(jīng)濟(jì)學(xué)家衡量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的重要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，短期而言貨幣政策會對宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)例如產(chǎn)出、物價等產(chǎn)生影響，然而對影響的方式卻存在著很大的分歧。20世紀(jì)30年代以前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為貨幣政策的作用效果是對稱性的。爆發(fā)于上世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)引發(fā)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對貨幣政策作用的非對稱性思考。此后數(shù)十年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們圍繞“緊縮性貨幣政策能夠有效地抑制經(jīng)濟(jì)過熱，而擴(kuò)張性貨幣政策在治理經(jīng)濟(jì)衰退中卻顯得無能為力”這一觀點進(jìn)行爭論。支持貨幣政策作用效果具有非對稱性的經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，在貨幣政策有效性的前提下，緊縮性貨幣政策具有降低經(jīng)濟(jì)增長速度的作用，擴(kuò)張性貨幣政策具有提高經(jīng)濟(jì)增長速度的作用。但是，相同幅度的貨幣收縮和貨幣擴(kuò)張，卻對經(jīng)濟(jì)增長速度具有不同的影響效果。一般認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)緊縮階段擴(kuò)張性貨幣政策的加速作用小于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段緊縮性貨幣政策的減速作用。貨幣政策對于經(jīng)濟(jì)增長速度的影響，不僅依賴貨幣政策的方向和強(qiáng)度，而且依賴經(jīng)濟(jì)周期的具體階段，這種貨幣政策對真實經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不同的作用及其機(jī)制被稱為貨幣政策作用的非對稱性如前所述，支持貨幣政策具有非對稱效應(yīng)的學(xué)者對于此問題研究的角度也不盡相同。本文是從經(jīng)濟(jì)主體對物價水平預(yù)期的角度分析貨幣政策在不同的通脹預(yù)期階段的作用效果。

1.2 貨幣政策具有非對稱性原因

在經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)主體在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段會對未來產(chǎn)生不同的預(yù)期，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行狀態(tài)發(fā)生變化，進(jìn)而促使貨幣政策作用方向和強(qiáng)度發(fā)生改變。當(dāng)主體在經(jīng)濟(jì)繁榮期的樂觀情緒比蕭條期的悲觀程度低時，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)繁榮期的投資和消費(fèi)增加小于蕭條期的投資和消費(fèi)的減少，從而使貨幣政策出現(xiàn)非對稱性。即使樂觀和悲觀預(yù)期對于貨幣政策的作用相同，也可能由于經(jīng)濟(jì)周期的階段性變化是非對稱的，導(dǎo)致政策作用的非對稱性。通貨緊縮時期，人們?nèi)菀桩a(chǎn)生物價下跌預(yù)期；通貨膨脹時期，則容易產(chǎn)生物價上升預(yù)期。在通貨緊縮下，盡管政府用降低利率、刺激消費(fèi)等擴(kuò)張性貨幣政策使名義利率不斷調(diào)低，但由于物價負(fù)增長，實際利率并不低，手持貨幣升值，居民趨于持幣待購；而在通貨膨脹下，名義利率高，但實際利率低，加上人們預(yù)期物價將繼續(xù)上漲，為減少手持貨幣的貶值損失而紛紛進(jìn)行搶購，這就是通常所說的“買漲不買跌”。對此，凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中也給予了闡釋，他認(rèn)為，衰退時期邊際消費(fèi)傾向下降。盡管利率下降可能刺激投資增加，但消費(fèi)的下滑會在一定程度上抵消投資的上升，阻礙貨幣政策目標(biāo)的實現(xiàn)。而在經(jīng)濟(jì)過熱，特別是存在需求拉上型通貨膨脹時，緊縮性貨幣政策十分有效。本文則主要是從經(jīng)濟(jì)主體對通脹預(yù)期的角度來分析貨幣政策對物價水平調(diào)整的非對稱性影響。

2 商業(yè)銀行的信貸配給

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時期，銀行對經(jīng)濟(jì)整體中不同企業(yè)的信貸約束是不同的。在經(jīng)濟(jì)景氣時期，經(jīng)濟(jì)主體的貸款需求旺盛，并且銀行相對縮小信貸配給的范圍進(jìn)一步刺激了經(jīng)濟(jì)增長。此時如果實行緊縮性貨幣政策，縮小信貸配給范圍則會有效抑制經(jīng)濟(jì)增長。而在經(jīng)濟(jì)蕭條時期，盡管實行擴(kuò)張性的貨幣政策，擴(kuò)大信貸配給范圍，但由于整體宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣使得借款人的違約風(fēng)險加大，銀行更加謹(jǐn)慎的發(fā)放貸款，從而使擴(kuò)張性的貨幣政策成效不顯著。

2.1 價格粘性

一般來講，價格在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期間向上變化的靈活性高于經(jīng)濟(jì)收縮期間向下變動的靈活性，從而使貨幣政策對實際產(chǎn)茁沁成非對標(biāo)性影響。對于市場中的企業(yè)定價而言，在擴(kuò)張性的貨幣政策下，企業(yè)所面臨的市場中名義需求量增大，企業(yè)會調(diào)整產(chǎn)品價格而不是產(chǎn)量，通過產(chǎn)品價格的上升來抵消成本上升對企業(yè)所帶來的影響。因此，此時擴(kuò)張性的貨幣政策對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的影響并不如預(yù)期的顯著。而在緊縮性的貨幣政策下，企業(yè)所面臨的市場中名義需求量減少，由于企業(yè)初始價格可能高于市場出清價格，此時如果降低價格，不僅出現(xiàn)調(diào)整成本，而且還減少利潤。因此，企業(yè)會通過調(diào)整產(chǎn)量而不是價格，從而緊縮性的貨幣政策對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的影響效果更加明顯。

2.2 貨幣政策對通貨膨脹的非對稱性影響問題分析

通貨膨脹率是我國貨幣當(dāng)局盯住的重要目標(biāo)之一，因此捕捉通貨膨脹率動態(tài)運(yùn)行規(guī)律，分析貨幣政策的操作效果尤為重要。大量已有的實證研究結(jié)果表明，貨幣政策的作用效果具有非對稱性或非線性特征，即緊縮的貨幣政策可以有效地抑制經(jīng)濟(jì)過熱，而擴(kuò)張的貨幣政策對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響甚微。Kimetal（2002）利用浮動法對美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)美國1979年以前的貨幣政策具有顯著的非對稱性。高鐵梅等（2003）利用 TGARCH模型發(fā)現(xiàn):貨幣政策在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段對于物價具有不同的影響效果，在經(jīng)濟(jì)過熱時對物價的緊縮作用大于經(jīng)濟(jì)下滑時對物價的擴(kuò)張作用。但在一般情況下，用于分析非對稱性的非線性模型估計異常的復(fù)雜和困難。直至Sai球onenandTer注 svirta（1988）針對平滑轉(zhuǎn)移回歸模型（SmoothTransitionRegression，簡稱sTR模型）提出轉(zhuǎn)換函數(shù)三階泰勒展開的處理方法后，這類非線性模型的估計過程才得到令人滿意的簡化，使得這種衡量不同狀態(tài)間平滑轉(zhuǎn)化的建模方法在經(jīng)濟(jì)分析中得到廣泛應(yīng)用。由于這種狀態(tài)轉(zhuǎn)換不需要預(yù)先確定結(jié)構(gòu)變化點，因而不必將樣本分段檢驗，可以在全樣本下由數(shù)據(jù)內(nèi)生地確定結(jié)構(gòu)變化的位置，這可以很好的彌補(bǔ)我國統(tǒng)計數(shù)據(jù)長度不足的弊端，因此這一類模型在國內(nèi)也成為前沿的實證研究方法。趙進(jìn)文、閡捷（20o5a，20O5b）利用LSTR模型和LM檢驗對我國 1993~2004年間的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國貨幣政策操作在效果上呈現(xiàn)出明顯非對稱性，并估計出了非線性反應(yīng)函數(shù)的具體形式。張小宇、劉金全（2009）利用機(jī)制轉(zhuǎn)移模型得出我國貨幣政策菜單成本對產(chǎn)出的效應(yīng)具有非對稱性。而歐陽志剛、王世杰（2009）從貨幣政策反應(yīng)函數(shù)角度出發(fā)，研究發(fā)現(xiàn)我國貨幣政策對通脹和產(chǎn)出的反應(yīng)隨著預(yù)期的通脹率和經(jīng)濟(jì)增長率的變化具有顯著的非對稱性。這些研究結(jié)果表明，我國貨幣政策的作用效果存在明顯的非對稱性。我國貨幣政策是否對通貨膨脹率產(chǎn)生非對稱的影響，從而更加準(zhǔn)確地識別出在通貨膨脹預(yù)期不同的時期，貨幣政策對通脹的操作效果。

3 本文結(jié)論

（1）從VAR估計出的通貨膨脹的預(yù)期值的加權(quán)平均和實際的通貨膨脹數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，粘性信息模型中的通脹預(yù)期項和實際數(shù)據(jù)非常近似，說明采用這種預(yù)期的方法和實際是很貼切的。并且人們在實際生活中預(yù)期的時候，只能根據(jù)當(dāng)時掌握的信息進(jìn)行預(yù)測，因此采用本文的預(yù)期方法是更符合實際的。從本文模擬的通脹預(yù)期結(jié)果與實際通脹數(shù)據(jù)對比便可以看出。

（2）我國的貨幣政策的主要的兩個調(diào)整變量是貨幣供應(yīng)量和利率，他們的調(diào)整在人們對通貨膨脹預(yù)期的不同階段對通貨膨脹具有非對稱效應(yīng)，從文章計量分析結(jié)果看，利率在人們對通貨膨脹率的預(yù)期較小的時候?qū)嶋H通貨膨脹影響比較微弱。當(dāng)人們對通貨膨脹的預(yù)期較大的時候利率對通貨膨脹的才是顯著的。而貨幣供應(yīng)量不管是在人們通脹率預(yù)期較大和較小時，對通貨膨脹的影響都是顯著的，但影響的效果是不同的。當(dāng)人們對通貨膨脹率的預(yù)期較低時，貨幣供應(yīng)量對通貨膨脹的影響是正向的，這和人們?nèi)粘Ｉ钪械恼J(rèn)知是比較一致的。但當(dāng)人們對通貨膨脹的預(yù)期達(dá)到較大值時，貨幣供應(yīng)量在線性部分和非線性部分的組合下對通貨膨脹的影響是負(fù)向的。本文認(rèn)為，導(dǎo)致這種現(xiàn)象存在的一方面原因由于在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)體中，當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時，貨幣政策的首要目標(biāo)是刺激經(jīng)濟(jì)，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時，廠商會下意癡萬口俞調(diào)整聲韶價格來促進(jìn)銷售，這樣的情況之下形成了貨幣量增長和通貨膨脹率下降的現(xiàn)象。另一方面，廠商在制定價格時，只能根據(jù)現(xiàn)有的信息進(jìn)行制定，他們無法提前獲取央行進(jìn)行貨幣政策的方式，因而導(dǎo)致在以后的時期中出現(xiàn)價格和貨幣供應(yīng)量背離的情況。

（3）貨幣政策調(diào)整的兩種方式對通貨膨脹的作用力度從計量分析結(jié)果上看。但從他們作用時間并不相同。貨幣供應(yīng)量對通貨膨脹影響效果在一個季度滯后顯現(xiàn)出來，而利率對通貨膨脹的作用效果在大約三個季度時候顯現(xiàn)出來。從這點上說，通過貨幣供應(yīng)量來調(diào)整通貨膨脹會更好一些，因為在相似的調(diào)整力度下貨幣供應(yīng)量作用的滯后時間更短一些。但貨幣供應(yīng)量的增長在長期而言，最后可能全部作用于物價之上，造成價格水平的上升，因此很有可能對未來造成通脹壓力。

（4）從模型分析中看出，在以利率為調(diào)控手段時，產(chǎn)出缺口在通貨膨脹預(yù)期的不同階段對通貨膨脹的影響是不變的。而當(dāng)以貨幣供應(yīng)量為調(diào)控手段時，產(chǎn)出缺口對通貨膨脹的影響在通貨膨脹預(yù)期較大時更加強(qiáng)烈。這應(yīng)該貨幣供應(yīng)量和利率影響通貨膨脹的不同渠道有關(guān)。但總體而言，通貨膨脹和產(chǎn)出缺口不管在何種情況下的關(guān)系都是非常密切的。

4 政策建議

通過本文分析可知，貨幣政策對通貨膨脹的影響具有非對稱性。并且通貨膨脹預(yù)期對通貨膨脹的影響也是不可忽略的，同樣具有非對稱性。因此，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時期政府應(yīng)當(dāng)根據(jù)實際情況采取相應(yīng)的政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。在政府實施貨幣政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)方面，本文提出如下幾點建議:

（1）由于貨幣政策對宏觀經(jīng)濟(jì)的重要指標(biāo)之一的通貨膨脹具有非對稱效應(yīng)。因此，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時期，當(dāng)政府采取貨幣政策調(diào)節(jié)通貨膨脹大小的時候應(yīng)根據(jù)實際情況采取相應(yīng)的政策力度。并且應(yīng)明確實施貨幣政策時期的通貨膨脹動態(tài)機(jī)制，采取相應(yīng)的政策，否則政策可能會取得適得其反的效果。

（2）從貨幣政策的對通貨膨脹的非對稱性信息分析上看，通脹預(yù)期對通貨膨脹的影響是不可忽視的，并且關(guān)系到貨幣政策的實施效果。雖然中國銀行近幾年也對我國人們對通貨膨脹的預(yù)期進(jìn)行統(tǒng)計調(diào)查，但相對西方發(fā)達(dá)國家而言，我國政府對貨幣政策預(yù)期的重視程度明顯較小，調(diào)查的范圍也明顯較窄。因此，政府應(yīng)當(dāng)對通貨膨脹的重視程度，在采用貨幣政策調(diào)節(jié)通脹的過程中考慮到當(dāng)期的通脹預(yù)期從而制定相應(yīng)的政策。

（3）在貨幣政策實行的過程中，應(yīng)當(dāng)考慮通脹預(yù)期的不同階段采用應(yīng)采取不同的政策工具，比如人們的通脹預(yù)期值低于2.8%時，利率對通脹的調(diào)節(jié)力度就不是很明顯，此時政府應(yīng)當(dāng)通過貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)通脹。但當(dāng)人們對通貨膨脹的預(yù)期大于 3.9%時，政府應(yīng)當(dāng)慎用貨幣供應(yīng)量作為調(diào)節(jié)變量，因為此時短期的調(diào)節(jié)效果和長期調(diào)節(jié)效果可能有相悖的結(jié)果，比如短期而言貨幣供應(yīng)量對通貨膨脹的影響是負(fù)向的，當(dāng)從長遠(yuǎn)來看，貨幣供應(yīng)量的上升會對物價產(chǎn)生向上的壓力。因此，從長遠(yuǎn)來看貨幣政策的調(diào)節(jié)效果可能事與愿違。

（4）我國的市場經(jīng)濟(jì)相對西方發(fā)達(dá)國家而言還存在很多不健全的方面，而市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度是貨幣政策傳導(dǎo)是否順暢的重要因素之一，它將直接影響到貨幣政策的傳導(dǎo)速度和效果。因此，政府應(yīng)當(dāng)采取措施進(jìn)一步發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟(jì)，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資金流通渠道，這不僅是政府有效調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的需要，也是社會主義現(xiàn)代化建設(shè)的需要。

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