在大漲大跌的震蕩市場(chǎng)里，市場(chǎng)連續(xù)上漲的股票不多，興民鋼圈（002355.SZ）即為其中之一。

在1月6日深圳成指觸底之前，興民鋼圈已在12月28日提前發(fā)力，在接下來(lái)的幾個(gè)交易中，興民鋼圈股價(jià)連續(xù)上漲，漲幅超過(guò)50%，在A股中累計(jì)漲幅排名第一。即使來(lái)到2012年1月中旬，根據(jù)Wind資訊，公司在中小板公司股價(jià)漲幅排名第一，在汽車零部件行業(yè)中，漲幅仍然位居首位。

背后究竟發(fā)生了什么？

游資炒作

從去年12月開(kāi)始，興民鋼圈的股價(jià)其實(shí)已經(jīng)異動(dòng)，當(dāng)月跌幅達(dá)31%。然而，在隨后的半個(gè)月時(shí)間里又完成了一波振幅高達(dá)50%的V形走勢(shì)。據(jù)深交所交易數(shù)據(jù)分析，這波急速拉升走勢(shì)可能是由游資一手操辦。

公司股價(jià)1月4日、5日連續(xù)漲停，換手率總計(jì)14.24%。在第一天漲停交易日中，買入額最大的前五名中，華泰證券益田路營(yíng)業(yè)部排名第一，買入1860萬(wàn)元，占當(dāng)天交易額的90%。而全天僅以2%的換手率就將股價(jià)封在了漲停板，與當(dāng)天深成指2.5%的下跌形成強(qiáng)烈反差。

1月5日，股價(jià)在臨收盤前30分鐘時(shí)被封于漲停板，全天換手率12.17%，而當(dāng)天深圳成指卻跌幅1.1%。華泰證券深圳益田路營(yíng)業(yè)部將前日買入股票幾乎全部賣出，總計(jì)1949萬(wàn)元，占當(dāng)天交易額的15.4%，僅一天就交易獲利就近90萬(wàn)元。

在這兩天的交易日中實(shí)際買盤最大的則是來(lái)自招商證券北京建國(guó)路營(yíng)業(yè)部和寧波福明路證券營(yíng)業(yè)部，總計(jì)買入1.11億元，分別位列4日、5日前五位買盤的第五和第三。而在上市公司三季度對(duì)外接受的溝通活動(dòng)中，2011年7月12日招商證券曾對(duì)上市公司進(jìn)行過(guò)實(shí)地調(diào)研，與游資的一日炒作相比，不得不讓人懷疑如此大的買盤與券商自營(yíng)有關(guān)。

在隨后1月6號(hào)至11號(hào)，公司股價(jià)繼續(xù)上漲，但成交量卻不漲反降，走出了一波背離傳統(tǒng)投資理論“量?jī)r(jià)齊升”的走勢(shì)。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，前期公司股價(jià)跌幅過(guò)大，而此輪反轉(zhuǎn)一方面是市場(chǎng)對(duì)公司股價(jià)的價(jià)值修復(fù)，另一方面介于公司年報(bào)即將披露，也可能是對(duì)年報(bào)行情的一種炒作。

2011年10月18日上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)在1.14億元至1.43億元之間，同比增長(zhǎng)20%~50%。如果公司業(yè)績(jī)預(yù)告今年能夠如期實(shí)現(xiàn)，其凈利潤(rùn)額已連續(xù)4年同比增長(zhǎng)20%以上。

業(yè)績(jī)尚穩(wěn)

興民鋼圈是一家汽車鋼制車輪企業(yè)，公司產(chǎn)品收入主要來(lái)源于美國(guó)TBC公司、北汽福田和長(zhǎng)安汽車。

公司相關(guān)人士向《投資者報(bào)》透露，輪胎供應(yīng)商與汽車廠商如果建立穩(wěn)定的合作關(guān)系至少需要2~3年的時(shí)間，而公司與北汽福田等汽車廠商已有近十年的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，因此為公司產(chǎn)品今后的銷量提供了保證。隨著無(wú)內(nèi)胎產(chǎn)品使用率的不斷提高，北汽福田對(duì)公司無(wú)內(nèi)胎鋼制車輪的需求還會(huì)進(jìn)一步提高。

據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2011年國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量同比僅增長(zhǎng)0.84%，增速為13年來(lái)最低。對(duì)于這種情況，西南證券分析師劉峰把它主要?dú)w為兩種原因：

一是公司產(chǎn)品的國(guó)外銷售增加對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了積極影響。據(jù)興民鋼圈2011年半年報(bào)顯示，其國(guó)外銷售占到總營(yíng)業(yè)收入占20%，而僅美國(guó)TBC一家公司占營(yíng)收比就達(dá)8.27%。從公司近三年半年報(bào)來(lái)看，國(guó)外產(chǎn)品銷售額一直呈逐年上漲趨勢(shì)。

其二，他認(rèn)為對(duì)于占其營(yíng)業(yè)收入80%的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，雖然整車廠商汽車生產(chǎn)量并未提升，但配件市場(chǎng)上的汽車維修部、客服部等需求并未減弱，且具體數(shù)據(jù)不易統(tǒng)計(jì)。公司除與商業(yè)廠家合作外，還制作生產(chǎn)部分特種胎與國(guó)防部相關(guān)部門合作。據(jù)上市公司透露，2011年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)公司鋼制輪胎產(chǎn)品占有率已達(dá)到20%~23%。

管理層更替風(fēng)險(xiǎn)

劉峰認(rèn)為，盡管公司在產(chǎn)能和業(yè)績(jī)上都在一路向好，但公司管理層的穩(wěn)定和管理能力仍需投資者警惕。他表示，現(xiàn)在還有不少市場(chǎng)投資人士和投資機(jī)構(gòu)仍對(duì)公司的管理層待以“觀望”態(tài)度。

一位曾投資過(guò)興民鋼圈的私募人士告訴記者，在王嘉民董事長(zhǎng)去世后，他們對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略清晰度和執(zhí)行力都產(chǎn)生了質(zhì)疑，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的加大和投資市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的不斷提升，最終選擇了退出。

2011年4月，興民鋼圈原法人代表、實(shí)際控制人王嘉民因病去世，由其女婿高赫男接替董事長(zhǎng)職務(wù)，高赫男現(xiàn)年僅31歲。

隨后，公司管理層也進(jìn)行了大換血。公司原副總經(jīng)理張波、劉云利先后辭職。公司原三名獨(dú)立董事唐仕勝先生、吳志華女士、張軍青先生、董事姜開(kāi)云等人現(xiàn)也都已不再擔(dān)任董事職務(wù)。公司的現(xiàn)實(shí)際控制人為王嘉民之子王志成，其持有公司股份總計(jì)8692萬(wàn)，占公司全部股份的41%，但卻未在公司高級(jí)管理層中任職。

在大面積高管替換后，上市公司面對(duì)的不僅是領(lǐng)導(dǎo)人年輕化，而更為復(fù)雜的是高層持股管理人員的“家庭”化。興民鋼圈現(xiàn)任副董事長(zhǎng)梁美玲為高赫男岳母，而董事姜開(kāi)學(xué)、鄒志強(qiáng)、崔積旺、董秘崔積和，均為其岳母的姐夫、妹夫。這種“晚輩”領(lǐng)導(dǎo)，“長(zhǎng)輩”執(zhí)行的經(jīng)營(yíng)模式多少令投資者感到擔(dān)憂。

對(duì)管理層的擔(dān)憂，機(jī)構(gòu)投資者早已聞風(fēng)而動(dòng)。一季度入主公司前十大流通股東的有四家機(jī)構(gòu)投資人，而就在4月王嘉民去世后，二季度報(bào)顯示公司前十大股東就只剩澤熙私募一家，而進(jìn)入三季度后，令人驚異的是前十持股人竟無(wú)一家機(jī)構(gòu)，總計(jì)占比流通股比25%，全為個(gè)人所持有?！?/p>