約翰·梅納德?凱恩斯（John Maynard Keynes，1883～1946）的《通論》（The General Theory of Employment，Interest and Money）用了20年被翻譯成中文，但對于一些讀者來說，這仍然有些為時尚早。《通論》在1957年出版，當時正值“整風反右”運動。凱恩斯的理論被打上了“反科學和反人民”的標簽，被冠以最不可饒恕的“為資本主義辯護”的罪名。

50多年以后，情況已經(jīng)變得大不一樣?，F(xiàn)任的中國共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)人成為了凱恩斯藥方的堅定擁護者。在應(yīng)對2008年金融危機的時候，他們批準了一項大膽的經(jīng)濟刺激方案，在打破政府財政預(yù)算平衡的同時，又促進銀行增加信貸的力度。

2012年，如果美國的經(jīng)濟蕭條和歐洲的債務(wù)危機再次危及全球經(jīng)濟，中國政府可能還需要采取類似措施。但是新的領(lǐng)導(dǎo)班子或許將不得不接受另一位已故經(jīng)濟學家、凱恩斯的學術(shù)對頭弗利德里克?哈耶克（Friedrich August von Hayek，1899~1992）的理論。

凱恩斯擔心的是投資不足問題，即企業(yè)家投資的支出過少，導(dǎo)致人們不能有充足的就業(yè)機會。然而哈耶克關(guān)心的是不良投資的問題。他認為，如果信貸政策過于寬松，企業(yè)家會野心勃勃地去投資一些可能錯誤評估的項目，導(dǎo)致收益期過長，收效緩慢，從而使得社會資源緊缺。

在中國，這些被錯誤評估的項目隨處可見。內(nèi)蒙古鄂爾多斯，在政府的行政命令下，很大一部分房子在建成很久后還鮮少有人入住。雖然中國的投資以令人難以想象的速度快速增長，但儲蓄率也出乎尋常的高。在這樣的節(jié)約型經(jīng)濟中，利率勢必會很低，信貸也肯定會非常充足，因此投資也會很旺盛。

但在2009和2010年，事情發(fā)展得有些超乎想象了。在政府的支持與鼓勵下，僅2009年一年，中國的銀行貸款就增加了近9.6萬億元，一家做銀行信貸分析的研究公司指出，這個數(shù)字相當于整個印度信貸系統(tǒng)的貸款規(guī)模的兩倍。

這些貸款大部分流入約1萬多家由地方政府支持的投資公司手中，這些公司主要從事建造公路、修建橋梁、灌溉系統(tǒng)以及一些效益堪憂的房地產(chǎn)項目。這些貸款使地方政府的債務(wù)增加了大約5萬億元，目前債務(wù)總額已經(jīng)達到了10至14萬億元的水平。

哈耶克認為，這些在經(jīng)濟繁榮時期產(chǎn)生的不良投資，會導(dǎo)致在接下來的一段時期中的經(jīng)濟崩潰，正像前一天晚上的豪飲暴食會造成第二天早上的宿醉不適。

哈耶克主義的支持者則認為，在不良投資被暴露出來后，經(jīng)濟需要時間來重組。銀行的貸款壞賬會對放貸銀行的信心造成沉重打擊，從而影響他們對新投資項目融資的能力。此外，當工人們被解雇后，他們需要時間來尋找到新的雇主或?qū)W習新的工作崗位所要求的技術(shù)技能。

哈耶克確信，政府在對于減輕經(jīng)濟重組過程中的陣痛方面，能做的事情少之又少。哈耶克的這個觀點惹來了很大的爭議。其實即便他是對的，政治家們也會拒絕接受它。

政府將會采取什么樣的舉措來干預(yù)，我們尚且不清楚。政府可能會運用公共的財政資金來完成一些待完成的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，而不是任由這些橋梁或道路的建設(shè)半途而廢；他們可能會強迫要求銀行免除一些貸款；對于一些損失過重的銀行可能會增資。這些救市措施可能具有公開的性質(zhì)，也可能是不透明的，通過一些放松監(jiān)管條例或變相補貼的辦法來實行。

有中國學者宣稱，哈耶克在中國的知名度要比在西方還高。但是，正像西方的決策者們一樣，中國的決策者們也將會發(fā)現(xiàn)，哈耶克對經(jīng)濟周期的診斷比他開出的藥方更令人信服。